Czym są akcje FibroGen?

Wprowadzenie do działalności FibroGen, Inc.

Podsumowanie działalności

FibroGen, Inc. (NASDAQ: FGEN) to firma biofarmaceutyczna, która historycznie koncentrowała się na odkrywaniu, rozwoju i komercjalizacji innowacyjnych terapii pierwszej klasy. Przez dekady firma skupiała swoje badania na biologii czynnika indukowanego niedotlenieniem (HIF) oraz czynnika wzrostu tkanki łącznej (CTGF). Jednak od początku 2026 roku firma przechodzi znaczącą zmianę strategiczną po niepowodzeniach klinicznych w zaawansowanych fazach badań swoich głównych kandydatów w podstawowych wskazaniach. Obecna misja FibroGen koncentruje się na maksymalizacji wartości pozostałego portfolio onkologicznego, w szczególności FG-3246, oraz zarządzaniu partnerstwami komercyjnymi dotyczącymi Evrenzo® (roxadustat) na rynkach międzynarodowych.

Szczegółowe moduły biznesowe

1. Roxadustat (Evrenzo®) - filar komercyjny:
Roxadustat to innowacyjny doustny inhibitor HIF-PH pierwszej klasy. Został zatwierdzony w wielu krajach, w tym w Chinach, Japonii i Unii Europejskiej, do leczenia anemii związanej z przewlekłą chorobą nerek (CKD). Mimo że nie uzyskał zatwierdzenia FDA w Stanach Zjednoczonych, pozostaje istotnym źródłem przychodów dzięki strumieniom tantiem i płatnościom kamieni milowych od partnerów AstraZeneca (Chiny i inne rynki) oraz Astellas Pharma (Japonia i Europa).

2. FG-3246 (FOR46) - nadzieja onkologiczna:
Jest to innowacyjny koniugat przeciwciało-lek (ADC) skierowany przeciwko CD46, białku nadekspresjonowanemu w przerzutowym, opornym na kastrację raku prostaty (mCRPC). Po niepowodzeniu pamrewulmabu, FG-3246 stał się głównym wewnętrznym projektem rozwojowym firmy, obecnie w fazie 1/2 badań klinicznych.

3. Pamrewulumab - zasób dziedzictwa:
W pełni ludzkie przeciwciało monoklonalne zaprojektowane do hamowania aktywności CTGF. Historycznie uważany za "klejnot w koronie" portfolio w leczeniu dystrofii mięśniowej Duchenne’a (DMD) i raka trzustki, napotkał poważne przeszkody w latach 2024-2025 po nieosiągnięciu głównych punktów końcowych w badaniach fazy 3, co doprowadziło do znacznej restrukturyzacji firmy.

Charakterystyka modelu biznesowego

· Komercjalizacja prowadzona przez partnerów: FibroGen w dużym stopniu polega na globalnych gigantach farmaceutycznych (AstraZeneca i Astellas), które zajmują się głównymi działaniami komercyjnymi dotyczącymi zatwierdzonego produktu, co pozwala FibroGen pozostać organizacją skoncentrowaną na badaniach.
· Przychody z tantiem i kamieni milowych: Model finansowy opiera się na wielopoziomowych tantiemach od sprzedaży netto roxadustatu, szczególnie na rynku chińskim, gdzie utrzymuje silną pozycję lidera w segmencie anemii.
· Badania i rozwój o wysokim ryzyku i wysokiej nagrodzie: Firma celuje w nowe ścieżki biologiczne, a nie w leki typu "me-too", co wiąże się ze znacznym ryzykiem klinicznym, ale oferuje wysokie bariery wejścia w przypadku sukcesu.

Kluczowa przewaga konkurencyjna

· Przewaga pierwszego ruchu w Chinach: Roxadustat był pierwszym na świecie zatwierdzonym inhibitorem HIF-PH, wprowadzonym najpierw w Chinach. Zapewniło to głęboką przewagę konkurencyjną na chińskim rynku nefrologicznym, wspieraną przez włączenie do Narodowego Wykazu Leków Refundowanych (NRDL).
· Specjalistyczne IP ADC: Poprzez przejęcie i rozwój FG-3246, FibroGen posiada znaczące prawa własności intelektualnej w niszowej dziedzinie terapii skierowanych na CD46 w raku prostaty.

