Seleção dos tópicos mais quentes da semana: O Federal Reserve corta as taxas de juros e, de forma indireta, injeta liquidez! A prata substitui o ouro como o novo favorito?

Revisão do Mercado

O Índice do Dólar teve uma trajetória de alta seguida de queda nesta semana. No início da semana, subiu ligeiramente devido à expectativa de um "corte de juros hawkish" pelo Federal Reserve. O Fed realmente cortou as taxas em 25 pontos base e iniciou um programa de compra de títulos do Tesouro de curto prazo, mas o mercado considerou que Powell não foi "hawkish" o suficiente, levando o dólar a cair rapidamente.

O ouro à vista mostrou força em meio à volatilidade, registrando quatro dias consecutivos de alta. Na sexta-feira, impulsionado pela fraqueza do dólar e pelo aumento do sentimento de aversão ao risco, chegou a ultrapassar a marca de 4.330 dólares/onça, atingindo o nível mais alto em mais de um mês. A prata teve um desempenho ainda mais forte, renovando máximas históricas por quatro dias consecutivos devido ao cenário de oferta restrita.

Desde janeiro, o preço da prata já dobrou. Um relatório da World Silver Association mostra que o mercado global de prata terá um déficit de oferta pelo quinto ano consecutivo em 2025, com uma lacuna de cerca de 117 milhões de onças. O desequilíbrio entre oferta e demanda, aliado ao ambiente de taxas de juros baixas, impulsionou fortemente o preço da prata. Analistas até preveem que o preço da prata pode ultrapassar a marca de 100 dólares no próximo ano.

No campo das moedas não americanas, o dólar contra o iene teve um movimento em V invertido esta semana, subindo inicialmente devido à força do dólar e depois devolvendo a maior parte dos ganhos devido à expectativa de aumento de juros pelo Banco do Japão. O euro, a libra esterlina e o dólar australiano contra o dólar americano também subiram no geral. O mercado acredita que os ciclos de flexibilização desses bancos centrais estão prestes a terminar, e alguns podem até começar a aumentar as taxas.

O preço internacional do petróleo apresentou um padrão de volatilidade com viés de baixa, devido a fatores como o foco do mercado nas perspectivas de compra de petróleo russo pela Índia, a recuperação da produção no Iraque e a queda acentuada dos derivados. Na quarta-feira, a apreensão de um petroleiro pela Marinha dos EUA na costa da Venezuela gerou preocupações com a oferta e provocou uma recuperação de curto prazo nos preços do petróleo; na quinta-feira, a pressão de possíveis avanços em um acordo de paz entre Rússia e Ucrânia fez os preços recuarem novamente.

As ações americanas tiveram um desempenho forte no geral, mas com clara divergência interna. No início da semana, com a aproximação da reunião do Fed e sob pressão das grandes empresas de tecnologia, os principais índices oscilaram. Na quarta-feira, setores cíclicos como bancos impulsionaram a recuperação do Dow Jones e do S&P 500. Na quinta-feira, ambos os índices continuaram subindo e atingiram máximas históricas.

Seleção de Opiniões de Bancos de Investimento

O "novo rei dos títulos", Gundlach, prevê que este pode ser o último corte de juros sob Powell. O Goldman Sachs acredita que o grupo hawkish do Fed foi apaziguado e que a intensidade da flexibilização futura dependerá do mercado de trabalho. O ING ainda prevê que o Fed cortará as taxas duas vezes em 2026.

O cofundador da Oaktree Capital afirmou que novos cortes de juros pelo Fed têm pouco significado. O grande pessimista Michael Burry alertou que o RMP do Fed visa encobrir a fragilidade do sistema bancário, sendo essencialmente uma retomada do QE.

Deutsche Bank, Goldman Sachs e outros bancos de investimento preveem que o dólar voltará a cair em 2026 devido aos cortes contínuos do Fed e à divergência de políticas de outros bancos centrais, com o índice do dólar devendo cair cerca de 3% até o final de 2026.

