Cripto fica atrás de outras classes de ativos apesar das condições macroeconômicas favoráveis

Resumo Rápido 

• O desempenho das criptomoedas fica aquém apesar da expansão da liquidez global e cortes de juros, diz a Wintermute.
• Os fluxos de entrada em ETF e a atividade de DAT estagnaram, enquanto as stablecoins permanecem como o único motor de crescimento.
• A estrutura do mercado permanece saudável, mas novos fluxos de entrada são essenciais para o próximo rali das criptomoedas.

O mercado de criptomoedas continua atrás das classes de ativos tradicionais, apesar de um cenário macroeconômico favorável marcado por cortes globais de juros, o fim do aperto quantitativo e o forte desempenho das ações, de acordo com a última atualização de mercado da Wintermute.

Embora a liquidez tenha se expandido globalmente, os fluxos de capital para cripto desaceleraram, com a atividade de ETF e os volumes de Digital Asset Token (DAT) secando. As stablecoins continuam sendo o único ponto positivo, registrando mais de 50% de crescimento no acumulado do ano.

— Wintermute (@wintermute_t) 4 de novembro de 2025

Fluxos pós-FOMC pesam no desempenho das criptomoedas

Após o corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Federal Reserve dos EUA e a conclusão do aperto quantitativo, os mercados de risco inicialmente subiram antes de recuarem depois que o presidente Jerome Powell sinalizou incerteza sobre um novo corte em dezembro. Esse reajuste desencadeou uma breve rotação de aversão ao risco, deixando as criptomoedas com dificuldades para se recuperar.

Bitcoin e Ethereum permaneceram dentro de uma faixa, em torno de US$ 107.000 e US$ 3.700, respectivamente, enquanto as altcoins sofreram quedas generalizadas. O índice GMCI-30 caiu 12% na semana passada, liderado por grandes perdas em jogos (-21%), layer-2s (-19%) e tokens meme (-18%). Apenas os setores de IA (-3%) e DePIN (-4%) mostraram resiliência, sustentados pela força contínua em tokens selecionados como TAO.

Os analistas da Wintermute descreveram a liquidação como “impulsionada por fluxos e não por fundamentos”, consistente com a reversão de liquidez pós-FOMC, em vez de uma fraqueza sistêmica.

Liquidez presente, mas mal alocada

De acordo com a Wintermute, o problema não é a ausência de liquidez — é para onde essa liquidez está indo. Os bancos centrais estão flexibilizando em meio a uma força econômica relativa, uma condição rara que normalmente precede ambientes de maior apetite por risco. No entanto, grande parte desse novo capital está passando ao largo das criptomoedas, fluindo para ações, IA e mercados de previsão.

Com os fluxos de entrada em ETF estabilizando em torno de US$ 150 bilhões e a atividade de negociação de DAT entrando em colapso, apenas as stablecoins continuam a se expandir. A Wintermute conclui que monitorar a atividade de ETF e DAT será um indicador-chave para quando a liquidez e o momentum finalmente retornarem ao mercado de criptomoedas.

Em outro desenvolvimento, a Wintermute garantiu uma linha de crédito lastreada em Bitcoin da Cantor Fitzgerald, marcando sua participação no recém-lançado negócio de Financiamento de Bitcoin de US$ 2 bilhões do banco de investimentos. A parceria destaca a crescente sobreposição entre as finanças institucionais e os provedores de liquidez nativos de cripto, mesmo com a consolidação do mercado mais amplo.

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