Riscos de liquidação de posições vendidas em Bitcoin e o iminente short squeeze: uma análise do mercado de derivativos

Os mercados de derivativos de Bitcoin em agosto de 2025 estão à beira de um short squeeze auto-reforçado, impulsionado por níveis extremos de alavancagem e uma estrutura de mercado frágil. O nível crítico de suporte em $107.440 tornou-se um ponto de risco, pois uma quebra pode desencadear liquidações em cascata de holders de curto prazo (STHs) que estão no prejuízo [1]. Os mercados de derivativos já estão repletos de posições alavancadas: há uma exposição de $1,5 bilhão em liquidações de shorts em $125.000, enquanto uma correção de preço de 5–8% pode colapsar o open interest em bilhões de dólares [1][2]. Essa volatilidade é agravada por um aumento do capital especulativo, com o Estimated Leverage Ratio (ELR) atingindo o maior nível em cinco anos, acima de 0,4 [4].

A mecânica de um short squeeze está agora preparada. As posições vendidas, especialmente aquelas com alavancagem de 100x ou mais, estão vulneráveis a correções bruscas de preço. Uma queda de 7% em agosto de 2025 — desencadeada por uma venda massiva de 24.000 BTC no valor de $2,7 bilhões — já causou $500 milhões em liquidações de posições long e $29,79 milhões em perdas de shorts em apenas 24 horas [2]. Enquanto isso, o domínio do volume de futuros perpétuos de Ethereum atingindo 67% [6] sinaliza uma mudança mais ampla para posições especulativas, ampliando os riscos sistêmicos.

Os fluxos institucionais para ETFs de Bitcoin à vista nos EUA ($54 bilhões em agosto de 2025) [1] oferecem um contrapeso, mas não conseguem compensar a fragilidade dos mercados alavancados. Uma quebra acima de $125.000 pode forçar $1,8 bilhão em liquidações apenas nesta semana, com 74% das perdas concentradas em posições long [3]. Essa assimetria — onde os longs suportam o peso da volatilidade — cria um paradoxo: o aumento da alavancagem entre os longs aumenta sua exposição a chamadas de margem, enquanto os shorts enfrentam riscos explosivos de liquidação caso os preços se recuperem.

O mercado de Ethereum reflete a precariedade do Bitcoin. As posições líquidas vendidas em futuros de Ether na CME atingiram -$1,55 bilhão na faixa de $4.500–$4.700 [1], com um potencial de $2 bilhões em coberturas forçadas de shorts caso os preços ultrapassem $4.872. Taxas de financiamento negativas e uma razão long/short de 1,35 [1] aumentam ainda mais as chances de uma reversão altista.

Para os investidores, a principal lição é clara: posições vendidas alavancadas são uma bomba-relógio em um mercado onde até pequenas variações de preço podem desencadear liquidações em cascata. A interação entre negociações especulativas, fluxos institucionais e métricas on-chain sugere uma alta probabilidade de um short squeeze, especialmente se o Bitcoin se estabilizar acima de $107.440. No entanto, o risco de uma correção de 5–8% permanece, já que os longs alavancados podem agravar espirais de queda [2].

**Fonte:[1] Bitcoin's Critical Support at $107440 and the Risk of Short ... [2] On-chain analysis week 26/2025 x WHAT: Risks of shifting ... [3] Bitcoin Weekly Forecast: BTC steadies after a massive sell-off [4] Bitcoin Traders Beware: Record BTC Futures Leverage ...