Jak rekordy kontraktów futures na kryptowaluty CME odzwierciedlają szerszy popyt na altcoiny

To jest fragment newslettera Forward Guidance. Aby przeczytać pełne wydania, zasubskrybuj.

W miarę jak rynek kryptowalut (oraz baza inwestorów w jego obrębie) nadal się rozwija, najnowszy popyt na instrumenty pochodne pomaga nam określić szersze trendy segmentu.

W związku z tym, że oferta instrumentów pochodnych na kryptowaluty CME Group w ostatnim czasie bije rekordy, uznałem, że warto porozmawiać z Giovannim Vicioso, szefem produktów kryptowalutowych tej firmy.

Już wiadomo, że rosnąca adopcja instytucjonalna oraz bardziej przejrzyste otoczenie regulacyjne napędziły w tym roku większą aktywność handlową. Inwestorzy mogą wykorzystywać instrumenty pochodne (zamiast np. handlu spot), aby próbować zwiększyć zyski i/lub zabezpieczyć ryzyko.

Niektóre statystyki, które według Vicioso były szczególnie istotne, to:

• Średni dzienny wolumen obrotu pełnym pakietem instrumentów pochodnych na kryptowaluty od początku roku wynosi 230 000 kontraktów — wzrost o 158% rok do roku.
• Średnia otwarta pozycja od początku roku (liczba kontraktów utrzymywanych przez uczestników rynku na koniec dnia handlowego): 243 000 kontraktów — wzrost o 80% r/r.
• Oferta kontraktów futures na kryptowaluty po raz pierwszy osiągnęła 30 miliardów dolarów zarówno w wolumenie nominalnym obrotu, jak i otwartych pozycjach — na czele z BTC (16 miliardów dolarów) i ETH (10,5 miliarda dolarów).
• W dniu 11 sierpnia liczba dużych posiadaczy otwartych pozycji (LOIH) dla kontraktów futures na kryptowaluty wyniosła 985, co stanowi nowy rekord.

Ostatni wskaźnik jest kluczowy dla mierzenia zainteresowania instytucjonalnego, ponieważ LOIH utrzymują otwarte co najmniej 25 kontraktów.

Po przedstawieniu tych ogólnych statystyk możemy wskazać popyt na konkretne produkty i jego znaczenie — zaczynając od odnowionego entuzjazmu dla drugiego co do wielkości aktywa kryptowalutowego.

Liczba LOIH dla kontraktów futures na ETH w CME Group osiągnęła rekordowy poziom 118 w tygodniu rozpoczynającym się 19 sierpnia — co według Vicioso „sygnalizuje wzmocnienie profesjonalnego ekosystemu wokół ethera”.

Kompleks mikro kontraktów futures na ether osiągnął rekord wszech czasów na poziomie ~490 000 kontraktów w dniu 22 sierpnia. Od początku roku wolumeny mikro kontraktów futures na ETH wzrosły około czterokrotnie w ujęciu rok do roku.

„Jeśli chodzi o szersze trendy wokół wzrostu... zwiększona aktywność sieciowa, gromadzenie ethera przez korporacyjne skarbce oraz pozytywne zmiany regulacyjne dodatkowo przyczyniły się do szeroko zakrojonego rajdu wokół ethera i instrumentów pochodnych opartych na etherze” — zauważył Vicioso.

W poniedziałkowej aktualizacji BitMine Immersion poinformowało, że posiada około 1,7 miliona ETH (obecnie warte około 7,5 miliarda dolarów). Ten skarbiec kryptowalutowy jest największym skoncentrowanym na etherze i drugim co do wielkości po bitcoinowym portfelu Strategy o wartości około 71 miliardów dolarów.

BitMine poinformowało w poniedziałek, że tylko w poprzednim tygodniu dodało 190 500 tokenów. Tom Lee z Fundstrat (również przewodniczący BitMine) powiedział, że firma wyprzedza konkurencję wśród skarbców kryptowalutowych „zarówno pod względem tempa wzrostu NAV na akcję w krypto, jak i wysokiej płynności obrotu naszymi akcjami”.

Inni decydują się na ekspozycję na ETH poprzez amerykańskie spotowe ETF-y. Wpływy netto do tych produktów (od ich debiutu w lipcu 2024 roku) osiągnęły w czwartek 13,7 miliarda dolarów. To około jedna czwarta z 54,3 miliarda dolarów wpływów netto, które odnotowały amerykańskie ETF-y na bitcoin — co mniej więcej odpowiada proporcji kapitalizacji rynkowej tych aktywów.

Prawie 9,5 miliarda dolarów wpływów netto do produktów ETH pojawiło się od 1 lipca — przewyższając wpływy do ETF-ów na bitcoin, które w tym okresie wyniosły 5,4 miliarda dolarów.

Mamy również aktualizację dotyczącą nowych kontraktów futures na solana i XRP w CME Group — uruchomionych odpowiednio w marcu i maju. Wzbudziły one zainteresowanie branży — częściowo dlatego, że debiuty kontraktów futures CME historycznie poprzedzały zatwierdzenie przez SEC odpowiednich spotowych ETF-ów.

Nie wspominając już o tym, że te narzędzia — podobnie jak ETF-y — pomagają tworzyć niezbędną infrastrukturę (i wiarygodność) dla TradFi, aby mogły wejść w takie altcoiny. Ceny SOL i XRP wzrosły odpowiednio o 35% i 31% w ciągu ostatnich trzech miesięcy.

Vicioso zauważył, że kontrakty futures na XRP przekroczyły 1 miliard dolarów w otwartych pozycjach w nieco ponad trzy miesiące — szybciej niż jakakolwiek inna oferta kontraktów futures na kryptowaluty CME.

Mniej więcej pięć miesięcy po debiucie kontraktów futures na SOL, otwarte pozycje osiągnęły rekordowy poziom 11 600 kontraktów w dniu 26 sierpnia. Tego samego dnia otwarte pozycje na kontraktach futures na XRP przekroczyły 8 000 kontraktów (również rekord wszech czasów).