Rosnące oczekiwania inflacyjne w USA: implikacje dla rynków akcji, obligacji i kryptowalut

Krajobraz inflacyjny w Stanach Zjednoczonych pod koniec 2025 roku charakteryzuje się delikatnym balansem pomiędzy utrzymującą się presją cenową a ewoluującymi strategiami inwestorów. Oczekiwania inflacyjne konsumentów wzrosły do 4,8% na kolejny rok według stanu na sierpień 2025 roku, w porównaniu do 4,5% w lipcu, co sygnalizuje wzrost obaw w różnych grupach demograficznych [1]. Tymczasem czerwcowe prognozy Federal Reserve na 2025 rok sugerują stopniowy spadek inflacji PCE do 2,1% do 2027 roku, choć ścieżka ta pozostaje pełna niepewności [4]. Ta rozbieżność pomiędzy krótkoterminowymi oczekiwaniami a długoterminowymi prognozami tworzy złożone środowisko dla inwestorów poruszających się po rynkach akcji, obligacji i kryptowalut.

Akcje: Ryzyka sektorowe i defensywne możliwości

Rosnące oczekiwania inflacyjne przekształcają wyceny akcji i dynamikę sektorową. Przewiduje się, że S&P 500 osiągnie poziom 6 000 do końca 2025 roku, wspierany dwucyfrowym wzrostem zysków, jednak podwyższone wyceny budzą obawy o możliwe korekty [2]. Sektory defensywne, takie jak dobra konsumpcyjne podstawowe, doświadczają mieszanych rezultatów: podczas gdy stabilny popyt i wzrost płac zapewniają odporność, taryfy celne i zakłócenia w globalnych łańcuchach dostaw stanowią zagrożenie [1]. Na przykład firmy zależne od importowanych surowców, takie jak producenci żywności i napojów, mogą doświadczyć spadku marż w miarę wzrostu kosztów materiałów [6].

Sektor technologiczny z kolei zmaga się z przeciwnościami napędzanymi inflacją. Akcje technologiczne o wysokich wycenach, które opierają się na zdyskontowanych przyszłych przepływach pieniężnych, są pod presją rosnących stóp procentowych i kosztów finansowania [3]. Jednak defensywne firmy technologiczne z modelami przychodów powtarzalnych — takie jak dostawcy usług chmurowych — mogą utrzymać swoją wartość, ponieważ przedsiębiorstwa priorytetowo traktują efektywność kosztową w warunkach inflacji [3]. Przemysł i firmy produkcyjne również są pod presją, oczekując wzrostu kosztów napędzanych przez importowane materiały i fracht [6].

Obligacje: Realokacja dla odporności

Na rynku obligacji inwestorzy dostosowują strategie, aby ograniczyć ryzyko inflacyjne. Rentowność 10-letnich obligacji indeksowanych inflacją — będąca wskaźnikiem oczekiwań inflacyjnych — osiągnęła w sierpniu 2025 roku sześciomiesięczne maksimum, co odzwierciedla popyt na obligacje powiązane z inflacją [3]. Obligacje o krótkim terminie zapadalności zyskują na popularności, ponieważ inwestorzy starają się minimalizować ekspozycję na rosnące stopy procentowe, a segment krzywej dochodowości obejmujący 3–7 lat staje się kluczowy dla generowania dochodu [1].

Polityka Federal Reserve dodatkowo komplikuje strategie obligacyjne. Choć FOMC utrzymuje docelową stopę funduszy federalnych na poziomie 4,25%–4,50%, czerwcowe prognozy na 2025 rok sugerują potencjalne obniżki stóp w latach 2026 i 2027 [4]. Ta niepewność doprowadziła do zmiany w składzie portfeli, gdzie inwestorzy priorytetowo traktują elastyczność nad długoterminowymi instrumentami o stałym oprocentowaniu [1].

Krypto: Dywersyfikacja w warunkach zmienności

Aktywa cyfrowe są coraz częściej postrzegane jako narzędzia dywersyfikacji portfela w środowisku inflacyjnym. Bitcoin, pomimo swojej zmienności, oferuje unikalny profil ryzyka i zwrotu, który może być niezależny od tradycyjnych aktywów [1]. Rosnąca adopcja ETF-ów kryptowalutowych podkreśla szerszy trend w kierunku inwestycji alternatywnych, szczególnie gdy polityka handlowa i napięcia geopolityczne wzmacniają niepewność makroekonomiczną [5].

Jednak rynki kryptowalut pozostają podatne na zmiany regulacyjne i szoki makroekonomiczne. Na przykład rosnące oczekiwania inflacyjne mogą napędzać napływ kapitału do Bitcoin jako zabezpieczenia, ale nagłe interwencje polityczne lub kryzysy płynności mogą wywołać gwałtowne korekty [5]. Inwestorom zaleca się traktowanie kryptowalut jako satelitarnej alokacji, a nie głównego składnika portfela, równoważąc ich potencjał z wrodzonym ryzykiem.

Strategiczne rozważania na końcówkę 2025 roku

Wzajemne oddziaływanie oczekiwań inflacyjnych i wyników poszczególnych klas aktywów wymaga wyrafinowanego podejścia. W przypadku akcji rotacja sektorowa w kierunku defensywnych rozwiązań i dywersyfikacja międzynarodowa mogą ograniczyć ryzyko. W przypadku obligacji koncentracja na instrumentach powiązanych z inflacją i krótszych terminach zapadalności jest zgodna z obecną sytuacją makroekonomiczną. W przypadku kryptowalut strategiczne alokacje do płynnych alternatyw i ETF-ów zapewniają ekspozycję bez nadmiernego ryzyka.

W miarę jak Fed realizuje swój podwójny mandat stabilności cen i maksymalnego zatrudnienia, inwestorzy muszą pozostać elastyczni. Klucz tkwi w dostosowaniu strategii portfelowych do zmieniającej się trajektorii inflacji, wykorzystując analizy oparte na danych do równoważenia ryzyka i zysku.

Source:
[1] of Consumer Sentiment - University of Michigan
[2] Mid-year market outlook 2025 | J.P. Morgan Research
[3] Bond Market's Inflation Gauge Touches Six-Month High on ...
[4] FOMC Statement June 2025