Najświeższa strategia

Po niepowodzeniach klinicznych w 2024 roku, FibroGen wdrożył kompleksowy plan redukcji kosztów, w tym redukcję zatrudnienia o około 75%, aby wydłużyć okres działania środków finansowych. Strategia "Nowy FibroGen" koncentruje się na szczupłej operacyjności, wspieraniu wzrostu komercyjnego roxadustatu w Chinach oraz przyspieszeniu rozwoju onkologicznego portfolio ADC w celu poszukiwania potencjalnej sprzedaży lub partnerstwa dla całej firmy.

Historia rozwoju FibroGen, Inc.

Charakterystyka rozwoju

Historia FibroGen charakteryzuje się przełomowymi odkryciami naukowymi połączonymi z ekstremalną zmiennością w realizacji badań klinicznych w późnych fazach. Firma przeszła od startupu biotechnologicznego opartego na platformie do gracza na etapie komercyjnym na rynkach międzynarodowych, ale miała trudności z pokonaniem amerykańskich wymogów regulacyjnych.

Szczegółowe etapy rozwoju

1. Fundamenty i odkrycia naukowe (1993 – 2013):
Założona przez Thomasa Neffa, firma była pionierem w badaniach nad włóknieniem i ścieżką HIF. W tym okresie zawarła przełomowe partnerstwa z Astellas (2005) i AstraZeneca (2013), które potwierdziły jej platformę i zapewniły kapitał na ogromne globalne badania kliniczne.

2. IPO i ekspansja globalna (2014 – 2019):
FibroGen zadebiutował na giełdzie w 2014 roku. Szczytem tego okresu było zatwierdzenie roxadustatu w Chinach w 2018 roku — pierwszy raz, gdy nowy lek został zatwierdzony w Chinach przed innymi rynkami. Ugruntowało to pozycję FibroGen jako lidera strategii globalnego rozwoju "China-first".

3. Problemy regulacyjne i kryzys w portfolio (2020 – 2024):
W 2021 roku FDA wydała Complete Response Letter (CRL) dla roxadustatu, wskazując na obawy dotyczące bezpieczeństwa (zdarzenia zakrzepowe). Był to poważny cios. Następnie w 2023 i 2024 roku drugi główny produkt firmy, pamrewulumab, nie powiódł się w badaniach fazy 3 dotyczących idiopatycznego włóknienia płuc (IPF) i raka trzustki (LAPC), co spowodowało znaczny spadek ceny akcji.

4. Restrukturyzacja i zmiana strategii (2025 – obecnie):
Firma skierowała uwagę na onkologię (FG-3246) i efektywność operacyjną. Zarząd przeszedł do fazy "realizacji wartości", priorytetowo traktując strumień tantiem z roxadustatu na finansowanie ukierunkowanego rozwoju ADC.

Analiza sukcesów i porażek

· Powody sukcesu: Wyjątkowa nauka na wczesnym etapie oraz dalekowzroczne partnerstwo z AstraZeneca na rynek chiński, które pozostaje dochodowym przedsięwzięciem.
· Powody porażki: Koncentracja na "ryzyku binarnym". Silne uzależnienie firmy od pamrewulmabu i zatwierdzenia roxadustatu w USA stworzyło kruchy model wyceny. Projekty badań klinicznych pamrewulmabu były krytykowane za zbyt ambitne podejście w trudnych do leczenia wskazaniach.

Wprowadzenie do branży

Przegląd branży i trendy

FibroGen działa w sektorze biotechnologii i specjalistycznych leków, ze szczególnym naciskiem na nefrologię i onkologię. Branża obecnie charakteryzuje się przesunięciem w kierunku medycyny precyzyjnej oraz koniugatów przeciwciało-lek (ADC).

Trendy i czynniki katalityczne w branży

· Wzrost znaczenia ADC: "Rewolucja ADC" to największy katalizator w onkologii. Duże firmy farmaceutyczne agresywnie przejmują średniej wielkości biotechnologie z platformami ADC, co czyni FG-3246 potencjalnym celem M&A.
· Reforma farmaceutyczna w Chinach: Ciągłe aktualizacje NRDL (Narodowego Wykazu Leków Refundowanych) w Chinach wpływają na ceny i wolumen roxadustatu, czyniąc politykę specyficzną dla Chin kluczowym czynnikiem branżowym.

