Se o próximo grande movimento vier do mercado de previsões, como escolher a plataforma mais promissora?

Título original: How to Guage if a Prediction Market Is Worth It

Autor original: Marvellous

Tradução original: AididiaoJP, Foresight News

Introdução:

Os mercados de previsão são plataformas de negociação onde os participantes apostam nos resultados de eventos futuros, tornando-se cada vez mais populares nos setores de criptomoedas e finanças.

No entanto, nem todos os mercados de previsão são iguais. Avaliar se uma plataforma específica "vale a pena" investir seu tempo ou dinheiro depende de uma consideração abrangente dos seguintes três fatores-chave:

· Seu design de mercado

· Ambiente econômico

· Fatores relacionados ao usuário

Esses fatores são cruciais para determinar se um mercado de previsão pode fornecer previsões precisas, liquidez suficiente e uma experiência de negociação confiável.

Design de Mercado: Estrutura, Mecanismos e Clareza

O conceito de design de mercado explora a estrutura e o funcionamento do mercado de previsão, incluindo mecanismos de negociação, regras de contrato e métodos de determinação de resultados. Um bom design deve alinhar incentivos e garantir o funcionamento suave do mercado:

Mecanismos de negociação:

Os mercados de previsão usam diferentes mecanismos para casar negociações. Alguns, como @Polymarket e @Kalshi, utilizam livro de ordens, enquanto outros, como @ZeitgeistPM, usam modelos de formador automático de mercado, como o LMSR.

Visão geral dos modelos:

· Livro de ordens: eficiente em alta liquidez, mas com desempenho ruim em mercados com pouca liquidez.

· Formador de mercado de produto constante (CPMM, x*y=k): simples, mas com alto slippage em situações extremas.

· Regra de pontuação de mercado logarítmica (LMSR): perdas limitadas e probabilidades padronizadas, mas sensível a parâmetros.

· LMSR dinâmico (DLMSR) ou pm-AMM: novos modelos que resolvem problemas de liquidez e slippage.

Tipos de contrato e clareza:

Um mercado bem projetado deve ter contratos claramente definidos e padrões de determinação de resultados. Os contratos geralmente são opções binárias (resultado sim/não, paga US$ 1 se o evento ocorrer), mas também podem ser contratos de múltiplos resultados ou escalares (pagamento varia conforme o resultado numérico).

Nota: As perguntas de aposta devem ser inequívocas e os resultados verificáveis. Pesquisas apontam que "questões com padrões de julgamento claros e definições precisas" são fatores-chave para mercados de previsão eficazes.

Isso ocorre porque, se as questões do mercado forem vagas ou os resultados subjetivos, os traders perderão confiança, temendo que suas apostas não sejam julgadas de forma justa.

Determinação de resultados e oráculos:

O design deve garantir que as pessoas confiem no método de determinação de resultados. Assim, mercados de previsão tradicionais dependem de operadores de plataforma ou terceiros para anunciar resultados e pagar prêmios, enquanto mercados de previsão em cripto usam oráculos para inserir resultados do mundo real em contratos inteligentes.

Por exemplo, @Polymarket utiliza @UMAprotocol para fornecer dados do mundo real para determinar resultados de mercado.

Um mecanismo de julgamento sólido pode prevenir disputas e manipulações, mantendo a integridade do mercado. Portanto, ao avaliar uma plataforma, considere:

· Ela possui oráculos ou árbitros confiáveis?

· É possível haver disputas? Se sim, como são resolvidas?

Taxas e design técnico:

Custos de negociação elevados ou sistemas lentos prejudicam a usabilidade da plataforma.

Lembre-se dos primeiros mercados descentralizados, como o Augur (lançado como pioneiro no Ethereum em 2018), mas os usuários enfrentavam altas taxas de gas, baixa liquidez e experiência ruim, o que impediu sua adoção mainstream.

Portanto, você deve considerar em qual blockchain o produto está implantado, por exemplo, @GroovyMarket_ foi lançado na @SeiNetwork, @Polymarket na @0xPolygon, @triadfi na @solana.

Essas plataformas têm algo em comum: as blockchains em que são construídas garantem taxas de negociação mais baixas e maior velocidade de transação.

E também simplificam a interface do usuário. Por exemplo, Polymarket é construído na Polygon (uma sidechain do Ethereum) e usa stablecoins em dólar para negociação, proporcionando uma experiência rápida e estável, sem expor o usuário à volatilidade dos preços das criptomoedas. Também cobra 0% de taxa de negociação, tornando as transações sem atrito. Em comparação com plataformas de primeira geração, essas escolhas de design aumentam muito a usabilidade.

Além disso, você deve avaliar as taxas cobradas por essas plataformas (taxa de criação de mercado, taxa de negociação, taxa de depósito/saque, taxa sobre lucros, etc.).

Em resumo, se o design de um mercado de previsão oferece uma estrutura clara e justa: mecanismos de negociação eficientes com oferta de liquidez suficiente, regras transparentes e determinação de resultados confiável, então ele vale a pena.

