Um post de Trump nas redes sociais eliminou 2 trilhões de dólares em valor de mercado, com os mercados globais oscilando violentamente entre pânico comercial e uma onda de busca por ativos de proteção. "Não se preocupem, tudo vai melhorar!" O presidente dos Estados Unidos, Trump, tentou acalmar os mercados nas redes sociais no último fim de semana. No entanto, os investidores continuam tensos. No sábado passado, seus comentários ameaçadores sobre relações comerciais desencadearam um terremoto nos mercados globais, com as ações americanas sofrendo a pior queda desde abril e 2 trilhões de dólares evaporando em valor de mercado. Na manhã de segunda-feira, o ouro à vista chegou a 4.060 dólares/onça, renovando o recorde histórico. Esse pânico de mercado causado pela política comercial de Trump está remodelando o padrão de alocação de ativos globais.
01 Grande volatilidade no mercado, ativos de risco se recuperam em massa
● No início do pregão asiático de segunda-feira, houve uma reversão clara no sentimento do mercado. Os futuros dos índices de ações dos EUA se recuperaram da queda de sexta-feira, com os futuros do S&P 500 subindo quase 1%.
● O mercado de commodities também registrou recuperação. O petróleo WTI abriu em alta de mais de 1% na segunda-feira, cotado a 59,68 dólares/barril. O cobre em Nova York subiu mais de 2%.
● O mercado de criptomoedas teve uma forte recuperação no fim de semana. O bitcoin ultrapassou 115.000 dólares, subindo 4,25% nas últimas 24 horas.
● Ao mesmo tempo, ativos tradicionais de proteção apresentaram divergências. O ouro à vista apagou a queda de 20 dólares na abertura, permanecendo acima de 4.030 dólares/onça, enquanto ativos de proteção como o iene enfraqueceram visivelmente.
02 Tensões comerciais, ritmo da disputa China-EUA muda gradualmente
O episódio de aumento de tarifas não veio sem sinais. Após o acordo preliminar do TikTok em setembro, os EUA continuaram com "pequenas ações".
Em 29 de setembro, os EUA implementaram a mais rigorosa regra de penetração de 50% em participações acionárias da história, reforçando ainda mais o bloqueio tecnológico. Em seguida, a China intensificou o controle de exportação de terras raras e tecnologias-chave. Em resposta às ameaças dos EUA, o Ministério do Comércio da China respondeu claramente: "Ameaçar com tarifas elevadas não é a maneira correta de lidar com a China". O porta-voz do Ministério do Comércio enfatizou que "não queremos uma guerra tarifária, mas também não temos medo dela".
Comparado com as tensões comerciais de abril, esta rodada de disputa apresenta características diferentes. Segundo a Minsheng Securities, a principal diferença em relação a abril é a atitude calma da China diante da turbulência — sem retaliação direta ou escalada, mas explicando a situação e deixando clara sua linha de fundo.
O governo Trump também deixou "margem de manobra" em sua estratégia, definindo a data de vigência das tarifas para 1º de novembro, deixando uma janela valiosa para negociações.
03 Mecanismo de mercado: Estratégia "TACO" ressurge no mercado cripto
A estratégia de negociação TACO é uma abordagem "event-driven" de curto prazo popular em Wall Street e no universo cripto desde 2025, cujo nome vem de "Trump Always Chickens Out" (Trump sempre recua na última hora).A estratégia "TACO" voltou a ganhar força no mercado cripto. Ela se baseia no padrão de comportamento de Trump de "pressionar forte e depois ceder", apostando em oportunidades de recuperação após quedas bruscas de curto prazo.
● Mecanismo central: As ameaças tarifárias de Trump geralmente servem como moeda de troca antes das negociações, resultando em acordos por meio de concessões e criando uma janela de negociação "choque-rebote". Por exemplo, após o aumento de tarifas em abril, o governo Trump adiou várias vezes a execução ou isentou alguns produtos (como cobre refinado), comprovando que tarifas de 100% não são economicamente viáveis e têm mais caráter político.
● Adequação ao mercado cripto: O alto grau de alavancagem do mercado cripto amplifica as oportunidades "TACO". Nesta semana, os comentários de Trump sobre tarifas fizeram o bitcoin despencar 16% (de 121.420 dólares para 102.000 dólares), mas o histórico mostra que eventos desse tipo costumam ser seguidos por rápidas recuperações. O anúncio de tarifas em março de 2025 fez o bitcoin cair para 97.513 dólares, mas depois houve forte recuperação nas fases "Uptober" e "Moonvember".
● Sinais atuais e reação do mercado: Os investidores estão gradualmente se tornando imunes ao "grande bastão das tarifas". Em 13 de outubro, após uma queda inicial, o bitcoin se recuperou rapidamente 4,25%, ultrapassando 115.000 dólares, com liquidações em todo o mercado cripto somando 630 milhões de dólares, mas a venda por pânico não persistiu.
