Os touros esperam uma reversão, enquanto os ursos aguardam um colapso — afinal, quem está certo?
Nas últimas semanas, o sentimento do mercado cripto está mais dividido do que nunca.
De um lado estão os touros convictos, acreditando que o colapso da semana passada foi a última rodada de liquidação;
Do outro lado estão os ursos teimosos, certos de que uma correção ainda mais profunda está a caminho.
Então — quem está certo?
Precisamos voltar ao nível macro para encontrar a resposta.
❶ Névoa macro: taxas de juros caem, mas o mercado não sobe
O Federal Reserve já cortou as taxas de juros três vezes este ano, reduzindo a taxa básica para 4,00–4,25%.
Em teoria, isso deveria ser um sinal positivo para ativos de risco—
Mas o mercado não comemorou como esperado.
A razão é:
A inflação subiu para 2,9%
A taxa de desemprego subiu para 4,3% (máxima de três anos)
O governo dos EUA entrou em shutdown parcial, atrasando a divulgação de dados econômicos
O Federal Reserve está “voando às cegas”, tanto instituições quanto investidores de varejo estão sem direção
Quando a incerteza aumenta, a volatilidade retorna.
Esse é o verdadeiro pano de fundo do colapso de outubro.
❷ Gráficos não mentem: o colapso veio de um “choque externo”
Em poucos dias:
BTC caiu de 126 mil dólares para 104 mil dólares
ETH caiu de 4950 para 3430 dólares
As principais altcoins perderam metade do valor
O gatilho foi o anúncio de Trump de uma tarifa de 100% sobre a China.
O mercado global entrou em pânico instantaneamente, com mais de 19 bilhões de dólares em liquidações de contratos cripto em 24 horas.
Este foi um típico evento macro de desalavancagem—
O medo destruiu primeiro os ativos mais líquidos: as criptomoedas.
❸ Mas as instituições não entraram em pânico, pelo contrário, aumentaram suas posições
No mesmo momento em que investidores de varejo vendiam em pânico,
ETFs de cripto registraram quase 6 bilhões de dólares em entradas líquidas na mesma semana:
Bitcoin ETF recebeu 3,5 bilhões de dólares
Ethereum ETF recebeu 1,5 bilhão de dólares
Em outras palavras:
O varejo vende no pânico, as instituições compram com calma.
O bull market não acabou, apenas mudou das contas das exchanges para as cold wallets.
❹ Mudanças sutis na política: o governo começa a absorver cripto
Mais surpreendente ainda, o Tesouro dos EUA está ajustando sua estratégia:
Reservas de Bitcoin confiscadas não são mais vendidas
A legislação sobre stablecoins traz um arcabouço regulatório mais claro
Algumas políticas até permitem que bancos participem do staking de ETH
Isso sinaliza o seguinte:
Os ativos cripto estão sendo gradualmente absorvidos pelo sistema, e não rejeitados.
O Bitcoin está se tornando parte do sistema financeiro, e não mais uma ameaça externa.
❺ O “rali silencioso” do Ethereum
ETH manteve um suporte chave durante o colapso,
Dados on-chain mostram:
Endereços ativos atingiram o maior nível dos últimos anos
A demanda por ETH atingiu recorde histórico
Instituições financeiras dos EUA começaram a permitir operações de staking de ETH
Mesmo sem grandes notícias positivas,
ETH segue reconstruindo sua estrutura de forma constante.
Esse tipo de “força silenciosa” geralmente precede grandes movimentos de mercado.
❻ O dilema central atual: risco macro versus liquidez
O mercado está agora em um cabo de guerra entre “macro e liquidez”:
Se a economia global continuar piorando, o mercado vai pausar a alta;
Se o ritmo de cortes de juros acelerar, o mercado vai explodir novamente.
É por isso que agora parece “tanto bull quanto bear market”.
Porque estamos em um período de transição estrutural.
❼ O bull market realmente acabou?
A resposta é: não.
Só que este bull market é totalmente diferente do frenesi de 2021.
As correções são mais profundas, mas as recuperações são mais rápidas
O varejo sai, mas as instituições lideram
O mercado está mais calmo, mas a estrutura é mais saudável
Este não é o fim do bull market,
Mas sim um novo bull market impulsionado por liquidez, instituições e capital de longo prazo.
Conclusão:
O mercado cripto atual não está “despencando”, está “se reconstruindo”.
Quando a alavancagem de curto prazo é eliminada, o sentimento volta à racionalidade e as instituições reposicionam—
Este é o estágio em que a próxima tendência acumula energia.
O que os investidores devem fazer não é tentar prever o topo ou o fundo,
Mas observar a estrutura:
Quando o medo se estabiliza, o capital retorna e a volatilidade diminui—
A verdadeira segunda fase do bull market começará silenciosamente.
Desta vez, o vencedor não será o mais rápido, mas o mais estável.
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