Às 20:30 do dia 24 de outubro, horário do Leste Asiático, o mercado global voltou sua atenção para a divulgação do CPI de setembro pelo Departamento do Trabalho dos EUA. Este indicador econômico solitário, sob a sombra do shutdown do governo, pode ser o fator decisivo para o movimento de curto prazo do bitcoin.
Os Estados Unidos divulgarão o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de setembro, que não é apenas o último relatório-chave de inflação antes da reunião de política monetária do Federal Reserve em 30 de outubro, mas também o primeiro indicador econômico importante divulgado desde o início do shutdown do governo dos EUA.
Nesse ambiente de “vácuo de dados”, este relatório tornou-se a única base confiável para o mercado e o Federal Reserve avaliarem a situação econômica.
I. Contexto especial: o “único relatório” no deserto de dados
O ambiente de divulgação do CPI desta vez é raro em muitos anos e apresenta algumas características incomuns.
● Esta é a primeira vez desde janeiro de 2018 que o CPI é divulgado em uma sexta-feira, quebrando a tradição do mercado. Mais incomum ainda, este relatório foi divulgado sob o contexto do shutdown contínuo do governo dos EUA.
Devido ao shutdown, outros indicadores econômicos importantes, incluindo o relatório de empregos não agrícolas e os dados de vendas no varejo, foram suspensos. O Bureau of Labor Statistics dos EUA convocou parte de seus funcionários especialmente para processar este relatório de inflação, mas essa “operação improvisada” levantou dúvidas no mercado sobre a precisão dos dados.
● Nesse estado de “vácuo de dados econômicos”, o CPI desta noite tornou-se naturalmente a única orientação para o mercado e o Federal Reserve. Os dirigentes do Fed estão, de fato, “voando às cegas”, sem indicadores econômicos suficientes para avaliar plenamente a situação, o que amplifica ainda mais a importância deste CPI.
II. Expectativas do mercado: leve aquecimento da inflação e disputa sobre cortes de juros
De acordo com as expectativas do mercado, o CPI de setembro dos EUA deve subir de 2,9% em agosto para 3,1% na comparação anual. Economistas do Wells Fargo compartilham a mesma expectativa, acreditando que a inflação ainda está dentro da faixa compatível com uma “desinflação gradual”.
● O núcleo do CPI (excluindo alimentos e energia) deve permanecer em 3,1%, estável em relação a julho e agosto. Esse dado indica que, apesar das oscilações na inflação geral, a pressão interna sobre os preços permanece teimosa.
● No entanto, há vozes divergentes no mercado. Dados do provedor independente de dados macroeconômicos do setor cripto, Truflation, mostram que o CPI pode chegar a 2,28%, bem abaixo do consenso do mercado. Essa diferença de análise aumenta a incerteza dos dados desta noite.
● Apesar da incerteza sobre a inflação, o mercado futuro mostra uma confiança surpreendente no caminho de cortes de juros do Federal Reserve. Atualmente, o mercado precifica em 98,4% a probabilidade de o Fed cortar os juros em 25 pontos-base na reunião de 30 de outubro.
III. Impacto na política: o difícil dilema do Federal Reserve
O CPI de amanhã à noite influenciará diretamente a decisão de juros do Fed no final deste mês; por trás deste relatório está o desafio de equilíbrio de políticas enfrentado pelo Federal Reserve.
● Se o CPI ficar significativamente abaixo do esperado, pode reforçar a tendência de desaceleração da inflação. Isso daria ao Fed motivos para considerar um corte de juros mais agressivo (como 50 pontos-base), para lidar com um possível enfraquecimento do mercado de trabalho.
“O Federal Reserve tende a focar na direção acumulada da inflação, e não em um único dado”, disse Tim Sun, pesquisador sênior do HashKey Group. Essa visão sugere que, mesmo que o dado mensal caia, pode não mudar imediatamente o caminho da política.
