Czym są akcje Edensoft?

Wprowadzenie do działalności Edensoft Holdings Limited

Edensoft Holdings Limited (HKEX: 1147) to wiodący dostawca zintegrowanych rozwiązań IT i usług chmurowych z siedzibą w Szanghaju, Chinach. Firma pełni ważną rolę pośredniczącą między globalnymi producentami oprogramowania a końcowymi użytkownikami korporacyjnymi, specjalizując się w transformacji cyfrowej oraz usługach opartych na chmurze.

Podsumowanie działalności

Model działalności Edensoft opiera się na wspieraniu przedsiębiorstw w radzeniu sobie z złożonością infrastruktury IT. Na koniec okresów finansowych 2024 i 2025 firma stopniowo zmieniała skupienie z tradycyjnej sprzedaży oprogramowania na usługi o wyższych marżach: usługi infrastruktury IT oraz usługi związane z chmurą. Oferuje kompleksową gamę produktów obejmującą oprogramowanie do automatyzacji biura i oprogramowanie bezpieczeństwa, a także zaawansowane platformy zarządzania wielochmuralnymi środowiskami.

Szczegółowe moduły działalności

1. Usługi infrastruktury IT i usługi chmurowe: To główny silnik wzrostu firmy. Edensoft zapewnia projektowanie, wdrażanie i zarządzanie środowiskami chmurowymi (publicznymi, prywatnymi i hybrydowymi). Oferuje specjalistyczne usługi migracji do chmury, odzyskiwania po awarii oraz tworzenia aplikacji opartych na chmurze. Własna platforma „Eden Cloud” pomaga klientom zoptymalizować alokację zasobów chmurowych i zarządzanie kosztami.
2. Usługi rozwiązań IT: Edensoft projektuje spersonalizowane architektury IT dla klientów z różnych sektorów, w tym przemysłu, finansów i technologii. Rozwiązania te często integrują narzędzia sztucznej inteligencji (AI), analizę dużych zbiorów danych oraz systemy planowania zasobów przedsiębiorstwa (ERP), aby zwiększyć efektywność operacyjną.
3. Sprzedaż oprogramowania i sprzętu: Firma utrzymuje silne partnerstwa z globalnymi gigantami technologicznymi, takimi jak Microsoft, Adobe i Oracle. Dystrybuuje szeroką gamę oprogramowania z licencją oraz komponentów sprzętowych, zapewniając korporacjom zgodność z przepisami i aktualność technologiczną.

Cechy modelu handlowego

Przejście na model subskrypcyjny: Współczesny trend globalny „Oprogramowanie jako usługa” (SaaS) został przez Edensoft zrealizowany poprzez przejście części bazy przychodów na model subskrypcyjny, zapewniając stabilniejsze przepływy gotówki.
Wartościowy pośrednik: W przeciwieństwie do prostych dystrybutorów, Edensoft dodaje istotną wartość poprzez doradztwo techniczne, wsparcie po wdrożeniu oraz dostosowanie rozwiązań do rynku chińskiego.

Kluczowe przewagi konkurencyjne

· Silne partnerstwa z dostawcami: Edensoft jest złotym partnerem Microsoftu, co zapewnia jej dostęp do nowych technologii na wczesnym etapie i korzystne ceny, tworząc wysoki barierę wejścia dla mniejszych konkurentów.
· Głęboka wiedza branżowa: Dzięki ponad dwudziestu latom doświadczenia w sektorze IT firma posiada ogromną bazę danych dotyczącą specyficznych problemów branżowych, umożliwiając dostarczanie bardzo spersonalizowanych rozwiązań.
· Wysokie koszty zmiany dostawcy: Po zintegrowaniu usług zarządzanych chmury i spersonalizowanej architektury IT, ryzyko operacyjne i koszty zmiany dostawcy są zbyt wysokie, aby rozważyć taką możliwość.

Najnowsze uwarunkowania strategiczne

W 2024 roku i w kierunku 2025 roku Edensoft skupił się na usługach chmurowych zintegrowanych z AI. Firma aktywnie wdraża możliwości generatywnej sztucznej inteligencji do rozwiązań korporacyjnych, aby pomóc klientom zautomatyzować procesy pracy. Dodatkowo rozwija swoją obecność w strefie Wielkiego Zatoki, aby wykorzystać wzrost popytu na rozwiązania związane z suwerennością cyfrową i lokalną ochroną danych.

