A inflação já não é uma grande preocupação? UBS: Federal Reserve dos EUA iniciará quatro cortes consecutivos para proteger o emprego

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhitong Finance APP, o UBS prevê que, devido à inflação permanecendo próxima da meta e ao aumento dos riscos no mercado de trabalho, o Federal Reserve iniciará uma série de quatro cortes consecutivos nas taxas de juros a partir de setembro, totalizando uma redução de 100 pontos-base. O banco destacou que os dados moderados de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de julho, a demanda de emprego enfraquecida e as declarações cada vez mais dovish dos membros do Federal Open Market Committee (FOMC) indicam que o comitê já está pronto para adotar medidas de corte de juros.

Como o indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve, o núcleo do PCE em julho subiu ligeiramente para 2,9% em relação ao ano anterior, enquanto o PCE geral permaneceu estável em 2,6%, ambos em linha com as expectativas do mercado, indicando que a pressão sobre os preços está sob controle e não há sinais de aceleração. Atualmente, a queda nos preços de energia e a estabilidade da inflação de bens estão compensando o impacto da rigidez dos custos de serviços, enquanto a desaceleração da inflação habitacional também está ajudando a conter o aumento geral dos preços.

O UBS acredita que o maior risco atual está concentrado no mercado de trabalho. Embora a taxa de desemprego permaneça baixa, vários indicadores recentes mostram uma demanda de emprego mais fraca; ao mesmo tempo, a ata da reunião do Federal Reserve mostra que os membros esperam que a taxa de desemprego ultrapasse a taxa natural até o final do ano e permaneça elevada até 2027. O presidente do Federal Reserve, Powell, já alertou que, se houver uma onda de demissões, a situação do mercado de trabalho pode se deteriorar rapidamente — o UBS acredita que a importância desse risco já supera as preocupações com a inflação residual.

Além disso, as declarações dos membros do Federal Reserve e a mudança de postura dentro do FOMC também reforçam a razoabilidade dos cortes de juros. Na reunião de julho, houve dois votos dissidentes a favor do corte de juros, sendo esta a primeira vez em mais de 30 anos que membros do conselho do Federal Reserve divergem em uma decisão de taxa de juros. Ao mesmo tempo, Powell, o vice-presidente Williams e o conselheiro Waller emitiram recentemente sinais mais dovish em seus discursos. Entre eles, Waller apoiou explicitamente um corte de juros em setembro na semana passada e até afirmou que, se os dados do mercado de trabalho enfraquecerem ainda mais, não descarta a possibilidade de cortes mais agressivos.

O UBS afirma que, dado que a inflação está próxima da meta, o crescimento econômico permanece resiliente, mas desacelerou, e os formuladores de políticas estão cada vez mais atentos aos riscos no emprego, espera-se que o Federal Reserve reinicie o ciclo de flexibilização na próxima reunião e implemente cortes de juros em cada uma das próximas quatro reuniões.