A independência do Fed em risco: implicações para a política monetária dos EUA e os mercados de investimento

A independência do Federal Reserve, um pilar da estabilidade econômica dos EUA, enfrenta desafios políticos e legais sem precedentes em 2025. Os ataques públicos do presidente Donald Trump ao presidente do Fed, Jerome Powell, e sua tentativa de remover a governadora Lisa Cook por supostas irregularidades relacionadas a hipotecas acenderam debates sobre a fragilidade da autonomia do banco central. Essas ações, juntamente com pressões fiscais mais amplas devido a uma dívida nacional que ultrapassa 100% do PIB, arriscam desestabilizar o delicado equilíbrio entre política monetária e fiscal [1]. Historicamente, tal interferência levou a resultados catastróficos, como visto na Argentina e na Turquia, onde bancos centrais politizados alimentaram hiperinflação e colapsos cambiais [4].

O arcabouço legal que protege a independência do Fed está agora sob escrutínio. Embora a lei dos EUA permita que o presidente remova o presidente do Fed apenas “por justa causa”, a tentativa de Trump de demitir Cook — uma governadora com mandato até 2038 — levantou questões sobre a aplicabilidade dessa norma [3]. Especialistas jurídicos alertam que uma decisão da Suprema Corte favorável ao poder executivo pode estabelecer um precedente perigoso, corroendo a credibilidade do Fed e a confiança global nas instituições financeiras dos EUA [5]. Essa incerteza já influenciou o comportamento do mercado: os rendimentos dos títulos subiram para 4,8% nos Treasuries de 30 anos, e o preço do ouro atingiu US$ 3.499,88 no segundo trimestre de 2025, à medida que investidores buscam proteção contra inflação e volatilidade de políticas [5].

Paralelos históricos ressaltam os riscos de politizar a política monetária. Durante a década de 1970, pressões da era Nixon sobre o Fed para manter taxas de juros baixas agravaram a estagflação, um período de alta inflação e crescimento estagnado que exigiu correções dolorosas sob Paul Volcker nos anos 1980 [3]. Hoje, dinâmicas semelhantes ameaçam ressurgir. O efeito Cantillon — onde os primeiros destinatários de liquidez ganham desproporcionalmente — distorceu as avaliações de ativos, como visto na crise de 2008 e na liquidação das ações de tecnologia em 2022 [2]. Cortes de juros motivados politicamente podem distorcer ainda mais os mercados, inflando bolhas de ativos enquanto corroem a capacidade do Fed de responder a sinais econômicos genuínos.

Os investidores estão recalibrando estratégias em resposta a essas ameaças. Setores defensivos como saúde e utilidades têm superado, enquanto indústrias sensíveis a juros ficam para trás [5]. Os mercados de renda fixa estão favorecendo ativos protegidos contra a inflação, como TIPS e ouro, com bancos centrais diversificando reservas em ativos não atrelados ao dólar, já que a participação global do dólar caiu de 71% em 1999 para 57% em 2025 [1]. Mercados emergentes e ativos alternativos estão ganhando força como centros de diversificação em meio às tendências de desdolarização [5].

As apostas vão além das fronteiras dos EUA. A independência do Fed historicamente sustentou o papel do dólar como moeda de reserva global e a estabilidade financeira. Uma perda de autonomia pode desencadear desdolarização, maior inflação e uma reavaliação dos fluxos de capital [5]. O recente declínio da inflação na Argentina sob as reformas de Javier Milei ilustra os benefícios de restaurar a independência do banco central, em contraste com os riscos de políticas politizadas [4].

Para os investidores, o caminho à frente exige vigilância. Diversificar portfólios, proteger-se contra riscos inflacionários com commodities ou ativos reais e monitorar os desdobramentos legais dos desafios à independência do Fed são fundamentais. A estrutura de tomada de decisão coletiva do Fed, especialmente através do FOMC, oferece alguma proteção contra interferência política unilateral, mas as implicações de longo prazo dependem da resiliência institucional [5].

Fonte: [1] The Erosion of Fed Independence and Its Impact on Global Financial Markets [2] Federal Reserve Independence: The Unseen Engine of Long-Term Asset Valuations [3] The Importance of Fed Independence [4] What Happens If Trump Gets Control of the Fed? Warnings From Argentina and Turkey [5] Challenges to Fed Independence