A maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, transferiu novamente Ethereum no valor de 135 milhões de dólares para a exchange de criptomoedas Coinbase.
Na última semana, o evento mais observado no mercado de criptomoedas foi, sem dúvida, a movimentação frequente das chamadas baleias on-chain. De acordo com o monitoramento de dados em blockchain, em 3 de dezembro de 2025, a BlackRock depositou 44.140 Ethereum na Coinbase Prime, avaliados em cerca de 135,36 milhões de dólares.
Apenas um mês atrás, operações semelhantes já haviam ocorrido várias vezes. Em 4 de novembro, a BlackRock transferiu Bitcoin e Ethereum no valor de mais de 290 milhões de dólares para a Coinbase; em 17 de novembro, a empresa voltou a transferir Bitcoin no valor de cerca de 470 milhões de dólares e Ethereum no valor de 176 milhões de dólares. As duas primeiras transferências coincidiram com períodos de forte queda e aperto de liquidez no mercado cripto, sendo vistas como um sinal de reforço do sentimento de baixa e intensificando a volatilidade do mercado.
1. Núcleo do Evento
● O evento de transferência em si é bastante claro. Segundo diversas plataformas de monitoramento de dados em blockchain, a BlackRock depositou 44.140 Ethereum na Coinbase Prime em 3 de dezembro.
● Com base no preço de mercado no momento da transação, esse ativo está avaliado em cerca de 135 milhões de dólares. A movimentação foi capturada pelo monitoramento on-chain e rapidamente se espalhou pela comunidade cripto e pela mídia financeira.
2. Interpretação do Mercado
● A primeira reação do mercado a esse tipo de transferência de grande valor costuma ser de preocupação. Pela lógica tradicional, transferir grandes quantidades de criptomoedas de carteiras privadas para exchanges geralmente indica preparação para venda ou negociação, o que traz pressão de venda direta ao mercado.
● Especialmente quando o remetente é um gigante financeiro como a BlackRock, seus movimentos são vistos como um termômetro do sentimento institucional. Muitos traders passam a monitorar de perto a profundidade do livro de ordens e as variações no spread de compra e venda para prever possíveis oscilações de preço.
● No entanto, uma análise mais aprofundada revela outra possibilidade. Evgeny Gaevoy, fundador da gigante de market making Wintermute, apontou que esse tipo de transferência é, na verdade, um “indicador altamente defasado”.
3. Mecanismo por Trás
● O pânico generalizado do mercado pode ter origem em uma compreensão incompleta do mecanismo de funcionamento dos ETFs. Essas transferências on-chain da BlackRock são, na verdade, parte do processo de liquidação padrão dos seus ETFs de Bitcoin à vista (IBIT) e de Ethereum à vista (ETHA).
● Quando há saída líquida de fundos do ETF, os market makers compram cotas dos vendedores do ETF e enviam um pedido de resgate à BlackRock, trocando as cotas do ETF por Bitcoin ou Ethereum reais. Esse processo normalmente tem um atraso de um dia.
● O ponto-chave é que a verdadeira pressão de venda do mercado não ocorre no momento em que a transferência on-chain se torna visível, mas sim quando os market makers realizam operações de venda no mercado externo para fazer hedge de risco. Isso significa que, quando investidores de varejo veem grandes transferências on-chain, a pressão de venda associada pode já ter sido absorvida pelo mercado no dia anterior.
4. Análise de Padrão
Uma análise dos dados recentes mostra que as grandes transferências de criptomoedas da BlackRock para a Coinbase já formam um padrão.
● Alta frequência e grande escala nas transferências, com grandes movimentações quase todas as semanas. Nos últimos meses, a BlackRock realizou pelo menos quatro transferências significativas, cada uma delas envolvendo valores de centenas de milhões de dólares.
● ETH e BTC são movimentados em grandes quantidades, com destaque para o ETH. Diversos registros mostram que o volume de ETH transferido é bastante expressivo, chegando a dezenas de milhares de unidades, enquanto o BTC também mantém fluxos elevados e estáveis.
