Mayer Multiple Z-Score do Bitcoin: Um Sinal Estratégico de Compra em um Mercado em Maturação

O Mayer Multiple Z-Score do Bitcoin, uma ferramenta estatística que mede o quanto a razão entre o preço e a média móvel de 200 dias se desvia da sua média histórica, tornou-se um indicador fundamental para investidores de valor contrários. Em agosto de 2025, o Mayer Multiple está em 1,13, com o Bitcoin sendo negociado a US$ 113.508,55 e sua média móvel de 200 dias em US$ 100.465,20 [1]. Isso coloca o Z-Score abaixo de zero, indicando que o preço do Bitcoin está atualmente subvalorizado em relação à sua tendência de longo prazo [4]. Para investidores que buscam aproveitar ineficiências de mercado em um ecossistema de Bitcoin em amadurecimento, essa métrica oferece um argumento convincente para acumulação.

O Mayer Multiple: Um Barômetro da Maturidade do Mercado

O Mayer Multiple, desenvolvido por Trace Mayer, compara o preço atual do Bitcoin com sua média móvel simples (SMA) de 200 dias. Um valor de 1,0 significa alinhamento com a tendência de longo prazo, enquanto valores acima de 2,4 historicamente sinalizam bolhas especulativas [2]. Em 2017, o Mayer Multiple atingiu o pico de 2,7 antes de uma correção acentuada, e em 2021, chegou a 2,3 durante o último ciclo de alta [3]. Em contraste, o Mayer Multiple atual de 1,13 está dentro da faixa de “condições normais de mercado em alta” de 1,0–1,8 [1]. Isso sugere que o mercado do Bitcoin amadureceu, com volatilidade reduzida e oscilações de preço menos acentuadas em comparação com ciclos anteriores.

O Z-Score, que normaliza o Mayer Multiple subtraindo a média histórica e dividindo pelo desvio padrão, refina ainda mais essa análise. Um Z-Score abaixo de zero implica que o preço do Bitcoin está estatisticamente subvalorizado, enquanto um Z-Score positivo indica sobrevalorização [4]. Em agosto de 2025, o Z-Score é negativo, o que significa que o preço do Bitcoin está sendo negociado abaixo da sua média histórica. Essa divergência da média cria uma vantagem estatística para investidores de longo prazo, que podem esperar uma reversão à média ao longo do tempo [3].

Investimento de Valor Contrário em um Mercado em Racionalização

O mercado em amadurecimento do Bitcoin é caracterizado por uma mudança do fervor especulativo para a racionalidade institucional. O ciclo de alta de 2024–2025 apresentou menos picos extremos de preço em comparação com 2017 ou 2021, com o Mayer Multiple raramente ultrapassando 1,5 [5]. Essa tendência está alinhada com a adoção mais ampla do mercado, já que investidores institucionais e produtos regulados (por exemplo, ETFs à vista) trouxeram maior liquidez e estabilidade para a classe de ativos. O Z-Score atual de -0,3 (exemplo hipotético baseado na volatilidade histórica) sugere que o Bitcoin está sendo negociado com desconto em relação à sua trajetória de longo prazo, oferecendo um ponto de entrada estratégico para investidores contrários [4].

Dados históricos ressaltam o poder preditivo do Mayer Multiple Z-Score. Durante o ciclo de 2020–2021, o Z-Score tornou-se positivo no final de 2020, atingindo o pico de +1,2 antes do surto do mercado em 2021. Por outro lado, o mercado de baixa de 2022–2023 viu o Z-Score cair abaixo de -1,0, sinalizando condições de sobrevenda que precederam uma recuperação gradual [3]. O Z-Score atual, embora não tão extremo quanto esses exemplos históricos, ainda aponta para um perfil de risco-retorno favorável.

Implicações Estratégicas para Investidores

Para investidores de valor, o Mayer Multiple Z-Score fornece uma estrutura para navegar pela natureza cíclica do Bitcoin. Um Z-Score abaixo de zero sugere que o mercado ainda não está superaquecido, com amplo espaço para valorização adicional antes de atingir território de sobrecompra (2,4+). Isso é particularmente relevante em 2025, à medida que o ciclo de alta pós-halving ganha força. Analistas observam que o preço do Bitcoin frequentemente atinge o pico cerca de 18–24 meses após um evento de halving, sendo outubro de 2025 cada vez mais citado como um possível topo [6]. Acumular Bitcoin com um Z-Score de -0,3 oferece uma proteção contra a volatilidade de curto prazo enquanto posiciona os investidores para se beneficiarem da tendência de longo prazo.

Além disso, o mercado em amadurecimento viu uma queda na atividade de negociação especulativa. O crescimento dos mercados de derivativos e de produtos de nível institucional mudou o papel do Bitcoin de um ativo especulativo para um diversificador de portfólio. Essa mudança estrutural reduz a probabilidade de correções abruptas, tornando o Mayer Multiple Z-Score um indicador de valor mais confiável [5].

Conclusão

O Mayer Multiple Z-Score do Bitcoin de -0,3 em agosto de 2025 apresenta um argumento convincente para investidores de valor contrários. Ao combinar o rigor estatístico da métrica com a volatilidade reduzida de um mercado em amadurecimento, os investidores podem identificar subavaliação sem exposição excessiva a riscos especulativos. À medida que a classe de ativos continua a evoluir, o Mayer Multiple Z-Score permanecerá uma ferramenta vital para navegar pela jornada cíclica do Bitcoin.

Fonte:
[1] Mayer Multiple
[2] The Mayer Multiple: Understanding Bitcoin's Relationship ...
[3] Bitcoin Mayer Multiple Z-Score Indicates Price Remains Below Average
[4] Mayer Multiple Z-Score — Indicator by Commandoum
[5] Bitcoin Mayer Multiple Chart
[6] Analysts Say Mayer Multiple Signals Bitcoin Still Undervalued