Konkurencja

W segmencie anemii CKD FibroGen konkuruje z GSK (Duvroq) oraz Akebia Therapeutics (Vafseo), które uzyskały zatwierdzenia FDA, których roxadustat nie posiada. W segmencie onkologicznych ADC konkurentami są Seagen (Pfizer) oraz Daiichi Sankyo, posiadający bardziej dojrzałe portfolio i większe budżety R&D.

Pozycja w branży

FibroGen jest obecnie klasyfikowany jako "biotechnologia w fazie odwrócenia". Pomimo utraty statusu "dużego gracza biotechnologicznego" z powodu ostatnich niepowodzeń klinicznych, pozostaje dominującym graczem na chińskim rynku nefrologicznym. Jego pozycja jest unikalna: posiada stabilny przepływ gotówki z tantiem międzynarodowych (rzadkość wśród małych biotechnologii), ale jednocześnie cechuje się wysokim ryzykiem jako wczesny deweloper onkologiczny. Na rok 2026 FibroGen jest postrzegany bardziej jako "zbiór aktywów" (tantiemy z roxadustatu + ADC CD46) niż jako pełnoprawna potęga w rozwoju leków.

Ocena kondycji finansowej FibroGen, Inc.

Na podstawie najnowszych ujawnień finansowych za III kwartał 2024 oraz prognoz na koniec 2025 roku, FibroGen (FGEN) przechodzi znaczącą strategiczną transformację. Mimo że tradycyjna rentowność pozostaje wyzwaniem, bilans firmy został ustabilizowany dzięki agresywnemu cięciu kosztów oraz sprzedaży działalności w Chinach.

Kluczowe dane (stan na III kwartał 2024 i prognoza na rok finansowy 2025):
- Przychody całkowite (III kwartał 2024): 46,3 mln USD, wzrost o 15% rok do roku.
- Strata netto (III kwartał 2024): 17,1 mln USD, znaczna poprawa w porównaniu do straty 63,6 mln USD w III kwartale 2023.
- Pozycja gotówkowa: Zgłoszono 160 mln USD w gotówce i należnościach na dzień 30 września 2024. Po spodziewanym zamknięciu sprzedaży działalności w Chinach za 185–210 mln USD firmie AstraZeneca w III kwartale 2025, okres finansowania ma się wydłużyć do 2028 roku.

Potencjał rozwojowy FGEN

Transformacja strategiczna i rebranding

FibroGen rozpoczął strategię „szczupłej organizacji”, która obejmuje rebranding na Kyntra Bio (ogłoszony na początku 2026 roku), aby odzwierciedlić przejście z zdywersyfikowanej firmy biofarmaceutycznej na skoncentrowaną na onkologii biotechnologię. Transformacja ta obejmuje zakończoną sprzedaż chińskiego biznesu roxadustatu firmie AstraZeneca, co pozwala firmie ograniczyć wysokie koszty operacyjne, zachowując jednocześnie potencjalne tantiemy oraz prawa do rynku USA i poza Chinami.

Pipeline onkologiczny: FG-3246 i FG-3180

Główną wartość przyszłą FibroGen stanowi FG-3246, innowacyjny koniugat przeciwciało-lek (ADC) celujący w CD46 w leczeniu przerzutowego raka prostaty opornego na kastrację (mCRPC).
- Katalizator 1H 2025: Wyniki wstępne z badania fazy 2 sponsorowanego przez badacza, w połączeniu z enzalutamidem.
- Katalizator III kwartał 2025: Rozpoczęcie badania fazy 2 monoterapii w celu optymalizacji dawki.
- Integracja biomarkerów: Rozwój FG-3180, środka do obrazowania PET, który działa jako diagnostyka towarzysząca, identyfikując pacjentów najbardziej podatnych na odpowiedź na FG-3246, co może zwiększyć wskaźnik sukcesu badań klinicznych.

Potencjał roxadustatu w USA w MDS

Pomimo wcześniejszych niepowodzeń, FibroGen osiągnął porozumienie z FDA w sprawie projektu kluczowego badania fazy 3 dla roxadustatu w leczeniu anemii u pacjentów z niskim ryzykiem zespołów mielodysplastycznych (LR-MDS). Stanowi to drugi filar wzrostu na rynku amerykańskim, niezależny od ustalonych rynków anemii w CKD w Chinach i Europie.

Zalety i ryzyka FibroGen, Inc.

