Czym są akcje Invesco Mortgage Capital?

INVESCO MORTGAGE CAPITAL INC Wprowadzenie do działalności

Invesco Mortgage Capital Inc. (NYSE: IVR) to wyspecjalizowany fundusz inwestycyjny nieruchomości (REIT), który koncentruje się głównie na inwestowaniu, finansowaniu i zarządzaniu zabezpieczonymi hipoteką papierami wartościowymi (MBS) oraz innymi aktywami powiązanymi z hipotekami, zarówno mieszkaniowymi, jak i komercyjnymi. Założony jako spółka zależna Invesco Ltd., jednej z wiodących na świecie firm zarządzających inwestycjami, IVR działa jako pojazd nastawiony na generowanie dochodu, mający na celu dostarczanie atrakcyjnych zwrotów skorygowanych o ryzyko swoim akcjonariuszom, głównie poprzez dywidendy.

Podsumowanie działalności

Jako mREIT (mortgage REIT), IVR zazwyczaj nie posiada fizycznych nieruchomości. Inwestuje natomiast w długi zabezpieczone nieruchomościami. Spółka wykorzystuje dźwignię finansową, zaciągając pożyczki pod zastaw swojego portfela inwestycyjnego, aby nabywać kolejne aktywa hipoteczne, dążąc do osiągnięcia zysku z różnicy („spreadu”) między dochodem odsetkowym z aktywów a kosztami finansowania tych aktywów. Na podstawie najnowszych sprawozdań finansowych z 2024 i początku 2025 roku, firma koncentruje się strategicznie na Agency MBS, które są zabezpieczone przez amerykańskie agencje rządowe.

Szczegółowe moduły biznesowe

1. Agency Residential Mortgage-Backed Securities (Agency RMBS):
To trzon obecnego portfela IVR. Te papiery wartościowe są emitowane lub gwarantowane przez agencje rządowe USA (takie jak Ginnie Mae) lub instytucje sponsorowane przez rząd (GSE), takie jak Fannie Mae i Freddie Mac. Dzięki implicitnej lub explicitnej gwarancji rządowej, aktywa te niosą minimalne ryzyko kredytowe, choć są bardzo wrażliwe na zmiany stóp procentowych oraz tempo wcześniejszych spłat.

2. Non-Agency Mortgage-Backed Securities:
Obejmują one zabezpieczone hipoteką papiery wartościowe, które nie są gwarantowane przez agencję rządową. Te aktywa zazwyczaj oferują wyższe stopy zwrotu jako rekompensatę za ryzyko kredytowe (ryzyko niewypłacalności kredytobiorców). IVR znacznie ograniczył tę ekspozycję podczas zmienności rynku w 2020 roku, jednak zachowuje okazjonalne pozycje w tym segmencie.

3. Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) i aktywa kredytowe:
IVR inwestuje w papiery wartościowe zabezpieczone pożyczkami na nieruchomości komercyjne (biura, handel detaliczny, wielorodzinne). Ten moduł ma na celu dywersyfikację źródeł dochodu poza sektor mieszkaniowy, choć w ostatnich kwartałach firma przyjęła bardziej defensywną postawę ze względu na środowisko wysokich stóp procentowych.

Charakterystyka modelu biznesowego

Wysoka dźwignia finansowa: Podobnie jak większość mREIT, IVR korzysta z istotnej dźwigni (umowy repo) w celu zwiększenia zwrotów. Wskaźniki zadłużenia do kapitału własnego są uważnie monitorowane przez inwestorów jako miara ryzyka.
Wrażliwość na stopy procentowe: Działalność jest silnie uzależniona od krzywej dochodowości. Stroma krzywa (gdzie stopy długoterminowe są wyższe niż krótkoterminowe) jest zazwyczaj korzystna dla strategii „pożyczaj krótko, pożyczaj długo”.
Struktura podatkowa: Jako REIT, IVR jest zobowiązany do wypłaty co najmniej 90% swojego dochodu podlegającego opodatkowaniu akcjonariuszom, co skutkuje wysokimi stopami dywidend, ale ogranicza wewnętrzne zatrzymanie kapitału na rozwój.

Kluczowa przewaga konkurencyjna

Ekspertyza zarządzania zewnętrznego: IVR jest zarządzany przez Invesco Advisers, Inc. Zapewnia to dostęp do globalnych zasobów, dogłębnej analizy kredytowej oraz badań makroekonomicznych Invesco Ltd., które zarządza aktywami o wartości ponad 1,5 biliona dolarów. Ta skala instytucjonalna umożliwia lepsze wykonanie transakcji na rynkach wtórnych oraz zaawansowane strategie zabezpieczające, których mniejsze REIT-y nie są w stanie powielić.

