Escolhas sob o shutdown do governo: as novas regras para ETPs de criptomoedas serão um divisor de águas para o setor?

Fonte original: Blockchain Knight

Título original: Reflexão durante o shutdown do governo dos EUA: As novas regras para ETPs de criptomoedas serão um divisor de águas para o setor?

Com a continuidade do shutdown do governo dos Estados Unidos, este é um bom momento para dar um passo atrás e analisar uma decisão crucial da SEC (Securities and Exchange Commission dos EUA).

Essa decisão pode impactar a inovação no setor de criptomoedas, consultores financeiros e investidores comuns nos próximos anos.

Recentemente, a SEC aprovou uma mudança discreta, porém marcante: a aprovação de padrões universais de listagem para produtos negociados em bolsa de criptomoedas (ETP).

Isso significa que as bolsas não precisarão mais apresentar pedidos de regras separadas para listar cada ETP de criptomoeda elegível. Essa mudança estrutural põe fim à incerteza de anos em que cada ETP precisava de uma “análise caso a caso”.

O impacto desse avanço não pode ser subestimado, devendo ser considerado entre as maiores conquistas do setor, ao lado do lançamento dos futuros de bitcoin na CME em 2017, da entrada da Coinbase em Wall Street em 2021, do Ethereum Merge em 2022 e da aprovação dos ETFs de bitcoin à vista em 2024.

Quatro razões principais fazem dessa nova regra um divisor de águas para o setor de criptomoedas:

1. Ciclos mais curtos, novos ETPs mais viáveis

Antes, cada ETP precisava passar por um longo processo de revisão da SEC, que podia levar até 240 dias. Segundo a nova regra, produtos que atendam aos padrões preestabelecidos podem ser lançados em até 75 dias — um “ritmo relâmpago” para os padrões regulatórios.

Essa mudança reduz a incerteza e o custo de manutenção para os emissores, o que é fundamental: lançar um ETP exige capital real e recursos, incluindo capital semente, taxas legais/registro, custos de listagem e despesas contínuas de marketing, que se acumulam enquanto o pedido está em análise.

A redução do ciclo de revisão torna economicamente viáveis mais estratégias, enriquecendo a linha de produtos ETP.

Espera-se que, sob esse novo quadro simplificado, uma grande quantidade de ETPs de tokens à vista seja lançada, incluindo não apenas bitcoin (BTC) e ethereum (ETH), mas também outras moedas como SOL e XRP.

Para um setor de criptomoedas que esteve preso em impasses regulatórios por tanto tempo, isso é, sem dúvida, o “tiro de largada”.

2. Consultores financeiros finalmente podem incluir criptoativos em portfólios

Antes disso, incluir criptomoedas em portfólios tradicionais enfrentava muitos obstáculos. Apesar do surgimento de alguns fundos de bitcoin e ethereum nos últimos dois anos, muitos grandes corretores e consultores de investimentos registrados (RIA) ainda evitavam as criptomoedas.

Um exemplo típico é o Vanguard Group, que administra 10 trilhões de dólares em ativos e sempre se recusou a oferecer ETFs de bitcoin à vista para seus clientes.

Essa postura conservadora fez com que inúmeros investidores ficassem de fora, e consultores financeiros quase não tinham opções de alocação em criptomoedas de forma regulada.

As novas regras da SEC abrem as portas para esses investidores e consultores. Com o caminho simplificado para listar ETPs diversificados de criptomoedas, os consultores finalmente podem oferecer exposição a criptomoedas em formato de índice por meio de plataformas familiares.

Nas 48 horas após a publicação das novas regras, a Grayscale Investments obteve aprovação para transformar seu “Digital Large Cap Fund” em “Grayscale Crypto 5 ETF”.

Embora o produto ainda esteja suspenso e só possa ser negociado após aprovação final, essa transformação permitirá que seus clientes invistam em uma cesta composta pelos cinco maiores criptoativos em valor de mercado.

