Bitget App
Trade smarter
Comprar criptomoedasMercadosTradingFuturosEarnWeb3CentroMais
Trading
Spot
Compre e venda criptomoedas
Margem
Aumente e maximize a eficiência do seu capital
Onchain
Trading Onchain sem ter de ir Onchain
Convert e Transação em bloco
Converta criptomoedas com um só clique e sem taxas
Explorar
Launchhub
Comece a ganhar desde cedo
Copiar
Copie traders de elite com um só clique
Bots
Bot de trading com IA simples, rápido e fiável
Trading
Futuros em USDT-M
Futuros liquidados em USDT
Futuros em USDC-M
Futuros liquidados em USDC
Futuros em Moeda-M
Futuros liquidados em criptomoedas
Explorar
Guia de futuros
Uma viagem de principiante a veterano no trading de futuros
Campanhas de futuros
Desfrute de recompensas generosas
Bitget Earn
Uma variedade de produtos para aumentar os seus ativos
Earn simples
Deposite e levante a qualquer altura para obter rendimentos flexíveis sem riscos
Earn On-chain
Lucre diariamente sem arriscar capital
Earn estruturado
Inovações financeiras robustas para navegar pelas oscilações do mercado
VIP e Gestão de património
Serviços premium para uma gestão inteligente de património
Empréstimos
Empréstimos flexíveis com elevada segurança de fundos
"VC está morto" é realidade ou apenas emoção? Como os profissionais do setor veem essa onda de recessão

"VC está morto" é realidade ou apenas emoção? Como os profissionais do setor veem essa onda de recessão

BitpushBitpush2025/10/21 08:48
Mostrar original
Por:金色财经

Autor: Jinse Finance

Título original: O VC cripto está prestes a desaparecer? O que pensam os profissionais do setor?

Recentemente, o mercado cripto foi tomado por uma discussão sobre se o "VC cripto já desapareceu".

O mais recente relatório de venture capital da Galaxy Research mostra que, no segundo trimestre de 2025, startups de criptomoedas e blockchain arrecadaram um total de 1,97 bilhões de dólares em 378 transações, uma queda de 59% no valor arrecadado e de 15% no número de transações em relação ao trimestre anterior. Este é o segundo menor valor trimestral desde o quarto trimestre de 2020.

O pesquisador independente Haotian apontou: "Já se passaram quatro anos e os VCs ainda não encontraram um modelo de investimento sustentável; os principais VCs conseguem os melhores termos, os preços mais baixos e as oportunidades de saída mais cedo, enquanto a maioria dos VCs pequenos e médios só consegue entrar depois e acabam sendo usados como 'exit liquidity' pelas grandes instituições; a maioria dos VCs são basicamente 'grandes sardinhas', apostando na diversidade do portfólio para jogar com as probabilidades; o mercado está buscando uma possibilidade de não precisar de VCs."

Como os profissionais do setor veem o desaparecimento dos VCs cripto? Os VCs do mercado cripto realmente estão acabando?

1. O VC cripto sofre um grande revés

Pesquisas conjuntas da Chainplay e Strorible mostram que, entre 1º de janeiro de 2023 e 31 de dezembro de 2024, dos 1.181 projetos cripto que receberam venture capital, cerca de 45% já encerraram as operações e 77% têm receita mensal inferior a 1.000 dólares.

Entre as instituições de venture capital, a Polychain Capital teve a maior taxa de fracasso nos investimentos, com 44% dos projetos encerrados e 76% sem gerar receita efetiva; Yzi Labs (antiga Binance Labs) teve uma taxa de fracasso de 72% nos projetos apoiados; Circle, Delphi Ventures, Consensys, Andreessen Horowitz e outros grandes VCs também tiveram muitos projetos encerrados, com mais de dois terços dos projetos fracassando em muitos casos.

Entre os investidores-anjo, o ex-CTO da Coinbase, Balaji Srinivasan, lidera com 57% de "projetos zumbis"; Arthur Hayes tem 34%, Santiago Santos 15%, e projetos apoiados por Sandeep Nailwal e Stani Kulechov tiveram 10% de encerramento cada.

