Bumagsak ang Bitcoin (BTC) sa $80,600 nitong Biyernes, na nagpalala ng lingguhang pagkalugi sa higit 10%. Umabot na ngayon sa 23% ang buwanang pagbaba nito, ang pinakamalaking pagbagsak mula Hunyo 2022. Ang pagbaba sa ibaba ng $84,000 ay nagtulak din sa BTC na subukan ang 100-week exponential moving average sa unang pagkakataon mula Oktubre 2023, na eksaktong tumutugma sa simula ng kasalukuyang bull cycle.
Isang linggong pagsusuri ng Bitcoin. Pinagmulan: Cointelegraph/TradingView Ang mga liquidation ng Bitcoin futures ay lumampas sa $1 bilyon, na nagpapakita ng tindi ng pagbagsak na ito, na inilarawan ng Kobeissi Letter bilang ang “pinakamabilis na bear market kailanman.”
Pangunahing puntos:
Nabura ang 33% ng crypto market cap mula Oktubre, na nagpapakita ng mabilis na pagbagsak ng estruktura.
Isang rekord na paglabas ng pondo at negatibong ETF flows ang nagpapahiwatig ng patuloy na institutional selling pressure.
Isang pangunahing macroeconomic liquidity indicator (NFCI) ay pababa ang trend, na ayon sa kasaysayan ay nauuna sa mga BTC rallies ng apat hanggang anim na linggo.
Bumagsak ang crypto market cap habang bumibilis ang “structural” selling
Mula Oktubre 6, ang kabuuang crypto market cap ay bumagsak sa $2.8 trilyon mula $4.2 trilyon, isang 33% na pagbaba. Tinawag ito ng Kobeissi Letter na “isa sa pinakamabilis na crypto bear markets kailanman,” na may tumitinding bentahan sa lahat ng pangunahing sektor. Ayon sa newsletter, ang mga digital asset investment products ay nagpapakita rin ng parehong stress, na may crypto funds na nagtala ng $2 bilyon na lingguhang paglabas, ang pinakamalaki mula Pebrero.
Crypto asset fund flows bilang porsyento ng fund AUM. Pinagmulan: Kobeissi letter/X Ito ang ikatlong sunod na linggo ng net selling, na nagresulta sa kabuuang paglabas na $3.2 bilyon sa panahong iyon. Ang Bitcoin ang bumuo ng karamihan sa mga withdrawal na may $1.4 bilyon na redemption, habang sinundan ng Ether na may $689 milyon, na kumakatawan sa ilan sa pinakamalalaking lingguhang pagkalugi ng alinmang asset ngayong 2025.
Ang average na araw-araw na paglabas bilang bahagi ng assets under management (AUM) ay umabot sa pinakamataas na antas, na nagdala sa kabuuang AUM sa $191 bilyon, bumaba ng 27% mula Oktubre. Inuri ito ng mga analyst bilang isang malinaw na structural decline, hindi lamang panandaliang panic.
Pinapalala pa ng US exchange-traded fund (ETF) flows ang pressure. Ang spot BTC ETF flows ay nananatiling mas mababa sa zero, na nagpapalakas ng sell-off. Samantala, ang spot ETF ng BlackRock ay papunta na sa pinakamalaking lingguhang paglabas nito kailanman, malapit nang malampasan ang $1.17 bilyon na rekord mula Pebrero.
iShares Bitcoin Trust lingguhang netflows. Pinagmulan: SoSoValue Kaugnay: Ang pagbagsak ng Bitcoin sa $86K ay naglapit sa BTC sa ‘max pain’ ngunit magandang ‘discount’ zone
Maaaring magbigay ang macroeconomic shift ng liquidity lead sa Bitcoin
Habang ilang analyst ang patuloy na nananawagan ng Bitcoin bottom batay sa technical charts at onchain data, ibang pananaw ang kinuha ni Miad Kasravi. Nagsagawa si Kasravi ng dekadang backtest sa 105 financial indicators, na nagpapakita na ang National Financial Conditions Index (NFCI) ay isa sa kakaunting metrics na maaasahang nauuna sa Bitcoin ng apat hanggang anim na linggo tuwing may malalaking pagbabago sa macroeconomic regime.
National Financial Conditions Index (NFCI) data. Pinagmulan: X Nakita ang dinamikong ito noong Oktubre 2022, nang ang pagluwag ng financial conditions ay nauna sa 94% rally, at muli noong Hulyo 2024, nang ang paghigpit ng kondisyon ay nagbigay ng senyales ng stress ilang linggo bago sumabog ang Bitcoin mula $50,000 hanggang $107,000.
Sa kasalukuyan, ang NFCI ay nasa -0.52 at pababa ang trend. Ayon sa kasaysayan, bawat 0.10 puntos na pagbaba sa index ay tumutugma sa humigit-kumulang 15%–20% na pagtaas sa Bitcoin, na may mas malalim na pagbaba patungong -0.60 na karaniwang nagmamarka ng acceleration phase. Nagdadala rin ang Disyembre ng mahalagang catalyst: ang plano ng Federal Reserve na i-rotate ang mortgage-backed securities papunta sa Treasury bills.
Binanggit ni Kasravi na bagaman hindi ito tinatawag na Quantitative Easing (QE), maaaring magdala ang operasyon ng liquidity na katulad ng 2019 “not-QE” event na nauna sa 40% Bitcoin rally.
Kung magpapatuloy ang pagbaba ng NFCI hanggang kalagitnaan ng Disyembre, magbibigay ito ng senyales ng maagang yugto ng bagong liquidity expansion window. Batay sa consistent na apat hanggang anim na linggong lead time ng index tuwing may pagbabago sa regime, ang susunod na malaking cyclical move ng Bitcoin ay tatapat sa unang bahagi hanggang kalagitnaan ng Disyembre 2025, na nag-aalok ng potensyal na mahalagang inflection point para sa mga kalahok sa merkado na sumusubaybay sa macroeconomic conditions.
Kaugnay: Tumaas ang realized losses ng Bitcoin sa antas ng FTX crash: Nasaan ang bottom?