Zalety (scenariusz byka)

- Ogromny napływ gotówki: Sprzedaż jednostki chińskiej zapewnia „niedylucyjną” poduszkę kapitałową około 200 mln USD, skutecznie eliminując ryzyko bankructwa w krótkim terminie.
- Efektywność operacyjna: Koszty operacyjne zostały obniżone o 76% w I kwartale 2025 (do 17,7 mln USD), co znacznie zmniejszyło tempo spalania gotówki, koncentrując badania i rozwój na aktywach o wysokiej wartości.
- Przewaga leku sierocego: Roxadustat otrzymał status leku sierocego dla MDS od FDA pod koniec 2025 roku, co zapewnia 7 lat wyłączności rynkowej po zatwierdzeniu.

Ryzyka (scenariusz niedźwiedzia)

- Zależność od pojedynczego aktywa: Po niepowodzeniu pamrevlumabu w kilku badaniach fazy 3 (IPF i DMD), znaczna część wyceny firmy opiera się obecnie na sukcesie wczesnofazowego programu ADC FG-3246.
- Spadek przychodów: Po sprzedaży działalności w Chinach całkowite przychody za rok finansowy 2025 mają znacząco spaść (prognoza 4–8 mln USD) do czasu wprowadzenia nowych produktów na rynek.
- Niepewność kliniczna: Rozwój leków ADC jest wysoce konkurencyjny; wszelkie sygnały dotyczące bezpieczeństwa lub skuteczności poniżej oczekiwań w badaniach fazy 2 mCRPC mogą spowodować znaczną zmienność kursu akcji.

Jak analitycy postrzegają FibroGen, Inc. i akcje FGEN?

W połowie 2026 roku nastroje wśród analityków rynkowych dotyczące FibroGen, Inc. (FGEN) cechuje skrajna ostrożność i koncentracja na restrukturyzacji. Po serii głośnych niepowodzeń klinicznych i strategicznych zwrotów pod koniec 2024 i w 2025 roku, firma przeszła z obiecującego biotechnologicznego podmiotu o wysokim wzroście do spekulacyjnej spółki typu „pokaż mi”, skupiającej się na zachowaniu gotówki i niszowych aktywach onkologicznych.

1. Główne perspektywy instytucjonalne dotyczące spółki

Strategiczne wycofanie: Większość analityków zauważa, że FibroGen znajduje się w bolesnym okresie transformacji. Po zaprzestaniu programów pamrevlumabu — które nie osiągnęły założonych celów w dystrofii mięśniowej Duchenne’a (DMD) i raku trzustki — główny nacisk firmy przesunął się na pozostały produkt komercyjny, roxadustat, oraz wczesnofazowy pipeline ADC (Antibody-Drug Conjugate).
Zależność od przychodów z partnerstw: Analitycy z firm takich jak Jefferies i Raymond James podkreślają, że przetrwanie FibroGen jest silnie powiązane z partnerstwem z AstraZeneca i Astellas w zakresie roxadustatu na rynkach takich jak Chiny i Europa. Chiny pozostają silnym motorem przychodów (sprzedaż netto osiągnęła znaczące kamienie milowe w 2025 roku), jednak brak obecności na rynku amerykańskim dla głównego leku ogranicza potencjał wzrostu wyceny akcji.
Zmiana kierunku pipeline’u: Wall Street uważnie obserwuje FG-3246, ADC celujący w CD46 w leczeniu przerzutowego raka prostaty opornego na kastrację. Analitycy postrzegają to jako „ostatnią próbę” wiarygodności działu R&D spółki, choć ostrzegają, że dane kliniczne są nadal na wczesnym etapie w porównaniu z bardziej ugruntowanymi graczami w obszarze ADC.

2. Oceny akcji i ceny docelowe

Na koniec II kwartału 2026 roku konsensus dotyczący oceny FGEN przesunął się w kierunku „Trzymaj” lub „Neutralnie”, co stanowi znaczącą zmianę w stosunku do wcześniejszego statusu „Silny Kup”:
Rozkład ocen: Spośród głównych analityków pokrywających FibroGen, większość (około 70%) utrzymuje ocenę „Trzymaj” lub „Wykonuj”. Około 20% rekomenduje „Kupno spekulacyjne” dla inwestorów o wysokiej tolerancji ryzyka, a 10% przeszło na „Sprzedaj” z powodu obaw o długoterminową wypłacalność.
Szacunki cen docelowych:
Średnia cena docelowa: Większość analityków obniżyła cele do zakresu 1,50 – 3,00 USD (odzwierciedlając rzeczywistość po niepowodzeniach klinicznych i znaczące redukcje zatrudnienia ogłoszone w latach 2024-2025).
Scenariusz optymistyczny: Kilka butikowych firm sugeruje cel na poziomie 5,00 USD, uzależniony od potencjalnego przejęcia lub licencjonowania platformy ADC.
Scenariusz konserwatywny: Pesymistyczni analitycy wyceniają akcje blisko wartości gotówki na akcję, około 0,80 - 1,00 USD, uwzględniając wysokie tempo spalania środków pomimo zwolnień.

