Kluczowe wnioski:
Rosnący apetyt Buffetta na gotówkę historycznie poprzedzał krachy na giełdzie.
Potencjalny spadek Nasdaq prawdopodobnie pociągnie za sobą również Bitcoin.
Berkshire Hathaway Warrena Buffetta zwiększył swoje zasoby gotówki do około 350 miliardów dolarów do połowy 2025 roku, łącząc bony skarbowe i gotówkę. To rekordowy poziom dla firmy i największy wśród amerykańskich spółek publicznych.
Ale co oznacza ta góra gotówki dla Bitcoin (BTC), którego cena niemal się podwoiła w ciągu ostatniego roku, osiągając rekordowe 124 500 dolarów w sierpniu?
Buffett przechodzi na gotówkę przed dużymi krachami giełdowymi
Zasoby gotówki Berkshire w latach 2024–2025 — sięgające 347,7 miliarda dolarów (50,7% kapitału własnego akcjonariuszy, 28%–30% wszystkich aktywów) w I kwartale 2025 roku — sygnalizują przygotowania Buffetta na potencjalny spadek rynku.
Buffett wielokrotnie zwiększał płynność w okresach nadmiaru na rynku. Innymi słowy, był ostrożny, gdy inni byli chciwi.
W 1998 roku poprowadził Berkshire do ograniczenia ekspozycji na akcje i zwiększenia zasobów gotówki do 13,1 miliarda dolarów, co stanowiło około 23% wszystkich aktywów.
Do połowy 2000 roku gotówka osiągnęła szczyt blisko 15 miliardów dolarów, czyli 25% aktywów, zanim Buffett zmniejszył tę pozycję, by kupować okazje po pęknięciu bańki Dot-Com.
Następnie Buffett ponownie zgromadził zapasy gotówki. W I kwartale 2005 roku gotówka i ekwiwalenty Berkshire osiągnęły 46,1 miliarda dolarów, co stanowiło 51% kapitału własnego akcjonariuszy — najwyższy poziom w tamtym okresie i najbliższy obecnym wartościom.
Gotówka pozostała na wysokim poziomie do 2007 roku, osiągając 44,3 miliarda dolarów, czyli około 29% wszystkich aktywów, tuż przed kryzysem finansowym w 2008 roku.
Przegrzany Nasdaq zwiększa ryzyko spadków Bitcoina
Ostrożność Buffetta wydaje się tym bardziej uzasadniona, biorąc pod uwagę dzisiejsze wyceny akcji.
Kapitalizacja rynkowa Nasdaq wzrosła do 176% amerykańskiej podaży pieniądza M2, znacznie powyżej szczytu Dot-Com na poziomie 131%, według danych Maverick Equity Research cytowanych przez The Kobeissi Letter.
W stosunku do PKB USA, Nasdaq obecnie wynosi 129%, niemal dwukrotnie więcej niż szczyt z 2000 roku na poziomie 70%. Te rekordowe wartości podkreślają, jak bardzo ceny akcji wyprzedziły zarówno podaż pieniądza, jak i gospodarkę.
Bitcoin wzrósł wraz z Nasdaq, z 52-tygodniową korelacją na poziomie 0,73. Oznacza to, że przez większość czasu główna kryptowaluta porusza się w tym samym kierunku co akcje technologiczne.
Rekordowa pozycja gotówkowa Buffetta podkreśla ryzyka na rynku akcji i kryptowalut, ponieważ Bitcoin porusza się podobnie jak Nasdaq.
Rosnąca podaż M2: szczyt Bitcoina jeszcze przed nami?
Jednak to, jak rozwinie się rekordowa góra gotówki Buffetta i ryzyka Nasdaq, ostatecznie zależeć będzie od tempa wzrostu podaży pieniądza.
Amerykańska M2, która śledzi płynną gotówkę i depozyty, zaczęła ponownie rosnąć po stagnacji przez większość 2025 roku. Do lipca 2025 roku wzrosła o 4,8% rok do roku do 22,1 biliona dolarów, co jest najszybszym tempem od początku 2022 roku, według danych FRED.
Na początku roku wzrost był bliższy 2,4%, co pokazuje, że dynamika przyspiesza.
Na świecie ponad 20 banków centralnych obniżyło stopy procentowe w 2025 roku, a prognozy sugerują, że Rezerwa Federalna może pójść w ich ślady, co mogłoby ponownie podnieść roczny wzrost M2 do poziomu 10%–12%, według ekonomisty Daniela Lacalle.
Historycznie Bitcoin zyskuje, jeśli amerykańscy decydenci są zmuszeni zwiększyć podaż pieniądza, by bronić rynków akcji.
Zobacz także: Cel cenowy Bitcoina „wynosi około 170 tys. dolarów”, gdy globalna podaż M2 osiąga rekordowy poziom
Tak było po 2020 roku, gdy BTC wzrósł do 69 000 dolarów z 3 800 dolarów, gdy globalna M2 gwałtownie wzrosła.
„Globalna M2 (podaż pieniądza) historycznie wyprzedzała Bitcoina o około 12 tygodni” — pisze analityk CryptoRodo, dodając:
„Za każdym razem, gdy płynność ponownie przyspiesza, BTC ostatecznie podąża za nią.”