O Royal Bank of Canada prevê que o preço médio do ouro no próximo ano será de 4.600 dólares. Um relatório do Banco de Compensações Internacionais mostra que investidores de varejo impulsionaram a recente disparada do preço do ouro, aumentando seu caráter especulativo.

Goldman Sachs, Citigroup e outros grandes bancos de Wall Street acreditam que a liquidação do petróleo está longe de terminar e que os preços continuarão caindo no próximo ano devido ao excesso de oferta.

Principais Eventos da Semana

1. Fed corta juros em 25 pontos base e inicia programa de compra de títulos de curto prazo

O Federal Reserve decidiu, em sua reunião de dezembro, cortar as taxas de juros em 25 pontos base para 3,50%-3,75% e iniciar um programa de compra de títulos do Tesouro de curto prazo. A decisão foi aprovada por 9 votos a 3, com dois membros apoiando a manutenção das taxas e um apoiando um corte de 50 pontos base.

Powell afirmou que as taxas atuais estão dentro de uma ampla faixa estimada de neutralidade, o que permite ao Fed esperar pacientemente para observar como a economia evolui. Ele enfatizou que o aumento das taxas não é a hipótese básica de ninguém.

Quanto à compra de títulos de curto prazo, o programa terá um volume inicial de 40 bilhões de dólares no primeiro mês e pode permanecer em níveis elevados nos próximos meses. Powell destacou que essa decisão visa manter uma oferta adequada de reservas, garantindo que o Fed possa controlar efetivamente a taxa de política monetária, não representando uma mudança de postura na política monetária.

Vários bancos de Wall Street revisaram urgentemente suas previsões para a oferta de títulos do Tesouro em 2026, prevendo que o Fed será o principal comprador, reduzindo o custo dos empréstimos. O Barclays prevê que o volume de compras do Fed em 2026 chegará a 525 bilhões de dólares, muito acima da previsão anterior de 345 bilhões, enquanto JPMorgan e Wells Fargo também aumentaram suas expectativas de compras.

Powell também admitiu que os dados de emprego não agrícola apresentam uma "superestimação sistemática", podendo estar inflados em 60 mil postos de trabalho por mês, e que o mercado de trabalho pode já estar em "queda líquida de 20 mil" por mês. Essa descoberta levou o Fed a inclinar sua política para "proteger o emprego", e o mercado espera novos cortes de juros no futuro.

No entanto, o presidente dos EUA, Trump, ainda considerou o corte de 25 pontos base "muito pequeno" e disse que poderia ter sido o dobro. Ele também afirmou que um corte imediato é um "teste de fogo" para a escolha do novo presidente do Fed.

Antes do corte, o candidato favorito à presidência do Fed, Hassett, afirmou que seria irresponsável para o Fed definir um plano de ajuste de taxas para os próximos seis meses, sendo essencial acompanhar os dados econômicos. Ele também disse que o Fed tem amplo espaço para cortes significativos e tomará decisões de taxas com base em seu próprio julgamento.

Além disso, na quinta-feira, o Conselho do Fed anunciou que aprovou por unanimidade a recondução de 11 presidentes regionais do Fed por mais cinco anos, com efeito a partir de 1º de março de 2026. A única exceção é Raphael Bostic, do Fed de Atlanta, que já anunciou aposentadoria. Essa decisão eliminou dúvidas sobre a futura composição da liderança e afastou ameaças imediatas aos presidentes regionais. Três diretores nomeados por Trump também apoiaram essas reconduções.

Os dados de emprego dos EUA desta semana mostraram que as vagas em outubro atingiram o nível mais alto em cinco meses, mas a redução nas contratações e o aumento das demissões indicam que o mercado de trabalho continua desacelerando. Além disso, o custo de emprego no terceiro trimestre teve o menor crescimento em mais de quatro anos, refletindo que a desaceleração do mercado de trabalho ajuda a conter a pressão inflacionária. Na semana passada, o número de pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos EUA teve o maior aumento desde o início da pandemia, revertendo a forte queda registrada na semana do Dia de Ação de Graças.

