O que acontece se o ETF de Ethereum de US$ 3,9 bilhões continuar crescendo no quarto trimestre

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ethereum à vista captaram cerca de US$ 3,9 bilhões em agosto, enquanto os ETFs de Bitcoin dos EUA registraram aproximadamente US$ 750 milhões em resgates líquidos.

A divisão estende um período de verão em que os fundos de Ethereum têm atraído capital de forma consistente desde o final de julho, enquanto os produtos de Bitcoin apresentaram saídas intermitentes.

A rotação segue um julho recorde para os veículos de Ethereum, com cerca de US$ 5,4 bilhões em entradas líquidas que trouxeram a demanda acumulada dos investidores próxima à paridade com os fundos de Bitcoin no mês.

O impulso acelerou até meados de agosto, incluindo o primeiro dia único com mais de US$ 1 bilhão em criações líquidas para ETFs de ETH à vista em 11 de agosto, de acordo com a VettaFi.

Os fluxos diários permanecem irregulares, mas o balanço de agosto fechou com Ethereum firmemente positivo e Bitcoin negativo em termos líquidos, segundo os totais reportados pelos emissores da SoSoValue.

A absorção de oferta faz parte do pano de fundo. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA agora custodiam cerca de 1,29 milhão de BTC entre os emissores, aproximadamente 6–7% da oferta circulante.

Do lado do Ethereum, os ETFs à vista dos EUA detêm pouco mais de 6,3 milhões de ETH, um pouco acima de 5% da oferta circulante em comparação com a emissão atual de cerca de 120,7 milhões de ETH; a participação nas holdings é refletida em conjuntos de dados da comunidade, como o “Ethereum Spot ETF Overview” da Dune.

O crescimento da participação dos ETFs reduz o float livremente negociável ao longo do tempo, uma dinâmica que pode influenciar a descoberta de preços se as criações superarem os resgates.

A ação dos preços refletiu a diferença de fluxos na margem. O par ETH/BTC atingiu o maior valor de 2025 no final de agosto, estendendo a superação relativa do Ethereum desde o início do verão.

No final de agosto, o JPMorgan enquadrou a divergência em torno de quatro temas, incluindo demanda constante por ETFs, aumento nas alocações diretas de tesourarias corporativas em ETH, uma postura regulatória mais amigável em relação ao staking em comparação com expectativas anteriores e a mecânica de criações e resgates agora implementada para os fundos.

Os fluxos têm sido voláteis dia após dia. A primeira semana de agosto apresentou uma das maiores saídas diárias de Bitcoin desde o lançamento, e o Ethereum viu brevemente resgates que interromperam uma sequência de vários dias de entradas.

Essas reversões foram posteriormente compensadas por criações em veículos de ETH por volta do meio do mês e uma demanda no final de agosto que reduziu a sequência semanal de saídas de BTC, segundo os painéis da SoSoValue para cada categoria. A variabilidade enfatiza como um pequeno número de grandes participantes autorizados pode influenciar os números diários, mesmo quando o resultado mensal mostra uma divisão clara.

O círculo de virada do quarto trimestre?

Em setembro e no quarto trimestre, o teste é saber se o padrão de agosto persiste.

Os wrappers de ETF agora detêm uma parcela significativa da oferta de cada ativo, e a participação do Ethereum está aumentando a partir de uma base menor.

O JPMorgan escreveu que as holdings de Ethereum em ETFs e tesourarias corporativas podem continuar crescendo, usando a maior participação de Bitcoin bloqueada nesses canais como referência para o que pode se desenvolver em ETH.

Por enquanto, o placar de agosto mostra um mês de rotação: cerca de US$ 3,9 bilhões em fundos de Ethereum contra cerca de US$ 0,75 bilhão saindo de fundos de Bitcoin.

Se os ETFs de Ethereum repetirem o ritmo de agosto no quarto trimestre, as entradas líquidas acumuladas ultrapassariam US$ 11 bilhões até o final do ano, quase dobrando as holdings atuais de ETF para mais de 10% da oferta circulante quando medido contra cerca de 120,7 milhões de ETH.

Essa escala aproximaria a penetração dos ETFs de Ethereum da participação atual do Bitcoin, que está próxima de 6–7%, remodelando as alocações de referência que as instituições consideram ao avaliar a exposição a cripto.

Essa mudança também deixaria menos Ethereum negociável nos mercados à vista, potencialmente intensificando apertos de liquidez durante períodos de demanda direcional.

O efeito não se limitaria ao preço, já que saldos maiores de ETF também aumentam o pool de ativos regidos pela mecânica de resgate e criação que dita arbitragem, custódia e fluxos de liquidação.

Se as entradas se mantiverem, o quarto trimestre pode ser o primeiro em que os ETFs de Ethereum passam de uma fase de recuperação para uma posição de igual peso ao lado dos ETFs de Bitcoin na construção de portfólios, com implicações para como emissores, formadores de mercado e mesas de tesouraria gerenciam o risco cripto até 2026.

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