Historia rozwoju Edensoft Holdings Limited

Historia Edensoft to podróż adaptacji, w której firma ewoluowała od lokalnego dystrybutora oprogramowania do zaawansowanego gracza w dziedzinie usług chmurowych.

Fazy rozwoju

Faza 1: Podstawy i lokalizacja (2002–2008)
Firma została założona w 2002 roku w Szanghaju. W tym okresie skupiała się na dystrybucji oprogramowania z licencją. Wykorzystała szybki proces komputeryzacji chińskich przedsiębiorstw i zbudowała reputację wiarygodnego partnera dla międzynarodowych producentów oprogramowania, którzy chcieli wejść na rynek południowych Chin.

Faza 2: Rozszerzenie zakresu usług (2009–2015)
Uznając, że sprzedaż sprzętu i oprogramowania staje się towarową, Edensoft zaczęła inwestować w własne zespoły inżynierskie. Rozpoczęła oferowanie usług doradztwa IT i integracji systemów, przesuwając się w górę łańcucha wartości od „sprzedawcy” do „dostawcy rozwiązań”.

Faza 3: Transformacja chmurowa i listing (2016–2020)
To był kluczowy okres oznaczony strategią „Chmura jako pierwsza”. Edensoft uruchomiła ofertę zarządzanych usług chmurowych. W maju 2020 roku firma pomyślnie zlistowała się na Głównej Sekcji Giełdy Papierów Wartościowych Hongkongu (HKEX: 1147), zyskując kapitał na dalsze inwestycje w badania i rozwój w zakresie obliczeń chmurowych i bezpieczeństwa danych.

Faza 4: Era inteligencji cyfrowej (2021–obecnie)
Po listingu Edensoft skupił się na „Inteligencji Cyfrowej”. Rozszerzyła swoje centra badań i rozwoju oraz pogłębiła ekspertyzę w zarządzaniu wielochmuralnymi środowiskami. Firma przeżyła niestabilne warunki rynkowe początku lat 2020, skupiając się na dynamicznie rozwijających się sektorach takich jak nowe źródła energii i produkcja wysokiej technologii.

Przyczyny sukcesu i wyzwania

Przyczyny sukcesu: Główną przyczyną sukcesu Edensoft jest wczesne przyjęcie modelu chmurowego oraz zdolność utrzymania partnerstw „poziomu 1” z globalnymi dostawcami. Strategiczne położenie w Szanghaju, „Silicon Valley Chin”, zapewniło dostęp do wysokiej jakości kadry.

Wyzwania: Firma napotkała trudności w okresach zakłóceń w globalnych łańcuchach dostaw i zmian w relacjach handlowych międzynarodowych, co wymusiło rozszerzenie bazy dostawców i silniejsze skupienie się na własnych, rozwijanych rozwiązaniach oprogramowania.

Wprowadzenie do branży

Edensoft działa w sektorze zarządzanych usług IT i obliczeń chmurowych, który nadal stanowi fundament modernizacji gospodarczej globalnej.

Trendy i czynniki napędowe branży

1. Popyt napędzany AI: Eksplozja generatywnej sztucznej inteligencji wymaga ogromnej mocy obliczeniowej i zaawansowanego zarządzania danymi, co zmusza przedsiębiorstwa do modernizacji infrastruktury chmurowej.
2. Przyjęcie wielochmuralności: Przedsiębiorstwa coraz częściej unikają zależności od jednego dostawcy, korzystając z wielu dostawców chmury (np. AWS, Azure i Huawei Cloud jednocześnie). Tworzy to ogromny rynek dla „Platform Zarządzania Chmurą” (CMP), które są kluczowym produktem Edensoft.
3. Zgodność z bezpieczeństwem cybernetycznym: Z uwagi na coraz surowsze przepisy o ochronie danych, firmy zwiększają wydatki na bezpieczne architektury IT.

Struktura konkurencyjna

Rynek jest rozdrobniony, ale dojrzewa. Edensoft konkurowa z dużymi międzynarodowymi konsultantami oraz lokalnymi specjalistycznymi firmami IT.

