TD Cowen vê potencial de valorização de 170% para as ações da Strategy apesar da queda do mNAV e da pressão sobre o bitcoin

A TD Cowen afirmou que a recente queda da Strategy abaixo de um mNAV de 1 — o que significa que suas ações estão sendo negociadas com desconto em relação ao valor de mercado de suas reservas de bitcoin — e a queda do bitcoin para as mínimas de sete meses não alteraram sua perspectiva de longo prazo, argumentando que a empresa ainda tem um potencial substancial de valorização à medida que seu modelo de acumulação de bitcoin escala.

Os analistas Lance Vitanza e Jonnathan Navarrete mantiveram seu preço-alvo de US$ 585 para MSTR — o que implica uma valorização de aproximadamente 170% em relação ao preço atual das ações da Strategy, próximo de US$ 194, segundo a página de preços do The Block — observando que a fraqueza atual reflete mais a volatilidade do mercado do que qualquer mudança na capacidade da empresa de acumular bitcoin incrementalmente.

O próprio bitcoin tem enfrentado dificuldades para se estabilizar no último mês, caindo de um recorde no início de outubro acima de US$ 126.000 para cerca de US$ 92.700 hoje — abaixo do valor de abertura de 2025, que era de cerca de US$ 93.400. Mesmo assim, o presidente da Strategy, Michael Saylor, não se deixou abalar, realizando a maior compra de bitcoin da empresa desde julho, elevando suas reservas para 649.870 BTC — mais de 3% do suprimento total de bitcoin.

Os analistas continuam projetando que a Strategy terá 815.000 BTC até o final de 2027, estimando mais de US$ 185 bilhões em reservas de bitcoin com base em suas premissas de preço base. Nesse nível, o valor intrínseco do bitcoin por ação da Strategy estaria próximo da meta da empresa, o que os analistas da Cowen consideram um resultado razoável para o próximo ano, dado o efeito de alavancagem embutido da empresa em relação ao BTC.

A Cowen também destacou vários possíveis impulsionadores, incluindo a possibilidade de a Strategy ser adicionada ao S&P 500 em dezembro de 2025 — uma medida que, segundo a empresa, poderia ampliar a participação institucional e adicionar estabilidade aos fluxos de entrada nas ações. Uma maior clareza regulatória em torno do bitcoin, especialmente em áreas como KYC, AML e tratamento fiscal federal, também foi citada como favorável ao sentimento do mercado.

Embora a Strategy seja atualmente avaliada principalmente por suas operações de tesouraria, a Cowen observou que a adoção contínua de suas ofertas de software em nuvem continua sendo um fator incremental de contribuição.

Os analistas reiteraram que a Strategy é mais adequada para investidores com horizonte de longo prazo que esperam que o bitcoin supere outros ativos, acrescentando que sua estrutura de capital permanece desenhada para converter o apetite do mercado por rendimento e alavancagem em mais BTC ao longo do tempo.