Com produtos desse tipo, os gestores de patrimônio agora podem alocar criptomoedas com a mesma facilidade com que alocam fundos do S&P 500 ou fundos de ouro.

Na prática, a “normalização” das criptomoedas em contas de corretoras tradicionais significa que aposentados poderão manter ativos digitais em suas contas de aposentadoria individual (IRA), junto com ações e títulos.

Consultores de investimentos registrados (RIA) também poderão incluir criptomoedas em estratégias de rebalanceamento de portfólio sem processos operacionais complexos ou desafios regulatórios.

3. ETPs regulados impulsionam a integração entre criptomoedas e o setor bancário

Além de aumentar o acesso, esse avanço aprofunda a integração das criptomoedas com o sistema financeiro tradicional.

Quando ativos digitais estão em veículos regulados, eles podem ser integrados de forma mais robusta ao sistema financeiro existente.

O JPMorgan, historicamente cético em relação às criptomoedas, anunciou recentemente que aceitará cotas de ETFs de criptomoedas como garantia para empréstimos, semelhante ao modelo de empréstimos com garantia de ETFs de ações.

À medida que mais ETPs são incluídos em sistemas padrão de custódia e relatórios, os bancos estarão mais dispostos a aceitar esses ativos como garantia para empréstimos.

A capacidade de usar participações em criptomoedas como garantia de empréstimos faz das criptomoedas “participantes ativos” no mercado bancário e de crédito.

Hoje, as criptomoedas não estão mais isoladas; estão se tornando, como ações ou títulos do Tesouro dos EUA, um dos pilares do sistema financeiro.

4. Regras claras impulsionam uma nova onda de inovação

Talvez a mudança mais notável dessa transformação seja o ajuste no conceito central do regulador.

Após anos de incerteza, os reguladores dos EUA finalmente sinalizaram: as criptomoedas devem ser integradas ao sistema financeiro existente, e não mantidas à parte.

O presidente da SEC, Paul Atkins, já iniciou o “Plano de Criptomoedas”, orientando a SEC a revisar as disposições das leis de valores mobiliários para preparar o mercado para a migração para a blockchain.

Essa clareza de objetivos, de cima para baixo, injeta energia na inovação. Quando as empresas conhecem os limites regulatórios, podem avançar com mais confiança.

Atualmente, instituições financeiras tradicionais e startups já estão correndo para lançar produtos com base nas novas regras, desde ETPs de índices multimoedas até fundos experimentais de tokens que geram rendimento.

O resultado dessa transformação não será apenas o surgimento de novos ETPs, mas também um teste à competitividade dos EUA. No futuro, poderemos ver ETFs de imóveis tokenizados ou outros produtos temáticos de criptomoedas.

Se os EUA estabelecerem regras claras, a inovação acontecerá aqui; caso contrário, ela migrará para o exterior. Ao incorporar rapidamente as criptomoedas aos produtos financeiros tradicionais e apoiar claramente o “futuro on-chain”, o governo dos EUA está mantendo a competitividade do país no setor de criptomoedas — e pode até recuperar a liderança.

Essa mudança regulatória é uma das transformações mais significativas para o setor de criptomoedas nos últimos anos.

Não se trata apenas dos ETPs em si, mas do reconhecimento das criptomoedas como parte legítima dos portfólios de investimentos modernos.

Para consultores financeiros, isso significa poder atender melhor às necessidades dos clientes; para investidores, traz mais opções e conveniência; para inovadores, marca o retorno dos EUA à corrida das criptomoedas.

O processo de integração das criptomoedas ao sistema financeiro cotidiano é longo, mas agora esse processo começou oficialmente — e, com regras claras e definidas, está acelerando cada vez mais.

O caminho para um verdadeiro sistema financeiro on-chain já está aberto e, pelo menos na minha visão, o futuro é promissor.