Stan i pozycja branży

Edensoft jest klasyfikowana jako dostawca rozwiązań poziomu 1 w południowych Chinach. Choć jej całkowite przychody są mniejsze niż u globalnych gigantów takich jak Accenture, Edensoft posiada „dominację w niszy” w integracji zachodnich stosów oprogramowania w chińskim ekosystemie regulacyjnym i biznesowym. Według ostatnich raportów branżowych Edensoft cieszy się wysoką „przywiązaniem klientów”, a znaczna część przychodów pochodzi z długoterminowych umów usługowych z firmami z listy Fortune 500 działającymi w Chinach.

Przyszłe perspektywy

W miarę postępu do 2026 roku rola Edensoft jako „włącznika AI” będzie krytyczna. Branża zmienia się od dostarczania „przechowywania i obliczeń” do dostarczania „inteligencji i wglądów”. Ugruntowane relacje i głęboka zdolność integracji technicznej pozwalają Edensoft na dobrze zająć się kolejną falą gospodarki cyfrowej.

Ocena Kondycji Finansowej Edensoft Holdings Limited

Edensoft Holdings Limited (1147.HK) wykazał znaczące odbicie i trajektorię wzrostu w roku finansowym 2024. Na podstawie najnowszych wyników rocznych opublikowanych w marcu 2025 roku, spółka utrzymuje stabilną pozycję finansową z poprawionymi wskaźnikami przychodów i rentowności, choć marże zysku netto pozostają stosunkowo niskie. Poniższa tabela podsumowuje ocenę kondycji finansowej:

Podsumowanie Wyników Finansowych

W roku finansowym zakończonym 31 grudnia 2024, Edensoft odnotował 38,9% wzrost przychodów, osiągając około 1 132,6 mln RMB. Zysk brutto wzrósł o 13,3% do 112,3 mln RMB. Pomimo że zysk netto przypisany właścicielom wzrósł o 30,7% do 8,0 mln RMB, spółka działa w branży o dużych wolumenach i niskich marżach. Kluczowym pozytywnym wskaźnikiem jest wznowienie wypłat dywidendy, z rekomendowaną dywidendą końcową w wysokości 0,18 HK centa na akcję za 2024 rok.

Potencjał Rozwojowy Edensoft Holdings Limited

Strategiczne Skupienie na Usługach Chmurowych i AI

Głównym motorem wzrostu Edensoft w 2024 roku była jego dywizja usług chmurowych i AI. Spółka skutecznie przestawiła się z tradycyjnej infrastruktury IT na usługi transformacji cyfrowej o wyższej wartości.
Kluczowe Inicjatywy na Mapie Drogowej:
1. Pakiet Produktów eCopilot: Firma wprowadziła „eCopilot Hub” oraz „eCopilot Office AI Assistant”, które integrują duże modele inferencyjne i moc obliczeniową. Te własne produkty oznaczają przejście w kierunku rozwiązań software-as-a-service (SaaS) i napędzanych AI.
2. Rola AI Managed Service Provider (MSP): Edensoft pozycjonuje się jako niezależny, zewnętrzny dostawca usług chmurowych MSP w Chinach, łącząc głównych dostawców chmury z przedsiębiorstwami końcowymi potrzebującymi wdrożeń AI.

Ekspansja Rynkowa i Możliwości B+R

Edensoft w pełni wykorzystał środki z IPO na wzmocnienie swoich centrów badawczo-rozwojowych w Shenzhen oraz rozszerzenie zasięgu usług na różne regiony Chin kontynentalnych. Priorytetem na 2025 rok jest platforma "Easy AI" Enterprise Intelligent Assistant — kompleksowa platforma agentów zaprojektowana do tworzenia specyficznych dla przedsiębiorstw hubów wiedzy. Ta ekspansja ma na celu wykorzystanie rosnącego popytu na aplikacje AIGC (Artificial Intelligence Generated Content) wśród klientów korporacyjnych.

