Por que o pedido de ETF SEI da 21Shares não conseguiu impulsionar o preço da SEI?

O registro do ETF spot de SEI pela 21Shares em 28 de agosto de 2025 foi recebido com otimismo imediato, impulsionando o preço do SEI para US$ 0,31 no dia seguinte [1]. No entanto, esse rali inicial não se traduziu em um impulso altista sustentado, destacando o viés estruturalmente baixista predominante nos mercados de altcoins. Para entender essa desconexão, é necessário analisar a interação entre o sentimento do mercado, ventos macroeconômicos contrários e a cautela institucional.

Viés Estruturalmente Baixista: Um Mercado em Retirada

Apesar da credibilidade institucional do ETF—respaldado pela Coinbase Custody e uma taxa de referência que agrega múltiplas exchanges—o preço do SEI vacilou logo após o registro. Em 29 de agosto, o token registrou um Delta de Compra-Venda negativo de -5,7 milhões, refletindo a dominância agressiva dos vendedores [2]. Simultaneamente, o Open Interest em Futuros de SEI despencou em US$ 9 milhões, sinalizando uma participação reduzida e falta de convicção entre os traders [2]. Essas métricas sugerem que, embora o registro do ETF tenha gerado hype de curto prazo, não abordou os desafios mais profundos de liquidez e demanda que afetam as altcoins.

O mercado mais amplo de altcoins tem enfrentado pressão devido à realização de lucros e ao sentimento de aversão ao risco, agravados pela postura hawkish do Federal Reserve. Analistas observam que a incerteza macroeconômica deslocou o capital para ativos mais seguros, deixando altcoins como SEI vulneráveis à volatilidade [4]. Essa dinâmica é ainda mais agravada pela ambiguidade regulatória da SEC, que atrasou aprovações para ETFs de cripto e criou um clima de cautela entre os investidores [3].

Incerteza em Staking e Obstáculos Regulatórios

O registro do ETF da 21Shares deixa explicitamente espaço para o staking de tokens SEI para gerar retornos adicionais, mas a empresa pausou esse recurso enquanto aguarda clareza legal e tributária [5]. Embora o staking possa aumentar o apelo de rendimento, a ausência de um marco regulatório claro tem desencorajado a adoção institucional. Essa hesitação não é exclusiva do SEI; o mercado cripto mais amplo permanece em compasso de espera enquanto as empresas navegam pela abordagem inconsistente da SEC quanto à classificação de tokens e mecânicas de staking [3].

Dinâmica Mais Ampla do Mercado de Altcoins

As dificuldades do SEI refletem tendências em todo o setor de altcoins. Com uma capitalização de mercado de US$ 1,94 bilhões em meados de agosto de 2025 [6], SEI é um ativo de médio porte competindo por atenção em um espaço saturado. O recente aumento nas solicitações de ETFs de altcoins—como o registro anterior da Canary Capital—intensificou a concorrência, diluindo a exclusividade percebida da oferta da 21Shares [3]. Além disso, indicadores técnicos sugerem que o preço do SEI permanece abaixo de níveis críticos de resistência, com um possível retorno a US$ 0,345 dependendo de uma pressão de compra sustentada [1].

Conclusão: Um Teste de Resiliência

O registro do ETF SEI da 21Shares representa um passo significativo em direção à adoção institucional, mas sua incapacidade de desencadear um impulso altista ressalta a fragilidade dos mercados de altcoins. O viés estruturalmente baixista, os ventos macroeconômicos contrários e a incerteza regulatória criaram uma tempestade perfeita, limitando o impacto imediato do ETF. Para que o SEI consiga romper, será necessário navegar por esses desafios enquanto demonstra atividade robusta on-chain e crescimento do ecossistema. Os investidores devem monitorar o cronograma de aprovação da SEC e os sinais macroeconômicos, pois estes determinarão, em última análise, se o ETF se tornará um catalisador para um impulso altista de longo prazo.

Fonte:
[1] SEI Price Jumps Following Spot ETF Filing by 21Shares
[2] 21Shares files S-1 form with the SEC for the SEI ETF
[3] Crypto Asset Manager 21Shares Files for Spot SEI ETF
[4] 21Shares Files for Spot SEI ETF in US, May Include Staking
[5] 21Shares Files With SEC For SEI ETF
[6] Sei ETF