Executivo de Estratégia Saylor sugere nova compra de Bitcoin apesar da pressão sobre o NAV do Tesouro

Michael Saylor publicou uma mensagem enigmática no domingo sugerindo que a Strategy planeja comprar mais Bitcoin, apesar da recente pressão sobre empresas com tesouraria corporativa. Segundo a Cointelegraph, Saylor compartilhou um gráfico do Saylor Bitcoin Tracker mostrando as compras acumuladas da empresa. Ele escreveu que o ponto laranja mais importante é sempre o próximo.

O gráfico acompanhou 82 eventos de compra separados e listou as participações da Strategy em 640.250 BTC. Os preços atuais do Bitcoin avaliam essas participações em cerca de 69 bilhões de dólares. O custo médio agregado da empresa é de 74.000 dólares por moeda, mostrando um retorno de 45,6%. Publicações enigmáticas anteriores de Saylor frequentemente antecederam anúncios oficiais de compra pela empresa.

A Strategy continua sendo a maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo. Dados do BitcoinTreasuries.Net mostram que a empresa controla quase 2,5% do suprimento total de Bitcoin. A MARA Holdings ocupa o segundo lugar com 53.250 BTC avaliados em 5,7 bilhões de dólares. A XXI está em terceiro lugar com 43.514 BTC no valor de 4,7 bilhões de dólares.

Pressão Aumenta Sobre o Modelo de Tesouraria em Bitcoin

O momento ocorre enquanto tesourarias corporativas de Bitcoin enfrentam uma forte correção nos valores líquidos dos ativos. A Cointelegraph relatou que analistas da 10x Research afirmaram que a era da “mágica financeira” está chegando ao fim para empresas de tesouraria de Bitcoin. Essas empresas emitiram ações a múltiplos acima do valor real de seus BTC até que a ilusão desapareceu.

A pesquisa revelou que investidores de varejo pagaram em excesso por exposição ao Bitcoin em cerca de 20 bilhões de dólares. As empresas converteram preços inflacionados de ações em Bitcoin real em seus balanços. Os acionistas perderam bilhões enquanto executivos acumularam BTC real. A Metaplanet serve como exemplo claro. A empresa transformou um valor de mercado de 8 bilhões de dólares, sustentado por 1 bilhão em participações de Bitcoin, em um valor de mercado de 3,1 bilhões de dólares respaldado por 3,3 bilhões em BTC.

A Strategy experimentou um padrão semelhante em seu ciclo de NAV. As ações da empresa caíram 39% desde novembro de 2024, apesar do Bitcoin atingir novas máximas. As ações da Metaplanet caíram 79% desde o pico em meados de junho. Na terça-feira, houve outro desenvolvimento quando o valor empresarial da Metaplanet caiu abaixo do valor de suas participações em Bitcoin pela primeira vez. A relação entre o valor de mercado e o NAV em Bitcoin atingiu 0,99.

Já cobrimos anteriormente como a adoção corporativa de Bitcoin acelerou no início de 2025, com a StarkWare anunciando uma Reserva Estratégica de Bitcoin em março. Naquele momento, a Strategy detinha 499.096 Bitcoin avaliados em 41,2 bilhões de dólares a um preço médio de 66.423 dólares por Bitcoin.

Setor de Tesouraria Corporativa Enfrenta Reinicialização

O colapso do NAV representa um ponto de virada para as empresas de tesouraria de Bitcoin. Empresas que agora negociam a preços iguais ou inferiores ao valor de seus Bitcoins podem oferecer exposição pura ao BTC com potencial de valorização a partir de operações futuras. A 10x Research observou que as empresas devem se adaptar de tesourarias movidas por hype para gestão de ativos qualificada. As empresas que sobreviverem precisarão gerar retornos anuais de 15-20% por meio de estratégias reais.

Diversas empresas reduziram ou pausaram compras de Bitcoin à medida que os prêmios evaporaram. A pesquisa mostra que quase um quinto das empresas de tesouraria de Bitcoin listadas agora negociam abaixo de seu valor líquido de ativos. Esse desenvolvimento cria pontos de entrada para novos investidores, ao mesmo tempo em que força as empresas existentes a provar valor operacional além das simples participações em Bitcoin.

A transformação do setor afeta padrões mais amplos de adoção institucional. Tesourarias corporativas que usam Bitcoin como ativo de reserva agora devem demonstrar valor por meio de empréstimos, serviços de custódia ou operações de trading. Observadores de mercado esperam que apenas empresas bem capitalizadas e com equipes experientes prosperem nesse novo ambiente.

A potencial compra da Strategy testaria o apetite dos investidores pela contínua acumulação de Bitcoin por tesourarias corporativas. As ações da empresa frequentemente influenciam empresas menores que seguem estratégias semelhantes. Os preços do Bitcoin permanecem próximos das máximas recentes, apesar da pressão sobre as ações das empresas de tesouraria. Essa divergência entre os preços à vista do Bitcoin e as avaliações das empresas de tesouraria cria dinâmicas complexas tanto para investidores de varejo quanto institucionais ao avaliarem métodos de exposição.