Zalety i Ryzyka Edensoft Holdings Limited

Mocne Strony Biznesu (Zalety)

• Silna Dynamika Przychodów: Przekroczenie 1 miliarda RMB rocznych przychodów potwierdza skalę i penetrację rynku spółki w sektorze rozwiązań IT.
• Zdywersyfikowane Portfolio Usług: Połączenie infrastruktury IT, wdrożeń i usług chmurowych zapewnia stabilną bazę przychodów z wysokim potencjałem wzrostu w segmentach AI.
• Solidna Struktura Kapitałowa: Znaczne obniżenie wskaźnika zadłużenia (z 51% do 38%) oraz status bezdłużny według niektórych analityków (pozycja netto gotówki) zapewniają wysoką elastyczność finansową.
• Wznowienie Wypłat Dywidendy: Decyzja o wypłacie dywidendy w 2024 roku świadczy o zaufaniu zarządu do przyszłych przepływów pieniężnych i zaangażowaniu w zwrot dla akcjonariuszy.

Ryzyka Rynkowe i Operacyjne

• Wąskie Marże Zysku: Przy marży netto poniżej 1% spółka jest bardzo wrażliwa na wzrost kosztów operacyjnych lub zmiany cen u kluczowych dostawców, takich jak Microsoft czy Huawei.
• Silna Konkurencja: Rynek usług chmurowych i AI w Chinach jest niezwykle konkurencyjny, obejmując zarówno gigantów technologicznych, jak i liczne wyspecjalizowane startupy, co może prowadzić do presji cenowej.
• Ryzyko Cyklu Technologicznego: Jako dostawca rozwiązań IT, Edensoft musi nieustannie inwestować w nowe technologie (AI, AIGC). Brak szybkiej iteracji produktów takich jak eCopilot może skutkować utratą udziału w rynku.
• Ryzyko Koncentracji: Znaczna część działalności zależy od zewnętrznych platform chmurowych i dostawców oprogramowania; zmiany warunków tych partnerstw mogą wpłynąć na realizację usług i marże.

Jak analitycy oceniają Edensoft Holdings Limited i akcje 1147?

Według stanu na połowę 2024 r. nastroje analityków dotyczące Edensoft Holdings Limited (1147.HK) odzwierciedlają „ostrożną obserwację transformacji”. Choć spółka pozostaje wyspecjalizowanym graczem na rynku usług rozwiązań IT w Chinach, eksperci rynkowi uważnie monitorują jej przejście z tradycyjnej odsprzedaży oprogramowania w stronę wysokomarżowych usług opartych na chmurze oraz zarządzania infrastrukturą IT.
Na podstawie ostatnich raportów finansowych i trendów rynkowych z platform takich jak Giełda Papierów Wartościowych w Hongkongu (HKEX) oraz dostawców danych finansowych, poniżej przedstawiamy szczegółową analizę perspektyw analityków:

1. Kluczowe opinie instytucjonalne o spółce

Strategiczny zwrot ku usługom chmurowym: Analitycy zauważają, że Edensoft agresywnie ogranicza zależność od tradycyjnego licencjonowania oprogramowania. Zgodnie z raportem rocznym za 2023 r. i aktualizacjami śródrocznymi za 2024 r., spółka odnotowała wzrost w segmentach „Usług Chmurowych” i „Zarządzania Infrastrukturą IT”. Analitycy uważają, że ta transformacja jest niezbędna, aby przeciwdziałać spadającym marżom w standaryzowanej dystrybucji oprogramowania.
Pozycjonowanie w niszy rynkowej: Obserwatorzy rynku podkreślają silną pozycję Edensoft w obsłudze regionu Greater Bay Area. Pozycjonując się jako „Partner Transformacji Cyfrowej”, a nie tylko sprzedawca, spółka utrzymała stabilną bazę klientów wśród średnich i dużych przedsiębiorstw.
Koncentracja na optymalizacji kosztów: W ostatnich cyklach fiskalnych analitycy chwalili wysiłki zarządu w zakresie kontroli kosztów administracyjnych. Pozostają jednak czujni w kwestii wydatków na badania i rozwój (R&D), niezbędnych do zachowania konkurencyjności wobec większych, zintegrowanych dostawców usług.

