O PPI dos EUA em agosto desacelera inesperadamente; há chances de o Federal Reserve cortar a taxa de juros em 50 pontos-base?

O relatório do Índice de Preços ao Produtor (PPI) de agosto, divulgado nesta quarta-feira pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) dos Estados Unidos, mostra que as pressões inflacionárias no atacado estão diminuindo, o que reduz a possibilidade de aumentos acentuados nos preços ao consumidor nos próximos meses.

O PPI anual dos EUA em agosto registrou 2,6%, o menor nível desde junho, bem abaixo da expectativa de 3,3%, e o valor anterior foi revisado de 3,3% para 3,1%; na base mensal, registrou -0,1%, a primeira queda em quatro meses, abaixo da expectativa de 0,3%, e o valor anterior foi revisado de 0,9% para 0,7%.

O Índice do Dólar caiu 26 pontos em curto prazo, atingindo o mínimo de 97,6. O ouro à vista subiu rapidamente 8 dólares, mas depois recuou. As moedas não americanas subiram de forma generalizada, o euro/dólar subiu mais de 30 pontos em curto prazo, atingindo o máximo de 1,1729. O dólar/iene caiu 40 pontos em curto prazo, atingindo o mínimo de 147,11. Os futuros dos índices de ações dos EUA subiram em curto prazo, com os futuros do S&P 500 subindo 0,44%.

Os futuros de taxas de juros dos EUA de curto prazo subiram após a divulgação dos dados do PPI, com os traders aumentando as apostas em cortes de juros pelo Federal Reserve. Os títulos do Tesouro dos EUA se recuperaram coletivamente, com o rendimento dos títulos de 10 anos caindo 0,6 ponto-base, para 4,068%. O rendimento dos títulos de 2 anos caiu 1,1 ponto-base, para 3,531%. O rendimento dos títulos de 30 anos subiu 0,5 ponto-base, para 4,722%.

Apesar das políticas tarifárias de Trump terem aumentado os custos das empresas, no mês passado as empresas ainda evitaram grandes aumentos de preços. Esta queda do PPI ocorreu após um forte aumento em julho, quando muitas empresas temiam que grandes aumentos de preços pudessem afastar clientes em meio à persistente incerteza econômica que afeta as decisões de consumo.

Os dados mais recentes do PPI adicionam outra camada de complexidade ao debate de política do Federal Reserve. Os investidores já estão convencidos de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros na próxima semana, mas a magnitude do corte ainda é uma questão. O mercado geralmente espera um corte de 25 pontos-base, mas dados de emprego fracos reacenderam a possibilidade de um corte maior de 50 pontos-base.

O analista Adam Button do site financeiro americano investinglive afirmou que amanhã será divulgado o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI). Os dados do PPI são um forte sinal de que o CPI pode ficar abaixo do esperado. Se o resultado do CPI ficar abaixo do esperado — especialmente se for significativamente abaixo do esperado — então a possibilidade de o Federal Reserve cortar as taxas em 50 pontos-base será ainda maior. Ele destacou especialmente que a queda mensal do PPI, excluindo alimentos e energia, já é a maior dos últimos 10 anos.

O grau em que as empresas repassam o ônus das tarifas aos consumidores será fundamental para a trajetória das taxas de juros este ano. Embora os funcionários do Federal Reserve geralmente esperem que as tarifas de importação aumentem a inflação pelo restante de 2025, eles ainda não determinaram se isso é um ajuste único ou um impacto mais duradouro.

Os dados do CPI, que serão divulgados na quinta-feira, fornecerão insights sobre até que ponto as tarifas em agosto afetaram os consumidores americanos. Os analistas preveem que o núcleo do CPI, excluindo alimentos e energia, voltará a subir em termos mensais.

Para os economistas, a importância do relatório do PPI também reside no fato de que alguns de seus componentes são usados para calcular o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), o indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve, e essas categorias relacionadas apresentaram resultados mistos em agosto: os serviços de gestão de portfólio e os preços das passagens aéreas continuaram subindo de forma constante, enquanto os indicadores dos serviços de saúde foram mais moderados.