Recentemente, o ecossistema de Meme da Solana voltou a aquecer. O Meme chinês “索拉拉”, iniciado pela comunidade e reconhecido oficialmente pela Solana, ultrapassou uma capitalização de mercado de 15 milhões de dólares em um curto período, tornando sua plataforma de lançamento, Trends.fun, um novo foco de atenção. Ao mesmo tempo, a principal plataforma de lançamento de Memes do ecossistema Solana, Pump.fun, lançou recentemente uma nova conta X chamada “Spotlight”, que propôs acelerar o desenvolvimento do ICM.
Essa série de movimentos de mercado não é coincidência, mas sim uma mudança sistêmica estratégica da Solana. O ICM já foi considerado oficialmente pela Solana como o núcleo estratégico do futuro, com o objetivo de elevar a internet do nível de transmissão de informações para o de circulação de valor. Ao levar emissão, precificação e liquidação totalmente para a blockchain, o ICM tenta reconstruir a lógica fundamental dos mercados de capitais globais, permitindo que fundos e usuários circulem diretamente em uma rede aberta, sem intermediários e com alta eficiência. Para a Solana, isso não é apenas uma competição técnica de desempenho, mas uma reconstrução do ecossistema. A seguir, o CoinW Research Institute irá explorar o roteiro do ICM e as tendências recentes do ecossistema, tendo isso como foco.
I. Visão geral do ICM
1. Conceito de ICM
ICM (Internet Capital Markets, Mercados de Capitais da Internet) refere-se a uma nova infraestrutura financeira baseada em blockchain e tecnologia descentralizada, com o objetivo de levar todo o processo de emissão, precificação e negociação para a blockchain, permitindo que qualquer usuário com conexão à internet participe diretamente dos mercados de capitais. Diferente do modelo tradicional que depende de corretoras, bancos de investimento e outros intermediários, o ICM realiza financiamento e investimento sem confiança por meio de contratos inteligentes, reduzindo significativamente as barreiras para emissão e investimento de ativos. Seu conceito pode ser visto como uma continuação do desenvolvimento do financiamento cripto, desde IEO, IDO, Launchpad, cada iteração reforça a abertura e liquidez, enquanto o ICM integra ainda mais esses mecanismos, construindo um mercado de capitais unificado on-chain. O presidente da Solana Foundation afirmou que a visão final do ICM é “construir uma infraestrutura financeira global via blockchain, permitindo que qualquer pessoa conectada à internet participe de investimentos e negociações de ativos”.
Em maio deste ano, o conceito de ICM ganhou destaque rapidamente devido ao lançamento de novas plataformas do ecossistema Solana, como a Believe. A Believe tem como lógica central “atenção é capital”, utilizando a propagação social para acionar emissões on-chain, permitindo que os usuários criem, precifiquem e negociem tokens em poucos minutos. O ICM não apenas continua o processo de desintermediação do mercado cripto, mas também representa uma profunda reconstrução da estrutura de financiamento e dos mecanismos de descoberta de valor, com potencial para evoluir o mercado on-chain de inovações locais para uma infraestrutura financeira sistêmica.
2. Roteiro do ICM
Em julho de 2025, a equipe da Solana, em conjunto com Anza, Jito Labs, Drift e outras instituições, publicou o “Roteiro dos Mercados de Capitais da Internet”. Segundo o roteiro, a rota técnica do ICM é dividida em três fases: curto, médio e longo prazo.
• Curto prazo: o foco está no lançamento do mercado de montagem de blocos BAM, desenvolvido pela Jito Labs, e na promoção da implementação de transações da Anza. O BAM é um novo sistema de execução de transações de alto desempenho, operando em um ambiente de execução confiável (TEE), fornecendo um espaço de execução verificável e com proteção de privacidade para validadores e desenvolvedores, permitindo que aplicativos personalizem a lógica de ordenação de transações e alcancem desempenho próximo ao ACE. Ele permite que o livro de ordens centralizado on-chain (CLOB) tenha eficiência de correspondência comparável às exchanges centralizadas, mantendo transparência e determinismo, melhorando significativamente a justiça e a confiança na execução. O BAM foi lançado na mainnet no final de setembro. Ao mesmo tempo, a Anza continua aprimorando o mecanismo de liquidação de transações, otimizando o protocolo QUIC e introduzindo um sistema de agendamento unificado, permitindo que as transações sejam registradas on-chain de forma mais estável no mesmo ciclo de bloco, construindo uma base de execução de baixa latência e alta confiabilidade para a Solana.