Os dados mostram que o tamanho do financiamento está significativamente relacionado à taxa de sucesso. Projetos que arrecadaram mais de 50 milhões de dólares têm uma taxa de fracasso visivelmente menor, enquanto entre os projetos que arrecadaram menos de 5 milhões de dólares, 33% já fracassaram e 20% pararam de operar.

2. VC se torna mais racional

Jademont, sócio-fundador e CEO da Waterdrip Capital, apontou: "Por que os VCs estão quase acabando? Basta olhar os anúncios de listagem nas principais CEXs nos últimos dois anos: só dizem que o token XXX vai ser listado, incentivando todos a apostar, mas não gastam uma palavra para explicar por que esse projeto está sendo listado ou o que ele faz. Muitos investidores de varejo passam meses apostando contra os market makers sem nem saber o que estão negociando, muito menos usar o produto. As CEXs já se tornaram verdadeiros cassinos, e às vezes até trapaceiam."

Dizem que, atualmente, os principais critérios para listar um token em uma CEX são o hype da comunidade, se há liquidez suficiente e se estão dispostos a fornecer uma grande quantidade de tokens gratuitos. Se esses são os critérios, então realmente não faz muito sentido a existência dos VCs. Porque a maioria dos VCs não tem capacidade de construir comunidade para os projetos, nem quer operar e apostar contra o varejo.

Portanto, ao invés de dizer que os VCs estão acabando, é melhor dizer que os VCs estão fazendo outras escolhas. Primeiro, não querem mais fazer divulgação. Porque, além de PR, divulgação não tem muito efeito prático. E se o projeto der errado, ainda serão criticados pela comunidade; afinal, mesmo equipes responsáveis têm grande chance de falhar em projetos iniciais. É melhor esperar o projeto crescer e só então contar ao mercado que investiu nele. Segundo, muitos projetos nem têm planos de lançar token ou não querem lidar com o varejo, então divulgação não é necessária. Basta comemorar quando for listado em bolsa. Olhando a agenda, pelo menos 3-5 projetos investidos no início vão para o Nasdaq no próximo ano. Hoje, empreender não depende mais só de lançar token para sair."

Sylvia To, diretora da Bullish Capital Management, afirmou: Os investidores de risco em criptomoedas estão reduzindo o apetite ao risco, evitando os temas do momento e adotando uma visão mais crítica sobre investimentos. "Você realmente precisa começar a pensar: o setor está construindo essa infraestrutura, mas quem está usando? O volume de transações é suficiente? O volume gerado nessas blockchains justifica todo o capital arrecadado?"

Em 2025, muitos projetos estão levantando capital com avaliações excessivas e muitas vezes irracionais, dependendo fortemente de previsões de fluxo de caixa futuro.

3. Mudança no fluxo de capital

A correlação de longo prazo entre o preço do bitcoin e os VCs já não existe mais e é "difícil de recuperar". Esse descompasso decorre do menor interesse dos venture capitalists e do foco crescente do mercado em acumular bitcoin em vez de outros investimentos.

O venture capital focado em criptomoedas dificilmente voltará ao pico de 2021. Fonte: Galaxy Research

Dados da Insights4VC mostram: houve uma mudança no fluxo de capital. Empresas financeiras de ativos digitais (principalmente captando recursos para comprar ferramentas de criptomoedas) atraíram a maior parte dos investimentos este ano, com 15 bilhões de dólares captados até 21 de agosto para aumentar posições em bitcoin, ethereum e outros tokens.

A divergência entre grandes detentores de criptomoedas e startups que buscam venture capital reflete uma mudança na mentalidade dos investidores. O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, afirmou que cada vez mais apoiadores exigem caminhos de lucro mais claros e modelos de negócios sustentáveis. A busca por retornos está impulsionando o interesse de Wall Street em ethereum. "Se você pegar 1 bilhão de dólares em ETH, investir em uma empresa e fazer staking, de repente começa a lucrar. Os investidores já se acostumaram com empresas que dão lucro."