2. Wycena akcji i wskaźniki efektywności

Analiza rynkowa 1147.HK opiera się głównie na analizie ilościowej i specjalistach od spółek o małej kapitalizacji:
Aktualna wycena: Podczas ostatnich sesji giełdowych w 2024 r. akcje są notowane ze znacznym dyskontem w porównaniu do ceny z debiutu giełdowego (IPO) w 2020 r. Analitycy wskazują na niski wskaźnik cena/zysk (P/E), co niektórzy inwestorzy kontrariańscy postrzegają jako okazję typu „value play”, podczas gdy inni widzą w tym odzwierciedlenie ograniczonej płynności akcji.
Stabilność dywidendy: W przeciwieństwie do wielu dynamicznie rozwijających się firm technologicznych, Edensoft historycznie starał się utrzymać politykę dywidendową. Analitycy postrzegają stopę dywidendy jako kluczowy poziom wsparcia dla kursu akcji, choć wskaźniki wypłat mogą ulec zmianie w zależności od zapotrzebowania spółki na przepływy pieniężne dla nowych projektów infrastruktury chmurowej.
Wrażliwość kapitalizacji rynkowej: Przy kapitalizacji rynkowej często wahającej się w przedziale „micro-cap” (poniżej 300 mln HKD), analitycy instytucjonalni ostrzegają, że akcje są bardzo wrażliwe na niewielkie wolumeny obrotu, co prowadzi do wysokiej zmienności.

3. Kluczowe czynniki ryzyka podkreślane przez analityków

Pomimo potencjału ożywienia, analitycy pozostają nieufni wobec kilku niekorzystnych czynników:
Intensywna konkurencja: Edensoft stoi pod ogromną presją ze strony znacznie większych konkurentów oraz modeli sprzedaży bezpośredniej stosowanych przez gigantów oprogramowania. Analitycy obawiają się, że Edensoft może nie posiadać odpowiedniej „fosy” (przewagi konkurencyjnej), aby chronić swój udział w rynku w dłuższej perspektywie.
Koncentracja klientów: Znaczna część przychodów pochodzi z ograniczonej liczby dużych projektów IT. Zakończenie lub utrata jednego dużego kontraktu może prowadzić do znacznej zmienności przychodów, co było widoczne w wahaniach fiskalnych w latach 2022-2023.
Wrażliwość makroekonomiczna: Jako dostawca usług IT, wyniki Edensoft są opóźnionym wskaźnikiem kondycji szerszej gospodarki. Jeśli budżety IT przedsiębiorstw zostaną ograniczone z powodu globalnej niepewności gospodarczej, „uznaniowe” projekty transformacji cyfrowej Edensoft są często pierwszymi, które ulegają opóźnieniu.

Podsumowanie

Konsensus wśród obserwatorów rynku jest taki, że Edensoft Holdings Limited znajduje się obecnie w fazie „Czekaj i obserwuj”. Choć spółka pomyślnie przetrwała postpandemiczne korekty rynkowe i zwraca się ku wysokowartościowym sektorom chmurowym, musi jeszcze udowodnić, że potrafi osiągnąć skalę niezbędną do znaczącej przeszacowania wartości akcji. Dla inwestorów analitycy sugerują, że 1147.HK reprezentuje inwestycję typu micro-cap o wysokim ryzyku i wysokim potencjalnym zwrocie, która w dużej mierze zależy od zdolności spółki do realizacji strategii „Cloud-First” w nadchodzących kwartałach.

Edensoft Holdings Limited (1147.HK) – Często zadawane pytania

Jakie są główne segmenty działalności i atuty inwestycyjne Edensoft Holdings Limited?

Edensoft Holdings Limited jest uznanym dostawcą zintegrowanych rozwiązań IT w ChRL. Jej działalność koncentruje się głównie na trzech segmentach: samodzielnym wyborze i zamówieniach infrastruktury IT, wdrażaniu IT i usługach wspierających oraz usługach chmurowych.
Atuty inwestycyjne spółki obejmują silne partnerstwa z głównymi globalnymi dostawcami oprogramowania (takimi jak status Microsoft Gold Certified Partner) oraz ekspansję na rynek transformacji cyfrowej opartej na AI. Edensoft aktywnie rozwija swoją autorską platformę „Eden Cloud”, aby zaspokoić rosnący popyt na przetwarzanie w chmurze w południowych Chinach.

Kim są główni konkurenci Edensoft Holdings Limited?

Na silnie rozdrobnionym rynku usług IT w Chinach Edensoft konkuruje zarówno z graczami lokalnymi, jak i ogólnokrajowymi. Do kluczowych konkurentów należą Chinasoft International Limited (0354.HK), VSTECS Holdings Limited (0856.HK) oraz Digital China Holdings Limited (0861.HK). Edensoft wyróżnia się koncentracją na niestandardowych rozwiązaniach chmurowych i głębokim wsparciu technicznym dla klientów korporacyjnych w regionie Greater Bay Area.