Najświeższa strategia

Wchodząc w 2025 rok, IVR utrzymuje strategię „Defensywną i Płynną”. Po zmienności ostatnich dwóch lat, firma priorytetowo traktuje Agency RMBS ze względu na ich wysoką płynność oraz atrakcyjne „nominalne spready” w porównaniu do obligacji skarbowych USA. Obecnie spółka skupia się na optymalizacji wskaźnika zabezpieczeń, aby chronić wartość księgową przed potencjalnymi scenariuszami „wyższych stóp na dłużej” ze strony Rezerwy Federalnej.

INVESCO MORTGAGE CAPITAL INC Historia rozwoju

Historia Invesco Mortgage Capital Inc. charakteryzuje się szybkim wzrostem, po którym nastąpiła istotna zmiana wymuszona globalnymi zmianami gospodarczymi.

Fazy rozwoju

Faza 1: IPO i szybka ekspansja (2009 - 2014)
IVR został uruchomiony w połowie 2009 roku, w następstwie Wielkiej Recesji. Był to strategiczny ruch Invesco Ltd., mający na celu wykorzystanie okazji na rynku hipotek zagrożonych. W tym okresie IVR agresywnie powiększał swój portfel, korzystając z programów luzowania ilościowego Fed, które utrzymywały koszty finansowania blisko zera.

Faza 2: Dywersyfikacja portfela (2015 - 2019)
Wraz ze stabilizacją rynku mieszkaniowego, IVR rozszerzył działalność na non-agency RMBS, CMBS oraz papiery typu credit risk transfer (CRT). Celem było znalezienie „alfa” na wyspecjalizowanych rynkach kredytowych, gdy zwroty z tradycyjnych Agency MBS uległy kompresji.

Faza 3: Kryzys płynności 2020 i restrukturyzacja (2020 - 2022)
Pandemia COVID-19 spowodowała historyczne zaburzenia na rynku obligacji hipotecznych. W marcu 2020 roku IVR stanął przed ogromnymi wezwaniami do uzupełnienia depozytów zabezpieczających, gdy wartość jego aktywów non-agency gwałtownie spadła. Aby przetrwać, firma musiała sprzedać większość aktywów po cenach distressed i niemal wyłącznie skupić się na wysoce płynnych Agency RMBS, aby zaspokoić wierzycieli.

Faza 4: Współczesna stabilizacja (2023 - obecnie)
Od 2023 roku spółka działa w modelu bardziej oszczędnym i ostrożnym. Przeprowadziła kilka odwrotnych podziałów akcji (szczególnie w 2022 roku), aby utrzymać cenę akcji na poziomie instytucjonalnym i koncentruje się na odbudowie wartości księgowej w warunkach zmiennego otoczenia stóp procentowych.

Analiza sukcesów i wyzwań

Czynniki sukcesu: Wsparcie Invesco Ltd. zapobiegło całkowitemu upadkowi w 2020 roku, dostarczając niezbędnej ekspertyzy zarządczej do przeprowadzenia skomplikowanej restrukturyzacji. Utrzymanie notowań i kontynuacja wypłat dywidend, choć na zmodyfikowanym poziomie, świadczy o odporności instytucjonalnej.
Wyzwania: Silne uzależnienie od dźwigni finansowej uczyniło firmę podatną na zdarzenia typu „Czarny Łabędź”. Przejście z dywersyfikowanego REIT kredytowego do głównie Agency-focused REIT spowodowało obniżenie historycznej wartości księgowej w porównaniu do szczytów sprzed 2020 roku.

Wprowadzenie do branży

Branża Mortgage REIT (mREIT) stanowi istotne źródło kapitału prywatnego dla amerykańskiego rynku mieszkaniowego. W przeciwieństwie do tradycyjnych REIT zarządzających fizycznymi budynkami, mREIT są zasadniczo pośrednikami finansowymi.

Trendy i czynniki napędzające branżę

1. Polityka Rezerwy Federalnej: Głównym czynnikiem napędzającym branżę jest zmiana polityki monetarnej. Na początku 2025 roku rynek uważnie obserwuje sygnały „pivotu”. Jeśli Fed rozpocznie cykl obniżek stóp, koszty finansowania mREIT spadną, co może poszerzyć marże zysku.
2. Quantitative Tightening (QT): Redukcja przez Fed własnych zasobów MBS zwiększa podaż obligacji na rynku, co może poszerzyć spready — jest to miecz obosieczny, który obniża bieżące wartości księgowe, ale zwiększa „yield” nowych inwestycji.

