Wall Street segura a respiração antes do relatório de emprego de setembro

Nos Estados Unidos, o relatório de emprego esperado para esta sexta-feira, 5 de setembro, pode selar o destino das taxas de juros. Os mercados, impulsionados pela esperança de flexibilização monetária, estão atentos a qualquer sinal de fraqueza. No entanto, a equação permanece frágil: uma desaceleração suficiente para justificar um corte de juros, sem reacender temores de uma forte recessão econômica.

Uma pausa no emprego alimenta apostas em flexibilização monetária

O último relatório de emprego dos EUA marcou um ponto de virada para as expectativas do mercado, diferentemente da alta registrada após a divulgação dos números da inflação de julho. Julho registrou apenas 73.000 empregos não agrícolas criados, um número bem abaixo das previsões. Essa interrupção, reforçada por revisões para baixo dos dados de maio e junho, foi percebida pelos investidores como um sinal tangível de enfraquecimento do mercado de trabalho.

Essa dinâmica fortalece as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve. O mercado de trabalho dos EUA desacelerou, observa Alex Grassino, economista-chefe da Manulife Investment Management, enfatizando que os componentes do próximo relatório, especialmente a taxa de desemprego e os salários por hora, devem transmitir a mesma mensagem.

À medida que se aproxima o relatório de agosto, esperado para esta sexta-feira, 5 de setembro, o mercado antecipa a confirmação dessa desaceleração. Os dados esperados e os comentários dos participantes do mercado apontam para um cenário de reforço do apoio monetário:

• São esperados 75.000 empregos criados em agosto, um número historicamente baixo, especialmente em um período sem recessão;
• Os futuros dos Fed funds agora precificam uma chance de 89% de um corte de 25 pontos-base na próxima reunião do Fed em 16-17 de setembro.

Para Jack Janasiewicz, estrategista da Natixis IM, “Taxas mais baixas provavelmente superam um mercado de trabalho modestamente desacelerado, e isso provavelmente coloca um piso sob a economia e... o mercado de ações”.

Drew Matus (MetLife Investment Management) acrescenta “Seria necessário uma força muito ampla no relatório para fazer o Fed repensar a ideia de reduzir as taxas”, antes de acrescentar que as chances são “bem baixas”.

O consenso, portanto, se forma em torno de um cenário em que uma desaceleração contínua no emprego daria ao Fed a margem de manobra necessária para iniciar uma série de cortes nas taxas.

No entanto, essa estratégia, embora esperada, repousa sobre um equilíbrio delicado entre apoiar a economia e controlar as persistentes pressões inflacionárias.

Sinais contraditórios

Paralelamente aos dados econômicos, os mercados financeiros continuam a evoluir em uma dinâmica contraditória. O S&P 500 subiu 1,9% em agosto, apesar de ser um mês historicamente difícil para as ações dos EUA.

“Nos últimos 35 anos, setembro foi considerado o pior mês do ano para o S&P 500, com uma queda média de 0,8%”, lembra o Stock Trader’s Almanac. Esse desempenho inesperado no verão é explicado em parte pelo entusiasmo dos investidores em torno das perspectivas da inteligência artificial, embora as ações de tecnologia tenham mostrado sinais de fraqueza no final do mês, principalmente com as expectativas em torno dos lucros da Broadcom.

Além da dinâmica do mercado, um fator institucional pesa sobre as expectativas. A tentativa de Donald Trump de remover a governadora do Fed, Lisa Cook, reacendeu temores sobre a independência do banco central. Cook levou o caso à justiça, argumentando que o presidente não tem poder para demiti-la.

“Muitas coisas que os participantes do mercado consideravam garantidas agora estão sendo questionadas”, alerta Grassino. Esse clima alimenta uma volatilidade latente, já que o posicionamento do Fed também se torna tema de especulação política.

Nesse contexto incerto, bitcoin e as principais criptomoedas podem se destacar. Uma flexibilização confirmada pelo Fed aumentaria a atratividade de ativos alternativos, especialmente criptomoedas, devido ao seu desacoplamento parcial dos mercados tradicionais.

A convergência dessas tensões institucionais e da situação econômica alimenta, assim, uma incerteza estrutural. No curto prazo, números de emprego em linha ou ligeiramente abaixo das expectativas podem reforçar a trajetória flexível do Fed. Se as taxas caírem, como espera o Goldman Sachs, será tanto uma resposta à realidade econômica quanto a um ambiente institucional pressionado.