Czym są akcje Almaden Minerals?

Wprowadzenie do działalności Almaden Minerals Ltd.

Almaden Minerals Ltd. (AMM) to kanadyjska firma eksploracyjna skoncentrowana na odkrywaniu i rozwoju projektów mineralnych, głównie metali szlachetnych. Historycznie spółka działała w modelu biznesowym „prospect generator”, identyfikując wczesne etapy geologicznych okazji i rozwijając je poprzez eksplorację oraz strategiczne partnerstwa.

Podsumowanie działalności

Głównym obszarem zainteresowania Almaden Minerals jest Projekt Ixtaca, znaczące złoże srebra i złota położone w stanie Puebla w Meksyku. Kluczowe działania firmy obejmują mapowanie geologiczne, wiercenia rdzeniowe, ocenę wpływu na środowisko oraz poruszanie się w złożonych aspektach prawnych i społecznych związanych z rozwojem górnictwa w Ameryce Łacińskiej.

Szczegółowe moduły działalności

1. Eksploracja i wyznaczanie zasobów: Almaden specjalizuje się w identyfikacji epithermalnych systemów złota i srebra. Złoże Ixtaca, odkryte przez firmę w 2010 roku, jest doskonałym przykładem ich zdolności technicznych w odnajdywaniu „ukrytych” złóż (niewidocznych na powierzchni) dzięki systematycznej analizie geochemicznej i geofizycznej.
2. Inżynieria projektowa i studia wykonalności: Spółka przeprowadziła obszerne badania techniczne, w tym Studium Wykonalności z 2018 roku, które wykazało solidny, wieloletni okres eksploatacji kopalni z istotną roczną produkcją ekwiwalentów srebra i złota.
3. Zarządzanie prawnymi i regulacyjnymi aspektami: Znacząca część obecnej działalności Almaden to arbitraż międzynarodowy i obrona prawna dotycząca koncesji mineralnych w Meksyku. W latach 2024-2025 firma aktywnie prowadzi wniosek o arbitraż przeciwko Stanom Zjednoczonym Meksyku na podstawie Kompleksowego i Postępowego Porozumienia Transpacyficznego (CPTPP).

Charakterystyka modelu biznesowego

Odkrycia wymagające dużych nakładów kapitałowych: W przeciwieństwie do dużych producentów, Almaden koncentruje się na eksploracji o wysokim potencjale zwrotu. Tworzą wartość poprzez odkrycie zasobu i potwierdzenie jego opłacalności ekonomicznej za pomocą raportów technicznych (NI 43-101).
Wartość warunkowa: Obecna wartość spółki jest silnie powiązana z wynikiem postępowań prawnych oraz potencjalnym odzyskaniem inwestycji na drodze prawa międzynarodowego, a nie z codzienną eksploatacją rudy.

Kluczowa przewaga konkurencyjna

Ekspertyza techniczna: Zespół zarządzający i geolodzy mają wieloletnie doświadczenie w Pasmie Wulkanicznym Transmeksykańskim, co doprowadziło do odkrycia kilku znaczących okręgów mineralnych.
Dane własnościowe: Almaden posiada dziesięciolecia danych geologicznych i historii eksploracji w swoich docelowych regionach, co daje przewagę „pierwszego ruchu” na określonych terenach geologicznych.

Najświeższa strategia

W odpowiedzi na anulowanie koncesji mineralnych przez władze meksykańskie, Almaden zmienił strategię na arbitraż międzynarodowy. Na początku 2024 roku firma złożyła wniosek o arbitraż domagając się odszkodowania przekraczającego 200 milionów USD, twierdząc, że działania Meksyku są niezgodne z jego międzynarodowymi zobowiązaniami traktatowymi. Obecnie spółka koncentruje się na ochronie wartości dla akcjonariuszy poprzez ten kanał prawny, jednocześnie rozważając inne możliwości eksploracyjne poza Meksykiem.

Historia rozwoju Almaden Minerals Ltd.

Historia Almaden Minerals charakteryzuje się wysokim ryzykiem i wysokim potencjałem zwrotu typowym dla branży eksploracji mineralnej, przechodząc od skutecznego odkrywcy do firmy uwikłanej w przełomowe spory prawne na arenie międzynarodowej.