● As operações apresentam características de “loteamento + ciclicidade”. O intervalo entre as transferências é geralmente de 7 a 10 dias, com valores concentrados, indicando que se trata mais de uma “realocação rotineira” ou de um processo de gestão de fundos em nível institucional, e não de um evento pontual e temporário. O impacto no sentimento do mercado é significativo, mas não resultou em uma tendência de baixa consistente.
Embora grandes depósitos em exchanges geralmente sejam vistos como pressão potencial de venda, os eventos recentes não corresponderam diretamente a vendas evidentes, parecendo mais uma rotação rotineira de ativos de ETFs ou de custódia.
A seguir, os principais registros de transferências do último mês:
1. 3 de dezembro: depósito de 44.140 ETH, cerca de 135 milhões de dólares.
2. 24 de novembro: depósito de 2.822 BTC + 36.283 ETH, cerca de 345 milhões de dólares.
3. 17 de novembro: novo grande depósito de BTC e ETH, totalizando cerca de 646 milhões de dólares.
4. 4 de novembro: depósito de 1.742,8 BTC + 22.681 ETH, cerca de 293 milhões de dólares.
5. Opinião do Mercado
● Diante das frequentes transferências de grande valor da BlackRock, os analistas do mercado cripto se dividem em diferentes campos. Alguns traders insistem que isso é um forte sinal de baixa, indicando que as instituições podem estar reduzindo posições ou se preparando para vender.
● Mas outra corrente acredita que isso é, na verdade, um sinal de amadurecimento do mercado de criptomoedas e de sua aceitação pelo sistema financeiro tradicional. A participação de instituições como a BlackRock traz uma liquidez e legitimidade sem precedentes ao mercado. Para esses analistas, o envolvimento de investidores institucionais a longo prazo transforma as criptomoedas de ativos especulativos marginais em uma classe de ativos mainstream e alocável.
● Análises da plataforma de dados cripto CryptoQuant apontam que, desde 2023, o número de investidores de varejo com pequenas quantidades de Bitcoin diminuiu, enquanto a influência dos investidores institucionais só aumenta.
● Essa mudança está intimamente relacionada ao ambiente regulatório dos EUA, especialmente com a aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista, que permitem que investidores institucionais invistam em criptoativos sem precisar interagir diretamente com exchanges.
6. Perspectiva de Investimento
● Para o investidor comum, compreender as grandes transferências on-chain de instituições como a BlackRock exige ir além das aparências. Como apontam os analistas de mercado, esses dados de transferências devem ser analisados em conjunto com os fluxos diários de entrada e saída de fundos dos ETFs.
● Ao observar grandes transferências on-chain, o investidor deve primeiro verificar o fluxo de fundos do ETF relacionado no dia anterior, em vez de interpretar imediatamente como um sinal adicional de baixa.
● Essa abordagem analítica pode ajudar o investidor a evitar pânico desnecessário e a captar com mais precisão a dinâmica real do mercado. Com a crescente institucionalização do mercado cripto, entender o ponto de interseção entre a lógica operacional das finanças tradicionais e as características do mercado de criptomoedas será fundamental para a tomada de decisões de investimento.
● Os movimentos on-chain dos gigantes financeiros certamente chamam atenção, mas investidores experientes já começam a enxergar além dessas aparências, buscando o verdadeiro pulso do mercado.
Com o Bitcoin caindo 4,5% no mesmo período das transferências, abaixo dos 104.000 dólares, e o Ethereum caindo 5,5%, sendo negociado abaixo de 3.390 dólares, o mercado está digerindo essas informações à sua maneira.
Além disso, o CEO da BlackRock, Larry Fink, admitiu recentemente que sua postura anterior contra o Bitcoin estava errada e afirmou que a empresa está “abraçando ativamente o Bitcoin”. Com 10 trilhões de dólares sob gestão, a história cripto desse gigante está claramente longe de acabar.