2. Bancos centrais de vários países vão aumentar os juros? Alta do Japão na próxima semana é só o começo?

O presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, afirmou esta semana que o Japão está gradualmente se aproximando da meta de inflação sustentada de 2%. Ele sugeriu que o ritmo de aumento de juros no futuro não se limitará a uma única vez, sinalizando claramente uma possível mudança de política na próxima semana.

Ueda deixou claro em entrevista que o banco central continuará ajustando gradualmente o grau de flexibilização monetária até que a inflação se mantenha acima de 2% de forma sustentada e que a taxa de política retorne ao nível natural. Ele disse que mesmo que o banco central aumente as taxas este mês, o processo de normalização da política monetária continuará.

O mercado elevou as expectativas de aumento de juros pelo Japão na reunião de política da próxima semana. Com base nos dados de swaps overnight, os investidores atualmente atribuem cerca de 90% de probabilidade de um aumento de 25 pontos base. Se o banco central elevar as taxas para 0,75%, será o maior custo de empréstimo do Japão desde 1995.

Alguns observadores acreditam que a fraqueza persistente do iene é um dos fatores que apoiam o aumento de juros em dezembro. No entanto, Ueda afirmou que o banco central normalmente evita comentar explicitamente sobre política fiscal, enfatizando que garantir a sustentabilidade fiscal de médio e longo prazo é tarefa do governo.

Na sexta-feira, fontes informaram que o Banco do Japão manterá o compromisso de continuar aumentando os juros na reunião de política da próxima semana, mas enfatizará que o ritmo de novos aumentos dependerá da reação da economia a cada ajuste.

Além do Japão, vários bancos centrais globais devem aumentar os juros em 2026, incluindo o Banco Central Europeu, o Banco da Reserva da Austrália e o Banco do Canadá, enquanto o Fed pode continuar cortando as taxas, tornando-se uma "exceção". O mercado espera que a probabilidade de alta de juros pelo BCE no próximo ano aumente, o Banco da Reserva da Austrália deve aumentar as taxas duas vezes e o Banco da Inglaterra deve encerrar o ciclo de cortes.

As expectativas de alta de juros pelo BCE estão aumentando, com operadores praticamente descartando novas reduções e atribuindo cerca de 30% de probabilidade de aumento até o final de 2026. As declarações hawkish da diretora Schnabel reforçaram ainda mais essa expectativa.

Enquanto isso, a presidente do Banco da Reserva da Austrália, Bullock, descartou claramente novas flexibilizações, e o mercado espera quase dois aumentos de 25 pontos base cada até o final do próximo ano.

O Banco do Canadá também é impulsionado pela recuperação econômica, e o mercado prevê uma pequena alta de juros no início do próximo ano. O Banco da Inglaterra deve encerrar o ciclo de cortes, e a OCDE prevê que os cortes terminarão no primeiro semestre de 2026.

3. Acordo de paz Rússia-Ucrânia "empacado"? Proposta de "retirada recíproca" de Zelensky gera divergências entre EUA e Ucrânia

Sobre o acordo de 20 pontos proposto pelos EUA para resolver o conflito Rússia-Ucrânia, o presidente ucraniano Zelensky já apresentou uma versão revisada aos americanos, com as principais divergências ainda centradas em questões territoriais e de segurança.

Zelensky afirmou claramente que os EUA ainda exigem grandes concessões territoriais da Ucrânia, especialmente em relação à região de Donetsk, enquanto a Ucrânia insiste que Rússia e Ucrânia devem retirar tropas simultaneamente com base no princípio da reciprocidade, rejeitando qualquer concessão unilateral. As questões-chave ainda não resolvidas entre EUA e Ucrânia incluem a posse territorial de Donetsk e os arranjos relacionados, além do mecanismo de "gestão conjunta" da usina nuclear de Zaporizhzhia. A Ucrânia acredita que algumas propostas transmitidas pelos EUA refletem, na verdade, a posição russa, prejudicando claramente os interesses ucranianos.