Konkurencja i pozycja rynkowa

Sektor mREIT jest wysoce konkurencyjny i zdominowany przez duże podmioty. IVR zajmuje pozycję średniej wielkości pod względem kapitalizacji rynkowej.

Status branżowy IVR

IVR jest obecnie postrzegany jako „Agency-focused Hybrid REIT”. Choć jest znacznie mniejszy niż branżowi giganci tacy jak Annaly (NLY), oferuje inwestorom bardziej skoncentrowaną ekspozycję na styl zarządzania Invesco. Jego pozycja charakteryzuje się wysoką przejrzystością i zobowiązaniem do utrzymania płynnego bilansu, co czyni go „taktyczną” inwestycją dla inwestorów liczących na stabilizację rynku obligacji, a nie strategię „kup i trzymaj” dla konserwatywnych portfeli.

Ocena kondycji finansowej INVESCO MORTGAGE CAPITAL INC

Invesco Mortgage Capital Inc. (IVR) prezentuje złożony profil finansowy typowy dla wysoko lewarowanego hipotecznego Real Estate Investment Trust (mREIT). Pomimo oferowania wysokich dywidend, jego bilans wykazuje znaczące zadłużenie i wrażliwość na zmiany stóp procentowych.

Uwaga: Dane oparte na raportach finansowych za okresy kończące się 31 grudnia 2024, 31 grudnia 2025 oraz wstępne szacunki za I kwartał 2026. Oceny odzwierciedlają zależność spółki od wysokiego zadłużenia w celu generowania zwrotów.

Potencjał rozwojowy INVESCO MORTGAGE CAPITAL INC

Strategiczna zmiana struktury dywidendy

Na początku 2026 roku IVR zmienił częstotliwość wypłaty dywidendy z kwartalnej na miesięczną, rozpoczynając od deklaracji 0,12 USD na akcję. Ten ruch ma na celu przyciągnięcie inwestorów detalicznych poszukujących regularnych strumieni dochodów i dostosowuje IVR do innych popularnych mREIT-ów wypłacających dywidendy co miesiąc, co potencjalnie zwiększa płynność akcji i stabilność cen.

Optymalizacja struktury kapitału

Spółka skutecznie wykupiła swoje Series B Preferred Stock pod koniec 2024 i 2025 roku, zastępując drogi kapitał tańszymi umowami odkupu. Ta optymalizacja powinna zmniejszyć stałe zobowiązania dywidendowe, poprawiając tym samym "Earnings Available for Distribution" (EAD) dla akcjonariuszy zwykłych w 2026 roku i później.

Sprzyjające czynniki makroekonomiczne

W miarę jak Federal Reserve zmierza do normalizacji polityki, bardziej stroma krzywa dochodowości i zmniejszona zmienność stóp procentowych działają jako główne katalizatory. Portfel IVR, silnie skoncentrowany na Agency RMBS (Residential Mortgage-Backed Securities), jest przygotowany na korzyści z zawężania spreadów. Analitycy prognozują potencjalny 67% roczny wzrost zysków w latach 2026-2028, jeśli środowisko stóp procentowych pozostanie stabilne.

Potencjał wzrostu akcji uprzywilejowanych z oprocentowaniem zmiennym

Series C Preferred Stock (IVR.PR.C) stanowi istotny katalizator wartości. W maju 2026 roku akcje te są notowane poniżej wartości nominalnej i przejdą na oprocentowanie zmienne (SOFR + 5,55%) w IV kwartale 2027 roku. Zapewnia to potencjał "yield-to-hold" na poziomie około 12,5%, oferując unikalną okazję do wzrostu kapitału w miarę normalizacji stóp procentowych.

