Czym są akcje PATEO CONNECT?

Wprowadzenie do działalności PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation Klasy H

Przegląd działalności

PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation (dalej „PATEO”) jest wiodącym dostawcą inteligentnych rozwiązań kokpitu w Chinach. Założona w 2009 roku firma koncentruje się na badaniach, rozwoju i wdrażaniu systemów łączności pojazdów inteligentnych. PATEO oferuje kompleksowy zestaw produktów integrujących sprzęt, oprogramowanie oraz usługi chmurowe, pozycjonując się jako kluczowy dostawca Tier 1 dla globalnych i krajowych producentów OEM (Original Equipment Manufacturers). Według raportów finansowych za lata 2024-2025, PATEO zbudowało znaczącą pozycję w cyfrowej transformacji przemysłu motoryzacyjnego, przechodząc od dostawcy telematyki do partnera oferującego pełen zakres inteligentnych rozwiązań kokpitu.

Szczegółowe moduły biznesowe

1. Inteligentne kontrolery domen kokpitu: To podstawowy segment sprzętowy firmy. PATEO wykorzystuje wydajne platformy SoC (System on Chip), takie jak Qualcomm Snapdragon 8155 i 8295, integrując systemy infotainment, cyfrowe zestawy wskaźników oraz monitoring kabiny w jedną zunifikowaną jednostkę obliczeniową. Kontrolery te zarządzają złożonymi przepływami danych i interakcjami wieloekranowymi w pojeździe.

2. Oprogramowanie i systemy operacyjne (PATEO OS): PATEO rozwija spersonalizowane systemy operacyjne oparte na Androidzie, Linuxie i QNX. Ich stos oprogramowania obejmuje rozpoznawanie głosu, nawigację oraz projektowanie interfejsów człowiek-maszyna (HMI). Oprogramowanie cechuje wysoka modułowość, umożliwiająca producentom OEM wyróżnienie doświadczenia użytkownika poprzez dostosowane skórki i funkcje.

3. Usługi chmurowe i ekosystem połączony: Firma oferuje solidną platformę chmurową wspierającą aktualizacje Over-the-Air (OTA), zdalną diagnostykę pojazdów oraz analitykę big data. Ekosystem ten łączy pojazd z usługami zewnętrznymi, takimi jak parkowanie, tankowanie i rozrywka, tworząc płynne doświadczenie „V2X” (Vehicle-to-Everything).

4. Inteligentne komponenty sprzętowe: Poza kontrolerami, PATEO projektuje i produkuje ultra-szerokie ekrany, panele dotykowe oraz inteligentne systemy oświetleniowe, które wzbogacają doznania sensoryczne nowoczesnej kabiny.

Cechy modelu biznesowego

Dostawy zintegrowane B2B: PATEO działa głównie jako dostawca Tier 1, angażując się w głębokie wspólne prace rozwojowe z producentami OEM. Model firmy kładzie nacisk na długoterminowe kontrakty i cykle „design-in” trwające od 3 do 5 lat dla każdego modelu pojazdu.
Platformizacja: Tworząc standardowe platformy sprzętowo-programowe, PATEO obniża koszty R&D dla kolejnych klientów, umożliwiając szybkie skalowanie w różnych segmentach pojazdów (od masowego rynku po luksusowe modele).
Subskrypcje i utrzymanie: Coraz częściej PATEO eksploruje przychody powtarzalne poprzez opłaty za utrzymanie usług chmurowych i zarządzanie OTA płacone przez producentów samochodów.

Kluczowa przewaga konkurencyjna

Integracja pełnego stosu: W przeciwieństwie do konkurentów skupionych wyłącznie na sprzęcie lub oprogramowaniu, PATEO jest jednym z nielicznych graczy zdolnych dostarczyć rozwiązania „od chipu do chmury”. To redukuje tarcia integracyjne dla producentów samochodów.
Głębokie partnerstwa w ekosystemie: PATEO utrzymuje strategiczne sojusze z gigantami technologicznymi, takimi jak Huawei, Tencent oraz czołowymi firmami półprzewodnikowymi, zapewniając wczesny dostęp do najnowocześniejszych technologii.
Portfel patentowy: Według danych branżowych z 2024 roku, PATEO plasuje się w czołówce chińskich prywatnych przedsiębiorstw pod względem patentów związanych z inteligentną łącznością, co stanowi silną ochronę prawną i techniczną.