• Médio prazo: o planejamento de médio prazo foca na rede óptica DoubleZero, no protocolo de consenso Alpenglow e no mecanismo de execução assíncrona de programas (APE). DoubleZero é uma rede óptica de alto desempenho projetada para sistemas distribuídos, capaz de reduzir a latência de transações para menos de 100 milissegundos, aumentar a largura de banda em cerca de dez vezes e, por meio de aceleração de multicast e camada de filtragem de tráfego, melhorar a estabilidade da rede e a resistência a ataques. Alpenglow é um novo protocolo de consenso que reduz o tempo de confirmação de blocos de cerca de 12,8 segundos para 150 milissegundos, simplificando a lógica de consenso e estabelecendo as bases para múltiplos blocos concorrentes (MCL) e execução assíncrona. O APE remove o caminho de repetição de execução, reduzindo ainda mais o tempo de liquidação de transações. As três atualizações juntas construirão a camada de execução de baixa latência e alta largura de banda da Solana, fornecendo infraestrutura mais eficiente para mercados de capitais descentralizados.
• Longo prazo (após 2027): o objetivo de longo prazo é implementar o mecanismo de múltiplos produtores de blocos concorrentes e a arquitetura de controle autônomo de aplicativos com execução forçada em nível de protocolo (ACE). O modelo MCL permite que vários validadores produzam blocos simultaneamente, reduzindo a latência geográfica e o risco de censura, além de melhorar a eficiência da sincronização global de informações; o ACE permitirá que aplicativos personalizem a lógica de correspondência e ordenação de transações em nível de protocolo, construindo uma microestrutura verdadeiramente aberta e programável. Nesse momento, a Solana poderá se tornar a infraestrutura de mercado de capitais descentralizada com a maior liquidez global, fornecendo a base técnica para a realização total dos mercados de capitais da internet.
Source：anza.xyz
II. Projetos populares recentes do ecossistema ICM
1. MetaDAO
MetaDAO é atualmente o projeto de maior capitalização de mercado dentro do conceito ICM, investido pela Paradigm e considerado o novo motor de captação descentralizada. Sua principal inovação é a introdução do modelo Futarchy (governança por mercado de previsão), proposto pelo economista Robin Hanson, que decide as propostas do projeto com base no preço de mercado, e não em votação por detentores de tokens, alcançando uma governança mais eficiente e orientada ao mercado. Todo o USDC arrecadado pela plataforma é mantido em cofres on-chain, e o sistema utiliza o mecanismo de mercado de previsão para permitir que os participantes apostem no impacto potencial das propostas. Se a maioria acreditar que a proposta ajudará a aumentar o preço do token, o preço da posição “Yes” (alta) será superior ao da posição “No” (baixa). Quando o preço do mercado “Yes” for pelo menos 1,5% maior que o do mercado “No”, significa que há um forte consenso de que a proposta terá um impacto positivo no valor do token, e somente então a equipe poderá usar os fundos do cofre. Esse design garante que o uso dos fundos seja validado pelo mercado, evitando decisões subjetivas, abuso de fundos ou arbitragem de curto prazo.
Ao mesmo tempo, a MetaDAO projetou mecanismos rigorosos de prevenção de Rug e incentivos de desempenho para equilibrar segurança e efeito de incentivo. Dentre eles, 20% dos fundos arrecadados e 50% dos tokens do projeto serão bloqueados em pools de liquidez controlados pelo protocolo, impedindo que a equipe realize vendas antecipadas; a parte de incentivo da equipe só será desbloqueada gradualmente após o preço do token atingir metas de estágio pré-definidas. Vale ressaltar que a MetaDAO também introduziu o “mecanismo de verificação de preço médio de 3 meses”, ou seja, o preço do token deve permanecer acima da meta de preço médio correspondente por três meses consecutivos para acionar o desbloqueio do incentivo. Além disso, há um período de bloqueio de 18 meses, reforçando o foco na construção de longo prazo e protegendo os interesses dos investidores e da comunidade. Por meio dos mecanismos de governança Futarchy, custódia on-chain e incentivos de desempenho, a MetaDAO protege a segurança dos investidores e incentiva a equipe a focar no crescimento de valor de longo prazo e operação sustentável. Atualmente, a capitalização de mercado do token META da plataforma é de cerca de 173 milhões de dólares.