Zalety i ryzyka INVESCO MORTGAGE CAPITAL INC

Zalety (Szanse)

1. Wysokie dywidendy: IVR konsekwentnie oferuje dwucyfrowe stopy dywidendy (szacowane na 17-19%), co czyni go atrakcyjnym wyborem dla portfeli skoncentrowanych na dochodzie.
2. Portfel zabezpieczony przez rząd: Około 80-90% portfela stanowią Agency RMBS i CMBS, które mają domniemane gwarancje rządu USA, znacznie zmniejszając ryzyko kredytowe.
3. Solidna strategia zabezpieczeń: Spółka zabezpieczyła około 94-96% kosztów finansowania za pomocą swapów stóp procentowych i kontraktów futures, chroniąc marżę odsetkową netto przed nagłymi wzrostami stóp.
4. Dyskonto względem wartości księgowej: Akcje często notowane są z dyskontem do wartości księgowej (8,72 USD na koniec 2025 roku), co stanowi potencjalną poduszkę bezpieczeństwa dla inwestorów wartościowych.

Ryzyka (Wyzwania)

1. Wysoka dźwignia finansowa: Z wskaźnikiem zadłużenia do kapitału własnego często przekraczającym 6,5x, niewielkie zmiany wartości aktywów mogą powodować znaczną zmienność wartości księgowej.
2. Zmienność stóp procentowych: Pomimo zabezpieczeń, szybkie i nieprzewidywalne zmiany krzywej dochodowości mogą nadal ograniczać przychody odsetkowe i powodować straty wyceny portfela inwestycyjnego.
3. Rozwodnienie udziałów akcjonariuszy: IVR korzystał z programów "at-the-market" (ATM), emitując miliony nowych akcji (np. ponad 800 000 akcji w IV kwartale 2025), co może rozwodnić zyski i prawa głosu istniejących akcjonariuszy.
4. Trwałość wypłat: Historycznie IVR obniżał dywidendy w okresach skrajnego stresu rynkowego. Jeśli EAD spadnie poniżej miesięcznej wypłaty 0,12 USD, dalsze cięcia pozostają możliwe.

Jak analitycy postrzegają Invesco Mortgage Capital Inc. i akcje IVR?

Na połowę 2024 roku sentyment analityków wobec Invesco Mortgage Capital Inc. (IVR) odzwierciedla podejście „ostrożne i skoncentrowane na dochodzie”. Jako hipoteczny fundusz inwestycyjny typu mREIT, wyniki IVR są silnie odłączone od tradycyjnych wyników korporacyjnych i powiązane raczej z zmiennością stóp procentowych oraz kondycją rynku Agency residential mortgage-backed securities (RMBS). Po raporcie kwartalnym za Q1 2024, Wall Street utrzymuje neutralne do defensywnego nastawienie wobec akcji.

1. Główne instytucjonalne perspektywy dotyczące spółki

Strategiczna zmiana na Agency RMBS: Analitycy zauważają, że IVR znacząco zmniejszył ryzyko w portfelu w ciągu ostatnich dwóch lat, przechodząc niemal wyłącznie na Agency RMBS (gwarantowane przez Fannie Mae lub Freddie Mac). Badania J.P. Morgan wskazują, że choć zmniejsza to ryzyko kredytowe, to jednocześnie powoduje, że wartość księgowa spółki jest bardzo wrażliwa na rozpiętości stóp procentowych. Analitycy doceniają poprawioną płynność, ale pozostają ostrożni wobec koniecznego dźwigni finansowej, by generować zwroty w tym segmencie.
Stabilizacja wartości księgowej: Kluczowym punktem zainteresowania analityków w 2024 roku jest stabilizacja wartości księgowej na akcję (BVPS). Po znacznym spadku podczas cyklu zacieśniania polityki Fed w latach 2022-2023, ostatnie raporty Credit Suisse i KBW wskazują, że zawężenie „spreadów hipotecznych” pomogło ustabilizować wartość księgową IVR na poziomie około 9,15 - 9,30 USD (skorygowana o dane z Q1 2024).
Zrównoważenie dywidendy: Analitycy często dyskutują ryzyko „pułapki dywidendowej”. Mimo że IVR oferuje wysoką dywidendę dwucyfrową, instytucjonalni analitycy z Seeking Alpha i Zacks podkreślają, że dywidenda jest zrównoważona tylko wtedy, gdy „Core Earnings” (lub zyski dostępne do dystrybucji) pozostają powyżej wypłaty. Obecnie wskaźnik pokrycia jest oceniany jako „ciasny, ale stabilny” na resztę 2024 roku.

