O 20:30 czasu wschodnioazjatyckiego 24 października, globalne rynki zwróciły uwagę na dane CPI za wrzesień opublikowane przez Departament Pracy Stanów Zjednoczonych. Ten samotny wskaźnik gospodarczy, wydany w cieniu zamknięcia rządu, może stać się kluczowym czynnikiem decydującym o krótkoterminowym trendzie bitcoina.
Stany Zjednoczone opublikują dane dotyczące indeksu cen konsumpcyjnych (CPI) za wrzesień, co nie tylko stanowi ostatni kluczowy raport inflacyjny przed posiedzeniem Fed 30 października, ale także pierwszy ważny wskaźnik gospodarczy wydany od czasu zamknięcia rządu.
W tym „próżni danych” raport ten staje się jedynym wiarygodnym źródłem dla rynku i Fed do oceny obecnej sytuacji gospodarczej.
I. Specjalne tło: „Samotny” raport na pustyni danych
Obecne środowisko publikacji CPI jest wyjątkowe i charakteryzuje się kilkoma niezwykłymi cechami.
● To pierwszy raz od stycznia 2018 roku, gdy dane CPI są publikowane w piątek, co łamie rynkową tradycję. Co więcej, raport ten jest publikowany w kontekście trwającego zamknięcia rządu USA.
Z powodu zamknięcia rządu, publikacja innych kluczowych wskaźników gospodarczych, takich jak raport o zatrudnieniu poza rolnictwem czy dane o sprzedaży detalicznej, została wstrzymana. Biuro Statystyki Pracy USA specjalnie wezwało część pracowników do przygotowania tego raportu inflacyjnego, jednak takie „składane” działania wzbudziły wątpliwości rynku co do dokładności danych.
● W tej „próżni danych gospodarczych” dzisiejsze dane CPI naturalnie stają się jedynym przewodnikiem dla rynku i Fed. Przedstawiciele Fed są de facto „ślepi”, nie mając wystarczających wskaźników do kompleksowej oceny sytuacji gospodarczej, co dodatkowo podnosi wagę dzisiejszych danych CPI.
II. Oczekiwania rynkowe: lekki wzrost inflacji i gra o obniżki stóp
Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami rynkowymi, roczny wskaźnik CPI w USA za wrzesień ma wzrosnąć z 2,9% w sierpniu do 3,1%. Ekonomiści Wells Fargo mają podobne prognozy, uważając, że inflacja pozostaje w zakresie zgodnym z „stopniową dezinflacją”.
● Oczekuje się, że bazowy CPI (z wyłączeniem żywności i energii) utrzyma stabilny poziom 3,1%, taki sam jak w lipcu i sierpniu. Dane te wskazują, że mimo pewnych wahań ogólnej inflacji, presja cenowa pozostaje uporczywa.
● Jednak na rynku pojawiają się także odmienne głosy. Według niezależnego dostawcy makroekonomicznych danych Truflation z sektora krypto, CPI może wynieść nawet 2,28%, znacznie poniżej konsensusu rynkowego. Ta rozbieżność w analizach zwiększa niepewność dzisiejszych danych.
● Mimo niepewności dotyczącej inflacji, rynek kontraktów terminowych wykazuje zadziwiającą pewność co do ścieżki obniżek stóp przez Fed. Obecnie prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych na posiedzeniu Fed 30 października wyceniane jest na 98,4%.
III. Wpływ polityki: trudny wybór Fed
Jutrzejsze dane CPI bezpośrednio wpłyną na decyzję Fed dotyczącą stóp procentowych pod koniec miesiąca. Za tym raportem kryje się złożone wyzwanie związane z równoważeniem polityki przez Fed.
● Jeśli dane CPI będą znacznie niższe od oczekiwań, może to wzmocnić trend spowolnienia inflacji. Da to Fed powód do rozważenia bardziej agresywnej obniżki stóp (np. o 50 punktów bazowych), aby przeciwdziałać potencjalnie słabemu rynkowi pracy.
„Fed skłania się ku obserwacji skumulowanego kierunku inflacji, a nie pojedynczego punktu danych,” powiedział Tim Sun, starszy badacz HashKey Group. To podejście sugeruje, że nawet jeśli dane za jeden miesiąc będą niższe, niekoniecznie od razu zmieni to ścieżkę polityki.