Fazy rozwoju

Faza 1: Era Prospect Generator (lata 80. XX wieku - 2009)
Założona przez Duane'a Poliquina, firma działała jako klasyczny prospect generator. Nabywała liczne nieruchomości w Ameryce Północnej i Meksyku, pozyskując partnerów do finansowania wierceń. Minimalizowało to rozwodnienie udziałów akcjonariuszy, jednocześnie utrzymując ekspozycję na wiele potencjalnych odkryć.

Faza 2: Odkrycie Ixtaca (2010 - 2018)
W 2010 roku Almaden dokonał znaczącego odkrycia na terenie Ixtaca w stanie Puebla, Meksyk. To przesunęło firmę z roli zdywersyfikowanego eksploratora do skoncentrowanego dewelopera. W kolejnych latach spółka wykonała setki tysięcy metrów wierceń, definiując światowej klasy złoże srebra i złota. Do 2018 roku opublikowano pozytywne Studium Wykonalności wykazujące wysokie wewnętrzne stopy zwrotu (IRR).

Faza 3: Bariery regulacyjne i batalie prawne (2019 - 2023)
Okres ten charakteryzował się poważnymi napięciami z rządem Meksyku i lokalnymi organizacjami pozarządowymi. W 2022 roku Meksykański Sąd Najwyższy orzekł, że Ministerstwo Gospodarki powinno było przeprowadzić konsultacje z ludnością rdzenna przed wydaniem oryginalnych tytułów Almaden. Doprowadziło to do zawieszenia i ostatecznej „deklaracji nieważności” koncesji Ixtaca przez władze meksykańskie w 2023 roku.

Faza 4: Przejście do arbitrażu (2024 - obecnie)
Uznając niemożność kontynuacji projektu pod obecnym rządem Meksyku, Almaden wszczął arbitraż międzynarodowy. Ten krok ma na celu odzyskanie poniesionych kosztów i utraconej wartości projektu, co oznacza całkowitą zmianę operacyjnego profilu firmy z górnictwa na odzyskiwanie wartości prawnej.

Analiza wyników rozwoju

Czynniki sukcesu: Techniczny sukces firmy jest niezaprzeczalny; odkrycie złoża o skali Ixtaca to rzadkie osiągnięcie w branży. Dyscyplinowane podejście geologiczne dostarczyło jasną mapę drogową dla wzrostu zasobów.
Wyzwania: Główną porażką nie były kwestie techniczne, lecz jurysdykcyjne i społeczne. Ewoluujący klimat polityczny w Meksyku wobec koncesji górniczych oraz złożoność prawa dotyczącego praw ludności rdzennej stworzyły środowisko regulacyjne, którego firma nie była w stanie pokonać tradycyjnymi metodami inżynieryjnymi czy środowiskowymi.

Wprowadzenie do branży

Almaden Minerals działa w sektorze Junior Mining and Exploration, ze szczególnym uwzględnieniem metali szlachetnych (złoto i srebro).

Trendy i czynniki napędzające branżę

1. Ceny metali szlachetnych: Ceny złota i srebra pozostają głównymi czynnikami napędzającymi. Złoto osiągnęło rekordowe poziomy przekraczające 2300 - 2400 USD za uncję na początku 2024 roku, co znacząco zwiększyło wartość odkrytych złóż.
2. Nacjonalizm surowcowy: Rosnący trend w Ameryce Łacińskiej (Meksyk, Chile, Peru) to „nacjonalizm surowcowy”, gdzie rządy dążą do większej kontroli lub wyższych podatków od zasobów mineralnych, co często prowadzi do opóźnień w wydawaniu pozwoleń lub anulowania koncesji.
3. ESG i licencja społeczna: Współczesne górnictwo wymaga „Licencji Społecznej na Działalność”. Projekty, które nie uzyskają głębokiego wsparcia społeczności lub nie spełnią wymogów konsultacji z ludnością rdzenna, napotykają ogromne trudności w osiągnięciu fazy produkcji.

Konkurencyjny krajobraz

Sektor dzieli się na „dużych graczy” (np. Newmont, Barrick) oraz „juniorów” (np. Almaden). Almaden konkuruje z innymi juniorami o kapitał i talenty.

Pozycja Almaden Minerals w branży

Almaden był niegdyś uważany za czołowego juniora eksploratora ze względu na wysoką jakość i skalę złoża Ixtaca. Jednak z powodu problemów prawnych w Meksyku jego pozycja przeszła z „dewelopera” do „powoda prawnego”. Obecnie jest to „gra procesowa” w sektorze górniczym, gdzie inwestorzy stawiają na sukces arbitrażu międzynarodowego, a nie na fizyczną budowę kopalni.