Um design ruim (negociação lenta, regras pouco claras ou resultados não confiáveis) pode ser rejeitado diretamente pelo mercado.

Fatores econômicos: liquidez, precificação e incentivos

Acredito que todo bom design precisa de um modelo econômico para ter sucesso, pois fatores econômicos-chave determinarão se um mercado de previsão pode agregar informações de forma eficaz e recompensar os participantes de acordo.

Liquidez e profundidade de mercado:

O conceito de liquidez explica que o mercado precisa de negociações e fundos ativos suficientes para que os traders possam comprar e vender a preços justos, sem grandes slippages.

Por muito tempo, liquidez suficiente é absolutamente um fator crucial.

Pesquisas mostram que a eficácia dos mercados de previsão depende de "liquidez de mercado suficiente" e de muitos traders. Se apenas alguns negociam, os preços podem oscilar muito ou ficar estagnados, sem refletir probabilidades reais. Portanto, é preciso equilíbrio.

Procure plataformas com alto volume de negociação ou pools de liquidez. Por exemplo, Polymarket tornou-se o maior mercado de previsão descentralizado, respondendo por cerca de 94% do volume total de negociação em 2024, processando mais de 8.4 bilhões de dólares em apostas, mesmo com novos concorrentes surgindo este ano.

Essa enorme liquidez (especialmente durante grandes eventos como eleições nos EUA) significa que as probabilidades têm profundidade de mercado suficiente, tornando mais difícil para qualquer usuário individual manipular os preços.

Precificação precisa (agregação de informações):

A ideia central dos mercados de previsão é que os preços de mercado revelam a crença coletiva da multidão sobre a probabilidade de eventos. Assim, quando o mecanismo econômico é saudável, ou seja, muitos traders informados com capital participam, os preços de mercado tornam-se previsões muito precisas.

De fato, mercados bem administrados superam pesquisas de opinião. Lembre-se:

· As previsões eleitorais do Iowa Electronic Market superaram institutos de pesquisa profissionais em 74% dos casos.

· O mercado de previsão interno do Google fez previsões mais precisas do que os especialistas da empresa.

No entanto, se o mercado tiver pouca liquidez ou for dominado por apostas não informadas, os preços podem não ser tão confiáveis.

Portanto, sempre considere o histórico da plataforma:

· A plataforma já teve casos em que suas probabilidades previram corretamente resultados quando outros preditores falharam?

Vale notar que, durante as eleições americanas de 2024, as probabilidades do Polymarket foram acompanhadas de perto, superando até pesquisas tradicionais e atraindo a atenção de figuras como Elon Musk. Este é um ponto importante a considerar.

Alinhamento de incentivos:

O design econômico também deve abranger como os traders são recompensados e os custos de participação. Taxas baixas ou zero são uma grande vantagem, pois taxas altas dificultam negociações frequentes ou arbitragem, que ajudam a manter os preços precisos.

Plataformas como Polymarket não cobram taxas de negociação, e alguns outros mercados até subsidiam a participação com recompensas em tokens ou rendimentos. Além disso, alguns mercados recompensam a descoberta de informações, por exemplo, oferecendo prêmios ou reputação aos melhores preditores, incentivando a participação de especialistas.

Uma economia saudável de mercado de previsão tornará lucrativo para os traders corrigirem probabilidades mal precificadas, de modo que tentativas de manipulação de preços geralmente se autocorrigem. Por exemplo, se alguém aposta de forma irracional, outros têm incentivo econômico para assumir a posição oposta, trazendo o preço de volta ao nível racional. Se um mercado for muito pequeno, um manipulador rico pode influenciar as probabilidades temporariamente, então o tamanho volta a ser importante.

Riscos e custos regulatórios:

Outro fator econômico é o risco envolvido, não apenas o risco de perder apostas, mas também risco de contraparte e risco regulatório. Em mercados de previsão cripto, a segurança do contrato inteligente é fundamental (pois os fundos são mantidos por código).

Em plataformas centralizadas, você depende da solvência e integridade da empresa.

Observe que repressões regulatórias podem trazer custos a qualquer momento. Por exemplo, após um acordo com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA (com multa de US$ 1.4 milhões), o Polymarket teve que bloquear usuários dos EUA devido à operação de mercados de eventos não regulamentados.

Nesse período em que usuários dos EUA foram excluídos, a liquidez de certos mercados supostamente caiu. Da mesma forma, alguns países proíbem completamente mercados de previsão.

No final de 2024, França, Singapura e Tailândia bloquearam o acesso ao Polymarket. Esses fatores podem afetar economicamente uma plataforma (reduzindo sua base de usuários ou forçando custos de conformidade).

Portanto, um mercado "que vale a pena" deve ter uma base legal estável ou plano de contingência. Caso contrário, os participantes enfrentam riscos econômicos de fechamento repentino ou impossibilidade de resgate.

Essencialmente, a economia dos mercados de previsão deve garantir partes interessadas suficientes e negociações fluidas. Os melhores mercados terão ampla participação, baixos custos de negociação e mecanismos que incentivam previsões precisas.

