Boom TVL DeFi o wartości 40 miliardów dolarów maskuje kryzysy zarządzania, które czekają na wybuch

DeFi lending osiągnął nowy kamień milowy, a całkowita wartość zablokowana (TVL) przekroczyła 40 miliardów dolarów, ponieważ użytkownicy kryptowalut coraz częściej poszukują możliwości uzyskania zysków w ekosystemie zdecentralizowanych finansów. Ten wzrost podkreśla szerszy trend, w którym zarówno inwestorzy detaliczni, jak i instytucjonalni zwracają się ku protokołom DeFi, aby uzyskać zwroty ze swoich aktywów kryptowalutowych, szczególnie w środowisku, gdzie tradycyjne instrumenty finansowe oferują ograniczone zyski. Protokół Aave, jedna z największych i najbardziej wpływowych platform pożyczkowych w tej przestrzeni, obecnie posiada znaczną część tego TVL i nadal rozszerza swoją obecność w krajobrazie DeFi [1].

Ostatnie wydarzenia jednak uwypukliły zmienność i ryzyka związane z zarządzaniem, które są nieodłączne dla partnerstw DeFi i podejmowania decyzji on-chain. Kontrowersyjna kwestia pomiędzy Aave a World Liberty Financial (WLFI) wywołała publiczny spór, przy czym WLFI zaprzeczyło umowie, która wydawała się zostać zatwierdzona przez fora zarządzania obu podmiotów. Umowa rzekomo obejmowała przekazanie Aave 7% podaży tokenów WLFI oraz 20% przyszłych przychodów. Powstałe zamieszanie doprowadziło do gwałtownego spadku ceny tokena Aave, gdzie AAVE spadł o prawie 15% w ciągu weekendu. Ten epizod ujawnił kruchość struktur zarządzania w przestrzeni DeFi, gdzie cyfrowe „uściski dłoni” za pośrednictwem platform takich jak Snapshot mogą nie mieć mocy prawnej i mogą być cofnięte lub reinterpretowane przez jedną ze stron [1].

Pomimo takich wyzwań, podstawowy popyt na pożyczki DeFi pozostaje silny. Wzrost TVL odzwierciedla rosnący apetyt użytkowników kryptowalut na produkty generujące zyski, którzy coraz częściej szukają alternatyw dla tradycyjnych kont oszczędnościowych i instrumentów o stałym dochodzie. Protokoły takie jak Aave i inne w ekosystemie DeFi pozycjonują się jako kluczowi dostawcy infrastruktury, oferując wysoką płynność i konkurencyjne stopy procentowe dla szerokiej gamy aktywów cyfrowych. Wraz ze wzrostem TVL w pożyczkach DeFi, rośnie także zainteresowanie ze strony regulatorów i uczestników instytucjonalnych, którzy oceniają, jak zintegrować te protokoły z szerszym ekosystemem finansowym [1].

Szeroka adopcja stablecoinów odegrała również kluczową rolę w ekspansji DeFi. Stablecoiny takie jak USDT i USDC stały się niezbędnymi elementami procesu pożyczania i zaciągania pożyczek, oferując użytkownikom niezawodny środek wymiany i przechowywania wartości. Adopcja stablecoinów przez brokerów forex i instytucje finansowe dodatkowo przyspieszyła ich integrację z głównym nurtem finansów. Brokerzy obecnie wykorzystują stablecoiny do natychmiastowego finansowania, efektywnych kosztowo transakcji oraz dostępu do rynków z ograniczonym kapitałem, co podkreśla użyteczność tych tokenów poza natywnym ekosystemem kryptowalutowym [2]. Krajobraz regulacyjny również się rozwija, a takie ustawy jak GENIUS Act w Stanach Zjednoczonych mają na celu ustanowienie jasnych ram prawnych dla stablecoinów i ich integracji z tradycyjnymi systemami finansowymi [3].

W miarę dojrzewania pożyczek DeFi, współdziałanie pomiędzy zdecentralizowanymi protokołami a tradycyjnymi instytucjami finansowymi staje się coraz bardziej widoczne. Podczas gdy niektórzy wyobrażają sobie przyszłość, w której DeFi całkowicie zastępuje tradycyjnych pośredników, rzeczywistość wydaje się być modelem hybrydowym, w którym oba systemy współistnieją i się uzupełniają. Model ten pozwala na szybkość i efektywność transakcji opartych na blockchainie, jednocześnie zachowując nadzór regulacyjny i stabilność zapewnianą przez tradycyjną bankowość. Inicjatywy takie jak Circle Payments Network oraz rozwój tokenów depozytowych w ramach GENIUS Act wskazują na przyszłość, w której stablecoiny i tradycyjne aktywa finansowe mogą działać na tej samej infrastrukturze, umożliwiając płynne i bezpieczne transgraniczne transakcje [3].

Przyszłość pożyczek DeFi prawdopodobnie będzie zależeć od dalszej ewolucji modeli zarządzania, jasności regulacyjnej oraz zdolności protokołów do skalowania przy jednoczesnym zachowaniu bezpieczeństwa i zaufania użytkowników. W miarę jak TVL nadal rośnie, a pojawiają się nowe możliwości uzyskania zysków, ekosystem DeFi pozostanie punktem centralnym zarówno dla użytkowników natywnych kryptowalut, jak i tradycyjnych uczestników finansowych, którzy chcą uczestniczyć w kolejnej fazie innowacji finansowych [1].

Źródło: