A velha ordem da Hyperliquid desmorona, enquanto a DeriW reconstrói o futuro das DEXs perpétuas

DeriW pode estar se tornando o ponto de partida para uma nova rodada de dividendos.

Em março de 2025, a Hyperliquid foi manipulada devido ao contrato perpétuo JELLY, arrancando da noite para o dia o “véu da descentralização”. Nesse evento, o atacante conseguiu distorcer o preço de marcação do token JELLY com apenas alguns milhões de dólares, causando liquidações em massa, e o pool de liquidez foi forçado a absorver uma perda potencial de 10,63 milhões de dólares.

Para conter as perdas, a Hyperliquid optou por votar pela remoção do contrato e liquidar todas as posições, o que foi chamado pela comunidade de uma operação de “desligar o cabo” de forma explícita. Isso fez com que o mercado encarasse pela primeira vez uma realidade cruel: sob o suposto invólucro descentralizado, é o pool de liquidez que realmente paga a conta.

Claro, a Hyperliquid não é um caso isolado. O pool GLP da GMX e o fundo de seguro da dYdX seguem lógicas semelhantes: quando a liquidação falha, as perdas acabam sendo transferidas para o pool ou fundo para cobrir o prejuízo. Superficialmente, parece um design seguro, mas em condições extremas, significa que todos os LPs têm que pagar pelas liquidações de poucos. Esse é o maior ponto fraco do modelo de DEX perpétuo.

Quando a geração anterior de contratos perpétuos não conseguiu superar o dilema entre desempenho, descentralização e segurança, a DeriW apresentou uma nova resposta.

A arma secreta da DeriW

DeriW é uma DEX de contratos perpétuos de nova geração construída sobre Arbitrum Orbit. Em contraste com o paradigma atual do setor, ela combina o Pendulum AMM (pool dinâmico tipo pêndulo) com uma arquitetura Layer 3, cortando o risco na origem e resolvendo uma série de problemas crônicos expostos por plataformas como Hyperliquid no modelo de pool de liquidez passivo.

Ao mesmo tempo, a DeriW oferece uma experiência de velocidade e fluidez próxima à de exchanges centralizadas, mantendo a transparência e a não custódia do DeFi, além de oferecer negociação alavancada de centenas de ativos, com estrutura de zero gas e taxas extremamente baixas, abrindo as portas para usuários de alta frequência e profissionais.

Layer 3 + mecanismo Pendulum AMM: atacando o dilema do pool de liquidez

O dilema da Hyperliquid revelou a essência do modelo atual: o pool de liquidez é o portador final de todos os riscos. O mecanismo Pendulum AMM da DeriW visa reconstruir a lógica do pool desde a origem, com base em sua arquitetura Layer 3 própria para garantir desempenho.

• Isolamento de risco e precificação

A principal inovação do Pendulum AMM é transformar o pool de liquidez em um fundo fechado. Cada rodada de subscrição é bloqueada ao atingir o limite, sem entrada ou saída de fundos durante o período, e o principal e os lucros são devolvidos proporcionalmente ao final. Esse design institucional elimina a vulnerabilidade de saques a qualquer momento, tornando o pool estável e controlável, e o retorno dos LPs mais previsível.

Com isso, o volume de negociação depende diretamente do lucro e prejuízo líquido entre comprados e vendidos. Quanto mais intensa a disputa, mais o pool pode se expandir automaticamente, liberando capacidade além do estoque inicial e maximizando a eficiência do capital. Ao mesmo tempo, o sistema monitora em tempo real três parâmetros-chave: lucro e prejuízo líquido das posições, prejuízo realizado do pool e o capital inicial. Se algum deles se desviar do limite de segurança, o modelo restringe automaticamente as posições e cobra taxas extras do lado de maior risco, transferindo o custo do risco para os traders, não para os LPs.

Mais importante ainda, o Pendulum AMM, por meio do isolamento de risco e mecanismo de redução automática de posições, trata choques de forma localizada. Mesmo que um pool de ativos seja liquidado em condições extremas, o risco fica confinado a esse pool, sem se tornar uma crise sistêmica na plataforma.

• Liquidação justa

Com base nesse mecanismo, o preço de liquidação na DeriW é determinado pela alavancagem e margem: liquidação de 95% para 10x, 90% para 20x, 85% para 30x. Ao atingir o limite, o sistema liquida imediatamente, usando primeiro a margem para absorver a perda, e o pool só intervém em casos extremos de desequilíbrio, via slippage.

Essa regra torna a liquidação mais justa e reduz drasticamente o risco sistêmico. Mesmo em cenários de manipulação com “alta alavancagem + baixa margem”, o sistema consegue desmontar o choque por meio de taxas e ajustes dinâmicos de limites, sem necessidade de votação comunitária ou intervenção do projeto. Isso contrasta fortemente com a operação de “desligar o cabo” da Hyperliquid no caso JELLY, destacando a justiça descentralizada da DeriW.

Além disso, todas as transações e dados de liquidação da DeriW são executados de forma transparente no Layer 3 e, por fim, submetidos à Ethereum, herdando sua segurança e disponibilidade de dados. O usuário tem controle total dos ativos, pode verificar os dados on-chain a qualquer momento e até mesmo contestar via mecanismo de prova de fraude do Layer 1. Essa transparência e resistência à censura evitam operações de caixa-preta e controle centralizado.

• Experiência extrema proporcionada pelo desempenho do Layer 3

Qualquer mecanismo complexo precisa de desempenho para sustentá-lo. O Layer 3 da DeriW, construído sobre Arbitrum Orbit, suporta throughput de 80.000 TPS e custo zero de gas, garantindo liquidações instantâneas mesmo em condições extremas. Para o usuário, isso significa velocidade e fluidez próximas às exchanges centralizadas no DeFi, mantendo a transparência e a segurança não custodial.

Vale destacar que a DeriW foi desenvolvida pela tradicional exchange CoinW, cuja equipe tem oito anos de experiência em contratos perpétuos e passou por auditoria da CertiK. Esse histórico garante estabilidade e credibilidade à plataforma, sendo pré-requisito para conquistar a confiança do mercado.

Eficiência de negociação em outro patamar

As falhas do modelo tradicional de order book são cada vez mais evidentes:

• Com baixa liquidez, as ordens demoram a ser executadas, com atrasos e slippage frequentes;

• Traders de alta frequência têm dificuldade em executar estratégias, enquanto pequenos usuários são corroídos por custos ocultos.

A DeriW, com Pendulum AMM e Layer 3 próprio, mantém todo o processo descentralizado e transparente, com velocidade e fluidez próximas às CEX.

No custo, a taxa de funding é zero, e o equilíbrio do mercado é mantido pelo slippage dinâmico do AMM, só ativado em desequilíbrios extremos. A taxa de negociação é fixa em 0,01%, uma das mais baixas do setor. Comparado aos 0,02%–0,05% das principais plataformas, essa combinação de taxa baixa e zero funding reduz significativamente o custo de manter posições e de trading de alta frequência.

A soma de eficiência e baixo custo está fazendo da DeriW um verdadeiro diferencial no saturado mercado de DEX perpétuas, construindo gradualmente sua própria barreira competitiva.

Uma estratégia ainda mais profunda

Além da inovação de mecanismo, o potencial da DeriW vem do ecossistema-mãe CoinW. Em branding e expansão de mercado, a CoinW amplia sua influência por meio de parcerias com esportes e moda: de LaLiga, East Asian Football Cup a GQ STYLE FEST, essas ações colocam a marca cripto no mainstream e abrem novos mercados para a DeriW.

Além disso, a DeriW já firmou parceria com o banco Zand de Dubai, planejando emitir stablecoins on-chain em conjunto, oferecendo uma entrada financeira mais confiável para os usuários. Isso significa que o crescimento da DeriW vem tanto da competição interna do setor quanto de fornecer uma porta de entrada confiável para usuários DeFi, fundamentando a reconstrução de sua narrativa.

Com o crescimento dos dados da mainnet e a proximidade do TGE, a narrativa de tecnologia e ecossistema deve ajudar a DeriW a se consolidar como consenso de mercado e se tornar um pilar entre as DEX perpétuas no próximo ciclo do setor.

O marco do TGE da DeriW

Com o aquecimento da mainnet da DeriW, o foco da comunidade se volta para o próximo evento TGE.

Em números, mesmo na fase de testnet, a DeriW já teve mais de 200 mil usuários ativos, e desde o lançamento da mainnet em 4 de agosto, o volume acumulado de negociações ultrapassou 190 milhões de dólares, sendo muito procurada por traders de alta frequência e profissionais. O “zero fee + alta performance” da DeriW já é um grande atrativo.

Ao mesmo tempo, o programa de incentivos Supernova+ está aquecendo para o TGE. Usuários acumulam pontos DER+ negociando e convidando, que poderão ser trocados por quotas ou airdrops no futuro. Cada 50 dólares negociados rendem 5 pontos, convites trazem bônus de 300%, e antigos usuários da testnet têm bônus extra de 5-20%. Esse modelo de “trade-to-earn” está aquecendo o TGE.

Por outro lado, a rápida expansão do ecossistema-mãe CoinW também eleva as expectativas. O token da plataforma, CWT, atingiu recentemente um recorde histórico de 1,32 dólares, com valorização mensal superior a 20 vezes, dando forte respaldo à narrativa da DeriW.

Somando a parceria estratégica com o banco Zand de Dubai, a DeriW está entrando gradualmente nos setores de stablecoins e RWA, conectando ativos financeiros tradicionais ao mercado de derivativos on-chain e liberando novas possibilidades.

Considerando os dados e o ímpeto de crescimento da DeriW na testnet e mainnet, o mercado espera que, após o TGE, ela rapidamente alcance o valor de mercado das principais DEX perpétuas. Como referência, a Hyperliquid já ultrapassou 18 bilhões de dólares em valor de mercado, e a DeriW, impulsionada por tecnologia, ecossistema e narrativa, é vista como a próxima desafiante capaz de abalar a liderança do setor.

Resumo

Com o mercado entrando em uma nova fase, as DEX de contratos perpétuos estão em um ponto de inflexão. A prática mostrou que o modelo puramente baseado em liquidez chegou ao limite, e o caso da Hyperliquid revelou claramente as limitações do antigo paradigma. A DeriW está remodelando as regras com uma série de inovações tecnológicas, quebrando o dilema entre desempenho, descentralização e segurança, e oferecendo um novo caminho para o desenvolvimento sustentável do setor.

No ciclo anterior, a Hyperliquid aproveitou o bônus de liquidez e cresceu rapidamente; nesta nova fase de mercado, a DeriW, com avanços em tecnologia e governança, atende melhor à demanda por segurança e eficiência de capital, e pode liderar uma nova mudança de paradigma nos derivativos on-chain.

O antigo bônus de mercado já foi consumido, e a DeriW pode estar se tornando o ponto de partida para uma nova rodada de dividendos.