JPMorgan twierdzi, że wartość Bitcoin jest niedoszacowana, może osiągnąć 126 000 dolarów

Prognoza JPMorgan, że uczciwa wartość Bitcoin może osiągnąć 126 000 dolarów do 2025 roku, jest uderzająca nie tylko ze względu na samą liczbę, ale także na to, co sygnalizuje. Wartość Bitcoin odzwierciedla, jak bardzo zmieniło się myślenie instytucjonalne. Bank, który kiedyś odrzucał Bitcoin, teraz traktuje go jako klasę aktywów wartą modelowania względem złota. Sama ta zmiana wiele mówi o kierunku, w którym zmierza rynek.

Zmienne Bitcoin osiągają rekordowo niskie poziomy

Najważniejszym czynnikiem napędzającym jest tutaj zmienność Bitcoin. Sześć miesięcy temu zmienność wynosiła blisko 60 procent. Dziś to około 30 procent, najniższy poziom w historii. Przy takim poziomie, wartość Bitcoin handluje się przy zaledwie dwukrotnie większej zmienności niż złoto, co stanowi najwęższą różnicę w historii. Niska zmienność czyni aktywo bardziej przewidywalnym. Redukuje ryzyko i sprawia, że dużym inwestorom łatwiej jest zwiększyć ekspozycję. Jeśli zmienność będzie dalej się kurczyć, Bitcoin coraz bardziej będzie zachowywał się jak cyfrowe złoto, a nie spekulacyjny token.

Kolejna zmiana wynika z adopcji przez Corporate Treasury. Skarby korporacyjne traktują Bitcoin jako Strategic Reserve, blokując podaż, która w innym przypadku mogłaby być przedmiotem obrotu. Skarby korporacyjne posiadają obecnie ponad 6 procent całkowitej wartości Bitcoin. To blisko milion monet o wartości ponad 110 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o 347 procent od 2022 roku. Usunięcie tak dużej podaży z rynku naturalnie ogranicza wahania cen i tworzy silniejsze poziomy wsparcia, gdy nastroje stają się negatywne.

Napływy do ETF napędzają popyt i stabilizują wartość Bitcoin

Napływy do ETF dodają drugą warstwę stabilizującą. Tylko w 2025 roku napływy osiągnęły 14,8 miliarda dolarów, już powyżej poziomów z 2024 roku. Fundusz BlackRock kontroluje obecnie ponad 58 miliardów dolarów aktywów. Ponad 82,5 miliarda dolarów instytucjonalnych środków wpłynęło w tym roku do ETF. Struktura jest istotna. ETF umożliwiają inwestorom zakup ekspozycji na Bitcoin na znanych giełdach. To ułatwia udział funduszom emerytalnym, fundacjom i ostrożnym instytucjom. Ten stały napływ środków buduje ciągły popyt. Pomaga także utrzymać cenę, gdy rynek spada.

Wartość Bitcoin postrzegana jako cyfrowe złoto

Szacunek uczciwej wartości JPMorgan opiera się na porównaniu ze złotem. Złoto przyciąga około 5 bilionów dolarów prywatnych inwestycji, podczas gdy Bitcoin to 2,2 biliona dolarów. Po uwzględnieniu zmienności, bank argumentuje, że Bitcoin powinien być wyceniany na 126 000 dolarów. Według tego modelu, wartość Bitcoin jest obecnie niedowartościowana o około 16 000 dolarów. Obliczenie jest proste, ale implikacja jest ogromna: Bitcoin nie potrzebuje ekstremalnej spekulacji, by rosnąć, wystarczy konwergencja ze złotem pod względem skorygowanym o ryzyko.

Rezerwy Bitcoin na całym świecie

Rządy również kształtują tę historię. Stany Zjednoczone posiadają obecnie prawie 200 000 Bitcoin jako część Strategic Reserve zbudowanej z przejętych aktywów. Salwador nadal powiększa swoje zasoby 6 000 Bitcoin, mimo ograniczenia ambicji dotyczących legalnego środka płatniczego. Bhutan wydobył od 12 000 do 13 000 Bitcoin, wykorzystując energię hydroelektryczną, co stanowi zapas Bitcoin o wartości do 1,3 miliarda dolarów, czyli prawie 28 procent PKB kraju. Japonia wprowadza zarówno ETF na Bitcoin, jak i Ethereum, podczas gdy Brazylia rozważa rezerwę suwerenną.

Bitcoin jako dywersyfikator portfela

Po stronie korporacyjnej, strategia MicroStrategy się rozprzestrzenia. Metaplanet, niegdyś operator hotelowy, obecnie posiada ponad 18 000 Bitcoin, a jej akcje wzrosły o ponad 400 procent. DDC Enterprise dodało ponad 1 000 Bitcoin w zaledwie 96 dni. Te ruchy podkreślają, jak Bitcoin ewoluuje w kierunku strategii skarbowej i wzrostowej, a nie tylko zakładu spekulacyjnego.

Dla osób indywidualnych wniosek jest prosty. Bitcoin nie jest już traktowany jako internetowe pieniądze na marginesie. Coraz częściej postrzegany jest jako cyfrowe złoto, dywersyfikator portfela, aktywo skarbowe korporacji i legalny instrument alokacji instytucjonalnej. Kluczowym czynnikiem umożliwiającym to była spadająca zmienność Bitcoin. Bez tego napływy do ETF i akumulacja przez Corporate Treasury nie miałyby takiego samego efektu. Cykl jest samonapędzający: adopcja redukuje zmienność, co napędza dalszą adopcję.

To, co naprawdę oddaje prognoza JPMorgan, to normalizacja Bitcoin w głównym nurcie finansów. Gdy bank tej wielkości uznaje Bitcoin za kandydata na Strategic Reserve obok złota, oznacza to nową fazę. Przy niskiej zmienności, silnych napływach do ETF i adopcji na bilansach korporacyjnych, argument za wzrostem instytucjonalnym do 2025 roku jest trudny do zignorowania.