● Se o CPI superar as expectativas, aumentará o dilema interno de decisão do Federal Reserve. Por um lado, a rigidez da inflação preocupa os dirigentes; por outro, sem dados de emprego para apoiar, eles precisam estar atentos ao risco de desaceleração econômica e enfraquecimento do mercado de trabalho.
IV. Impacto nas criptomoedas: bitcoin enfrenta teste crucial
Para o mercado de criptomoedas, especialmente o bitcoin, o CPI desta noite será um verdadeiro “teste de estresse”.
Tim Sun, pesquisador sênior da empresa de serviços financeiros de ativos digitais HashKey Group, destacou: “Espera-se que o bitcoin e todo o mercado reajam moderadamente aos grandes eventos macroeconômicos desta semana”.
Especificamente, os possíveis movimentos do bitcoin são os seguintes:
● Se o CPI ficar abaixo do esperado: pode impulsionar o bitcoin para a faixa de 117.000-120.000 dólares. Se o CPI for moderado, a lógica de negociação de “pouso suave” da economia será reancorada, e com a melhora das expectativas de liquidez, a tendência de alta do bitcoin será reforçada.
● Se o CPI superar as expectativas: o bitcoin pode testar o suporte psicológico chave de 100.000 dólares.
Atualmente, o mercado de criptomoedas parece mais vulnerável do que o mercado de ações tradicional. O preço de negociação do bitcoin está cerca de 11% abaixo do recorde histórico de 102.000 dólares atingido em 11 de outubro.
V. Fluxo de capital: entradas em ETF e sentimento institucional
Na véspera da divulgação do CPI, os fluxos de capital dos ETFs de bitcoin mostram sinais complexos, revelando o sentimento contraditório dos investidores institucionais.
● Em 22 de outubro de 2025, o ETF de bitcoin à vista dos EUA da BlackRock (IBIT) registrou uma entrada líquida de 210,9 milhões de dólares. Este dado mostra que, apesar da incerteza do mercado, a demanda institucional permanece resiliente.
● Desde outubro, os ETFs de bitcoin apresentaram uma saída líquida total de 536,4 milhões de dólares, o que desencadeou uma queda de cerca de 13% no preço do bitcoin.
Esse fluxo de saída de capital coincide com o aumento da volatilidade do mercado. As saídas dos ETFs de bitcoin tornaram-se agora um indicador líder, e fluxos extremos de entrada/saída refletem condições de sobrecompra/sobrevenda e mudanças no sentimento macroeconômico.
O analista da Bitunix, Dean Chen, recomenda: “Os traders devem observar em tempo real as mudanças nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e no dólar após a divulgação dos dados: se ambos subirem, pressionarão o bitcoin, enquanto uma queda pode reacender o apetite por risco”.
VI. Opinião dos especialistas: sentimento do mercado e equilíbrio de riscos
Na véspera da divulgação do CPI, o sentimento do mercado cripto já demonstra cautela.
● Derek Lim, diretor de pesquisa da empresa de market making de criptomoedas Caladan, apontou que os investidores estão atualmente em posição defensiva e fazendo hedge contra riscos potenciais.
● “Se a inflação dos EUA vier em linha com o esperado e houver apenas pequenas divergências, o resultado mais provável é uma reação morna do mercado,” disse Derek Lim, ecoando a avaliação de Sun.
● Dean Chen acrescentou: “Neste ambiente, a volatilidade permanece elevada e a sustentabilidade dos fluxos para ETFs determinará se o bitcoin conseguirá recuperar o fôlego após a divulgação dos dados”.
● Analistas da Kautious Data apontaram que, na ausência de outros dados macroeconômicos, a influência do CPI é ampliada.
“Sinais macroeconômicos mais fracos podem ser um cenário de alta de curto prazo para a narrativa das criptomoedas, ao mesmo tempo em que aumentam o risco de cauda para o mercado mais amplo”.