● Dados on-chain mostram que as baleias aproveitaram a queda para aumentar posições: por exemplo, o endereço "7 Siblings" tomou emprestado 40 milhões de dólares em USDC para comprar ETH na baixa, enquanto algumas instituições aumentaram posições em bitcoin ETF (com entrada semanal de 2,7 bilhões de dólares). Isso mostra que, sob a estratégia "TACO", quedas de curto prazo são vistas como oportunidades de compra.
04 Fluxo de capital: rotação de setores e postura defensiva no mercado cripto
Dentro do mercado cripto, o capital está migrando de setores supervalorizados para áreas subvalorizadas, enquanto ativos defensivos ganham destaque.
● Limpeza de alavancagem e migração de capital: Nas 24 horas após o anúncio das tarifas de Trump, as liquidações em todo o mercado cripto chegaram a 18,28 bilhões de dólares, com moedas principais (como bitcoin e ethereum) caindo mais de 10%, enquanto altcoins despencaram entre 70% e 90%. Isso levou o capital a migrar de ativos especulativos altamente alavancados para ativos mais sólidos.
● ETF e posicionamento institucional: Os ETFs de bitcoin continuam atraindo capital (entrada líquida de 2,7 bilhões de dólares nesta semana), com o fluxo migrando de tokens de médio e pequeno porte para moedas de grande capitalização e produtos regulados. Ao mesmo tempo, investidores preferem ativos com características "antifrágil":
● Correlação entre bitcoin e ouro: A correlação de 30 dias entre bitcoin e ouro tornou-se positiva, ambos sendo escolhidos como refúgio, com o bitcoin acompanhando a alta do ouro quando este ultrapassou 4.050 dólares.
● Stablecoins e plataformas DeFi: Em meio à incerteza política, protocolos de finanças descentralizadas como o DAI da MakerDAO tiveram aumento explosivo no volume de negociações, com parte do capital usando-os como porto seguro temporário.
05 Perspectivas: pontos-chave e equilíbrio de forças no mercado cripto
O mercado cripto apresenta tanto volatilidade de curto prazo quanto oportunidades de médio e longo prazo, com o núcleo sendo a evolução da disputa comercial e das políticas macroeconômicas.
● Curto prazo (1-2 semanas): eventos e recuperação do sentimento
1. Definição da APEC: A cúpula da APEC de 31 de outubro a 1º de novembro é um ponto-chave. Se os líderes de China e EUA se encontrarem e amenizarem a situação, o mercado cripto pode se recuperar rapidamente; se as tarifas entrarem em vigor em 1º de novembro, é preciso atenção à lista de isenções (como mineradoras ligadas à eletrônica de consumo).
2. Atraso de dados amplia volatilidade: O shutdown do governo dos EUA atrasou a divulgação dos dados de emprego e CPI de setembro, tornando incerto o caminho do Fed (a reunião de outubro pode manter as taxas). Historicamente, períodos sem dados econômicos aumentam a volatilidade do mercado cripto.
● Médio e longo prazo (1-3 meses): políticas e fundamentos dominam
1. Avanço legislativo e regulatório: O Senado continua avançando com o "Responsible Financial Innovation Act". Se aprovado até o final do ano, abrirá caminho para a tokenização de valores mobiliários e expansão dos ETFs, atraindo mais capital.
2. Estrutura de oferta e demanda: Lado da oferta: O ciclo de halving do bitcoin combinado com entradas em ETFs (máximo diário de 2,7 bilhões de dólares) pode agravar o desequilíbrio entre oferta e demanda. Lado da demanda: O déficit dos EUA (chegando a 1,97 trilhão de dólares) abala a confiança no dólar, e instituições como o Standard Chartered acreditam que o bitcoin está se tornando uma "nova ferramenta de proteção", complementando o ouro tradicional.
3. Riscos e pontos de equilíbrio: O jogo "terras raras-soja" entre China e EUA cria restrições mútuas: o controle chinês sobre terras raras (92% da capacidade global de refino) pode impactar a cadeia de hardware de IA dos EUA, enquanto o excesso de estoques de soja nos EUA (queda de 23% nos preços) força Trump a ceder. O mercado cripto deve ficar atento a "cisnes negros", como uma guerra tarifária desencadeando crise de liquidez e liquidações em cadeia de colaterais (criptomoedas).
No entanto, o consenso institucional é que as disputas comerciais não mudarão a tendência de longo prazo do mercado cripto. Após a desalavancagem, a estrutura do mercado será mais saudável, semelhante ao "flush" de março de 2020 que iniciou um bull market.