Najnowsza strategia rozwoju

W latach 2024 i 2025 PATEO priorytetowo traktuje ekspansję globalną, zakładając centra R&D w Europie i Azji Południowo-Wschodniej, aby wspierać ambicje eksportowe chińskich producentów OEM. Ponadto firma intensywnie inwestuje w kokpity napędzane AI, integrując duże modele językowe (LLM), które przekształcają tradycyjnych asystentów głosowych w proaktywne towarzysze AI.

Historia rozwoju PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation Klasy H

Charakterystyka rozwoju

Historia PATEO charakteryzuje się „przewagą pierwszego ruchu” oraz „ciągłą adaptacją”. Firma przeszła od dostawcy usług telematycznych do zaawansowanego technologicznie producenta i potęgi programistycznej, odzwierciedlając ewolucję chińskiego rynku motoryzacyjnego od tradycyjnego do „Nowej Energii” i „Inteligencji”.

Szczegółowe etapy rozwoju

Etap 1: Początki i pionier telematyki (2009–2014):
Założona w Szanghaju, PATEO wprowadziło pierwszy inteligentny system głosowy „iVoka” w 2011 roku. W tym okresie firma koncentrowała się na koncepcji „Connected Car”, głównie oferując rozwiązania aftermarketowe oraz wczesne fabryczne systemy telematyczne dla marek krajowych.

Etap 2: Transformacja do Tier 1 (2015–2019):
PATEO skutecznie przekształciło się z dostawcy aftermarketowego w formalnego dostawcę Tier 1 dla dużych grup, takich jak SAIC, FAW i Dongfeng. Firma rozpoczęła rozwój własnego sprzętu, odchodząc od wyłącznie usług programowych, aby lepiej kontrolować doświadczenie użytkownika.

Etap 3: Boom inteligentnych kokpitów (2020–2023):
Wraz z upowszechnieniem pojazdów elektrycznych (EV) wzrosło zapotrzebowanie na zaawansowane kokpity. PATEO pozyskało znaczne finansowanie i wzmocniło partnerstwo z Qualcomm. Stało się liderem masowej produkcji kontrolerów domen opartych na 8155 w Chinach.

Etap 4: Rynek kapitałowy i integracja AI (2024–obecnie):
PATEO dążyło do notowania akcji klasy H w Hongkongu, aby finansować ekspansję globalną i badania nad AI nowej generacji. Firma koncentruje się obecnie na erze „Software-Defined Vehicle” (SDV), gdzie sprzęt jest standaryzowany, a oprogramowanie stanowi główną wartość dodaną.

Analiza czynników sukcesu

Strategiczne wyprzedzenie: PATEO weszło na rynek inteligentnej łączności niemal dekadę przed globalnym trendem, co pozwoliło na zgromadzenie głębokiej wiedzy specjalistycznej.
Dywersyfikacja klientów: Obsługując zarówno tradycyjne przedsiębiorstwa państwowe, jak i startupy EV z „Nowej Siły” (np. Nio czy Xpeng w różnych zakresach), PATEO zminimalizowało ryzyko zależności od pojedynczego klienta.
Lokalna zwinność: W porównaniu z międzynarodowymi gigantami, takimi jak Bosch czy Continental, PATEO wykazało szybszy czas reakcji i większą elastyczność w dostosowywaniu się do dynamicznego rynku chińskiego.

Wprowadzenie do branży

Przegląd branży i trendy

Branża inteligentnych kokpitów jest kluczowym elementem „Nowych Czterech Modernizacji” (elektryfikacja, łączność, inteligencja i współdzielenie) sektora motoryzacyjnego. W miarę przesunięcia punktu różnicowania pojazdów z silnika na doświadczenie kabiny, rynek inteligentnych kokpitów odnotowuje wykładniczy wzrost.

