ECB chce surowszych zasad dla stablecoinów emitowanych poza UE

• Christine Lagarde wzywa do równego nadzoru nad emitentami stablecoinów
• MiCA wykazuje luki w schematach wspólnej emisji
• Stablecoiny powiązane z dolarem osiągają wartość 271,3 miliarda dolarów

Prezes Europejskiego Banku Centralnego (ECB), Christine Lagarde, opowiedziała się za tym, aby Unia Europejska nałożyła takie same wymogi dotyczące rezerw na emitentów stablecoinów spoza bloku, jak na tych zarejestrowanych w regionie. Według niej, takie działanie jest niezbędne, aby ograniczyć ryzyko runu na banki oraz uniknąć luk regulacyjnych.

Podczas dorocznej konferencji European Systemic Risk Board, Lagarde podkreśliła, że „wciąż istnieją luki” w przepisach Markets in Cryptoassets (MiCA), które obowiązują od końca 2024 roku. Regulacja ta ustanawia kompleksowe zasady dla kryptoaktywów, w tym wymóg znacznych rezerw w depozytach bankowych oraz wykupu po wartości nominalnej gwarantowanej inwestorom z UE.

Jednakże liderka zaznaczyła, że podatności utrzymują się w schematach wspólnej emisji, w których podmioty z UE i spoza UE wspólnie emitują zamienne stablecoiny. W takich przypadkach wymogi MiCA dotyczą jedynie europejskiego emitenta, co tworzy pole do arbitrażu regulacyjnego.

"W przypadku runu inwestorzy naturalnie będą woleli dokonać wykupu w jurysdykcji oferującej najsilniejsze zabezpieczenia, którą najprawdopodobniej będzie UE, gdzie MiCAR również zakazuje opłat za wykup," wyjaśniła Lagarde. "Jednak rezerwy utrzymywane w UE mogą nie być wystarczające, aby sprostać tak skoncentrowanemu popytowi."

Szefowa ECB zasugerowała, aby europejskie przepisy uniemożliwiały takie modele operacyjne, chyba że istnieją solidne mechanizmy równoważności w innych jurysdykcjach oraz odpowiednie zabezpieczenia dla transferów aktywów między podmiotami z UE i spoza UE. "To również podkreśla, dlaczego międzynarodowa współpraca jest niezbędna," dodała. "Bez globalnych równych zasad ryzyko zawsze będzie szukać drogi najmniejszego oporu."

Wystąpienie Lagarde ma miejsce w momencie, gdy Stany Zjednoczone przyjmują bardziej przychylną politykę wobec kryptowalut pod rządami prezydenta Donalda Trumpa. W kwietniu Federal Reserve wycofał wytyczne zniechęcające banki do współpracy z kryptowalutami i stablecoinami.

W tym bardziej elastycznym środowisku regulacyjnym podaż stablecoinów powiązanych z dolarem wzrosła z 256,3 miliarda dolarów na początku sierpnia do 271,3 miliarda dolarów 3 września, wzmacniając znaczenie tych aktywów na globalnym rynku.