2. Oceny akcji i cele cenowe

Konsensus rynkowy dla IVR na Q2 2024 to generalnie „Trzymaj” lub „Neutralnie”:
Rozkład ocen: Spośród głównych analityków pokrywających akcje, zdecydowana większość (ponad 80%) utrzymuje ocenę „Trzymaj”. Obecnie jest bardzo niewiele ocen „Kupuj”, ponieważ większość instytucji preferuje większe mREIT-y, takie jak Annaly (NLY), dla czystej ekspozycji na Agency.
Szacunki celów cenowych:
Średnia cena docelowa: Około 9,00 - 10,00 USD (co jest bliskie obecnej wartości księgowej, sugerując, że analitycy uważają akcje za „sprawiedliwie wycenione” przy obecnej cenie rynkowej).
Scenariusz optymistyczny: Niektórzy agresywni analitycy widzą możliwość wzrostu do 11,50 USD, jeśli Fed rozpocznie wyraźny cykl obniżek stóp, co obniży koszty finansowania IVR (stopy Repo).
Scenariusz pesymistyczny: Konserwatywne szacunki Argus Research wskazują na poziom około 7,50 USD, powołując się na ryzyko dalszego rozcieńczenia wartości księgowej w przypadku wzrostu zmienności na rynku obligacji skarbowych.

3. Kluczowe czynniki ryzyka wskazane przez analityków

Mimo wysokiej dywidendy, analitycy ostrzegają inwestorów przed kilkoma przeciwnościami:
Zmienność stóp procentowych: Głównym wrogiem IVR nie są tylko „wysokie” stopy, ale „zmienne” stopy. Analitycy ostrzegają, że jeśli narracja „wysokie stopy na dłużej” utrzyma się bez stabilizacji, koszty zabezpieczeń IVR będą nadal obniżać marże odsetkowe netto.
Ryzyko przedterminowej spłaty: Choć obecnie mniej istotne niż w środowisku niskich stóp, analitycy monitorują „warunkowe wskaźniki przedterminowej spłaty” (CPR). Jeśli stopy spadną zbyt szybko, właściciele domów mogą refinansować kredyty, zmuszając IVR do reinwestowania kapitału o wysokiej stopie zwrotu w papiery o niższej rentowności.
Dźwignia i wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego: IVR operuje z ekonomicznym wskaźnikiem dźwigni często przekraczającym 6x do 10x. Analitycy z B. Riley Securities wskazują, że tak wysoka dźwignia pozostawia niewielki margines błędu; gwałtowny spadek cen MBS może wywołać wezwania do uzupełnienia depozytu, zmuszając spółkę do sprzedaży aktywów po cenach distressed, jak to miało miejsce na początku 2020 roku.

Podsumowanie

Konsensus Wall Street dotyczący Invesco Mortgage Capital Inc. jest taki, że spółka pełni rolę instrumentu generującego wysokie dochody, a nie gry wzrostowej. Analitycy uważają, że firma skutecznie przeszła na bezpieczniejsze aktywa Agency, ale cena akcji pozostaje ograniczona przez niepewność makroekonomiczną. Dla inwestorów konsensus sugeruje, że IVR jest atrakcyjną opcją dla tych, którzy szukają dwucyfrowych stóp zwrotu (obecnie około 17-18% rocznie), pod warunkiem, że są w stanie zaakceptować wysoką zmienność i potencjalne umiarkowane wahania wartości księgowej.

INVESCO MORTGAGE CAPITAL INC (IVR) Najczęściej Zadawane Pytania

Jakie są kluczowe zalety inwestycyjne Invesco Mortgage Capital Inc (IVR) i kto jest jego główną konkurencją?

Invesco Mortgage Capital Inc (IVR) to fundusz inwestycyjny nieruchomości (REIT) skoncentrowany głównie na inwestowaniu, finansowaniu i zarządzaniu zabezpieczonymi hipoteką papierami wartościowymi (MBS) oraz innymi aktywami powiązanymi z hipotekami, zarówno mieszkaniowymi, jak i komercyjnymi. Kluczową zaletą inwestycyjną jest jego wysoka stopa dywidendy, która często przyciąga inwestorów nastawionych na dochód. Spółka koncentruje się głównie na Agency MBS, które są gwarantowane przez agencje rządowe USA lub przedsiębiorstwa sponsorowane przez rząd, co zmniejsza ryzyko kredytowe.
Głównymi konkurentami w sektorze mREIT są Annaly Capital Management, Inc. (NLY), AGNC Investment Corp. (AGNC) oraz Dynex Capital, Inc. (DX).

Czy najnowsze wyniki finansowe IVR są zdrowe? Jakie są poziomy przychodów, zysku netto i zadłużenia?