3. Czynniki ryzyka wskazane przez analityków (scenariusz niedźwiedzi)

Pomimo wysiłków firmy na rzecz stabilizacji, analitycy wskazują na kilka kluczowych zagrożeń:
Ograniczony czas działania: Choć FibroGen przeprowadził redukcję zatrudnienia o 75%, aby wydłużyć okres działania gotówki, analitycy obawiają się, że bez nowej infuzji kapitału lub przełomowej umowy licencyjnej do końca 2026 roku firma może napotkać problemy z płynnością.
Ryzyko koncentracji: Silne uzależnienie od rynku chińskiego w zakresie tantiem z roxadustatu naraża firmę na zmiany regulacyjne i presję cenową w chińskim systemie opieki zdrowotnej.
Trudności w realizacji klinicznej: Biorąc pod uwagę ostatnie niepowodzenia w fazie 3, istnieje duży sceptycyzm co do zdolności zarządu do skutecznego przeprowadzenia FG-3246 przez późne etapy badań klinicznych. Każde potknięcie w obecnych badaniach ADC prawdopodobnie doprowadzi do dalszej kompresji wyceny.

Podsumowanie

Dominujące na Wall Street przekonanie jest takie, że FibroGen to inwestycja o wysokim ryzyku, nastawiona na odwrócenie sytuacji. Analitycy w dużej mierze wycofali się z aktywnego rekomendowania, czekając na konkretne dowody, że firma potrafi monetyzować swój wczesnofazowy pipeline onkologiczny lub osiągnąć trwałą rentowność z międzynarodowych tantiem roxadustatu. Dla większości inwestorów instytucjonalnych FGEN jest obecnie postrzegany jako akcja typu „czekaj i obserwuj”, gdzie potencjał odbicia równoważy znaczące ryzyko dalszych niepowodzeń klinicznych lub finansowych.

FibroGen, Inc. (FGEN) Najczęściej Zadawane Pytania

Jakie są główne atuty inwestycyjne i ryzyka związane z FibroGen, Inc. oraz kto jest jego główną konkurencją?

FibroGen, Inc. (FGEN) to firma biofarmaceutyczna koncentrująca się przede wszystkim na odkrywaniu i rozwoju innowacyjnych terapii pierwszej klasy. Jej wiodącym produktem jest Evrenzo (roxadustat), doustny inhibitor HIF-PH zatwierdzony w wielu krajach (w tym w Chinach, Japonii i UE) do leczenia anemii w przewlekłej chorobie nerek (CKD).
Atuty inwestycyjne: Znaczący wzrost przychodów na rynku chińskim dzięki partnerstwu z AstraZeneca oraz pipeline ukierunkowany na onkologię (pamrevlumab).
Ryzyka: Firma doświadczyła poważnego niepowodzenia, gdy amerykańska FDA wydała Complete Response Letter (CRL), odmawiając zatwierdzenia roxadustatu do leczenia anemii w CKD na rynku USA. Dodatkowo, niedawne niepowodzenia badań klinicznych pamrevlumabu w dystrofii mięśniowej Duchenne’a (DMD) i idiopatycznym włóknieniu płuc (IPF) zwiększyły presję finansową.
Konkurenci: Kluczowymi konkurentami są GSK (daprodustat), Akebia Therapeutics (vadadustat) oraz duże firmy farmaceutyczne takie jak Amgen, dominujące na rynku stymulatorów erytropoezy (ESA).

Czy najnowsze dane finansowe FibroGen są zdrowe? Jak wyglądają przychody, zysk netto i poziom zadłużenia?