Podsumowanie danych (kontekst rynkowy 2024/2025)

Globalny popyt na srebro ma pozostać silny ze względu na jego zastosowanie w panelach słonecznych i pojazdach elektrycznych (popyt przemysłowy stanowi około 50% całkowitego zapotrzebowania na srebro). Pomimo wysokiego popytu, utrzymuje się „luka podażowa”, ponieważ juniorzy eksploratorzy, tacy jak Almaden, napotykają rosnące trudności w doprowadzeniu nowych odkryć do fazy produkcji z powodu wspomnianych wyzwań regulacyjnych i geopolitycznych.

Ocena Kondycji Finansowej Almaden Minerals Ltd.

Almaden Minerals Ltd. (AMM) znajduje się obecnie w fazie przejściowej, przechodząc od aktywnej spółki na etapie eksploracji do podmiotu skoncentrowanego na postępowaniach sądowych po cofnięciu koncesji na wydobycie minerałów w Meksyku. Kondycja finansowa spółki znacznie się poprawiła pod względem stabilności bilansu dzięki eliminacji zadłużenia i sprzedaży aktywów niekluczowych, choć brak jej powtarzalnych przychodów operacyjnych.

Uwaga: Dane finansowe oparte na audytowanych wynikach za 2025 rok złożonych w marcu 2026. Kondycja finansowa wzmocniona przez "nienaganny" bilans bez zadłużenia, choć trwałość operacyjna zależy od wyniku międzynarodowego arbitrażu.

Potencjał Rozwoju AMM

Aktualna Mapa Drogowa: Od Górnictwa do Arbitrażu

Tradycyjna mapa rozwoju Projektu Złota i Srebra Ixtaca została zawieszona z powodu retroaktywnego unieważnienia koncesji mineralnych przez rząd Meksyku. Nową główną "mapą drogową" AMM jest proces Międzynarodowego Arbitrażu w ramach Kompleksowego i Postępowego Porozumienia Transpacyficznego (CPTPP).
W marcu 2025 Almaden złożył formalną dokumentację memorialną w sprawie roszczenia odszkodowawczego na kwotę 1,06 mld USD przeciwko Meksykowi. Harmonogram ostatecznego wyroku zwykle wynosi 2–3 lata, co wskazuje na potencjalny katalizator w latach 2027–2028.

Główne Wydarzenia i Katalizatory Biznesowe

• Sprzedaż Aktywów: Na początku 2025 Almaden zawarł umowę sprzedaży Rock Creek Mill. Ten krok dodatkowo uprościł strukturę spółki do "podmiotu procesowego", przekształcając nieużywany sprzęt w gotówkę na finansowanie postępowań prawnych.
• Finansowanie Procesów Sądowych: Spółka zabezpieczyła do 9,5 mln USD finansowania na procesy sądowe w połowie 2024 roku. Zapewnia to, że ogromna batalia prawna z państwem meksykańskim nie wyczerpie kapitału akcjonariuszy ani nie wymusi rozwadniających emisji kapitału w najbliższym czasie.
• Zmiana Zarządu: Po zmianie profilu działalności Almaden ogłosił w październiku 2025 zmianę zarządu, aby dostosować kierownictwo do potrzeb prawnych i korporacyjnych związanych z długoterminową sprawą arbitrażową.

Nowe Katalizatory Biznesowe

Choć projekt Ixtaca jest obecnie zablokowany, potencjalna wartość spółki jest teraz powiązana z Wyrokiem Arbitrażowym. W przypadku sukcesu wypłata może przekroczyć 30-krotność obecnej kapitalizacji rynkowej (około 35 mln CAD). Przekształca to AMM w akcję typu "binary play", gdzie katalizatorem jest wyrok prawny, a nie odkrycie złota.