Na podstawie najnowszych sprawozdań finansowych za III kwartał 2023 oraz wstępnych danych za IV kwartał 2023, wyniki IVR odzwierciedlają zmienność środowiska stóp procentowych. W III kwartale 2023 spółka odnotowała stratę netto w wysokości 44,9 mln USD, czyli (1,08 USD) na akcję zwykłą. Jednak Zysk dostępny do dystrybucji (EAD), kluczowy wskaźnik dla REIT, wyniósł 38,8 mln USD (0,91 USD na akcję).
Na dzień 30 września 2023 roku wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosił około 5,8x. Wartość aktywów ogółem wynosiła około 5,1 mld USD, głównie składających się z Agency MBS. Przychody z tytułu odsetek pozostają stabilne, jednak zysk netto jest często wpływany przez niezrealizowane zyski lub straty na instrumentach pochodnych stosowanych do zabezpieczeń.

Czy obecna wycena akcji IVR jest wysoka? Jak wskaźniki P/E i P/B wypadają na tle branży?

Wycena mREIT, takich jak IVR, zwykle opiera się na wskaźniku Cena do Wartości Księgowej (P/B), a nie na wskaźniku P/E, ponieważ wartość księgowa odzwierciedla wartość rynkową bazowych aktywów hipotecznych. Na przełomie 2023 i 2024 roku IVR notowany był z rabatem do wartości księgowej. Na przykład, przy wartości księgowej na akcję zwykłą wynoszącej około 10,09 USD (stan na 30 września 2023) i cenie akcji wahającej się między 8,00 a 9,50 USD, wskaźnik P/B wynosi około 0,85x do 0,95x.
Jest to generalnie zgodne z szerszym sektorem mREIT, gdzie wiele podmiotów notowanych jest z 10-15% dyskontem do wartości księgowej z powodu obaw o zmienność stóp procentowych i zawężanie marż odsetkowych.

Jak zachowywała się cena akcji IVR w ciągu ostatnich trzech miesięcy i roku w porównaniu do konkurentów?

W ciągu ostatniego roku IVR zmagał się z istotnymi trudnościami spowodowanymi rosnącymi stopami procentowymi, co skutkowało spadkowym trendem cen akcji, odzwierciedlającym sytuację w sektorze mREIT. Jednak w ostatnich trzech miesiącach (koniec 2023 i początek 2024) akcje odnotowały odbicie, gdy oczekiwania rynkowe przesunęły się w kierunku potencjalnych obniżek stóp przez Fed. W porównaniu do konkurentów takich jak AGNC i NLY, IVR cechuje się wyższą zmiennością ze względu na mniejszą kapitalizację rynkową i specyficzne strategie dźwigni finansowej.

Czy w branży mREIT pojawiły się ostatnio pozytywne lub negatywne trendy wpływające na IVR?

Głównym czynnikiem sprzyjającym (pozytywnym) dla IVR jest stabilizacja długoterminowych rentowności obligacji skarbowych. Jeśli Rezerwa Federalna wstrzyma podwyżki stóp lub zacznie je obniżać w 2024 roku, „spread” między kosztami finansowania a rentownościami hipotecznymi może się poszerzyć, co korzystnie wpłynie na marże zysku IVR.
Głównym czynnikiem przeciwdziałającym (negatywnym) pozostaje ryzyko „poszerzenia spreadu”, gdzie wartość papierów zabezpieczonych hipoteką spada szybciej niż zabezpieczenia stosowane do ich ochrony, prowadząc do dalszych spadków wartości księgowej. Dodatkowo, każda nagła zmienność na rynku instrumentów dłużnych zwykle negatywnie wpływa na wycenę IVR.

Czy jakieś duże instytucje niedawno kupiły lub sprzedały akcje IVR?

Zgodnie z najnowszymi raportami 13F, udział instytucjonalny w Invesco Mortgage Capital Inc pozostaje znaczący, choć niektórzy duzi zarządzający aktywami dostosowali swoje pozycje. Główni posiadacze to BlackRock Inc., Vanguard Group Inc. oraz State Street Corp. Mimo że pod koniec 2023 roku odnotowano sprzedaż w ramach „tax-loss harvesting”, aktywność instytucjonalna ustabilizowała się, ponieważ stopa dywidendy (obecnie przekraczająca 15% w ujęciu rocznym) pozostaje atrakcyjna dla funduszy dochodowych o zdywersyfikowanym portfelu. Inwestorzy powinni obserwować Invesco Ltd., spółkę matkę, która utrzymuje udział w zarządzaniu REIT-em.