China Crypto Crackdown 2025: PBOC Expande Proibição, Stablecoins Agora Alvos Enquanto Hong Kong Reforça as Regras

O ambiente regulatório de “China crypto” atingiu um novo marco em 2025, quando as autoridades da China continental realizaram sua repressão mais severa até o momento—desta vez destacando as stablecoins para uma proibição explícita. Em novembro, o Banco Popular da China (PBOC), coordenado pelas principais agências financeiras, judiciais e de cibersegurança do país, reafirmou que todas as formas de atividade com criptomoedas são ilegais e que as stablecoins, antes vistas como uma “zona cinza” relativamente compatível, estão igualmente proibidas. Paralelamente, o cenário regulatório em evolução de Hong Kong abriu brevemente as portas para grandes empresas de tecnologia, mas voltou atrás após as recentes interrupções de projetos do Ant Group e da JD.com, reforçando uma era de finanças digitais centrada na “compliance”.

Este artigo detalhado examina a mais recente política de banimento “China crypto”, os desenvolvimentos das stablecoins, a adoção do yuan digital e a persistente atividade clandestina.

O Anúncio do PBOC em 2025: Banimento se Estende às Stablecoins

Em 28 de novembro de 2025, autoridades financeiras e judiciais chinesas se reuniram para reforçar e ampliar a repressão “China crypto”. A mensagem central: todas as atividades comerciais relacionadas a cripto são ilegais na China continental e, de forma crucial, stablecoins—inclusive aquelas atreladas a moedas fiduciárias globais ou domésticas—estão agora inequivocamente banidas.

A reunião, liderada pelo Banco Popular da China e com participação dos principais ministérios do governo, declarou que moedas virtuais, por definição legal, não possuem o mesmo status que o dinheiro soberano. Elas não podem circular ou funcionar como instrumentos de pagamento na China. Todas as formas de atividade “China crypto”—incluindo mineração, negociação, investimento, operação de exchanges e serviços relacionados—são classificadas como atividades financeiras ilegais e sujeitas à aplicação coordenada da lei.

Foi dado foco especial às stablecoins. O PBOC destacou que as stablecoins são simplesmente um tipo de moeda virtual, não uma alternativa legítima à moeda estatal. Autoridades ressaltaram a falha dessas moedas em atender padrões rigorosos de identificação de clientes ou exigências de combate à lavagem de dinheiro, além de indicar riscos reais de facilitação de lavagem de dinheiro, fuga de capitais, captação fraudulenta de recursos e transações transfronteiriças não autorizadas por parte das stablecoins. A posição do PBOC é firme: “China crypto” de toda variedade, incluindo stablecoins, não pode ser tolerada sob o regime financeiro continental.

A Ascensão e Rápida Interrupção das Stablecoins em Hong Kong

Enquanto o setor “China crypto” era levado à extinção na China continental, Hong Kong, com seu sistema jurídico e financeiro independente, tornou-se um raro ponto de destaque para a inovação cripto no início de 2025—especialmente para stablecoins. Grandes titãs da tecnologia chinesa, incluindo JD.com e Ant Group, buscaram desenvolver stablecoins offshore lastreadas no yuan e produtos de pagamento digital baseados em blockchain, com o objetivo de modernizar pagamentos transfronteiriços e o e-commerce.

Por um breve período, o setor de stablecoins em Hong Kong floresceu, impulsionado pela expectativa de maior clareza regulatória e oportunidades de emissão. No entanto, o otimismo durou pouco. Em agosto de 2025, o governo de Hong Kong promulgou a tão aguardada Stablecoin Ordinance, estabelecendo níveis de compliance extremamente elevados para entrada no mercado. A nova lei exigiu KYC e AML em “nível atômico”, obrigando emissores a verificar, auditar e rastrear a identidade e as transações de todos os usuários de stablecoin ao longo de toda a cadeia. Usuários do continente foram estritamente excluídos, com bloqueios explícitos contra o uso de VPNs.

Como consequência direta, tanto Ant Group quanto JD.com foram obrigados a suspender seus programas-piloto de stablecoin. Essa intervenção regulatória efetivamente paralisou todas as principais atividades de stablecoin lideradas por empresas de tecnologia na cidade, já que seus modelos de negócio dependiam do extenso público chinês continental, agora inacessível legalmente. A saída rápida desses gigantes da tecnologia marcou o fim de uma breve era de inovação, deslocando a emissão de stablecoins para os tradicionais bancos. As novas regras da Autoridade Monetária de Hong Kong sinalizaram firmemente que apenas bancos e instituições financeiras com histórico comprovado de compliance seriam considerados para licenças de stablecoin.

