Czy wzrost Bitcoin napędzany przez ETF-y jest trwały w obliczu zmieniającego się popytu instytucjonalnego?

Instytucjonalny krajobraz kryptowalut w 2025 roku charakteryzuje się przeciąganiem liny pomiędzy trwałą atrakcyjnością Bitcoin a napędzanym innowacjami impetem Ethereum. Podczas gdy ETF-y Bitcoin odnotowały odrodzenie pod koniec 2024 roku, z napływami netto w wysokości 333 milionów dolarów tylko 2 września [5], ETF-y Ethereum wykazały zarówno zmienność, jak i odporność, gromadząc 3,87 miliarda dolarów w sierpniu 2024 roku przed ostatnimi odpływami [1]. Ta rozbieżność rodzi kluczowe pytanie: czy wzrost Bitcoin napędzany ETF-ami wytrzyma grawitacyjne przyciąganie alternatyw altcoinowych, takich jak Ethereum, które oferują generowanie zysków i jasność regulacyjną?

Odrodzenie Bitcoin: Makroekonomiczny hedging w burzliwych czasach

Ostatnie napływy do ETF-ów Bitcoin odzwierciedlają jego ugruntowaną rolę jako zabezpieczenia makroekonomicznego. Po tygodniach odpływów, aktywo odbiło się w trzecim kwartale 2025 roku z napływami netto w wysokości 219 milionów dolarów, podnosząc instytucjonalne zasoby do 33,6 miliarda dolarów [1]. ETF IBIT od BlackRock, będący filarem rynku ETF-ów Bitcoin, nie odnotował żadnych umorzeń podczas okresów zmienności, co podkreśla jego stabilność [1]. Analitycy przypisują tę odporność postrzeganej roli Bitcoin jako „cyfrowego złota”, oferującego niską betę jako przeciwwagę dla akcji w środowisku wysokich stóp procentowych.

Jednak struktura zerowego zysku Bitcoin pozostaje ograniczeniem. W przeciwieństwie do Ethereum, które oferuje zyski ze stakingu do 6% zgodnie z ustawą CLARITY [2], Bitcoin nie zapewnia generowania dochodu. To skłoniło inwestorów instytucjonalnych do przyjęcia podwójnej strategii: przeznaczenia podstawowej części portfela na Bitcoin dla stabilności, przy jednoczesnym zachowaniu ekspozycji na Ethereum i altcoiny dla wzrostu i zysków [1].

Impet Ethereum: Zyski i sprzyjające regulacje

ETF-y Ethereum przewyższały Bitcoin w niektórych okresach, na przykład w sierpniu 2025 roku, kiedy przyciągnęły 3,95 miliarda dolarów napływów, podnosząc AUM do 30,17 miliarda dolarów [2]. Ten wzrost napędzany jest deflacyjną tokenomiką Ethereum, integracją z DeFi oraz możliwościami stakingu. Wzrost wskaźnika ETH/BTC do 0,037 dodatkowo podkreśla atrakcyjność Ethereum jako aktywa generującego zyski [1].

Jasność regulacyjna również odegrała kluczową rolę. Przyjęcie ustawy CLARITY w 2025 roku zapewniło ramy dla adopcji instytucjonalnej, a 59% inwestorów instytucjonalnych planuje przeznaczyć ponad 5% swojego AUM na kryptowaluty w 2025 roku [4]. Model Ethereum oparty na użyteczności—umożliwiający smart kontrakty i zdecentralizowane finanse—pozycjonuje je jako bardziej dynamiczne aktywo w porównaniu z narracją Bitcoin jako przechowalni wartości.

Dywersyfikacja altcoinów: Solana i XRP jako wschodzący pretendenci

Poza Bitcoin i Ethereum, altcoiny takie jak Solana i XRP przyciągnęły uwagę instytucjonalną. ETF-y Solana odnotowały 177 milionów dolarów napływów w sierpniu 2024 roku, podczas gdy fundusze XRP przyciągnęły 134 miliony dolarów [3]. Te ruchy odzwierciedlają szerszą strategię dywersyfikacji, gdy inwestorzy poszukują ekspozycji na projekty o wysokim potencjale wzrostu w obliczu zmian regulacyjnych.

Długoterminowa perspektywa: Stabilność kontra innowacja

Wzrost Bitcoin napędzany ETF-ami wydaje się być zrównoważony w krótkim okresie, biorąc pod uwagę jego rolę jako makroekonomicznego zabezpieczenia i dominację w portfelach instytucjonalnych. Jednak długoterminowa atrakcyjność Bitcoin może zależeć od jego zdolności do dostosowania się do rynku coraz bardziej stawiającego na zyski i innowacje. Możliwości stakingu Ethereum i sprzyjające regulacje sugerują, że pozostanie ono kluczowym graczem, podczas gdy altcoiny oferują możliwości dywersyfikacji.

Inwestorzy instytucjonalni przyjmują zniuansowane podejście: Bitcoin jako podstawowe aktywo dla stabilności, Ethereum dla zysków i użyteczności, a altcoiny dla spekulacyjnego wzrostu. To równoważenie podkreśla dojrzewający rynek kryptowalut, gdzie ETF-y służą zarówno jako brama, jak i pole bitwy dla kapitału instytucjonalnego.

Źródło:
[1] Bitcoin's Resurgence in ETF Flows Amid Altcoin Momentum [ ]
[2] Institutional Investors Shifting to Ethereum ETFs Over Bitcoin ETFs [ ]
[3] Cryptocurrency in Investment Portfolios Statistics 2025 [ ]
[4] Does the introduction of US spot Bitcoin ETFs affect... [ ]