Da eficiência de capital ao duplo rendimento: xBrokers redefine a experiência de participação em ações de Hong Kong

Escrito por: Ethan Cole

Investir em ações de Hong Kong através de fronteiras sempre envolveu etapas complicadas de abertura de conta, câmbio e liquidação. O processo é complexo, os custos são altos, e os fundos de investidores estrangeiros até as empresas listadas em Hong Kong geralmente passam por múltiplos intermediários. Investidores de varejo praticamente não têm chance, e até mesmo instituições reduzem seu interesse devido à baixa eficiência e longos ciclos. Por muito tempo, esse abismo de eficiência de capital tornou-se um grande gargalo para a internacionalização do mercado de ações de Hong Kong.

Em seminários relevantes anteriores, vários especialistas do setor financeiro e de políticas públicas apontaram que Hong Kong precisa agir proativamente nos campos de RWA e stablecoins para manter sua posição de liderança na reconfiguração do cenário financeiro global. O discurso do Dr. Ka-Lai Lam (ex-presidente do Cyberport, presidente honorário do Instituto de Pesquisa em RWA) foi particularmente notável. Ele alertou o setor de que, se Hong Kong perder a janela de oportunidade para combinar RWA e stablecoins, poderá perder sua voz na próxima rodada de atualização de infraestrutura.

O abismo de eficiência nos investimentos transfronteiriços tradicionais

O investimento transfronteiriço tradicional exige processos complicados de abertura de conta, câmbio e liquidação, com múltiplas fricções entre o investidor estrangeiro e as empresas listadas em Hong Kong. Para investidores de varejo, a barreira de entrada é quase intransponível; para instituições, o ciclo e o custo reduzem o incentivo à alocação. Esse abismo de eficiência é exatamente o cenário prático onde stablecoins e tecnologias Web3 podem intervir.

Especificamente, investidores estrangeiros geralmente levam de 2 a 4 semanas para concluir o processo de abertura de conta para investir em ações de Hong Kong, e o câmbio de fundos envolve vários bancos e instituições de compensação, cada etapa com custos de tempo e taxas. Para investidores de pequeno e médio porte, esses custos fixos frequentemente representam uma proporção significativa do valor investido, afetando seriamente o interesse em investir.

Ainda mais complexos são os requisitos fiscais e de conformidade. As regras fiscais, exigências de combate à lavagem de dinheiro e padrões de divulgação de informações variam entre jurisdições, exigindo serviços profissionais para garantir a conformidade. Essa complexidade não só aumenta os custos, mas também eleva o risco operacional, afastando muitos investidores potenciais.

A eficiência da liquidação também é um ponto crítico. Os ciclos de liquidação T+2 ou T+3 parecem obsoletos na era digital, com custos evidentes de capital imobilizado e de oportunidade. Quando o mercado sofre volatilidade rápida, ciclos longos de liquidação ampliam o risco e prejudicam a gestão de risco dos investidores.

A revolução da eficiência de capital no ecossistema Ju.com

Ju.com (anteriormente JuCoin) e xBrokers oferecem um caminho que integra stablecoins e RWA em toda a cadeia de investimento em ações de Hong Kong. Os investidores podem participar usando moeda fiduciária ou stablecoins populares como USDT e USDC, com regras de liquidação transparentes e claras, reduzindo significativamente a barreira de entrada.

A principal vantagem desse design é eliminar os intermediários. No modelo tradicional, os fundos passam por vários bancos e instituições de compensação até chegar à conta de destino, cada etapa com atrasos e taxas. Com a liquidação via stablecoin, o fluxo de fundos é muito mais simples, podendo ser concluído em poucas horas do wallet estrangeiro até a subscrição das ações de Hong Kong, com custos reduzidos a um décimo do método tradicional.

O mecanismo de custódia 1:1 garante que as ações reais estejam registradas no sistema da corretora, com comprovante correspondente na blockchain, permitindo a verificação tanto da titularidade quanto do caminho dos fundos. Isso resolve a principal preocupação dos investidores: para onde foi o dinheiro e se as ações realmente estão em seu nome. O sistema da corretora oferece a conformidade do setor financeiro tradicional, enquanto a blockchain proporciona transparência e verificabilidade, criando um novo modelo de confiança.

A base global de usuários da Ju.com (50 milhões de usuários em mais de 30 países) fornece uma base realista para esse modelo. A plataforma já acumulou experiência em conformidade transjurisdicional, capacidade de liquidação em múltiplas moedas e um sistema global de atendimento ao cliente, podendo oferecer serviços localizados para investidores em ações de Hong Kong. Essa vantagem de escala é difícil de ser replicada apenas com inovação tecnológica.

Criação de valor de longo prazo com o modelo de duplo rendimento

Melhorar a eficiência de capital é apenas o primeiro passo; o mais importante é como reter os investidores. Com base nisso, a Ju.com lançou o design de "duplo rendimento": por um lado, os investidores recebem dividendos como acionistas tradicionais; por outro, podem optar por fazer staking das ações e receber recompensas em tokens RWA dentro de um quadro regulatório.