Czy najnowsze dane finansowe Edensoft Holdings Limited są stabilne? Jakie są trendy w przychodach i zyskach?

Zgodnie z Raportem Rocznym za 2023 rok oraz ostatnimi sprawozdaniami okresowymi, Edensoft zmagał się z trudnym otoczeniem makroekonomicznym. W roku zakończonym 31 grudnia 2023 r. spółka odnotowała przychody w wysokości około 723 mln RMB, co stanowi spadek w porównaniu z rokiem poprzednim, głównie z powodu ograniczenia wydatków na IT przez klientów korporacyjnych.
Marża zysku netto pozostaje pod presją ze względu na rosnące koszty administracyjne i zwiększoną konkurencję. Niemniej jednak spółka utrzymuje stosunkowo stabilny bilans z kontrolowanym wskaźnikiem zadłużenia, koncentrując się na kontroli kosztów i optymalizacji portfela usług w celu poprawy marż.

Czy obecna wycena 1147.HK jest wysoka? Jakie są wskaźniki P/E i P/B?

Według stanu na połowę 2024 r. akcje Edensoft Holdings Limited (1147.HK) są notowane przy wskaźniku cena/zysk (P/E), który odzwierciedla ostrożność rynku wobec wzrostu tradycyjnego sektora dystrybucji IT. Wskaźnik cena/wartość księgowa (P/B) jest zazwyczaj niższy niż średnia branżowa dla spółek SaaS o wysokim wzroście, często kształtując się poniżej 1,0x, co może sugerować, że akcje są niedowartościowane w stosunku do aktywów. Inwestorzy powinni pamiętać, że niska płynność akcji może prowadzić do większej zmienności tych wskaźników wyceny.

Jak zachowywał się kurs akcji w ciągu ostatniego roku w porównaniu do konkurencji?

W ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs akcji Edensoft charakteryzował się znaczną zmiennością, odzwierciedlając szerszy indeks Hang Seng Tech Index oraz sektor usług IT o małej kapitalizacji. Choć sporadycznie osiągał lepsze wyniki niż konkurenci w okresach pozytywnych informacji o pozyskaniu kontraktów chmurowych, ogólnie podążał za trendem spadkowym lub bocznym, zgodnie z chłodniejącym popytem na chińskim rynku sprzętu korporacyjnego. W porównaniu do większych podmiotów, takich jak Chinasoft International, Edensoft wykazuje wyższą wrażliwość cenową na ogłoszenia o poszczególnych kontraktach.

Czy w ostatnim czasie jacyś duzi inwestorzy instytucjonalni kupowali lub sprzedawali 1147.HK?

Struktura akcjonariatu Edensoft jest stosunkowo skoncentrowana, a założyciele i zarząd posiadają znaczną część akcji. Ostatnie zgłoszenia wykazują ograniczoną aktywność dużych międzynarodowych funduszy instytucjonalnych, co jest typowe dla spółki o takiej kapitalizacji rynkowej. Większość wolumenu obrotu generowana jest przez prywatne firmy inwestycyjne oraz indywidualnych inwestorów profesjonalnych. Potencjalni inwestorzy powinni monitorować HKEX Disclosure of Interests pod kątem istotnych zmian u „Znaczących Akcjonariuszy” (posiadających 5% lub więcej udziałów).

Jakie czynniki rynkowe (tailwinds/headwinds) wpływają obecnie na Edensoft?

Czynniki sprzyjające (Tailwinds): Dążenie chińskiego rządu do budowy „Cyfrowych Chin” oraz lokalizacja oprogramowania (Xinchuang) stwarzają długoterminowe możliwości wzrostu dla krajowych dostawców usług IT. Szybka adopcja generatywnej sztucznej inteligencji napędza również popyt na modernizację infrastruktury chmurowej.
Czynniki hamujące (Headwinds): Krótkoterminowe wyzwania obejmują spowolnienie wzrostu krajowej gospodarki, co skłoniło wiele MŚP do ograniczenia uznaniowych budżetów na IT. Dodatkowo globalne wahania w łańcuchu dostaw mogą wpływać na koszty zakupu komponentów sprzętowych wykorzystywanych w ich zintegrowanych rozwiązaniach.