Almaden Minerals Ltd. Zalety i Ryzyka

Zalety Spółki (Pros)

1. Wyjątkowo Silna Płynność: Z 6,2 mln CAD gotówki i praktycznie brakiem zadłużenia (pożyczka złota została całkowicie spłacona w 2025), AMM dysponuje znaczącym "okresem finansowania" pozwalającym przetrwać wieloletni proces arbitrażowy.
2. Ogromny Potencjał Wzrostu: Roszczenie na 1,06 mld USD stanowi zdumiewający potencjalny zwrot w stosunku do obecnej ceny akcji. Sukces w procesie lub ugoda mogą przynieść ogromne korzyści obecnym akcjonariuszom.
3. Finansowanie Bez Rozwodnienia Kapitału: Dzięki zabezpieczeniu finansowania zewnętrznego na procesy sądowe spółka chroni swoje rezerwy gotówkowe, pozwalając na ich wykorzystanie do utrzymania działalności, a nie na koszty prawne.

Ryzyka Spółki

1. Ryzyko Jurysdykcyjne i Prawne: Cała wartość spółki jest obecnie związana z sporem prawnym z rządem Meksyku. Arbitraż jest z natury nieprzewidywalny i nie ma gwarancji korzystnego wyroku ani szybkiej wypłaty zasądzonych odszkodowań przez Meksyk.
2. Brak Przychodów Operacyjnych: AMM nie prowadzi już produkcji ani eksploracji. Nie posiada żadnych powtarzalnych przychodów, a jej "rentowność" w 2025 roku wynikała z usunięcia zobowiązań i sprzedaży aktywów, a nie z trwałej działalności operacyjnej.
3. Koncentracja Aktywów: Spółka koncentruje się niemal wyłącznie na sporze dotyczącym Ixtaca. W przeciwieństwie do zdywersyfikowanych firm górniczych, AMM nie posiada projektów zapasowych, które mogłyby zrekompensować stratę w przypadku niepowodzenia arbitrażu.
4. Niska Płynność Rynkowa: Jako spółka mikrokapitalizacyjna o niskim średnim wolumenie obrotu, cena akcji pozostaje wysoce zmienna i wrażliwa na niewielkie transakcje lub przecieki informacji dotyczących sprawy prawnej.

Jak analitycy postrzegają Almaden Minerals Ltd. i akcje AMM?

Wchodząc w lata 2024 i 2025, sentyment analityków wobec Almaden Minerals Ltd. (AMM) przesunął się z spekulacyjnego optymizmu do stanu dużej ostrożności i niepewności „czekaj i zobacz”. Kiedyś obiecujący junior eksplorator skupiony na swoim flagowym projekcie Ixtaca Gold-Silver w Meksyku, firma obecnie porusza się w skomplikowanym krajobrazie prawnym i regulacyjnym, który znacząco wpłynął na jej profil inwestycyjny.

Konsensus wśród analityków sektora górniczego jest taki, że choć podstawowy zasób mineralny pozostaje wysokiej jakości i ekonomicznie opłacalny na papierze, poważne problemy prawne w Meksyku odłączyły wyniki akcji od cen złota i srebra. Oto szczegółowy przegląd aktualnych perspektyw analityków:

1. Punkt widzenia instytucjonalnego: impas regulacyjny i prawny

Problemy z pozwoleniami i tytułami własności: Większość analityków sektora górniczego, w tym z firm, które wcześniej pokrywały ten walor, takich jak H.C. Wainwright i Sprott, koncentruje się na anulowaniu koncesji górniczych Almaden przez Meksykańskie Ministerstwo Gospodarki. Analitycy zauważają, że orzeczenie Meksykańskiego Sądu Najwyższego z 2022 roku dotyczące braku konsultacji z rdzenną ludnością stworzyło precedens, który sprawia, że „droga do produkcji” jest niezwykle niejasna.

Arbitraż międzynarodowy jako ostateczny katalizator: Analitycy uważnie obserwują Request for Arbitration złożony przez Almaden przeciwko Stanom Zjednoczonym Meksyku na mocy CPTPP (Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership). Dominujące zdanie jest takie, że firma przeszła z roli „operatora górniczego” do „gracza procesowego”. Eksperci sugerują, że wszelkie przyszłe wzrosty wyceny prawdopodobnie wynikną z korzystnego rozstrzygnięcia prawnego lub odszkodowania, a nie z rozpoczęcia budowy kopalni.

Jakość aktywów kontra ryzyko jurysdykcyjne: Pomimo problemów prawnych, geolodzy i analitycy techniczni nadal wskazują na Studium Wykonalności z 2018 roku, które wykazało rezerwy wielomilionowych uncji ekwiwalentu złota. Jednak, jak często podkreślają BMO Capital Markets i inne instytucje pierwszej klasy w raportach regionalnych, „ryzyko nadziemne” w obecnym klimacie górniczym Meksyku przyćmiło potencjał „podziemny”.