Os dividendos fornecem uma base de fluxo de caixa, enquanto os incentivos de staking oferecem retornos adicionais. Com essas duas curvas combinadas, os investidores tendem naturalmente a manter suas posições por mais tempo. A plataforma também estabeleceu um mecanismo de pool de buffer para garantir pagamentos e distribuição de dividendos em condições extremas de mercado. À medida que o volume de staking aumenta, o pool de buffer se torna mais robusto, os incentivos mais estáveis e a fidelidade dos investidores se fortalece ainda mais.

Esse modelo difere de muitos projetos de "tokenização de ações". Estes geralmente oferecem apenas um espelhamento de preço, expondo o investidor à volatilidade, mas os direitos e rendimentos dependem de arranjos intermediários. Ju.com integra de forma completa titularidade, dividendos e incentivos de staking, permitindo que o investidor desfrute dos direitos das ações reais e, ao mesmo tempo, obtenha incentivos on-chain, com maior transparência e segurança.

Diferença fundamental em relação à tokenização de ações

A diferença desse modelo em relação à simples "tokenização de ações" é que Ju.com oferece aos investidores não apenas um espelhamento de preço, mas uma cadeia completa de evidências e direitos. Muitos projetos de tokenização de ações oferecem apenas exposição ao preço, sem permitir que o investidor desfrute de dividendos, votos e outros direitos de acionista, e os caminhos de reivindicação são obscuros em caso de problemas.

A cadeia completa de evidências inclui três níveis: registros de posições no sistema da corretora, comprovantes de titularidade na blockchain e o histórico de tratamento de direitos na plataforma. O investidor pode verificar a consistência das informações entre as três partes a qualquer momento, garantindo a proteção de seus direitos. Quando ocorrem eventos corporativos como dividendos, subscrições ou fusões e aquisições, todo o processo é registrado, permitindo que o investidor entenda claramente seus direitos devidos.

Essa transparência é especialmente importante para fundos de longo prazo. Investidores institucionais consideram prioritariamente a proteção de direitos e a transparência das informações ao escolher ativos. Quando esses fatores são garantidos tecnologicamente, as decisões de investimento são mais confiantes e a disposição para alocar recursos aumenta.

Caminho de padronização inspirado na Nasdaq

É exatamente isso que preocupa os fundos de longo prazo: se os dividendos serão pagos pontualmente e se as contas podem ser verificadas a qualquer momento. O sucesso da Nasdaq como o mercado mais ativo do mundo se deve à transparência e padronização, e Hong Kong, na janela de RWA + stablecoin, também tem a oportunidade de reescrever essa lógica.

A experiência de sucesso da Nasdaq inclui: padrões unificados de divulgação de informações, regras de negociação transparentes, sistemas de liquidação eficientes e uma estrutura diversificada de investidores. Esses fatores juntos criam um ambiente de mercado profundo e dinâmico, atraindo alocação contínua de capital global.

xBrokers está adaptando esses fatores de sucesso ao ambiente das ações de Hong Kong. A padronização se reflete na normatização e previsibilidade do processo de subscrição, a transparência na comprovação on-chain e na função de consulta em tempo real, e a eficiência no uso de stablecoins para liquidação e mecanismos de confirmação rápida. Quando esses elementos funcionam plenamente, a competitividade internacional do mercado de ações de Hong Kong será significativamente elevada.

É especialmente importante que o "armazenamento distribuído e eficiência de liquidação" enfatizado pelo Dr. Ka-Lai Lam seja realizado aqui. O modelo tradicional de custódia centralizada depende de uma única instituição, apresentando risco de ponto único. O modelo distribuído, por meio de validação e comprovação múltiplas, aumenta a resiliência e transparência do sistema, mantendo a conformidade.

Desenvolvimento colaborativo de políticas e práticas

Quando RWA e stablecoins se tornarem padrão e o modelo de duplo rendimento for aceito por mais investidores, o apelo das ações de Hong Kong será sistematicamente elevado.

Para os investidores, isso significa uma barreira de entrada mais baixa, proteção de titularidade mais transparente e fontes de rendimento mais diversificadas; para as empresas, significa uma base de investidores mais ampla, demanda de compra de longo prazo mais estável e canais de financiamento mais eficientes; para Hong Kong, significa reconstruir sua vantagem na competição entre centros financeiros globais.

A "ação proativa" enfatizada por especialistas como o Dr. Ka-Lai Lam está sendo concretamente respondida nas práticas da Ju.com e xBrokers. Não se trata de subverter o sistema existente, mas de torná-lo mais eficiente, transparente e acessível. Para o mercado de capitais de Hong Kong, esta é uma oportunidade estratégica e uma janela que deve ser aproveitada.