Inicjatywa stablecoina wspieranego przez juana w Chinach i jej implikacje dla globalnych finansów

Strategiczny zwrot Chin w kierunku stablecoina opartego na juanie stanowi przełomowy moment w globalnym krajobrazie finansowym. Wykorzystując technologię blockchain oraz innowacje regulacyjne, Pekin dąży do zakwestionowania ugruntowanej dominacji stablecoinów opartych na dolarze amerykańskim w handlu transgranicznym i płatnościach. Ta inicjatywa, obecnie wchodząca w fazę pilotażową w Hongkongu i Szanghaju, reprezentuje nie tylko technologiczny skok, ale także geopolityczną rekalkulację. Dla inwestorów konsekwencje są głębokie: powstanie równoległej infrastruktury płatności cyfrowych może na nowo zdefiniować dynamikę globalnego handlu, tworząc możliwości w fintechu, infrastrukturze blockchain oraz systemach rozliczeń transgranicznych.

Zmiany w polityce: od zakazu do strategicznej adopcji

Chiny od dawna podchodzą ostrożnie do aktywów cyfrowych, wprowadzając surowe zakazy handlu kryptowalutami i emisji initial coin offerings. Jednak inicjatywa stablecoina opartego na juanie sygnalizuje przemyślany zwrot w kierunku kontrolowanej innowacji. Rada Państwa finalizuje ramy regulacyjne, które pozwolą powiązanym z państwem instytucjom na emisję tych stablecoinów, początkowo ograniczonych do rozliczeń handlu transgranicznego [1]. Ta strategia dwóch centrów — offshore w Hongkongu i onshore w Szanghaju — umożliwia Pekinowi testowanie stabilności stablecoina przy jednoczesnym zachowaniu ścisłej kontroli nad krajowymi przepływami kapitału [5]. Ruch ten jest napędzany rosnącymi obawami dotyczącymi dominacji stablecoinów opartych na dolarze amerykańskim, które obecnie stanowią 99% globalnego rynku stablecoinów [3]. Wprowadzając alternatywę kontrolowaną przez państwo, Chiny dążą do zmniejszenia zależności od dolara i systemu SWIFT, szczególnie w regionach powiązanych z Belt and Road Initiative (BRI) [6].

Ramy regulacyjne: Hongkong i Szanghaj jako poligony testowe

Hongkong stał się regulacyjnym liderem tej inicjatywy. Ustawa Stablecoins Ordinance, obowiązująca od 1 sierpnia 2025 roku, nakłada wymóg 100% rezerw dla tokenów powiązanych z CNH (offshore yuan) oraz wymaga uzyskania licencji od Hong Kong Monetary Authority (HKMA) [2]. Ramy te stawiają na pierwszym miejscu stabilność i zgodność z przepisami, z monitorowaniem w czasie rzeczywistym, aby zapewnić zgodność transakcji z kontrolą kapitału [5]. Szanghaj natomiast integruje stablecoiny oparte na juanie z istniejącą infrastrukturą cyfrowego juana (e-CNY), dążąc do harmonizacji tradycyjnych i cyfrowych systemów monetarnych [2]. Podejście dwutorowe pozwala Pekinowi eksperymentować z różnymi modelami regulacyjnymi przy minimalizacji ryzyka dla krajowej stabilności finansowej.

Zaangażowanie sektora prywatnego: sektor blockchain i energetyczny na czele

Zaangażowanie sektora prywatnego przyspiesza wdrażanie tej inicjatywy. Conflux, czołowa firma blockchain, uruchomiła AxCNH, stablecoina opartego na offshore yuan, we współpracy z firmą fintech AnchorX. Zbudowany na Conflux 3.0, obsługującym 15 000 transakcji na sekundę, AxCNH planuje ekspansję do 10 krajów BRI do 2026 roku [4]. PetroChina, państwowy gigant energetyczny, również wykorzystuje stablecoiny oparte na juanie do transgranicznych transakcji na rynku ropy, dążąc do ograniczenia strat kursowych w porównaniu z tradycyjnymi przelewami SWIFT [2]. Tymczasem Ant International i JD.com zabiegają o licencje na stablecoiny na rynkach offshore, co sygnalizuje rosnące zainteresowanie sektora prywatnego ekosystemem stablecoina opartego na juanie [2]. Te wydarzenia podkreślają potencjał infrastruktury blockchain i firm fintech do czerpania korzyści z adopcji stablecoina.

