Chińscy inwestorzy pożyczają rekordowe sumy, aby kupować lokalne akcje, co sygnalizuje odnowiony apetyt na ryzyko na rynkach globalnych. Jednak traderzy kryptowalut pozostają w stanie „czekania i obserwacji”, nawet gdy dźwignia finansowa na giełdach akcji w Chinach kontynentalnych osiąga poziomy niespotykane od 2015 roku.
Zgodnie z danymi Bloomberg, otwarte transakcje na margin trading na chińskim rynku akcji onshore wzrosły w poniedziałek do 2,28 biliona juanów (320 miliardów dolarów). Ta wartość przekroczyła poprzedni szczyt 2,27 biliona juanów ustanowiony podczas szaleństwa giełdowego w 2015 roku.
Margin trading, czyli możliwość pożyczania od brokerów na zakup papierów wartościowych, jest używany na rynkach akcji jako wskaźnik zaufania i apetytu na ryzyko.
Wzrosty na chińskim rynku napędzane płynnością
Zgodnie z danymi Trading Economics, CSI 300 Index zyskał 10% w sierpniu, co jest jego najsilniejszym miesięcznym wzrostem od września 2023 roku, kiedy to rządowa polityka na krótko pobudziła akcje. Wynik ten uczynił go jednym z najlepszych globalnych benchmarków w zeszłym miesiącu.
Shanghai Composite Index wzrósł w tym roku o 15%, wyprzedzając wzrost S&P 500 o około 10%, podczas gdy CSI 300 dodał 14%. Ekonomiści Bloomberg uważają, że wzrost ten został spowodowany przez niskie stopy procentowe, niskie rentowności obligacji oraz brak atrakcyjnych alternatyw inwestycyjnych w Chinach.
Widoczny rajd na rynku, ale traderzy kryptowalut ostrożni
Trend wzrostowy w dźwigni na rynku akcji nie przełożył się jeszcze na agresywne zachowania na rynkach kryptowalut. Traderzy często używają stawek finansowania perpetual jako wskaźnika popytu na dźwignię, ponieważ branża nie posiada jednoznacznego standardu mierzenia zadłużenia na margin trading.
Obecnie stawki finansowania dla 25 największych kryptowalut mieszczą się w przedziale 5%-10%, co oznacza umiarkowany sentyment wzrostowy. Tymczasem indeks strachu i chciwości dla kryptowalut wskazuje neutralny poziom 49, a uczestnicy rynku wydają się unikać nadmiernych zachowań widocznych na rynku akcji.
Czynniki sezonowe mogą również łagodzić entuzjazm związany z hossą na giełdach azjatyckich. Dane CoinGlass pokazują, że Bitcoin spadał w ośmiu z ostatnich dwunastu wrześni.
Czy pojawi się tło gospodarcze?
Niektórzy analitycy ostrzegają, że obecne warunki różnią się od tych podczas ostatniego wzrostu zadłużenia na margin trading. Platforma badawcza MacroMicro zauważyła, że nowy rekord ustanowiono na tle słabego wzrostu gospodarczego, w przeciwieństwie do 2015 roku, kiedy ekspansja PKB była bardziej znacząca.
„CSI 300 na najwyższych poziomach dekady. Pożyczone pieniądze gonią akcje w kurczącej się gospodarce”, napisała firma na X, dodając, że ten rajd wydaje się bardziej wyważony, z udziałem sektorów poza technologią i chipami, wspierany przez dużą bazę depozytową.
Rally w Chinach rozgrywa się na tle łagodzenia napięć handlowych ze Stanami Zjednoczonymi, co uspokoiło nastroje inwestorów. Jednak według niektórych ekonomistów ograniczone opcje inwestycyjne w kraju zmusiły gospodarstwa domowe i instytucje do większych zakupów akcji.
„Dla gospodarstw domowych i instytucji w Chinach nie ma zbyt wielu opcji,” powiedziała Shujin Chen, ekonomistka ds. Chin w Jefferies. „A-shares dołączyły do globalnej imprezy.”
Apresjacja renminbi wobec USD „wysyła sygnały”
Zgodnie z Financial Times, chińska waluta, renminbi, przyspieszyła wzrost o 2,3% do poziomu 7,14 juana za dolara w 2025 roku. Ruch ten nastąpił po kilku latach słabości wobec dolara amerykańskiego.
Mitul Kotecha, szef strategii walutowej i rynkowej w Barclays, powiedział, że apresjacja może mieć znaczenie dyplomatyczne. „To wysyła sygnał do USA,” powiedział. „Chiny chcą, przynajmniej w dobrej wierze, pokazać, że nie zamierzają dewaluować waluty.”
Jednak w porównaniu z innymi głównymi walutami, wyniki renminbi pozostają w tyle. Euro zyskało 13,2%, a jen 6,2% wobec dolara w tym roku.
„Wydaje się bardzo prawdopodobne, że [urzędnicy USA] omawiali tę kwestię i zachęcali kraje do pozwolenia na aprecjację ich walut,” powiedział Andrew Tilton, główny ekonomista ds. Azji i Pacyfiku w Goldman Sachs, dla FT.
Najbystrzejsze umysły kryptowalutowe już czytają nasz newsletter. Chcesz do nich dołączyć? Zapisz się .