Dane rynkowe i trendy

Źródło: Raporty branżowe 2024 (np. GGII, Deloitte Automotive Insights)

Katalizatory branżowe

1. Popyt konsumencki: Współcześni nabywcy samochodów, szczególnie w grupie wiekowej 25–40 lat, stawiają na „inteligentne funkcje” (np. duże ekrany, asystenci AI) ponad tradycyjne parametry wydajności.
2. Postęp w półprzewodnikach: Dostępność chipów o wysokiej mocy obliczeniowej umożliwia integrację funkcji wcześniej niemożliwych, takich jak AR-HUD (rozszerzona rzeczywistość w wyświetlaczu przeziernym).
3. Wsparcie polityczne: Krajowe standardy dotyczące bezpieczeństwa danych pojazdów i łączności tworzą uporządkowane ramy dla rozwoju branży.

Konkurencja i pozycja rynkowa

Branża charakteryzuje się trzema typami graczy:
1. Globalni dostawcy Tier 1: Bosch, Continental, Denso. Dysponują ogromną skalą, ale bywają postrzegani jako wolniejsi w adaptacji lokalnego oprogramowania.
2. Giganci technologiczni: Huawei, Baidu, Meizu (Flyme Auto). Wnoszą silne doświadczenie z elektroniki konsumenckiej, ale napotykają wyzwania związane z rygorami produkcji motoryzacyjnej.
3. Specjalistyczni liderzy lokalni (segment PATEO): Firmy takie jak PATEO i Desay SV łączą niezawodność motoryzacyjną z szybkim tempem iteracji oprogramowania charakterystycznym dla internetu.

Pozycja PATEO: PATEO jest obecnie klasyfikowane jako Top 3 niezależny dostawca krajowy rozwiązań inteligentnych kokpitów w Chinach. Jego główną siłą jest neutralność (nie jest własnością pojedynczej grupy samochodowej) oraz kompleksowa zdolność pełnego stosu, co czyni go preferowanym partnerem dla OEM poszukujących kompleksowej transformacji cyfrowej.

Ocena Kondycji Finansowej Klasy H PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation

PATEO CONNECT Technology (2889.HK) obecnie prezentuje profil o wysokim potencjale wzrostu, połączony ze znaczną presją finansową w krótkim terminie. Pomimo solidnego wzrostu przychodów, firma nadal działa ze stratą netto, agresywnie inwestując w badania i rozwój oraz ekspansję rynkową.

Potencjał Rozwojowy Klasy H PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation

Strategiczna Mapa Drogowa i Wzrost Skoncentrowany na Technologii

PATEO przechodzi od tradycyjnego dostawcy Tier-1 do budowniczego ekosystemu „skoncentrowanego na AI”. Na początku 2026 roku firma umocniła swoją pozycję lidera w segmencie Smart Cockpit, dostarczając w 2025 roku 1,3 miliona jednostek kontrolerów domenowych (wzrost o 40% r/r). Jej mapa drogowa kładzie nacisk na Software-Defined Vehicles (SDV) oraz Cross-Domain Integration, rozszerzając działalność poza kokpity na inteligentną jazdę i zastosowania ogólnej sztucznej inteligencji (AGI).

Nowe Katalizatory Biznesowe: AGI i Ekspansja Globalna

W kwietniu 2026 roku PATEO podpisało przełomowe Memorandum of Understanding (MoU) z AUMOVIO Holding w celu wspólnego rozwoju platform wysokowydajnych obliczeń oraz aplikacji AGI dla motoryzacji. Partnerstwo to ma na celu przyspieszenie wejścia PATEO na rynki globalne, zwłaszcza w Europie i Azji Południowo-Wschodniej, wykorzystując platformy SoC (System on Chip) o wysokiej mocy obliczeniowej oraz doświadczenia w prowadzeniu pojazdów oparte na AI. Ponadto segment biznesowy „AI operations” odnotował wzrost przychodów o 210% w 2025 roku, co świadczy o skutecznej monetyzacji usług cyfrowych.

Kamienie Milowe na Rynku Kapitałowym

Włączenie 2889.HK do Southbound Trading w ramach programu Stock Connect w marcu 2026 roku stanowi istotny impuls. Umożliwia to dostęp do akcji szerszemu gronu inwestorów z Chin kontynentalnych, co może poprawić płynność i wycenę rynkową. Dodatkowo, niezobowiązujące zobowiązanie do wsparcia M&A do wysokości 1 miliarda USD ze strony Ping An Capital na najbliższe pięć lat zapewnia znaczący „fundusz wojenny” na konsolidację przemysłową i przejęcia technologiczne.