Segundo informações divulgadas, os EUA sugeriram que as forças ucranianas se retirassem de algumas áreas controladas e estabelecessem uma "zona econômica livre" ou "zona desmilitarizada", mas a gestão dessas áreas é vaga e existe o risco de a Rússia infiltrar-se sob o pretexto de "civis" e assumir o controle efetivo. Zelensky enfatizou que qualquer arranjo de zona tampão deve ser recíproco, com retirada simultânea das tropas russas, e que concessões territoriais só podem ser feitas de forma justa, cabendo a decisão final ao povo ucraniano por meio de eleições ou referendo.

No âmbito militar e de segurança, as discussões entre EUA e Ucrânia também envolvem a retirada das tropas russas de partes de Kharkiv, Sumy e Dnipropetrovsk, além do "congelamento" da linha de contato em Zaporizhzhia e Kherson, enquanto os EUA concordam que a Ucrânia mantenha um exército de cerca de 800 mil soldados no pós-guerra.

Por sua vez, a Rússia reiterou que a neutralidade, não alinhamento e desnuclearização da Ucrânia são pontos de partida para a solução, alertando que responderá a qualquer implantação militar europeia na Ucrânia ou confisco de ativos russos.

Os países europeus, ao apoiar o processo de paz, mantêm cautela em relação a algumas propostas dos EUA, enfatizando que as questões territoriais devem ser decididas pela própria Ucrânia e que qualquer acordo não pode comprometer a segurança europeia e a unidade da UE e da OTAN. Na sexta-feira, o Financial Times relatou que Reino Unido e EUA estão mediando uma proposta de via rápida, permitindo que a Ucrânia se junte à UE em 1º de janeiro de 2027, o que subverteria o processo tradicional de adesão baseado em desempenho.

4. EUA apreendem petroleiro venezuelano, Venezuela: "Ato de pirataria internacional"

A Guarda Costeira dos EUA apreendeu recentemente um superpetroleiro transportando petróleo bruto venezuelano para exportação, sendo esta a primeira vez que os EUA apreendem petróleo vindo da Venezuela. Desde 2019, a Venezuela está sob sanções dos EUA, e esta ação marca um novo endurecimento dos EUA contra o comércio de petróleo venezuelano.

O governo venezuelano condenou veementemente a apreensão, chamando-a de "ato de pirataria internacional" e afirmou que "defenderá com absoluta determinação sua soberania, recursos naturais e dignidade nacional", planejando denunciar o ato dos EUA em instituições internacionais.

A porta-voz da Casa Branca afirmou que o petroleiro será levado a um porto americano e que os EUA planejam confiscar o petróleo. Levitt disse que o navio está envolvido em atividades petrolíferas sancionadas pelos EUA e que o processo de confisco segue os trâmites legais, incluindo a interrogação da tripulação e coleta de provas.

Segundo informações, o navio transportava petróleo avaliado em cerca de 80 milhões de dólares, equivalente a cerca de 5% dos gastos mensais da Venezuela com importações.

Levitt também mencionou que o petróleo do navio seria entregue à Guarda Revolucionária Islâmica do Irã, considerada uma "organização terrorista" pelos EUA desde 2019. No mesmo dia, o Departamento do Tesouro dos EUA atualizou em seu site a lista de sanções contra pessoas e entidades venezuelanas, incluindo seis novos petroleiros.

5. EUA permitirão que Nvidia venda chips H200 para a China, Ministério das Relações Exteriores responde

O governo dos EUA ajustou sua política de exportação de chips. Trump afirmou na segunda-feira que os EUA permitirão que a Nvidia venda chips de IA H200 para "clientes aprovados" na China, mas 25% da receita das vendas deverá ser entregue ao governo americano.

Medidas semelhantes também se aplicarão à AMD, Intel e outras empresas americanas. Trump disse que a medida criará empregos e ajudará a manter a liderança dos EUA no campo da inteligência artificial.

Sobre isso, o porta-voz do Ministério das Relações Exteriores, Guo Jiakun, afirmou que a China sempre defendeu que a cooperação entre China e EUA deve ser mutuamente benéfica.