2. Ocena akcji i luka wyceny

Na koniec II kwartału 2024 tradycyjne analizy akcji AMM znacznie się zmniejszyły, a kilka domów maklerskich przeniosło akcje do kategorii „Under Review” lub „No Rating” z powodu wysokiego poziomu niepewności:

Rozkład ocen: Większość analityków, którzy wcześniej mieli rekomendacje „Kupuj”, obniżyła ocenę do „Trzymaj” lub „Spekulacyjna”. Akcje nie są już postrzegane jako tradycyjna inwestycja w sektorze górniczym, lecz jako opcja binarna o wysokim ryzyku związana z wynikami prawnymi.

Cele cenowe:
Aktualny zakres handlu: Akcje są notowane ze znaczną zniżką względem wartości aktywów netto (NAV), często oscylując między 0,10 a 0,20 USD.
Potencjał odbicia: Analitycy sugerują, że jeśli arbitraż międzynarodowy zakończy się sukcesem, „wartość godziwa” może oznaczać wzrost o 300-500% względem obecnych poziomów, bazując na historycznej inwestycji przekraczającej 40 milionów dolarów w projekt. Z kolei przegrana w sądzie może uczynić kapitał niemal bezwartościowym.

3. Kluczowe czynniki ryzyka wskazane przez analityków

Analitycy wskazują trzy główne przeszkody, które obecnie uniemożliwiają rekomendację kupna:

Klimat polityczny w Meksyku: Stanowisko obecnej administracji wobec kopalń odkrywkowych oraz zaostrzenie przepisów górniczych w 2023 roku stworzyły wrogie środowisko dla junior eksploratorów. Analitycy ostrzegają, że nawet jeśli Almaden wygra spór prawny, uzyskanie niezbędnych pozwoleń środowiskowych (MIA) pozostaje niemal nie do pokonania.

Spalanie gotówki i płynność: Bez aktywnej kopalni lub jasnego harmonogramu Almaden musi ostrożnie zarządzać środkami, aby finansować bieżące koszty prawne. Analitycy wyrażają obawy o potencjalne dalsze rozwodnienie akcji, jeśli proces arbitrażowy będzie się przeciągał przez kilka lat.

Koszt alternatywny: Przy rekordowych cenach złota w 2024 roku analitycy wskazują, że inwestorzy przesuwają kapitał w kierunku producentów (takich jak Agnico Eagle czy Galiano Gold), którzy faktycznie mogą korzystać z wysokich cen spot, zamiast deweloperów uwikłanych w spory prawne.

Podsumowanie

Konsensus na Wall Street i Bay Street jest taki, że Almaden Minerals Ltd. to „aktywo w trudnej sytuacji” z wysokiej jakości geologią uwięzioną w niekorzystnej sytuacji prawnej. Choć firma pozostaje potencjalnym kandydatem do spektakularnego odwrócenia sytuacji w przypadku wygranej w międzynarodowym arbitrażu, analitycy obecnie rekomendują Almaden wyłącznie inwestorom o bardzo wysokiej tolerancji ryzyka, którzy chcą typować wyniki sporów prawa handlowego, a nie tradycyjną eksploatację metali szlachetnych.

Almaden Minerals Ltd. (AMM) Najczęściej Zadawane Pytania

Jaki jest główny cel inwestycyjny Almaden Minerals Ltd. i jaki jest jego główny projekt?

Almaden Minerals Ltd. to kanadyjska firma eksploracyjna, tradycyjnie koncentrująca się na odkrywaniu złóż złota i srebra. Jej głównym aktywem był projekt Ixtaca zlokalizowany w stanie Puebla w Meksyku. Projekt ten historycznie uważany był za znaczące odkrycie z dużą bazą zasobów. Inwestorzy powinni jednak zauważyć, że projekt napotkał poważne przeszkody regulacyjne i prawne, w tym unieważnienie koncesji mineralnych przez władze meksykańskie, co znacząco zmieniło profil ryzyka spółki.

Jaki jest obecny status projektu Ixtaca Almaden Minerals w Meksyku?

