A corrida dos stablecoins na Ásia vê as principais empresas disputando a dominância e testando os limites das políticas

A competição de stablecoins na Ásia está se dividindo entre moedas domésticas apoiadas por bancos e as incumbentes em dólar americano, à medida que Japão, Singapura e Hong Kong formalizam novos marcos regulatórios que podem cristalizar como as criptomoedas podem coexistir com as políticas monetárias em toda a região.

Na última semana, dois desenvolvimentos importantes marcaram a intensificação da competição de stablecoins na Ásia: os planos do consórcio dos mega-bancos do Japão e o bloqueio da China a projetos de Hong Kong, que expuseram o teto regulatório para emissores privados.

Observadores veem a competição de stablecoins em toda a Ásia como um teste de até onde os governos permitirão que infraestruturas privadas reformulem os sistemas monetários nacionais sem perder o controle sobre os fluxos de capital.

“A maioria dos legisladores e reguladores em toda a Ásia está trabalhando para acelerar a introdução de leis e marcos regulatórios específicos para cripto e stablecoins”, disse John Cho, vice-presidente de parcerias da Kaia DLT Foundation, ao Decrypt. “O entusiasmo pelas potenciais eficiências e otimizações trazidas à infraestrutura legada por meio das stablecoins é genuíno e consistente em toda a região.”

No entanto, isso também mostra uma “divisão” entre os legisladores e reguladores asiáticos, com um lado “argumentando que a emissão de stablecoins e a gestão de reservas devem estar apenas no domínio das instituições tradicionais existentes”, enquanto o outro lado “argumenta que isso limitará a inovação e a velocidade de crescimento e adoção”, observou Cho.

O projeto do Japão reúne MUFG, SMBC e Mizuho para emitir uma moeda atrelada ao iene através da plataforma Progmat da MUFG até março do próximo ano, segundo um relatório do Nikkei.

Isso ocorre enquanto o Japão avança para expandir seu livro de regras financeiras para cobrir ativos digitais, incluindo uma proposta de proibição de insider trading de cripto que daria poderes aos reguladores de valores mobiliários para investigar atividades ilícitas.

Do outro lado do mar, a China está indo na direção oposta, ordenando que grandes empresas de tecnologia parem com seus planos de stablecoin em Hong Kong, meses após participantes como Standard Chartered, Animoca Brands e HKT Group formarem a Anchorpoint Financial em agosto para solicitar uma licença de emissor de stablecoin sob o novo marco de ativos digitais da cidade.

Em Singapura, a StraitsX opera sob total supervisão da Monetary Authority of Singapore, com seu token XSGD lastreado em SGD agora listado na Coinbase desde o final de setembro. Enquanto isso, a Tether continua a expandir-se pela Ásia, implantando USDT na blockchain Kaia para caixas eletrônicos sul-coreanos em julho e integrando-se ao ecossistema regional da LINE.

Convergência e divisão

A Ásia está mudando “do desenho de políticas para implementações controladas”, disse Dermot McGrath, cofundador da empresa de venture capital Ryze Labs, ao Decrypt.

Para o Japão, o progresso será “constante, mas medido”, enquanto Hong Kong permanecerá “sensível às linhas vermelhas de Pequim”. Singapura, por sua vez, buscará “coroar alguns emissores de referência” ao usar seu benchmark de confiança para levar produtos de stablecoin ao mercado.

Os reguladores “não querem perder o controle, mas as instituições financeiras também não querem ficar paradas por muito tempo”, disse McGrath.

“Estamos vendo três abordagens distintas surgirem — o modelo de consórcio de mega-bancos, o modelo laissez-faire ou ‘Suíça’, e o modelo tradicional conservador”, disse Brian Mehler, CEO da Stable, ao Decrypt.

O Japão “pode emergir como o líder institucional dado seu avanço inicial e o impulso do consórcio bancário”, disse Mehler, acrescentando que Singapura provavelmente continuará como “o centro de inovação ao aproveitar a infraestrutura e a clareza regulatória que atraem players globais”. Hong Kong, por sua vez, está “construindo seu espaço em aplicações voltadas para empresas, onde a conformidade é fundamental.”

De forma mais ampla, esses desenvolvimentos parecem ser uma “modernização natural forçada em parte pelo prazo de implementação do endereço estruturado e híbrido ISO 20022, que estamos prestes a ver entrar em vigor”, disse Kevin O’Brien, fundador e CEO da Verdicti Ventures, ao Decrypt.

“Cada jurisdição terá suas próprias considerações e abordagens locais e nuançadas”, mas a “adaptabilidade” técnica em torno disso ainda pode estar “em estágio inicial de inovação” em comparação com o que é atual em “stablecoins públicas generalistas”, disse ele.