Tendências do Ethereum em 2025: Quanto mais bem-sucedido o protocolo, maior o risco para o ecossistema? Análise aprofundada da era pós-Pectra

O protocolo central do Ethereum está cada vez mais forte, mas o ecossistema enfrenta uma complexidade sem precedentes

No último ano, o Ethereum protagonizou um verdadeiro milagre de engenharia digno de livros didáticos. Da atualização Dencun, que resolveu fundamentalmente o problema de custos do L2, à atualização Pectra, voltada para otimizar a economia central de staking, esse "Leviatã digital" executou com precisão seu roadmap público. No entanto, um paradoxo peculiar se apresenta a todos os observadores: a certeza e o sucesso no nível do protocolo não trouxeram tranquilidade ao ecossistema, mas sim geraram uma complexidade e riscos potenciais sem precedentes. A sala de máquinas do Ethereum (protocolo principal) nunca foi tão forte e clara, mas seu vasto novo continente (ecossistema L2 e Restaking) está repleto de oportunidades barulhentas e neblina caótica. Precisamos levantar uma nova questão: agora que a guerra do protocolo de base está praticamente encerrada, onde estará o próximo campo de batalha do Ethereum?

O dueto de Dencun e Pectra

Para entender a situação atual do Ethereum, é preciso primeiro reconhecer o enorme sucesso de sua engenharia central. Essa vitória foi composta por duas atualizações-chave:

Primeiro, a transformação econômica desencadeada pela atualização Dencun no início de 2024.

Com a introdução do Proto-Danksharding (EIP-4844), a mainnet do Ethereum abriu canais de dados dedicados e baratos (Blobs) para as redes Layer 2. Isso não foi um pequeno ajuste, mas sim uma revolução fundamental nos custos. Em um ano e meio, testemunhamos uma queda drástica nas taxas de transação do L2, que se mantiveram em níveis extremamente baixos. O mercado votou com seu capital: nos últimos meses, embora o preço do ETH tenha se mantido estável, seu desempenho ficou muito aquém dos principais tokens do ecossistema L2. Isso mostra claramente que a expectativa de crescimento de valor migrou com sucesso da capacidade de execução da mainnet para a prosperidade das aplicações L2 impulsionadas por dados baratos. O Ethereum conseguiu se transformar de um "computador mundial congestionado" para o "âncora de liquidação segura e dados" de todo o ecossistema.

Segundo, a evolução de governança trazida pela atualização Pectra concluída em maio deste ano.

Se Dencun resolveu o problema de "custos", Pectra enfrentou de frente o desafio do "controle". Diante da tendência de concentração de poder dos validadores no mecanismo PoS, Pectra, ao aumentar o limite de saldo efetivo dos validadores (EIP-7251) e outras melhorias, reduziu as vantagens operacionais dos grandes pools de staking e otimizou a experiência de participação no staking descentralizado. Foi uma intervenção precisa e cirúrgica, visando aliviar a pressão de centralização a partir do nível do protocolo. Embora uma única atualização não possa eliminar todos os problemas, ela enviou um forte sinal à comunidade: os desenvolvedores centrais do Ethereum têm capacidade e vontade de defender a descentralização da rede.

O sucesso dessas duas atualizações significa que os principais conflitos no nível do protocolo do Ethereum foram basicamente resolvidos. A sala de máquinas está funcionando bem, fornecendo uma base de certeza sem precedentes para a expansão da camada superior.

Riscos sistêmicos do Restaking e fragmentação do L2

No entanto, o sucesso da sala de máquinas empurrou a complexidade para uma camada ecológica mais ampla, gerando dois grandes nevoeiros:

Primeiro, a maturidade do setor de Restaking e seus riscos sistêmicos inerentes. Protocolos de restaking como o EigenLayer evoluíram, no último ano, de um conceito emergente para um enorme e complexo Lego financeiro. Ao compartilhar a segurança econômica do Ethereum, eles fornecem a base para o lançamento de muitos novos protocolos (como camadas DA, oráculos, bridges), o que é uma grande inovação. Mas, em essência, adicionam uma nova camada de alavancagem e risco, não diretamente controlada pelo protocolo principal, sobre a base de crédito do Ethereum. A falha de um serviço de restaking pode levar à penalização do principal em ETH, desencadeando uma série de liquidações em cadeia. Esse "risco sistêmico potencial" tornou-se um tema central para analistas ao avaliar a estabilidade de longo prazo do Ethereum.

Segundo, o efeito colateral da prosperidade do ecossistema L2: grave fragmentação. Dezenas de redes Rollups operam de forma independente, formando ilhas de liquidez isoladas e rupturas na experiência do usuário. A transferência de ativos entre diferentes L2 não só é trabalhosa, mas também enfrenta riscos de segurança de diferentes bridges. Essa crescente "guerra do L2", embora estimule a inovação, prejudica muito o efeito de rede como um todo. Um país digital que deveria ser unificado, na prática, está dividido em inúmeras cidades-estado com línguas e transportes não interoperáveis.

O ponto em comum desses dois grandes problemas é que nenhum deles pode ser resolvido apenas com a próxima atualização do protocolo principal do Ethereum. O campo de batalha já mudou.

Legenda da imagem: Gráfico de pizza da participação de mercado do TVL total do Layer 2
Fonte dos dados: defillama

Jardineiros ativos: como o EcoDev pode preencher as lacunas do ecossistema

Diante do caos ecológico que o protocolo não pode intervir diretamente, a estratégia de resposta da Ethereum Foundation demonstra uma governança madura que vai além do pensamento puramente técnico. Seu programa de desenvolvimento do ecossistema (EcoDev) está desempenhando o papel de "jardineiro ativo", usando "soft power" para preencher as lacunas do ecossistema.

Analisando suas estratégias recentes de financiamento, podemos ver que os investimentos do EcoDev são altamente direcionados. Eles não recompensam simplesmente os projetos de maior sucesso, mas direcionam muitos recursos para áreas que podem fortalecer os "bens públicos" de todo o ecossistema:

• Financiamento de ferramentas padronizadas: Apoio ao desenvolvimento de padrões de comunicação cross-chain L2 e kits de ferramentas para desenvolvedores, a fim de reduzir os efeitos negativos da fragmentação.

• Apoio à pesquisa acadêmica: Financiamento de longo prazo para áreas de ponta como tecnologia ZK e soluções de mitigação de MEV, garantindo reservas tecnológicas.

• Fomento de comunidades globais: Investimento em mercados emergentes na Ásia, África e América Latina, garantindo que a cultura e a base de desenvolvedores do Ethereum permaneçam globalizadas e diversificadas.

O núcleo dessa estratégia é: já que não é possível unificar por meio de regras do protocolo, o caminho é cultivar infraestrutura pública e padrões comuns para guiar o ecossistema a se integrar espontaneamente. Essa é uma filosofia de governança mais suave e de longo prazo.

Da engenharia de protocolo à evolução do jardineiro ecológico

O caminho futuro do Ethereum já está claro. Ele concluiu com sucesso a modernização de seu protocolo central, estabelecendo uma base robusta e eficiente. Agora, seu foco de trabalho está mudando de um "engenheiro de protocolo" para um "jardineiro ecológico" ainda mais descentralizado.

Essa é uma longa jornada de duas frentes: no nível do protocolo, continuar com otimizações detalhadas e reforço de segurança; no nível do ecossistema, responder aos novos desafios do sucesso com investimentos e cultivo estratégicos. O que vemos não é mais apenas uma equipe de desenvolvimento focada na implementação técnica, mas uma organização madura que sabe como governar uma economia digital vasta, complexa e vibrante.

Essa capacidade de lidar com a complexidade, enfrentar novos problemas com serenidade e responder com múltiplas abordagens é o ativo mais confiável do Ethereum.