O Histórico das Proibições de Criptomoedas na China

A trajetória da China com as criptomoedas é marcada por ondas de endurecimento da regulação “China crypto”. O primeiro movimento significativo veio em 2013, quando reguladores baniram bancos de oferecer serviços relacionados a criptomoedas. Em 2017, o governo proibiu oficialmente as ofertas iniciais de moedas (ICOs) e fechou exchanges locais, prejudicando grande parte do mercado global. Em 2019, os negócios cripto domésticos remanescentes enfrentaram nova fiscalização. O ponto de virada foi 2021, quando dez agências centrais unificaram a mensagem: todas as formas de negociação de cripto, incluindo intermediários e exchanges “China crypto”, eram ilegais. Em 2024, essa fiscalização aumentou ainda mais, voltando-se não apenas para provedores de serviços financeiros de cripto, mas também para mineração—a espinha dorsal do ecossistema “China crypto”.

Em 2025, o banimento atingiu rigor sem precedentes ao visar explicitamente e criminalizar as stablecoins. Esta última medida deixa claro que não há brechas, eliminando lacunas anteriormente exploradas e consolidando o monopólio estatal sobre a inovação financeira digital por meio do yuan digital.

Yuan Digital (e-CNY): A Alternativa Oficial do Estado

Em meio ao banimento cada vez mais rigoroso de “China crypto”, o governo chinês direcionou recursos à expansão do uso e do alcance de sua própria moeda digital de banco central, o e-CNY, ou yuan digital. Os primeiros pilotos começaram em 2020, mas em 2025 o yuan digital já alcançou escala nacional de verdade. Transações acumuladas ultrapassaram impressionantes 14,2 trilhões de RMB (mais de 2 trilhões de dólares) até meados de 2025, e o número de usuários e comerciantes participantes continua crescendo rapidamente.

O yuan digital representa a solução estatal chinesa para pagamentos digitais: totalmente regulado, gerenciado centralmente e programável. O e-CNY está sendo utilizado não só em varejo e e-commerce, mas também em liquidações B2B, folha de pagamento, benefícios sociais e pilotos transfronteiriços—muitas vezes em parceria com bancos internacionais que participam do Cross-Border Interbank Payment System (CIPS). Diferente dos ativos “China crypto”, desenhados para evitar controles centralizados, a arquitetura do yuan digital possibilita alta rastreabilidade, conformidade e flexibilidade conforme as necessidades do regulador estatal.

A Realidade da Atividade Clandestina de Cripto na China

Apesar das proibições abrangentes e da aplicação rigorosa da lei:

• Atividade de mineração persiste: De acordo com estudos recentes da indústria, a China ainda responde por cerca de 14% do hashrate global do Bitcoin (em 2024), especialmente através de operações dispersas, menores e configurações “subterrâneas” que evitam detecção.

• Negociação descentralizada: Exchanges peer-to-peer (P2P), de balcão (OTC) e descentralizadas continuam atendendo usuários chineses, muitas vezes com o uso de VPNs e métodos criativos para burlar o Grande Firewall.

• Stablecoins: Apesar do risco de punição, as stablecoins seguem populares para remessas internacionais, fluxos de capitais subterrâneos e como reserva de valor offshore.

• Resposta regulatória: Agências de fiscalização estão intensificando o uso de ferramentas forenses em blockchain, focando em fluxos suspeitos on-chain e rampas de entrada/saída fiat. Existe um claro cálculo de risco e benefício—a maioria dos trabalhadores e empresas evita, mas uma subcultura persiste, ilustrando a dificuldade inerente de erradicar totalmente tecnologias descentralizadas.

Conclusão

A mais recente política de banimento “China crypto” de 2025 marca o ápice de uma campanha regulatória implacável que empurrou todas as formas de ativos digitais descentralizados, especialmente stablecoins, para fora da lei. Contudo, também evidencia o compromisso inabalável da China em centralizar a inovação financeira digital sob controle estatal, encarnado pela rápida expansão do yuan digital.

A guinada regulatória de Hong Kong, ao barrar os planos de stablecoin das gigantes de tecnologia, ecoa a filosofia continental: se moeda digital for existir, deve ser altamente regulada, totalmente auditável e gerida exclusivamente por instituições financeiras estabelecidas. Ainda assim, como mostram a história e a atual atividade clandestina, nem mesmo a repressão “China crypto” mais abrangente pode erradicar completamente o uso de ativos descentralizados—deixando abertas questões sobre tecnologia, regulação e liberdade financeira que ecoarão bem além de 2025.