Na podstawie najnowszych raportów finansowych za Q3 2023 oraz wstępnych danych za rok finansowy 2023:
Przychody: FibroGen odnotował całkowite przychody w wysokości 40,1 mln USD za Q3 2023, w porównaniu do 33,6 mln USD w Q3 2022. Głównym czynnikiem były sprzedaże netto roxadustatu w Chinach.
Zysk/strata netto: Spółka nadal działa ze stratą, raportując stratę netto w wysokości 63,7 mln USD za Q3 2023.
Pozycja gotówkowa: Na dzień 30 września 2023 FibroGen posiadał 282,8 mln USD w gotówce i jej ekwiwalentach. Firma wdrożyła znaczący plan redukcji kosztów, w tym 32% redukcję zatrudnienia w 2023 roku, aby przedłużyć płynność finansową do 2026 roku.
Zadłużenie: Spółka utrzymuje znaczne zobowiązania długoterminowe, koncentrując się jednak na ograniczeniu spalania gotówki operacyjnej w celu stabilizacji bilansu.

Czy obecna wycena akcji FGEN jest wysoka czy niska w porównaniu do branży?

Na początku 2024 roku FibroGen (FGEN) notowany jest przy znacznie niższej wycenie niż historyczne szczyty, często klasyfikowanej jako wycena „w trudnej sytuacji” lub „spekulacyjna” w sektorze biotechnologicznym.
Wskaźnik Cena do Sprzedaży (P/S): FGEN zwykle notowany jest przy niższym wskaźniku P/S niż średnia w sektorze biotechnologicznym, ze względu na przeszkody regulacyjne w USA dotyczące jego flagowego leku.
Kapitalizacja rynkowa: Kapitalizacja spadła poniżej 200 mln USD po rozczarowujących wynikach badań klinicznych, co jest niskim poziomem dla firmy posiadającej zatwierdzony produkt na rynkach międzynarodowych. Inwestorzy generalnie postrzegają akcje jako wysokiego ryzyka z potencjałem „głębokiej wartości” tylko w przypadku sukcesu badań onkologicznych.

Jak akcje FGEN zachowywały się w ciągu ostatnich trzech miesięcy i roku w porównaniu do konkurentów?

W ciągu ostatniego roku FGEN znacząco odstawał od wyników zarówno S&P 500, jak i NASDAQ Biotechnology Index (NBI).
Wyniki roczne: Kurs akcji spadł o ponad 80-90% w ciągu ostatnich 12 miesięcy po niepowodzeniach w badaniach fazy 3 pamrevlumabu w połowie 2023 roku.
Wyniki za trzy miesiące: Akcje cechowały się dużą zmiennością, często wahały się w oparciu o plotki dotyczące restrukturyzacji lub aktualizacje z rynku chińskiego. W porównaniu do konkurentów takich jak Akebia czy GSK, FibroGen miał trudności z odzyskaniem zaufania inwestorów z powodu braku jasnej ścieżki komercyjnej w USA dla swoich głównych aktywów.

Czy pojawiły się ostatnio pozytywne lub negatywne wiadomości branżowe wpływające na FibroGen?

Negatywne wiadomości: Najbardziej dotkliwe negatywne informacje to niepowodzenie badań ZEPHYRUS-1 i PANDORA dotyczących pamrevlumabu, które wyeliminowały główne prognozowane źródła przychodów w USA i Europie.
Pozytywne wiadomości: Kontynuujący wzrost sprzedaży roxadustatu w Chinach pozostaje jasnym punktem. Pod koniec 2023 roku firma otrzymała zaktualizowany status refundacji w Chinach, co pomaga utrzymać stabilne przychody z tantiem i produkcji. Ponadto firma zwraca się ku FG-3246 (konjugatowi przeciwciało-lek na raka prostaty), aby ożywić swój pipeline kliniczny.

Czy duzi inwestorzy instytucjonalni niedawno kupowali lub sprzedawali akcje FGEN?

Udział instytucjonalny w FibroGen przeszedł znaczną rotację. Według najnowszych zgłoszeń 13F:
Sprzedaż: Kilku dużych inwestorów instytucjonalnych i funduszy hedgingowych znacznie zmniejszyło swoje pozycje po wynikach badań klinicznych w 2023 roku.
Zakup/utrzymanie: Duzi zarządzający funduszami indeksowymi, tacy jak BlackRock i Vanguard, nadal posiadają akcje, głównie poprzez pasywne ETF-y biotechnologiczne. Pod koniec 2023 roku udział instytucjonalny wynosił około 50-60%, co stanowi spadek w porównaniu z poprzednimi latami, odzwierciedlając przesunięcie od inwestorów „wzrostowych” do inwestorów „w trudnej sytuacji” lub „kwantytatywnych”.