O fundador da 1confirmation, Nick Tomaino, já publicou na plataforma X que a ascensão do ethereum significa a "morte do VC cripto", e que 99% dos VCs cripto logo desaparecerão; o único caminho para o desenvolvimento duradouro é estar no lugar certo, na hora certa, conseguir capital institucional, mas, acima de tudo, alinhar-se com os usuários, não apenas ter visão ou criatividade.

4. O discurso da maturidade do mercado

Eva Oberholzer, Chief Investment Officer da Ajna Capital: As empresas de venture capital estão se tornando mais criteriosas nos projetos cripto em que investem, o que indica uma mudança em relação ao ciclo anterior devido à maturidade do mercado. "Já atingimos um estágio diferente das criptomoedas, semelhante ao que vimos em outros ciclos tecnológicos no passado."

A maturidade do mercado já desacelerou o ritmo dos investimentos pré-seed, pois as VCs voltam a atenção para projetos mais maduros com modelos de negócios claros. "Agora, trata-se mais de modelos de receita previsíveis, dependência institucional e adoção irreversível. Portanto, o que vemos agora é que as criptomoedas não são mais impulsionadas por qualquer mania de meme coin ou outra tendência, mas sim pela adoção institucional. Atualmente, as VCs estão focadas em projetos de stablecoins e investindo em outras formas de infraestrutura de pagamentos que geram taxas."

A mudança na atividade de venture capital reflete uma tendência mais ampla de investimento institucional em cripto e o foco em negócios digitais geradores de receita, ao invés da especulação de preços que impulsionou ciclos anteriores como o bull market de 2021.

5. O futuro dos VCs

O trader Tongjun Jun apontou: "No último bull market, os VCs eram fábricas de sonhos, contando histórias, inflando avaliações e vendendo para o secundário. Desta vez, perceberam que acabaram sendo cortados pelos market makers e pelo tráfego. O chamado 'racional de investimento' entrou em colapso, na verdade, porque o poder de fala foi retomado. Agora, os VCs não investem mais em projetos; alguns viraram market makers, outros incubadores, e muitos aprenderam com os bancos de investimento, vivendo de liquidez e comissões."

O trader quantitativo Ares apontou: No setor tradicional, o papel do VC é basicamente fornecer capital + suporte de recursos, o que é especialmente eficaz em ambientes onde é difícil captar recursos e as exigências para IPO são rigorosas. Mas no mercado cripto, o ambiente é bem diferente, com requisitos de captação e listagem muito distintos. Portanto, os VCs também precisam se adaptar ao ambiente de captação e investimento do setor cripto. Acho que, no futuro, os VCs do mercado cripto se dividirão em duas grandes categorias: VCs das principais exchanges — ser investido basicamente significa entrar na fila para ser listado; e VCs com grande tráfego — como a16z, que entendem o jogo do mercado cripto, são bons em marketing e oferecem serviço completo para os projetos.

Segundo relatório da Galaxy, no segundo trimestre de 2025, a categoria de mineração atraiu um valor significativo (acima de 300 milhões de dólares) — é a primeira vez em anos que a mineração recebe a maior fatia. No mesmo período, exchanges, empréstimos, Web3, NFT, jogos, DAO, metaverso, infraestrutura e outras categorias ainda representam a maioria dos projetos investidos. A atividade de VC permanece ativa e saudável no geral, com inteligência artificial, infraestrutura blockchain e trading continuando a atrair negócios e capital, e a atividade de pré-seed permanecendo estável.

Conclusão

Trinta anos de altos e baixos: os VCs cripto, que impulsionaram o ritmo do último bull market, estão enfrentando um ciclo de baixa desta vez. Racionalização dos VCs, mudança no fluxo de capital, maturidade do mercado cripto... Não importa qual explicação os participantes do mercado prefiram, talvez a era dos VCs ganhando dinheiro facilmente tenha realmente acabado. O que os VCs devem fazer não é esclarecer se "ainda estão vivos", mas sim provar com ações que "estão vivendo melhor".

0

Aviso Legal: o conteúdo deste artigo reflete exclusivamente a opinião do autor e não representa a plataforma. Este artigo não deve servir como referência para a tomada de decisões de investimento.

PoolX: Bloqueie e ganhe
Pelo menos 12% de APR. Quanto mais bloquear, mais pode ganhar.
Bloquear agora!