2. Believe
A Believe inovou ao criar o modelo de “tweet-to-token”, reduzindo significativamente a barreira para emissão de tokens. Os usuários só precisam responder “@launchcoin + nome do token” em qualquer tweet para cunhar automaticamente um token. Após a criação do token, um pool de negociação é gerado automaticamente por meio de uma curva de ligação, permitindo a descoberta inicial de preço. Quando a capitalização de mercado do token atinge 100 mil dólares, o projeto é considerado “graduado” e pode entrar no pool de liquidez profunda da plataforma descentralizada Meteora da Solana, obtendo maior capacidade de negociação. O modelo de distribuição de receitas da plataforma também é inovador: cada taxa de transação é dividida igualmente entre o criador e a plataforma Believe, formando um incentivo contínuo. O financiamento do projeto é desbloqueado em fases, garantindo o uso de fundos de longo prazo e transparência. O token da plataforma, LaunchCoin, já ultrapassou 400 milhões de dólares em capitalização de mercado, impulsionando rapidamente o conceito de ICM.
No entanto, a Believe ainda enfrenta algumas incertezas. O mecanismo flywheel do LaunchCoin ainda não foi divulgado, e as atualizações prometidas pela equipe fundadora ainda não foram implementadas, levando a uma correção do entusiasmo do mercado e a uma postura de espera da comunidade em relação à narrativa futura; a falta de mecanismos de proteção contra sniping e de suporte à liquidez faz com que a maioria dos tokens permaneça em estágio de pequena capitalização, com profundidade limitada, dificultando grandes avanços de preço. A liquidez geral ainda está concentrada no mercado on-chain, faltando liderança de tokens com forte apelo emocional. A plataforma Believe já gerou 53.720 tokens, mas apenas cerca de 104 estão ativos. Exceto pelo próprio LaunchCoin, o potencial de valorização dos demais tokens é limitado. Atualmente, a capitalização de mercado do LaunchCoin é de 67,02 milhões de dólares.
Source：believescreener
3. Trends.fun
Em 20 de outubro, o token Meme chinês “索拉拉”, iniciado pela comunidade e reconhecido oficialmente pela Solana, foi lançado na Trends.fun, rapidamente gerando entusiasmo no mercado. Outros tokens relacionados emitidos pela Trends.fun também se tornaram o novo foco do PVP. Trends.fun é uma plataforma de financeirização de conteúdo que surgiu recentemente, com o conceito central de permitir que o conteúdo social se torne “token instantâneo”. Os usuários podem marcar qualquer postagem no X usando o bot de tokenização social da Trends.fun para gerar automaticamente o token correspondente, criando uma ligação direta entre alcance social, consenso comunitário e preço do token. Diferente das plataformas ICM tradicionais, a Trends.fun enfatiza um mecanismo de descoberta de valor impulsionado por dados sociais: quanto maior a atenção ao conteúdo, mais ativa a negociação do token, e a volatilidade de preço reflete de forma mais fiel o sentimento e o consenso do mercado, construindo uma nova economia onde conteúdo é ativo.
O modelo econômico da Trends.fun é baseado em um mecanismo de curva de ligação, ajustando dinamicamente o preço com base no calor social, conectando diretamente influência de conteúdo e valor de mercado. A estrutura de taxas da plataforma é clara: para criar um token, é necessário pagar cerca de 0,016 SOL, incluindo a taxa de criação on-chain cobrada pela Solana e a taxa de armazenamento de metadados cobrada pela Metaplex, sem taxas adicionais da plataforma; para compra, venda e negociação em DEX, é cobrada uma taxa de 1% sobre o valor da transação. Na distribuição de receitas, os “Creators” recebem 20% das taxas de transação dos tokens de tendência que criam, enquanto os “Trendors” recebem 5% das taxas de cada transação relacionada aos posts de tendência que geram no X. O restante é destinado à manutenção do sistema e desenvolvimento do ecossistema. Todas as recompensas não reivindicadas expiram automaticamente após três meses, criando um efeito de incentivo temporal e deflacionário.
4. ICM.RUN
ICM.RUN é uma plataforma de incubação de projetos descentralizada baseada no conceito de ICM, com o objetivo de estabelecer um sistema aberto de empreendedorismo e financiamento dentro do ecossistema Solana. O ICM.RUN tem a DAO como estrutura central de governança, permitindo que qualquer pessoa proponha captação de recursos e incubação na plataforma; investidores podem participar de crowdfunding de projetos e obter direitos de governança. O processo inclui submissão de proposta pelo fundador, avaliação por votação de mentores, integração à incubadora DAO, injeção de tokens no cofre e distribuição subsequente. Os projetos aceitos devem alocar cerca de 1% do fornecimento de tokens ao cofre da DAO, para distribuição proporcional futura aos detentores de ICM. Todas as operações são realizadas on-chain, garantindo transparência e rastreabilidade.
