Bitcoin (BTC) odzyskał poziom 90 000 USD w tym tygodniu, jednak dane onchain wskazują, że ruch ten opiera się na niepewnych podstawach. Pomimo silnego skupiska kosztów nabycia, popyt, płynność i aktywność na rynku futures pozostają ograniczone.
Kluczowe wnioski:
Skupisko kosztów nabycia na poziomie 84 000 USD obejmuje 400 000 BTC, ale popyt spot powyżej tego poziomu pozostaje płytki.
Sygnały płynności BTC przypominają słabość obserwowaną na początku 2022 roku, a ostatnie przepływy zdominowane są przez straty.
Ostatnia aktywność na rynku futures dotyczyła głównie zamykania krótkich pozycji, a nie budowania długich pozycji.
Popyt spot na BTC musi się poprawić powyżej kosztu nabycia 84 000 USD
Ostatni ruch Bitcoina miał miejsce na tle gęstego skupiska kosztów nabycia wokół 84 000 USD. W tym przedziale nabyto ponad 400 000 BTC, tworząc wyraźną „podłogę” onchain.
Mapa cieplna rozkładu kosztów nabycia Bitcoina. Źródło: Glassnode Problem polega jednak na tym, że pomimo tej solidnej bazy, udział w rynku spot powyżej tego poziomu jest wyraźnie ograniczony. Księgi zleceń pozostają płytkie, a ceny poruszają się przez obszary z minimalnym zaangażowaniem kupujących. Aby Bitcoin utrzymał się powyżej 90 000 USD, ta dynamika musi się zmienić z pasywnej historycznej akumulacji na aktywny, bieżący popyt.
Zdrowsza struktura wzrostowa wymaga większej absorpcji spot w przedziale 84 000–90 000 USD, czego rynek nie osiągnął po ostatnim spadku.
Płynność musi się ustabilizować, gdy krótkoterminowi posiadacze tracą pewność
Glassnode zauważył, że Bitcoin nadal handluje poniżej kosztu nabycia krótkoterminowych posiadaczy (STH) (104 600 USD), umieszczając rynek w strefie niskiej płynności podobnej do tej z I kwartału 2022 roku po osiągnięciu ATH.
Kompresja w przedziale 81 000–89 000 USD, w połączeniu ze zrealizowanymi stratami wynoszącymi obecnie średnio 403 miliony USD dziennie, sugeruje, że inwestorzy wychodzą z rynku zamiast kupować na siłę. Spadek wskaźnika zysku/straty STH do 0,07x dodatkowo potwierdza, że impet popytu wyparował.
Wskaźnik zysku/straty STH. Źródło: Glassnode Aby trend się odwrócił, zrealizowane straty muszą zacząć się kurczyć, a rentowność STH powinna powrócić powyżej poziomów neutralnych. Bez resetu płynności rynek pozostaje narażony na dryfowanie w kierunku „True Market Mean” w okolicach 81 000 USD.
Related: Bitcoin odbija do siedmiodniowych maksimów, ale czy BTC przebije 95 000 USD w Święto Dziękczynienia?
Rynki futures BTC potrzebują ofensywnych zleceń kupna
Wybicie do 91 000 USD było dotychczas napędzane głównie przez zamykanie krótkich pozycji, a nie nowe ekspozycje długie. Otwarte pozycje nadal maleją, skumulowany wolumen delta pozostaje płaski, a likwidacje krótkich pozycji napędzały ruch przez poziomy 84 000, 86 000 i 90 000 USD.
Cena Bitcoina, otwarte pozycje i skumulowany wolumen delta. Źródło: Hyblock Capital Stawki finansowania utrzymujące się blisko neutralnych odzwierciedlają ostrożne otoczenie na rynku instrumentów pochodnych. Dźwignia jest redukowana w uporządkowany sposób, ale kupujący nie wchodzą na rynek z przekonaniem.
Zatem, aby nastąpiła korzystna zmiana trendu, konieczne byłoby odbudowanie otwartych pozycji po stronie długiej, wraz z utrzymującym się pozytywnym finansowaniem napędzanym rzeczywistym popytem, a nie wymuszonymi zamknięciami krótkich pozycji.
Related: Niedźwiedzie dane dotyczące wydobycia Bitcoina mogą być sygnałem przeciwnym, który zachęci do wzrostu BTC napędzanego rynkiem spot