6. SpaceX planeja IPO no próximo ano? Musk: É verdade

Musk confirmou nas redes sociais que a SpaceX planeja realizar sua oferta pública inicial (IPO) em 2026.

Segundo fontes, a meta de avaliação da SpaceX para este IPO é de cerca de 1.5 trilhões de dólares; se vender 5% das ações conforme planejado, levantará cerca de 40 bilhões de dólares, superando o recorde do IPO da Saudi Aramco.

Sabe-se que Musk detém cerca de 42% das ações da SpaceX, e o valor de sua participação subirá de cerca de 136 bilhões para mais de 625 bilhões de dólares, com sua fortuna total podendo aumentar de 460.6 bilhões para 952 bilhões de dólares.

O plano de IPO da SpaceX se deve em parte ao forte crescimento do negócio Starlink. A empresa espera uma receita de cerca de 15 bilhões de dólares em 2025, aumentando para 22-24 bilhões em 2026, com a maior parte proveniente do Starlink. Além disso, o progresso no desenvolvimento do foguete Starship também apoia o IPO.

Musk já havia negado relatos de avaliação de 800 bilhões de dólares para a empresa e afirmou que o Starlink comercial é a maior fonte de receita da SpaceX. Ele também destacou que, embora a NASA seja um parceiro importante, sua participação na receita diminuirá, representando menos de 5% do total no próximo ano. No futuro, a SpaceX pode obter apoio ainda mais forte dos programas espaciais do governo dos EUA.

7. Moore Threads dispara e depois publica aviso de risco, ações recuam

A "primeira ação de GPU doméstica" Moore Threads viu suas ações dispararem mais de 700% após o IPO. Na noite de quinta-feira, a empresa publicou um aviso de risco, levando a uma forte correção das ações na sexta-feira.

O comunicado afirma que as ações da Moore Threads podem estar sujeitas a risco de excesso de otimismo do mercado e especulação irracional, alertando os investidores sobre os riscos de negociação e incentivando o investimento racional. O comunicado aponta que a situação operacional da empresa é normal, o ambiente interno e externo não mudou significativamente e não há eventos importantes que possam afetar o preço das ações ou informações relevantes não divulgadas.

No comunicado, a Moore Threads mencionou que os novos produtos e arquiteturas da empresa ainda estão em fase de pesquisa e desenvolvimento, sem geração de receita até o momento. Para que os produtos sejam vendidos, ainda é necessário passar por certificação, integração de clientes e produção em massa, todos com incertezas. Além disso, a empresa realizará em breve sua primeira conferência de desenvolvedores MUSA, mas espera-se que não haja impacto significativo nos resultados operacionais no curto prazo.

8. Mudança de estratégia da Meta: de open source para closed source, Zuckerberg aposta na comercialização da IA

A gigante americana de tecnologia Meta Platforms está supostamente usando o modelo de IA open source Qwen da Alibaba para revitalizar seu projeto de IA. O novo modelo da Meta, chamado "Avocado", deve ser lançado na primavera do próximo ano e pode ser disponibilizado como modelo fechado. Essa mudança marca uma alteração significativa na estratégia de open source de longa data da Meta, aproximando-se do modelo de concorrentes como Google e OpenAI.

Além disso, a IA foi estabelecida como a principal prioridade estratégica da Meta. Zuckerberg prometeu investir 600 bilhões de dólares em infraestrutura nos EUA nos próximos três anos, com a maior parte destinada ao desenvolvimento de IA. Para apoiar esse plano de capital massivo, a Meta está realocando recursos internamente, reduzindo significativamente os investimentos em realidade virtual e metaverso e concentrando fundos no desenvolvimento de óculos de IA e hardware relacionado. No entanto, Wall Street mantém cautela em relação ao plano agressivo de gastos da Meta.

9. Netflix faz oferta, Paramount "intercepta": guerra de fusões de 100 bilhões de dólares divide Hollywood

Na última semana, a disputa pelo controle da Warner Bros. Discovery (WBD) se intensificou rapidamente, com a batalha de aquisições entre Netflix e Paramount tornando-se o foco da indústria global de mídia.