Fatores de usuário e comunidade: engajamento, confiança e experiência

De qualquer forma, gosto de considerar fatores relacionados ao usuário, que são essencialmente o lado humano do mercado, pois a eficácia dos mercados de previsão depende de seus usuários e da comunidade ao redor.

Portanto, os pontos-chave a serem avaliados incluem:

Escala de participação:

Mercados de previsão dependem de escala. Quanto mais pessoas participam, mais eficazes eles são. Uma base de usuários grande e ativa traz diversidade de informações e opiniões à mesa.

Diversidade de opiniões é fundamental

Se todos os traders pensam igual (ou conspiram), o mercado não consegue agregar informações independentes. Portanto, é importante observar os seguintes indicadores:

· Número de usuários ativos

· Quantidade apostada

· Contratos em aberto, etc.

No geral, uma plataforma com milhares de traders ativos é muito mais robusta do que uma com poucos usuários. Participantes ativos com diferentes origens de informação são um dos principais motores da precisão dos mercados de previsão.

Por exemplo, Augur é totalmente descentralizado, mas suas versões iniciais tinham pouquíssimos usuários ativos; apesar da tecnologia inovadora, isso limitou sua eficácia.

Em contraste, Polymarket ganhou escala de usuários ao oferecer mercados sobre temas populares (eleições, esportes, preços de criptomoedas) e facilitar o início (sem KYC globalmente, interface web simples). Essa escala de participação aumentou muito o efeito de "sabedoria das multidões".

Experiência do usuário e acessibilidade:

Mesmo para usuários nativos de cripto, a experiência do usuário é importante. Plataformas muito complexas ou que exigem configurações complicadas de carteira afastam os usuários.

Fique de olho em mercados de previsão emergentes que priorizam uma experiência de onboarding suave, pois interfaces simples, gráficos úteis e exibição clara de probabilidades atraem mais usuários, o que, por sua vez, melhora a qualidade do mercado.

Por outro lado, processos complicados (por exemplo, exigir aquisição manual e staking de tokens específicos para apostar, ou longos tempos de espera para finalização de transações) podem fazer os traders sentirem que o mercado não vale o esforço.

Portanto, sempre considere a facilidade de uso de uma plataforma.

· Você pode depositar fundos facilmente?

· Ela suporta dispositivos móveis?

· Se houver problemas, existe suporte ao cliente ou ajuda da comunidade?

Reputação e confiança da comunidade:

Como envolve dinheiro real, a confiança é fundamental. Ela pode vir da transparência (código aberto, contratos auditados ou apoiadores de reputação), ou de um histórico de operações justas.

Portanto, verifique se a plataforma já teve escândalos ou falhas de pagamento. Mercados operados pela comunidade e descentralizados como Polymarket parecem ser trustless, enquanto outros como Kalshi constroem confiança por serem totalmente regulamentados e em conformidade. Como vimos em 2024, Kalshi tornou-se a primeira bolsa regulamentada pela CFTC nos EUA a oferecer contratos de eventos legais, até vencendo processos para oferecer apostas em eleições.

Esse selo de reconhecimento regulatório confere credibilidade e mostra aos usuários que podem confiar que a plataforma opera dentro dos limites legais.

Ao mesmo tempo, operar em áreas cinzentas é um sinal de alerta. Ou você é descentralizado e tem código auditado, ou é totalmente regulamentado.

Incentivos e comportamento dos usuários:

Outro fator humano é o motivo da participação dos usuários. Eles são apostadores amadores, traders em busca de lucro ou especialistas do setor buscando hedge? Acredito que mercados com uma comunidade forte de preditores podem gerar melhores insights.

A cultura de uma plataforma, seja mais parecida com apostas ou uma ferramenta séria de previsão, afetará se ela é adequada para seu propósito. Ao decidir se um mercado de previsão vale a pena, avalie a comunidade:

· Ela é ativa e séria?

· Existem opiniões divergentes?

A presença de "participantes ativos com informações diversificadas" é um dos fatores-chave para o sucesso dos mercados de previsão.

Acredito que uma comunidade construtiva apoia mercados significativos e com resultados bem definidos, enquanto uma comunidade mal gerida pode se perder em mercados mal definidos.

Em resumo, fatores de usuário se resumem à quantidade e qualidade dos participantes. Portanto, uma plataforma com uma base de usuários grande, diversificada e engajada, e que conquistou sua confiança, tem mais chances de oferecer uma experiência valiosa.

Se um mercado quase não tem usuários ou comunidade, não importa a tecnologia por trás, talvez seja melhor evitar. Afinal, mercados de previsão são uma forma de crowdsourcing, o que significa que sem "multidão", não há muito o que participar.

Resumo final:

Ao avaliar um mercado de previsão, sempre volte aos três fatores centrais:

· Design de mercado

· Viabilidade econômica

· Fatores de usuário

Uma plataforma com mecanismos sólidos, liquidez suficiente e uma comunidade vibrante e confiável tem mais chances de oferecer valor em oportunidades de negociação lucrativas e previsões precisas.