Ethereum ETF-y wyprzedzają Bitcoin pod względem napływu kapitału instytucjonalnego

Kapitał instytucjonalny przeszedł w 2025 roku ogromną zmianę – napływy do ETF-ów Ethereum przewyższyły odpowiedniki Bitcoin o zdumiewającą różnicę. Pod koniec sierpnia ETF-y Ethereum przyciągnęły 3.37 miliarda dolarów netto napływów w ciągu miesiąca, podczas gdy ETF-y Bitcoin odnotowały odpływy na poziomie 966 milionów dolarów [1]. Ten trend odzwierciedla szerszą realokację ekspozycji instytucjonalnej z modelu zerowej rentowności Bitcoin na infrastrukturę generującą zyski Ethereum, napędzaną przez przewagi strukturalne i jasność regulacyjną.

Przewaga rentowności: Strukturalna przewaga Ethereum

Model proof-of-stake (PoS) Ethereum oferuje zyski ze stakingu na poziomie 3.8–5.5%, co stanowi kluczowy wyróżnik w środowisku wysokich stóp procentowych [2]. Te zyski, w połączeniu z deflacyjnym modelem podaży Ethereum — spalającym 1.32% rocznej podaży — tworzą podwójną propozycję wartości: wzrostu i niedoboru [3]. W przeciwieństwie do tego, stała podaż Bitcoin i brak mechanizmów generujących zyski sprawiają, że jest on mało odpowiedni dla strategii efektywnego wykorzystania kapitału.

Inwestorzy instytucjonalni wykorzystują również liquid staking tokens (LSTs) takie jak stETH, które zapewniają płynność przy jednoczesnym zachowaniu nagród ze stakingu. Protokoły takie jak Lido Finance i EigenLayer umożliwiają instytucjom wdrażanie kapitału w DeFi i tokenizacji RWA bez rezygnacji z zysków [4]. Na przykład sam ETF ETHA firmy BlackRock przyciągnął 323 miliony dolarów w jeden dzień w sierpniu 2025 roku, co podkreśla popyt na strategie oparte na zyskach Ethereum [5].

Jasność regulacyjna i innowacje technologiczne

Reklasyfikacja Ethereum przez amerykańską SEC w 2025 roku jako token użytkowy na mocy ustawy CLARITY usunęła główną barierę dla adopcji, umożliwiając mechanizmy tworzenia/umorzenia in-kind dla ETF-ów Ethereum [6]. Ta jasność regulacyjna, której brakuje Bitcoin, sprawiła, że ETF-y Ethereum są bardziej efektywne i zgodne z przepisami, dostosowując je do tradycyjnych ETF-ów towarowych.

Ulepszenia technologiczne, takie jak hard forki Dencun i Pectra, dodatkowo umocniły atrakcyjność Ethereum. Te aktualizacje obniżyły opłaty transakcyjne Layer 2 o 94%, zwiększając DeFi Total Value Locked (TVL) do 223 miliardów dolarów do lipca 2025 roku [7]. Ta przewaga skalowalności pozycjonuje Ethereum jako podstawowy zasób infrastrukturalny, podczas gdy Bitcoin, polegający na rozwiązaniach stron trzecich takich jak Lightning Network, pozostaje w tyle pod względem efektywności [8].

Zmiany w alokacji instytucjonalnej

Realokacja kapitału jest widoczna w strukturach portfeli instytucjonalnych. Model alokacji 60/30/10 — 60% ETP opartych na Ethereum, 30% Bitcoin i 10% altcoinów — stał się standardem, odzwierciedlając postrzeganą stabilność i potencjał zysków Ethereum [9]. Ponad 4.3 miliona ETH jest obecnie kontrolowane przez korporacyjne skarbce, a firmy takie jak BitMine i SharpLink stakują znaczące części, aby generować roczne zwroty na poziomie 4–6% [10].

Dane on-chain potwierdzają ten trend: salda przechowywane na giełdach stanowią zaledwie 14.5% całkowitej podaży Ethereum, co jest najniższym poziomem od listopada 2020 roku [11]. Ta zmiana z handlu spekulacyjnego na długoterminową akumulację potwierdza atrakcyjność Ethereum dla instytucji.

Wnioski

Adopcja instytucjonalna Ethereum nie jest spekulacyjna, lecz oparta na użyteczności infrastruktury, generowaniu zysków i zgodności regulacyjnej. Podczas gdy ETF-y Bitcoin stagnują, ETF-y Ethereum redefiniują instytucjonalne portfele kryptowalutowe, oferując połączenie wzrostu, zysków i zgodności. Dla inwestorów poszukujących realokacji ekspozycji, ekosystem Ethereum — napędzany stakingiem PoS, DeFi i tokenizacją RWA — stanowi atrakcyjną długoterminową szansę.

Source:
[8] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in