O mecanismo central do ICM.RUN gira em torno da captura de valor e colaboração do ecossistema. A plataforma implementa o retorno de valor dos tokens em três camadas: a primeira é a camada de incubação, onde a DAO seleciona projetos por votação de mentores e compartilha os lucros iniciais dos tokens; a segunda é a camada do ecossistema, onde a plataforma coopera com vários Launchpads da Solana para ajudar na incubação e lançamento de projetos de qualidade; a terceira é a camada de incentivo NFT, oferecendo whitelist, airdrops e outros benefícios para membros da comunidade. No geral, o design do ICM.RUN visa substituir o modelo tradicional de venture capital por incubação descentralizada e governança orientada ao mercado, reduzindo as barreiras de financiamento inicial e aumentando a transparência no uso de fundos. Atualmente, a equipe planeja lançar o Venture Arm da DAO para expandir os canais de incubação on-chain para equipes tradicionais. A capitalização de mercado do token ICM da plataforma é de cerca de 17,9 milhões de dólares.
Source：icm.run
5. DoubleZero
DoubleZero é uma infraestrutura focada na otimização do desempenho da rede de base no ecossistema Solana e é uma parte técnica importante para a realização da visão do ICM. DoubleZero propõe a arquitetura IBRL (Increase Bandwidth, Reduce Latency, ou “Aumentar Largura de Banda, Reduzir Latência”), visando melhorar o caminho de comunicação dos nós, reduzir jitter e congestionamento da rede, reduzindo significativamente a latência de consenso e aumentando o desempenho do sistema. O objetivo do DoubleZero é alcançar uma latência média inferior a 10 milissegundos e multiplicar a capacidade de throughput na mainnet da Solana, fornecendo suporte de desempenho para aplicações de mercado de capitais, como negociação de alta frequência e liquidação em tempo real.
Do ponto de vista técnico, o DoubleZero é uma camada de rede óptica dedicada de alto desempenho projetada para sistemas distribuídos, desempenhando um papel fundamental de suporte de desempenho no ecossistema Solana e ICM. Além da otimização de desempenho, o DoubleZero também pode atuar como uma poderosa camada de filtragem de dados, protegendo a rede contra ataques de negação de serviço (DoS) e tráfego anômalo, reduzindo a sobrecarga dos validadores e nós RPC, permitindo que os recursos dos nós se concentrem na execução de tarefas e expansão do espaço de blocos, melhorando assim a eficiência geral e a escalabilidade da rede. Com essa estrutura, o DoubleZero fornece capacidades essenciais de comunicação e proteção para o ICM construído pela Solana.
III. Resumo
O ICM é atualmente a direção estratégica de longo prazo mais importante da Solana, com o objetivo de elevar a internet do nível de transmissão de informações para o de circulação de valor, levando emissão de ativos, formação de preços e liquidação totalmente para a blockchain, construindo uma rede global de capitais aberta, transparente e de baixa fricção. Esse sistema visa reduzir as barreiras para formação de capital, aumentar a eficiência do mercado e a verificabilidade, promovendo o desenvolvimento do blockchain de veículo de transações para infraestrutura financeira. Para a Solana, o ICM não é apenas uma extensão da competição de desempenho, mas uma redefinição da estrutura do ecossistema, integrando desempenho de rede, mecanismos de mercado e estruturas de governança em uma estrutura de operação de capital de múltiplos níveis.
No entanto, o ICM ainda está em estágio inicial e seu sistema geral ainda não está fechado. Embora a Solana tenha esclarecido a direção técnica por meio do roteiro, incluindo módulos importantes como a camada de execução de transações BAM e a camada de rede DoubleZero, essas infraestruturas ainda estão em fase de validação de desempenho; no lado das aplicações, projetos como MetaDAO, Believe e Trends.fun apresentam tentativas em diferentes dimensões, mas a colaboração do ecossistema e a integração de liquidez ainda são limitadas. Atualmente, o ICM é mais um consenso sistêmico do que uma estrutura de mercado madura. Seu sucesso futuro dependerá da realização do desempenho de base, da sustentabilidade dos mecanismos de mercado e do desenvolvimento do ambiente institucional. À medida que esses elementos forem aprimorados, a Solana poderá se transformar de uma blockchain de alto desempenho para uma infraestrutura financeira que suporta a circulação de valor global.
