Rezerwa Federalna najprawdopodobniej nie obniży stóp procentowych w najbliższym czasie, ponieważ nowe dane gospodarcze opublikowane w tym tygodniu wskazują, że inflacja nadal nie spada tak szybko, jak oczekiwano.
Te najnowsze dane są już analizowane przez ekspertów Rezerwy Federalnej w celu prognozowania potencjalnych zmian cen do 2026 roku. W ciągu bieżącego roku te informacje będą stanowić główną podstawę dla ich decyzji dotyczących stóp procentowych.
Departament Pracy opublikował w środę opóźniony raport, który wykazał 3% wzrost cen hurtowych w listopadzie. Nastąpiło to po wzroście o 2,8% w październiku.
Wzrost kosztów energii miał znaczący wpływ na te liczby. Jednak nawet po wyłączeniu zmiennych kategorii, takich jak żywność, energia i usługi handlowe, ceny hurtowe wzrosły o 3,5% w skali roku kończącego się w listopadzie. Jest to taki sam wzrost jak w marcu, co oznacza najwyższy poziom od kilku miesięcy.
Stephen Brown, ekonomista z Capital Economics, zauważył, że wpływ ceł na te wyniki wydaje się na razie minimalny.
Koszty konsumenckie a cel Fed
Dane opublikowane we wtorek dotyczące cen konsumenckich za grudzień wykazały podobny trend „lepkiej” inflacji. „Bazowy” Indeks Cen Konsumpcyjnych, który nie obejmuje żywności ani energii, wyniósł 2,6%. Choć było to nieco mniej niż przewidywane przez ekspertów 2,7%, jest to taki sam poziom jak od września. Co najważniejsze, nadal przekracza oficjalny cel Rezerwy Federalnej wynoszący 2%.
Brown przewiduje, że indeks Wydatków Konsumpcyjnych Osobistych, preferowany przez Fed wskaźnik, może wzrosnąć do 3% na podstawie tych łącznych statystyk. Przez ostatnie trzy miesiące utrzymywał się na stabilnym poziomie około 2,8%.
Cła były dużym zmartwieniem na początku stycznia, zgodnie z „Beżową Księgą” Rezerwy Federalnej, która zbiera raporty od firm z całego kraju. Podczas gdy niektóre firmy początkowo próbowały pokryć te dodatkowe koszty, wiele z nich zaczyna obecnie podnosić ceny dla klientów, aby chronić swoje zyski. Jednak niektóre sektory, takie jak restauracje i handel detaliczny, są mniej skłonne do przerzucania tych kosztów. Firmy ogólnie oczekują, że ceny pozostaną wysokie, gdy będą zmagać się z tymi wyższymi wydatkami.
Gospodarka jako całość wykazuje oznaki siły pomimo tych ograniczeń cenowych. W porównaniu do poprzednich czterech miesięcy, gdy w większości lokalizacji obserwowano niewielki lub żaden wzrost aktywności, osiem z dwunastu okręgów Fed odnotowało niewielką poprawę.
Różnorodne opinie wśród liderów Fed
Konsekwencje tych statystyk na przyszłość są różnie postrzegane przez poszczególnych członków kierownictwa Fed.
Prezes Fed w Filadelfii, Anna Paulson, stwierdziła w środę, że jej zdaniem wzrosty cen spowodowane cłami dotyczą głównie dóbr materialnych, a nie usług. Nie uważa, by miało to skutkować długoterminową inflacją. Przewiduje, że inflacja cen dóbr powróci do celu 2% do końca 2026 roku, przy czym największy wpływ będzie widoczny w pierwszej połowie roku.
Paulson powiedziała: „Jestem ostrożną optymistką”, sugerując, że krótkoterminowy trend osiągnie barierę 2% do grudnia, nawet jeśli roczna liczba może wydawać się zawyżona. Przewiduje też pewne „umiarkowane” obniżki stóp procentowych jeszcze w tym roku, jeśli inflacja spowolni, a rynek pracy pozostanie stabilny.
Członek zarządu Fed, Stephen Miran, jest jeszcze bardziej zdecydowany. Przewiduje, że spadki cen w usługach i mieszkalnictwie zrównoważą wzrost cen dóbr. Miran przewidział 150 punktów bazowych obniżek stóp procentowych na 2026 rok, znacznie więcej niż pojedyncza obniżka o 25 punktów, jaką prognozuje większość jego kolegów.
Miran argumentuje, że stopy procentowe powinny spaść, ponieważ „neutralna stopa”, czyli poziom, przy którym Fed ani nie wspiera, ani nie szkodzi gospodarce, obniżyła się. Uważa, że niższy wzrost liczby ludności z powodu zmian imigracyjnych ostatecznie obniży inflację. Dodał też, że to wciąż „otwarte pytanie”, co napędza wzrost cen dóbr, jeśli nie cła, wskazując na możliwe utrzymujące się skutki pandemii lub ograniczenia eksportu technologii.
Ostrożność wobec rodzin o niższych dochodach
Neel Kashkari, prezes Fed w Minneapolis, jest mniej pewny co do harmonogramu. Uważa, że inflacja spada, ale nie jest pewien, czy do końca roku osiągnie 2,5%, czy pozostanie wyższa.
Kashkari zauważył, że podczas gdy rodziny o wysokich dochodach radzą sobie dobrze, Amerykanie o niższych dochodach mają trudności. Wyjaśnił jednak, że ich trudności wynikają z wysokich kosztów życia, a nie braku pracy. Ostrzegł, że zbyt szybkie obniżenie stóp procentowych w celu wsparcia rynku pracy może się obrócić przeciwko tym samym rodzinom, pogarszając dla nich inflację.
„Ogólnie rzecz biorąc, gospodarka wydaje się dość odporna” – powiedział Kashkari. Zauważył, że silne wydatki konsumentów oraz nowe inwestycje w Artificial Intelligence utrzymują gospodarkę w ruchu. Fakt, że gospodarka nie zwolniła bardziej mimo wysokich stóp, skłonił go do zastanowienia, czy obecne polityki są tak „restrykcyjne”, jak się wydaje.
Powszechnie oczekuje się, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe na obecnym poziomie, między 3,5% a 3,75%, na posiedzeniu jeszcze w tym miesiącu. Ma to miejsce po okresie ostatniej jesieni, kiedy bank centralny trzykrotnie obniżał stopy procentowe.
Chcesz, aby Twój projekt trafił przed czołowe umysły świata krypto? Zaprezentuj go w naszym następnym raporcie branżowym, gdzie dane spotykają się z wpływem.