● Jeśli dane CPI będą wyższe od oczekiwań, pogłębi to dylemat decyzyjny wewnątrz Fed. Z jednej strony, lepkość inflacji budzi niepokój urzędników; z drugiej, bez potwierdzenia ze strony danych o zatrudnieniu, muszą oni uważać na ryzyko spowolnienia gospodarczego i słabego rynku pracy.
IV. Wpływ na krypto: bitcoin przed kluczowym testem
Dla rynku kryptowalut, zwłaszcza bitcoina, dzisiejsze dane CPI będą kluczowym „testem wytrzymałości”.
Tim Sun, starszy badacz w HashKey Group, zauważa: „Bitcoin oraz cały rynek prawdopodobnie zareagują umiarkowanie na ważne wydarzenia makroekonomiczne tego tygodnia”.
Konkretnie, możliwe scenariusze dla bitcoina są następujące:
● Jeśli CPI będzie niższe od oczekiwań: może to popchnąć bitcoina w kierunku przedziału 117 000-120 000 dolarów. Jeśli dane CPI będą umiarkowane, ponownie zakotwiczą logikę handlu „miękkiego lądowania” gospodarki, a wraz z poprawą oczekiwań dotyczących płynności, wzmocnią tendencję wzrostową bitcoina.
● Jeśli CPI będzie wyższe od oczekiwań: bitcoin może przetestować kluczowy psychologiczny poziom wsparcia na 100 000 dolarów.
Obecnie rynek kryptowalut wydaje się bardziej podatny na wahania niż tradycyjny rynek akcji. Cena bitcoina jest około 11% niższa od historycznego maksimum 102 000 dolarów osiągniętego 11 października.
V. Przepływy kapitału: napływy do ETF i nastroje instytucji
W przeddzień publikacji danych CPI, przepływy kapitału do bitcoin ETF wykazują złożone sygnały, ujawniając sprzeczne nastroje inwestorów instytucjonalnych.
● 22 października 2025 roku, amerykański spotowy bitcoin ETF firmy BlackRock (IBIT) odnotował 210,9 milionów dolarów napływu netto. Dane te pokazują, że mimo niepewności rynkowej, popyt instytucjonalny pozostaje silny.
● Od początku października, bitcoin ETF odnotowały łącznie 536,4 milionów dolarów odpływu netto, co wywołało spadek ceny bitcoina o około 13%.
Ten odpływ kapitału pokrywa się ze wzrostem zmienności rynku. Odpływy z bitcoin ETF stały się obecnie wiodącym wskaźnikiem, a skrajne napływy/odpływy odzwierciedlają stany wykupienia/przesprzedaży oraz zmiany nastrojów makroekonomicznych.
Dean Chen, analityk Bitunix, radzi: „Traderzy powinni zwracać uwagę na zmiany rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i dolara po publikacji danych: jednoczesny wzrost obu będzie wywierał presję na bitcoina, natomiast spadek może ponownie rozbudzić apetyt na ryzyko”.
VI. Opinie ekspertów: nastroje rynkowe i równowaga ryzyka
W przeddzień publikacji danych CPI, nastroje na rynku kryptowalut są już ostrożne.
● Derek Lim, dyrektor ds. badań w firmie market makingowej Caladan, wskazuje, że inwestorzy obecnie przyjmują postawę defensywną i zabezpieczają się przed potencjalnym ryzykiem.
● „Jeśli inflacja w USA będzie zgodna z oczekiwaniami i pojawią się tylko niewielkie odchylenia, najbardziej prawdopodobnym rezultatem będzie spokojna reakcja rynku,” mówi Derek Lim, potwierdzając ocenę Sun.
● Dean Chen dodaje: „W takim środowisku zmienność pozostaje wysoka, a trwałość napływów do ETF zdecyduje, czy bitcoin odzyska impet po publikacji danych”.
● Analityk Kautious Data zauważa, że przy braku innych makroekonomicznych danych, wpływ CPI jest wyolbrzymiony.
„Słabsze sygnały makro mogą stanowić krótkoterminowe bycze ustawienie dla narracji kryptowalutowej, jednocześnie zwiększając ryzyko ogona dla szerszego rynku”.
