Onde os mercados de cripto estão à medida que entramos no historicamente notório mês de setembro

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Setembro chegou, marcando o fim não técnico do verão, o retorno às aulas e — ah, sim — o pior mês (historicamente) para o bitcoin. 

Alguns atribuem os retornos mais baixos do mercado no nono mês do ano (não apenas para BTC, mas também para o S&P 500) ao rebalanceamento pós-verão. Investidores — dentro e fora do segmento cripto — retornam das férias, reavaliam portfólios e, talvez, optam por realizar lucros/cortar perdas, pressionando os preços para baixo.

Revisei um artigo que escrevi exatamente um ano atrás sobre os eventos de setembro que poderiam movimentar os mercados. Ele discutia um possível corte de juros pelo Federal Reserve no meio do mês (que aconteceu, de 50bps) e uma decisão então iminente da SEC sobre permitir opções de ETF de bitcoin (que de fato foi finalmente aprovada).

Atualmente, as chances de o Fed reduzir as taxas em algumas semanas (ainda que com um corte de 25bps) são de ~92%, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group. Embora um corte de juros geralmente seja positivo para ativos de risco, o impacto pode ser mais sutil.

Em vez de a SEC aprovar opções sobre fundos de BTC há um ano, o regulador pode em breve esclarecer o destino de muitas outras propostas de ETP de cripto. Mas não é tão diferente assim. 

Para lembrar o quanto mudou desde 2 de setembro de 2024, aquela matéria trazia uma foto de Kamala Harris e questionava o destino do então presidente da SEC, Gary Gensler. Além disso, bitcoin e ether subiram 94% e 78%, respectivamente, nos últimos 12 meses.

No início de setembro de 2025, vemos o bitcoin cerca de 11% abaixo de sua máxima de ~$124.000 atingida no mês passado. O desempenho do ativo em agosto (-6,5%) foi o pior desde fevereiro (-17,4%).

O BTC caiu para cerca de $107.000 neste fim de semana e ficou em torno de $111.000 na tarde de terça-feira. Os analistas da Compass Point, Ed Engel e Abdullah Dilawar, observaram que o preço médio de aquisição para detentores de curto prazo (aqueles que compraram há menos de seis meses) está em torno de $109.000. Do suprimento de BTC comprado nos últimos seis meses, eles acrescentaram, 30% foi adquirido acima de $115.000.

“Isso aponta para um mercado pesado no topo, onde os detentores de curto prazo frequentemente aceleram as vendas quando as perdas não realizadas se tornam muito altas”, escreveram Engel e Dilawar. “Embora o BTC tenha se recuperado acima de $109.000, gostaríamos de ver taxas de financiamento negativas e/ou mais capitulação de detentores de curto prazo antes de comprar qualquer queda.”

Então eles nos deram alguns pontos de preço para ficar de olho. Quer mais um? Os analistas da Bitfinex têm mais um para você.

“Embora esta quebra [do BTC] tenha peso técnico, padrões históricos de queda e sazonalidade sugerem que o mercado está, na verdade, nos estágios finais de sua fase corretiva, com [$93.000 a $95.000] emergindo como a zona mais provável para um piso cíclico.”

O ether também caiu neste fim de semana — cerca de uma semana após atingir uma máxima histórica. Mas tem se mostrado mais resiliente que o BTC recentemente, devido aos fluxos para ETFs de ETH e compras institucionais (a BitMine Immersion, listada na NYSE American, detinha 1.866.974 ETH em 31 de agosto). O ETH, há uma hora, estava sendo negociado em torno de $4.300.

Os ETFs spot de ether tiveram um grande agosto, registrando quase $4 bilhões em entradas líquidas. Enquanto isso, cerca de $300 milhões saíram de produtos de bitcoin, mostram dados da CoinShares: 

Você também pode ver, nos fluxos do mês passado, as entradas em produtos de solana e XRP — refletindo em parte o otimismo em torno de possíveis lançamentos de ETFs nos EUA. 

A aprovação desses produtos pela SEC, que espero para o próximo mês, contribuiria para o potencial “outono das altcoins” sobre o qual escrevi na semana passada. Especialmente se virmos a SEC divulgar padrões gerais de listagem para ETPs de cripto.

E o número crescente de registros de ETFs de cripto continua, bem, crescendo. A Grayscale Investments enviou S-1s para ETFs que deteriam cardano (ADA) e polkadot (DOT) no final da semana passada — dando seguimento aos 19b-4s anteriores relacionados a esses produtos propostos. 

O provável boom de produtos de investimento em cripto pode ter que esperar pelo panorama do “Uptober” do próximo mês. Mas é apenas mais um ponto para ficar atento enquanto várias narrativas de mercado se desenrolam simultaneamente.

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