Zalety i Ryzyka Klasy H PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation

Zalety Inwestycyjne (Plusy)

1. Silna Dynamika Przychodów: Stały, wysoki dwucyfrowy wzrost przychodów (37% w 2025) świadczy o silnym popycie ze strony OEM na rozwiązania smart cockpit.
2. Wiodące w Branży R&D: PATEO zajmuje pierwsze miejsce w branży pod względem zarejestrowanych patentów wynalazczych w obszarze smart cockpit, a inwestycje w R&D wzrosły w 2025 roku o 83%, aby utrzymać przewagę konkurencyjną.
3. Strategiczne Wsparcie: Silne wsparcie instytucjonalne ze strony podmiotów takich jak Ping An Capital oraz partnerstwa z czołowymi producentami chipów, takimi jak Qualcomm i Horizon Robotics, zabezpieczają jego pozycję w łańcuchu dostaw.
4. Droga do Rentowności: Pomimo obecnych strat, analitycy rynkowi prognozują, że firma może osiągnąć rentowność do 2027 roku, gdy skala działalności się zwiększy, a usługi AI o wysokiej marży będą stanowić większą część przychodów.

Ryzyka Inwestycyjne (Minusy)

1. Rosnące Straty Netto: Strata przypisana znacznie wzrosła z 541 mln RMB w 2024 do 1,09 mld RMB w 2025, co podkreśla wysokie koszty utrzymania wzrostu i R&D.
2. Wysoka Koncentracja Klientów: Znaczna część przychodów pochodzi od niewielkiej liczby dużych producentów samochodów. Utrata kluczowego kontraktu lub spadek sprzedaży u głównego klienta może poważnie wpłynąć na stabilność finansową PATEO.
3. Wrażliwość Łańcucha Dostaw: Silne uzależnienie od zewnętrznych dostawców wysokiej klasy chipów (np. Qualcomm) naraża firmę na potencjalne zakłócenia w łańcuchu dostaw lub ograniczenia handlowe wynikające z geopolityki.
4. Presja Konkurencyjna na Marże: Intensywna konkurencja w sektorze inteligentnych pojazdów utrzymuje marże brutto na stosunkowo niskim poziomie (12,4%), co utrudnia przejście do rentowności netto.

Jak analitycy postrzegają PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation Class H oraz akcje 2889?

Po niedawnym debiucie na Giełdzie Papierów Wartościowych w Hongkongu, PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation (2889.HK) przyciągnęła znaczną uwagę analityków rynkowych jako czołowy gracz w chińskim sektorze inteligentnych kokpitów i pojazdów połączonych. Na przełomie 2025 i początku 2026 roku konsensus analityczny wskazuje na perspektywę „zorientowaną na wzrost”, napędzaną szybkim rozwojem elektryfikacji i „inteligencji” globalnego łańcucha dostaw motoryzacyjnych. Poniżej znajduje się szczegółowa analiza aktualnych opinii analityków:

1. Kluczowe opinie instytucjonalne o spółce

Dominacja w „Trzeciej Przestrzeni”: Analitycy uznają PATEO za kluczowego architekta inteligentnego kokpitu. Integrując sprzęt, oprogramowanie i usługi chmurowe, firma skutecznie uplasowała się jako dostawca Tier-1 dla głównych producentów OEM. Standard Chartered oraz lokalne banki inwestycyjne podkreślają silne partnerstwa PATEO z markami takimi jak Dongfeng, FAW i Geely jako fundament dla przychodów powtarzalnych.

Badania i rozwój oraz przewaga patentowa: Częstym motywem w raportach jest duże zaangażowanie PATEO w R&D. Według najnowszych sprawozdań (2024-2025) firma utrzymuje wysoki udział wydatków na R&D w stosunku do przychodów. Analitycy z firm takich jak CICC (China International Capital Corporation) wskazują, że rozległe portfolio patentów PATEO w obszarze vehicle-to-everything (V2X) oraz interfejsów opartych na AI tworzy wysoką barierę wejścia dla konkurencji.