Kontekst geopolityczny: strategiczne wyzwanie dla dominacji dolara

Stablecoin oparty na juanie nie jest jedynie narzędziem ekonomicznym, ale także bronią geopolityczną. Tworząc równoległy kanał dla transakcji transgranicznych, Chiny dążą do zmniejszenia zależności od dolara amerykańskiego, zwłaszcza w korytarzach BRI obejmujących Azję, Afrykę i Amerykę Łacińską [3]. Obecny udział juana w globalnych płatnościach wynoszący 2,88% [5] ma wzrosnąć wraz z rosnącą popularnością stablecoina. Jednak pozostają wyzwania strukturalne, w tym ścisła kontrola kapitału w Chinach i ograniczona wymienialność juana. Dodatkowo, Stany Zjednoczone i ich sojusznicy mogą odpowiedzieć środkami regulacyjnymi, takimi jak proponowana ustawa GENIUS Act, mająca na celu ograniczenie użycia stablecoinów nieopartych na dolarze [6]. Pomimo tych przeszkód, kontrolowane wdrożenie przez Hongkong i Szanghaj zapewnia Chinom strategiczną osłonę do dopracowania swojego podejścia.

Możliwości inwestycyjne: pozycjonowanie w fintechu i ekosystemach cyfrowego juana

Dla inwestorów inicjatywa stablecoina opartego na juanie stwarza możliwości w trzech kluczowych obszarach:
1. Infrastruktura blockchain: Firmy takie jak Conflux i AnchorX budują platformy o wysokiej przepustowości do obsługi transakcji transgranicznych.
2. Partnerstwa fintech: Przedsiębiorstwa obecne w korytarzach BRI, takie jak Ant International i JD.com, mogą skorzystać na rozszerzonych rozliczeniach handlowych.
3. Usługi zgodności regulacyjnej: W miarę jak Hongkong i Szanghaj wprowadzają ścisły nadzór, wzrośnie zapotrzebowanie na narzędzia zgodności i systemy monitorowania w czasie rzeczywistym.

Prognozy rynkowe sugerują, że sektor stablecoinów opartych na juanie może osiągnąć wartość 2 bilionów dolarów do 2028 roku [4], napędzany adopcją w sektorze energetycznym, infrastrukturalnym i handlu detalicznym. Jednak inwestorzy muszą równoważyć optymizm z ostrożnością, biorąc pod uwagę ryzyka takie jak zmiany regulacyjne i międzynarodowy sprzeciw.

Wnioski

Inicjatywa stablecoina opartego na juanie to strategiczny ruch Chin o daleko idących konsekwencjach dla globalnych finansów. Łącząc innowacje regulacyjne, współpracę sektora prywatnego i ambicje geopolityczne, Pekin pozycjonuje juana jako realną alternatywę dla dolara amerykańskiego w handlu transgranicznym. Dla inwestorów kluczowe jest wczesne pozycjonowanie się w fintechu i ekosystemach cyfrowego juana, gdzie prawdopodobnie pojawi się kolejna fala infrastruktury finansowej. Gdy świat obserwuje testy tego nowego paradygmatu w Hongkongu i Szanghaju, zwycięzcami będą ci, którzy rozpoznają zmianę — i podejmą zdecydowane działania.

Źródło:
[1] China considering yuan-backed stablecoins to boost global currency usage
[2] China's Strategic Shift Toward Yuan-Backed Stablecoins
[3] China and Japan propose yuan- and yen-backed stablecoins
[4] Yuan-Backed Stablecoins and the Future of Cross-Border Energy Trade
[5] China's Strategic Move Toward Yuan-Backed Stablecoins
[6] China's Strategic Pivot to Stablecoins and the Rise of Yuan