Bitcoin wchodzi w nowy sezonowy cykl?

Wrzesień, od dawna utożsamiany ze spadkami dla bitcoin, wydaje się tracić swoją klątwę. Ten historycznie niekorzystny miesiąc dla aktywów ryzykownych po raz trzeci z rzędu rozpoczyna przeciwną dynamikę. Wspierany przez elastyczny kontekst makroekonomiczny oraz strukturalne przepływy instytucjonalne, rynek daje oznaki dojrzałości. Królowa kryptowalut nie podlega już kalendarzowi: redefiniuje go.

Dziedzictwo czarnego miesiąca: sześć lat spadków przed odbiciem

Między 2017 a 2022 rokiem bitcoin systematycznie kończył wrzesień na minusie. Ta seria sześciu kolejnych spadków głęboko zakorzeniła reputację „czerwonego września” w wyobraźni kryptowalutowej, podczas gdy rynek ostrożnie rozpoczyna ten okres.

Te rozczarowujące wyniki były efektem serii wydarzeń geopolitycznych, regulacyjnych i finansowych, często gwałtownych, które spowalniały impet rynku. Kilka kluczowych epizodów ilustruje tę negatywną dynamikę:

• Wrzesień 2017: Ludowy Bank Chin zakazał 4 września pozyskiwania funduszy za pomocą określonych metod, co spowodowało natychmiastowy spadek bitcoin. Korea Południowa poszła w jej ślady 29 września.

• Wrzesień 2018: komunikat prasowy twierdził, że Goldman Sachs zrezygnował z uruchomienia zespołu handlującego kryptowalutami. Informacja ta, później określona przez bank jako „fake news”, spowodowała spadek BTC poniżej 7 000 dolarów.

• Wrzesień 2019: nieudany start platformy Bakkt, która miała oferować regulowaną ekspozycję na bitcoin dla inwestorów instytucjonalnych. Trzy dni po jej uruchomieniu bitcoin spadł z prawie 10 000 do poniżej 8 000 dolarów. Binance Research wskazał „rozczarowujący start” jako przyczynę spadku.

• Wrzesień 2020: pomimo rosnącego zainteresowania bitcoin jako aktywem bezpiecznej przystani, uwaga inwestorów przeniosła się na Ethereum w szale DeFi. Dominacja ETH gwałtownie wzrosła w tym miesiącu.

• Wrzesień 2021: nowa fala szoku z Chin, zakazująca kopania i handlu kryptowalutami na całym swoim terytorium. Presja regulacyjna zepchnęła rynek w dół.

• Wrzesień 2022: po szoku związanym z krachem Terra/LUNA w maju, Fed po raz piąty w tym roku podniósł stopy procentowe o 75 punktów bazowych. Agresywna polityka monetarna spotęgowała awersję do ryzyka.

To nagromadzenie kolejnych szoków, w połączeniu z ogólną awersją do aktywów ryzykownych o tej porze roku, ugruntowało reputację września jako najbardziej niekorzystnego miesiąca dla bitcoin.

Ta tendencja jest również zgodna z obserwowaną na tradycyjnych rynkach. S&P 500 historycznie notował najgorsze wyniki właśnie w tym miesiącu, według danych Yardeni Research.

Pojawienie się ustrukturyzowanego cyklu wzrostowego

To mroczne dziedzictwo wydaje się jednak zostać przełamane w 2023 roku, kiedy bitcoin odnotował miesięczny wzrost o około 4%, napędzany przez ważną decyzję sądową w Stanach Zjednoczonych.

29 sierpnia sąd apelacyjny uznał odrzucenie przez SEC wniosku Grayscale o przekształcenie swojego funduszu Bitcoin trust w spot ETF za „arbitralną i kapryśną decyzję”. To wydarzenie przywróciło zaufanie do nadchodzącej akceptacji spot Bitcoin ETF, co urzeczywistniło się na początku 2024 roku.

„Taka decyzja zmusiła regulatorów do przemyślenia swojego stanowiska” – podkreślił Eric Balchunas.

Klimat sprzyjał wówczas wzrostom, a wrzesień 2024 przyniósł bitcoin rekordowy wzrost o +7,29%, co stanowi najlepszy historyczny wynik dla tego miesiąca, według danych CoinGlass.

Kilka czynników makroekonomicznych wzmocniło tę dynamikę. 18 września 2024 Fed dokonał pierwszej od marca 2020 roku obniżki stóp procentowych, co zostało pozytywnie przyjęte przez rynki. Jednocześnie debiut World Liberty Financial podsycił polityczną narrację o powrocie kryptowalut do łask.

Ta kombinacja sygnałów wzrostowych napędza przejście do tego, co niektórzy już nazywają „Uptober”, nawiązując do historycznie korzystnego października dla bitcoin, z sześcioma kolejnymi latami wzrostów.

U progu tego września trend może się potwierdzić. Spot Bitcoin ETF notują dzienne wolumeny obrotu sięgające miliardów dolarów, podczas gdy Fed, ustami Jerome’a Powella, przyjmuje zdecydowanie elastyczne stanowisko podczas swojego ostatniego wystąpienia w Jackson Hole.

„Równoważenie ryzyk może uzasadniać dostosowanie naszej polityki monetarnej” – deklaruje, odnosząc się do nadchodzących posiedzeń FOMC zaplanowanych na 16 i 17 września. Do tego dochodzą pogłoski z Chin o możliwym zezwoleniu na stablecoiny powiązane z offshore yuanem. W tym kontekście oczekiwana jest kolejna obniżka stóp, która może stać się katalizatorem trzeciego z rzędu pozytywnego września.

Jeśli korzystne sygnały się utrzymają, bitcoin może definitywnie zamknąć rozdział „czerwonego września” i wejść w nową, wzrostową dynamikę w kalendarzu kryptowalut. Pozostaje jednak pytanie, czy ta nowa tendencja odzwierciedla strukturalną ewolucję rynku, czy jest chwilową sytuacją napędzaną przez amerykańską politykę monetarną, która pozytywnie wpływa na globalne finanse.