Nowy świt srebra: geopolityczne zawirowania i zielona energia napędzają hossę

Rynek srebra stoi u progu historycznej transformacji. Przez lata metal ten pozostawał w cieniu złota, lecz rok 2025 oznacza punkt zwrotny. Idealna burza geopolitycznych szoków podażowych, napięć handlowych między USA a Chinami oraz transformacji energetycznej na rzecz zielonej energii przekształca rolę srebra zarówno jako bezpiecznej przystani, jak i strategicznego surowca przemysłowego. Przy wzroście cen o 56,7% w latach 2023–2025 i strukturalnym deficycie na poziomie 206 milionów uncji w 2025 roku, srebro przestaje być jedynie produktem ubocznym wydobycia metali bazowych — staje się kluczowym elementem gospodarki XXI wieku.

Geopolityczne szoki podażowe: rola Meksyku i Rosji w kurczącej się podaży

Meksyk, największy na świecie producent srebra, stał się ogniskiem niestabilności po stronie podaży. Reformy regulacyjne, w tym nacjonalizacja zasobów mineralnych i zaostrzenie wymogów ESG, zakłóciły 5% produkcji Meksyku w 2024 roku. Kopalnie takie jak San Julián, Mercedes i Bolanitos zbliżają się do końca eksploatacji, a ich zamknięcie ma zmniejszyć produkcję Meksyku o 2,9% rocznie do 2030 roku. Tymczasem zwrot Rosji w stronę giełdy metali szlachetnych opartej na BRICS odizolował jej srebro od globalnych mechanizmów wyceny, co pogłębia nieprzejrzystość rynku już dotkniętego spadkiem produkcji w Meksyku.

Zakłócenia te potęguje fakt, że 72% srebra to produkt uboczny wydobycia złota, miedzi i cynku. W przeciwieństwie do metali podstawowych, produkcji srebra nie da się szybko zwiększyć, by sprostać popytowi. Efekt? Strukturalny deficyt utrzymujący się od siedmiu lat, a niedobór na poziomie 206 milionów uncji w 2025 roku to największa luka w historii.

Napięcia handlowe USA–Chiny: wąskie gardła w łańcuchu dostaw zielonej energii

Wojna handlowa między USA a Chinami dodatkowo zaostrzyła sytuację na rynku srebra. Chiny, największy na świecie instalator systemów fotowoltaicznych (PV), zużywają 232 miliony uncji rocznie — w porównaniu do 60 milionów uncji w 2015 roku. Jednak sankcje na metale ziem rzadkich i bariery handlowe zakłóciły łańcuchy dostaw dla producentów paneli słonecznych i pojazdów elektrycznych, tworząc wąskie gardła, które potęgują niedobór srebra.

Ironia jest oczywista: wraz z przyspieszeniem transformacji energetycznej rośnie także popyt na srebro. Sama fotowoltaika odpowiada za 24% światowego zużycia przemysłowego, a każdy megawat energii słonecznej wymaga 20–30 gramów srebra. Pojazdy elektryczne, modernizacja sieci i sprzęt AI dodatkowo zwiększają ten popyt, podczas gdy podaż pozostaje nieelastyczna.

Transformacja energetyczna: przemysłowy renesans srebra

Wyjątkowe właściwości srebra — niezrównana przewodność elektryczna i cieplna — czynią je niezbędnym w erze czystej energii. Panele słoneczne, baterie do pojazdów elektrycznych i infrastruktura 5G wszystkie polegają na srebrze, by działać wydajnie. Do 2030 roku popyt przemysłowy ma wzrosnąć o 50%, napędzany ekspansją fotowoltaiki i adopcją pojazdów elektrycznych.

Ten wzrost nie jest tylko teoretyczny. W 2025 roku sam popyt na fotowoltaikę pochłonie 232 miliony uncji, a pojazdy elektryczne i infrastruktura ładowania dodadzą kolejne 40 milionów uncji. Wraz ze spadkiem produkcji kopalń i niskimi wskaźnikami recyklingu, luka między podażą a popytem stale się powiększa.

Możliwości inwestycyjne: akcje spółek wydobywczych i fizyczne srebro

Argument za hossą na srebrze to nie tylko kwestia ceny — chodzi o wykorzystanie potencjału firm, które mogą skorzystać na tej zmianie paradygmatu.

1. Americas Gold & Silver (AGSV): Z produkcją na poziomie 2,5 miliona uncji rocznie do 2026 roku i całkowitymi kosztami utrzymania na poziomie 10,80 USD/uncję, AGSV to niskokosztowa, wysokomarżowa inwestycja w rosnący rynek srebra. Ekspozycja na srebro na poziomie 80% sprawia, że spółka jest szczególnie wrażliwa na wzrosty cen.
2. Vizsla Silver (VZLA): Ten kanadyjski producent rozwija działalność w Meksyku, wykorzystując bezpieczeństwo jurysdykcyjne do zrównoważenia ryzyka regionalnego. Z celem produkcji na 2025 rok wynoszącym 1,2 miliona uncji, VZLA to historia wzrostu na ograniczonym rynku.
3. GR Silver Mining (GSV): Skupiając się na meksykańskim regionie Guanajuato, GSV prowadzi niskokosztowe, wysokogatunkowe operacje, co czyni ją defensywną inwestycją w zmiennym sektorze.

Dla inwestorów poszukujących bezpośredniej ekspozycji, fizyczne srebro i ETP zyskują na popularności. Srebrne ETP przyciągnęły ponad 95 milionów uncji napływów w 2025 roku, a aktywa pod zarządzaniem przekroczyły 40 miliardów dolarów. Stosunek złota do srebra, obecnie na poziomie 1:90, sugeruje, że srebro jest niedowartościowane względem złota — trend ten prawdopodobnie się odwróci, gdy popyt przemysłowy przewyższy tradycyjny status złota jako bezpiecznej przystani.

Wnioski: strategiczny aktyw w podzielonym świecie

Podwójna tożsamość srebra jako metalu przemysłowego i aktywa pieniężnego czyni je wyjątkowym zabezpieczeniem w dzisiejszym podzielonym geopolitycznie i gospodarczo świecie. W miarę jak banki centralne krajów BRICS dywersyfikują rezerwy, a popyt na zieloną energię rośnie, srebro staje się fundamentem zarówno portfeli inwestycyjnych, jak i infrastruktury.

Dla inwestorów przekaz jest jasny: kolejna hossa na srebrze to nie kwestia czy, lecz kiedy. Wraz z pogłębiającymi się ograniczeniami podaży i przyspieszającym popytem, czas na działanie jest teraz — czy to poprzez akcje spółek wydobywczych, fizyczne srebro, czy ETP. W świecie niepewności srebro oferuje rzadkie połączenie odporności i wzrostu.