Ekspansja na rynki globalne: Analitycy są optymistyczni wobec „strategii zagranicznej” PATEO. Wraz z ekspansją chińskich producentów EV na rynki Azji Południowo-Wschodniej i Europy, PATEO podąża tym tropem. Zdolność firmy do lokalizacji swoich usług SaaS na rynkach międzynarodowych jest postrzegana jako kluczowy czynnik wzrostu mnożników wyceny w 2026 roku.

2. Oceny akcji i cele cenowe

Na podstawie najnowszego cyklu raportowania sentyment rynkowy dla 2889.HK pozostaje generalnie „byczy”, choć cechuje się typową zmiennością akcji technologicznych o wysokim wzroście:

Rozkład ocen: Spośród analityków instytucjonalnych pokrywających akcje, około 75% utrzymuje ocenę „Kupuj” lub „Przeważaj”, wskazując na unikalną pozycję firmy jako czystego dostawcy technologii inteligentnych pojazdów.

Szacunki cen docelowych:
Średnia cena docelowa: Konsensus wskazuje na wartość godziwą około 25-30% powyżej ceny IPO akcji H-share, co odzwierciedla odbicie w szerszym sektorze technologicznym Hongkongu.
Scenariusz optymistyczny: Agresywne prognozy sugerują potencjalny wzrost o 45%, jeśli PATEO zdobędzie znaczące kontrakty z europejskimi lub japońskimi markami luksusowymi spoza Chin do końca roku fiskalnego 2025.
Scenariusz konserwatywny: Bardziej ostrożni analitycy ustalili cele cenowe bliższe obecnemu zakresowi notowań, wskazując na presje makroekonomiczne na wydatki konsumenckie (sprzedaż nowych samochodów).

3. Kluczowe ryzyka wskazywane przez analityków (scenariusz niedźwiedzi)

Mimo ogólnie pozytywnego trendu, analitycy zalecają inwestorom monitorowanie następujących czynników ryzyka:

Koncentracja klientów: Znaczna część przychodów PATEO pochodzi od kilku głównych grup motoryzacyjnych. Analitycy ostrzegają, że zmiany w strategiach zaopatrzenia tych OEM lub spowolnienie sprzedaży ich konkretnych modeli mogą nieproporcjonalnie wpłynąć na przychody PATEO.

Presja na marże: Pomimo silnego wzrostu przychodów, koszty specjalistycznych półprzewodników oraz intensywna konkurencja w segmencie inteligentnych kokpitów mogą ograniczać marże brutto. Analitycy oczekują dowodów na „efekty skali” w wynikach rocznych za 2025 rok, aby uzasadnić obecne mnożniki P/E.

Technologiczne starzenie się: Tempo rozwoju AI (szczególnie LLM zintegrowanych z pojazdami) wymaga ciągłych reinwestycji. Analitycy zauważają, że jeśli PATEO nie nadąży za szybkim postępem w generatywnej AI dla asystentów pokładowych, ryzykuje utratę udziału w rynku na rzecz gigantów technologicznych wchodzących do sektora motoryzacyjnego.

Podsumowanie

Dominująca opinia analityków finansowych jest taka, że PATEO CONNECT Technology to silna inwestycja skoncentrowana na „inteligentnej” części rewolucji EV. Chociaż akcje 2889 mogą doświadczać wahań z powodu ogólnego sentymentu na rynku hongkońskim, fundamentalna rola firmy jako dostawcy „mózgu” nowoczesnego samochodu czyni ją podstawą portfeli skoncentrowanych na przyszłości mobilności. Analitycy sugerują, że dopóki wskaźnik penetracji inteligentnych kokpitów będzie globalnie rosnąć, PATEO pozostanie głównym beneficjentem strukturalnej zmiany w przemyśle motoryzacyjnym.

PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation Klasa H (2889) FAQ

Jakie są kluczowe atuty inwestycyjne PATEO CONNECT (2889) i kto jest jego główną konkurencją?