Em 5 de dezembro, a Netflix anunciou primeiro um acordo para adquirir a WBD, planejando comprar seus estúdios de cinema, televisão e ativos de streaming HBO/HBO Max por cerca de 72 bilhões de dólares, em uma transação composta por dinheiro e ações, a ser concluída após a separação dos negócios de TV linear da WBD.

No entanto, a vantagem inicial da Netflix foi rapidamente desafiada. Em 8 de dezembro, a Paramount, apoiada pela Skydance, lançou uma oferta hostil pela WBD, oferecendo 30 dólares por ação, totalizando cerca de 108.4 bilhões de dólares, em uma transação totalmente em dinheiro, abrangendo todos os negócios da WBD, incluindo CNN, Discovery e outras redes de TV linear.

A Paramount destacou que sua oferta supera a da Netflix em valor e certeza, contornando a administração da WBD e pressionando diretamente os acionistas.

Curiosamente, Trump demonstrou grande interesse nessa disputa de aquisição. Em 10 de dezembro, Trump afirmou que, independentemente de qual empresa adquira a Warner Bros., a propriedade da CNN deve mudar.

Segundo fontes, Trump disse repetidamente a aliados que a CNN deve ser vendida ou ter sua liderança trocada, vinculando o futuro da CNN às negociações de venda da Warner Bros. O CEO da Paramount já incluiu Jared Kushner, genro de Trump, em seu plano de aquisição e elogiou Trump em programas de TV.

10. OpenAI lança ChatGPT-5.2 e planeja cancelar alerta de código vermelho em janeiro

A OpenAI lançou seu modelo de IA mais avançado até agora, o GPT-5.2, e planeja encerrar em janeiro o alerta de "código vermelho" emitido anteriormente. A OpenAI também relatou um aumento explosivo em aplicações empresariais de IA, com o ChatGPT ultrapassando 800 milhões de usuários semanais.

O GPT-5.2 supera as versões anteriores na geração de planilhas, criação de apresentações, percepção de imagens, programação de código e compreensão de contexto longo. O GPT-5.2 lidera vários benchmarks do setor, incluindo o SWE-Bench Pro para avaliação de programação autônoma e o GPQA Diamond para raciocínio científico em nível de pós-graduação. No sistema de avaliação GDPval lançado pela OpenAI no início deste ano, o GPT-5.2 superou ou igualou os melhores profissionais do setor em 70,9% das tarefas claras.

Além disso, a Disney anunciou um investimento de 1 bilhão de dólares na OpenAI e firmou um acordo permitindo que a OpenAI use mais de 200 personagens animados da Disney em sua plataforma de geração de vídeo Sora. O acordo também permite que o chatbot ChatGPT da OpenAI gere imagens com base em personagens da Disney.

11. Primeiro teste da bolha de IA: ações da Oracle não aguentam?

A Oracle viu suas ações despencarem mais de 10% na quinta-feira devido à receita trimestral abaixo do esperado. Apesar da forte demanda por infraestrutura de IA, a receita de 16.06 bilhões de dólares ficou abaixo da previsão dos analistas de 16.21 bilhões. Além disso, a recente expansão agressiva da Oracle em infraestrutura de IA e a emissão de grandes volumes de dívida levantaram dúvidas dos investidores sobre o retorno.

Em comparação, a Broadcom divulgou resultados para o ano fiscal de 2025, com receita de 18.015 bilhões de dólares no quarto trimestre, alta de 28% ano a ano, e lucro líquido de 8.518 bilhões, alta de 97%. A receita de semicondutores de IA cresceu 74%, impulsionando o desempenho geral acima do esperado. A empresa possui 73 bilhões de dólares em pedidos de IA, indicando potencial de crescimento futuro. No entanto, devido à recusa do CEO em fornecer orientação clara sobre a receita de IA para 2026, as ações subiram e depois caíram no after-market. O mercado questiona sua alta avaliação e dependência de clientes.