Na koniec 2023 i początek 2024 roku projekt Ixtaca jest obecnie wstrzymany. Ministerstwo Gospodarki Meksyku uznało koncesje mineralne spółki za nieważne po decyzji Sądu Najwyższego Meksyku z 2022 roku dotyczącej konsultacji z ludnością rdzenna. W odpowiedzi Almaden Minerals wszczęła międzynarodowy arbitraż przeciwko Stanom Zjednoczonym Meksyku na mocy Kompleksowego i Postępowego Porozumienia Transpacyficznego (CPTPP), domagając się odszkodowania za rzekomą bezprawną ekspropriację inwestycji.

Czy Almaden Minerals Ltd. (AMM) jest nadal notowana na głównych giełdach?

Inwestorzy powinni wiedzieć, że Almaden Minerals została wykluczona z NYSE American w 2023 roku z powodu niespełnienia wymogów notowań (w szczególności niskiej ceny akcji i kapitalizacji rynkowej). Obecnie akcje notowane są na TSX Venture Exchange (TSX-V: AMM) oraz na OTCQB (OTCQB: AAUAF). Obrót na tych platformach cechuje się zwykle niższą płynnością i wyższą zmiennością w porównaniu do głównych giełd.

Co wskazują najnowsze wyniki finansowe na temat kondycji spółki?

Na podstawie ostatnich raportów (Q3 2023 i dane za rok 2023) Almaden Minerals działa jako spółka eksploracyjna bez przychodów.
Przychody: 0 USD (typowe dla firm na etapie eksploracji).
Strata netto: Spółka nadal wykazuje straty netto, głównie z powodu kosztów prawnych związanych z arbitrażem oraz kosztów administracyjnych.
Pozycja gotówkowa: Na koniec 2023 roku spółka dysponowała około 0,5 - 1,2 mln CAD w gotówce i ekwiwalentach. Jej zdolność do kontynuowania działalności jako „podmiot działający” w dużej mierze zależy od pozyskania dodatkowego finansowania lub korzystnego rozstrzygnięcia postępowania prawnego.

Jak zachowywała się cena akcji AMM w ciągu ostatniego roku?

Cena akcji Almaden Minerals zanotowała znaczący spadek w ciągu ostatnich 12 miesięcy, tracąc dużą część wartości rynkowej. Pomimo okresów wzrostu cen złota i srebra, AMM systematycznie wypadała gorzej niż jej konkurenci z indeksu GDXJ (Junior Gold Miners ETF) z powodu specyficznych ryzyk prawnych i jurysdykcyjnych związanych z aktywami w Meksyku. Obecnie akcje są przez wielu analityków traktowane jako „spekulacyjna gra” na wynik międzynarodowego arbitrażu.

Kto jest główną konkurencją Almaden Minerals?

Konkurentami Almaden są inne junior eksploracyjne spółki działające w Ameryce Łacińskiej, takie jak Mag Silver Corp (MAG), SilverCrest Asset Management (SILV) oraz Vizsla Silver Corp. Jednak w przeciwieństwie do wielu swoich konkurentów, którzy przeszli do fazy produkcji lub utrzymują stabilne pozwolenia, Almaden wyróżnia się brakiem aktywnej działalności wydobywczej i przekształceniem w podmiot skoncentrowany na roszczeniach prawnych.

Czy inwestorzy instytucjonalni kupują czy sprzedają akcje AMM?

Ostatnie raporty 13F wskazują na znaczące wyjście głównych inwestorów instytucjonalnych. Po wykluczeniu z NYSE American i utracie koncesji Ixtaca wiele funduszy instytucjonalnych i ETF-ów śledzących indeksy górnicze zlikwidowało swoje pozycje. Obecny udział w akcjonariacie jest silnie zdominowany przez inwestorów detalicznych i insiderów, którzy przyjmują postawę „czekaj i zobacz” w oczekiwaniu na wynik arbitrażu.

Jakie są kluczowe ryzyka i czynniki katalizujące rozwój Almaden Minerals w przyszłości?

Ryzyka negatywne: całkowita utrata inwestycji w przypadku niepowodzenia arbitrażu międzynarodowego; brak kapitału na finansowanie działalności; dalsze rozwodnienie udziałów poprzez emisje prywatne.
Czynniki pozytywne: korzystne orzeczenie w arbitrażu CPTPP skutkujące znaczącym odszkodowaniem od rządu Meksyku; potencjalne przejęcie nowych złóż mineralnych w jurysdykcjach bardziej przyjaznych dla górnictwa.