PATEO CONNECT jest wiodącym dostawcą inteligentnych rozwiązań kokpitowych w Chinach. Główne atuty inwestycyjne obejmują silne możliwości badawczo-rozwojowe (R&D) w integracji sprzętu i oprogramowania oraz prestiżową bazę klientów, w tym głównych producentów OEM, takich jak FAW, Dongfeng i SAIC. Firma korzysta znacząco z szybkiego rozwoju trendu „inteligencji” w przemyśle motoryzacyjnym.
Głównymi konkurentami są Desay SV (002920.SZ), ThunderSoft (300496.SZ) oraz międzynarodowi giganci, tacy jak Continental i Harman. PATEO wyróżnia się dzięki głębokiej lokalizacji i kompleksowemu ekosystemowi obejmującemu systemy operacyjne oraz komponenty sprzętowe.

Czy najnowsze dane finansowe PATEO CONNECT są zdrowe? Jak wyglądają przychody, zysk netto i poziom zadłużenia?

Zgodnie z najnowszym prospektem i dokumentami finansowymi dotyczącymi notowania w Hongkongu, PATEO wykazało solidny wzrost przychodów, napędzany rosnącym wskaźnikiem instalacji inteligentnych kokpitów. W ostatnim roku obrotowym przychody osiągnęły około 2,5 miliarda RMB, co stanowi znaczący wzrost rok do roku.
Jednak podobnie jak wiele szybko rozwijających się firm technologicznych, PATEO odczuwa presję na zysk netto z powodu dużych inwestycji w R&D oraz kosztów ekspansji. Inwestorzy powinni monitorować współczynnik zadłużenia do aktywów, który był zarządzany poprzez kilka rund finansowania prywatnego przed IPO, zapewniając bufor dla skalowania operacji.

Czy obecna wycena 2889.HK jest wysoka? Jak wskaźniki P/E i P/B wypadają na tle branży?

Jako nowy uczestnik giełdy w Hongkongu, wycena PATEO jest często porównywana do sektora Oprogramowania i Elektroniki Motoryzacyjnej. Wskaźnik Price-to-Sales (P/S) jest częściej stosowany ze względu na fazę wzrostu firmy. Obecnie PATEO notowane jest z premią odzwierciedlającą jego udział rynkowy w obszarze inteligentnych kokpitów.
W porównaniu do konkurentów takich jak Desay SV, wycena PATEO jest konkurencyjna, choć wskaźnik Price-to-Book (P/B) może wydawać się wyższy ze względu na niematerialny charakter rozległej własności intelektualnej oprogramowania.

Jak zachowywała się cena akcji PATEO CONNECT w ostatnich miesiącach? Czy przewyższyła konkurencję?

Od momentu debiutu akcje doświadczyły zmienności typowej dla sektora technologii H-share. Firma korzystała z pozytywnego sentymentu wobec „Nowych Jakościowych Sił Produkcyjnych” w chińskim sektorze motoryzacyjnym, ale napotykała na przeszkody związane z płynnością rynku w Hongkongu.
W porównaniu do Hang Seng Tech Index, PATEO wykazało względną odporność, szczególnie podczas pozytywnych informacji dotyczących regulacji autonomicznej jazdy, choć pozostaje wrażliwe na globalne wiadomości o łańcuchu dostaw chipów.

Czy w branży PATEO pojawiły się ostatnio korzystne lub niekorzystne informacje?

Korzystne: Chiński rząd nadal wspiera roadmapę „Smart Vehicle”, dążąc do większego udziału funkcji autonomicznych poziomu 2 i 3 do 2025 roku. Partnerstwo PATEO z Huawei i Tencent w zakresie integracji ekosystemu stanowi istotny impuls.
Niekorzystne: Zaostrzenie wojen cenowych wśród chińskich producentów samochodów elektrycznych wywiera presję na dostawców z wyższego szczebla, zmuszając ich do redukcji kosztów, co może krótkoterminowo ograniczyć marże brutto PATEO.

Czy jakieś duże instytucje niedawno kupiły lub sprzedały akcje PATEO CONNECT (2889)?

Znaczące zainteresowanie instytucjonalne, z poparciem strategicznych inwestorów takich jak FAW Group, Xiaomi i CCB International. Po IPO na rynku H-share kilka globalnych funduszy rynków wschodzących dodało akcje do swoich portfeli, aby uzyskać ekspozycję na chiński łańcuch dostaw inteligentnych samochodów. Inwestorzy powinni śledzić HKEX Disclosure of Interests w celu aktualizacji zmian udziałów głównych akcjonariuszy przekraczających próg 5%.