O clima está esfriando: até a DappRadar não está aguentando mais

DappRadar anunciou seu encerramento, trazendo novamente uma sensação familiar de frio para toda a comunidade cripto. Talvez não fosse o projeto mais brilhante, mas era uma das primeiras infraestruturas do mundo Web3 — desde os primeiros jogos em blockchain e CryptoKitties, até o surgimento do DeFi, NFT e a explosão multichain, sempre foi um observador e registrador da indústria.

Agora, sete anos depois, essa luz finalmente se apagou.

Em seu anúncio, a DappRadar admitiu que manter a escala da plataforma no ambiente atual já se tornou “financeiramente insustentável”. Não é um alarde, mas sim o resultado natural de um modelo de negócios comprimido por muito tempo chegando ao fim.

Ao mesmo tempo, o mercado cripto segue em queda: o bitcoin caiu abaixo de US$ 92.000 em curto prazo, chegando a tocar US$ 91.200, ETH caiu abaixo de US$ 3.000, e o token RADAR da DappRadar teve uma queda diária de mais de 36%.

A saída de uma plataforma de dados tradicional reflete o ajuste coletivo do mercado. Isso significa que o frio deste ciclo de bear market chegou mais cedo e mais intenso do que imaginávamos?

Da “App Store mundial de Dapps” à “dificuldade financeira”

A DappRadar foi fundada em 2018 por Skirmantas Januškas e Dragos Dunica, com sede na Lituânia.

Inicialmente era apenas um pequeno projeto de fim de semana de dois engenheiros, mas rapidamente cresceu para se tornar a “World’s Dapp Store” — uma das plataformas de dados e descoberta de dapps mais influentes do mundo, chegando a mais de 1 milhão de usuários ativos mensais.

No auge, a DappRadar rastreava mais de 14 mil dapps e 50+ blockchains (depois expandindo para 75+ blockchains e 16 mil dapps), cobrindo Ethereum, BNB Chain, Solana e outros ecossistemas principais, sendo a “homepage” para inúmeros projetos, pesquisadores e investidores de varejo acompanharem atividade on-chain, TVL e negociações de NFT.

Em relação a financiamento, em 2019 levantou cerca de US$ 2,3 milhões em rodada seed, e em 2021 recebeu US$ 5 milhões em rodada A, com investidores como Blockchain.com Ventures, Prosus e outros nomes conhecidos. No mesmo ano, lançou o token RADAR e tentou implementar uma governança descentralizada via DAO.

Mais importante ainda, os relatórios anuais/trimestrais da DappRadar sobre a indústria de dapps foram amplamente citados por VCs e projetos, sendo a primeira fonte para muitos conhecerem tendências como o “DeFi Summer”, o “boom dos NFTs” ou o crescimento dos jogos em blockchain.

No entanto, nos últimos anos, com a queda contínua das receitas de publicidade e a desaceleração do engajamento dos usuários, somados à baixa geral do mercado cripto, o modelo “gratuito para o usuário final + monetização limitada no B2B” já não conseguia sustentar os altos custos operacionais necessários para uma infraestrutura de dados. No fim, a plataforma optou por sair de cena de forma digna, em vez de esperar um desfecho ainda pior.

Mais da metade dos projetos lançados após 2021 já morreu

Se colocarmos a DappRadar no contexto geral, ela se parece mais com uma amostra estatística de efeito retardado.

De acordo com um relatório de pesquisa publicado pela CoinGecko em abril deste ano:

• Entre os tokens lançados desde 2021, 52,7% já “morreram” (preço próximo de zero por longo período, sem negociações, removidos de exchanges, etc.);

• Em todo o ano de 2024, cerca de 1,38 milhões de projetos fracassaram;

• No primeiro trimestre de 2025, cerca de 1,82 milhões de tokens foram marcados como fracassados, quase metade de todos os registros de fracasso entre 2021–2025 em apenas um trimestre.

Olhando ainda mais para trás, uma pesquisa da BitcoinKE em 2024 já havia alertado:

• Após analisar mais de 12 mil projetos, cerca de dois terços dos projetos cripto desaparecem em até 3 anos;

• Para aqueles lançados no bull market de 2020–2021, a taxa de fracasso é ainda maior.

Se estendermos a linha do tempo, os projetos que desapareceram nos dois últimos bear markets são incontáveis, mas alguns casos emblemáticos merecem ser relembrados:

• Three Arrows Capital (3AC): apostou pesado em LUNA, GBTC e outros ativos de alta volatilidade, somando alta alavancagem e desvio de fundos, foi à falência em 2022 após uma série de liquidações em cadeia.

• Celsius, Voyager, BlockFi e outras plataformas de empréstimo: atraíram muitos usuários com altos rendimentos e “narrativas de retorno” durante o bull market, mas os ativos subjacentes eram altamente correlacionados e com gestão de risco fraca, levando à falência em 2022.

• F1 Delta Time e outras plataformas de jogos/NFT: gastaram muito em licenças e dependiam fortemente de novos fundos e da atividade do mercado secundário; quando o volume de negociações despencou, os custos superaram muito as receitas, levando ao encerramento ou mudança de modelo.

• LocalBitcoins, Paxful e outras plataformas P2P: sob pressão de conformidade e receitas, anunciaram o fim das operações ou encerramento definitivo entre 2023–2025.

As histórias desses projetos são diferentes, mas a lógica central é semelhante:

1. A narrativa pode inflar a avaliação, mas não sustenta os custos operacionais de longo prazo;

2. Em ambientes de alta de juros e retirada de liquidez, os que não têm receita real são os primeiros a sair;

3. Conformidade e gestão de risco, ignoradas no bull market, tornam-se fatais no bear market.

Esses dados juntos transmitem uma mensagem clara:

A “vida média” de um projeto cripto é de cerca de três anos, e a grande maioria não sobrevive a um ciclo completo de alta e baixa. 2024–2025 não ficou frio de repente, mas sim porque a “lista de mortes” acumulada nos anos anteriores foi riscada de uma vez.

A DappRadar nasceu em 2018 e sobreviveu sete anos, já durando um ciclo completo a mais que a maioria dos projetos. Mas, ao entrar em um novo ciclo de aperto e sem um modelo de negócios que sustentasse o fluxo de caixa, não conseguiu escapar da curva estatística.

As regras do jogo mudaram, só os aptos sobrevivem

O encerramento da DappRadar talvez não seja a notícia mais marcante do “bear market”, mas tem um certo simbolismo. Ela fechou nem cedo nem tarde, exatamente no ponto em que o sentimento do setor mudou completamente.

Alguns meses atrás, “bear market” era só uma piada no Twitter, mas agora, com o volume de negociações caindo, dificuldade de captação aumentando e o dinheiro fácil indo embora, ninguém mais finge otimismo. A virada de sentimento não é anunciada pelo preço, mas pela realidade que vai nos lembrando: desta vez, o frio é real.

Segundo dados da Galaxy Research, no segundo trimestre de 2025, o investimento de risco em cripto despencou 59% em relação ao trimestre anterior, totalizando apenas US$ 1,97 bilhões, o segundo menor valor desde 2020. O capital está saindo em velocidade recorde e concentrando os recursos restantes em projetos mais maduros e mineração com ativos reais. Isso significa que a era dos “dividendos” para empreendedores iniciais acabou de vez.

O ambiente está ainda mais frio, não só o mercado. Nos últimos anos, projetos nativos de cripto desfrutaram de um “dividendo idealista” — bastava uma narrativa nova e um whitepaper longo para conseguir capital inicial, e errar ou fracassar não era crime. Agora é diferente. O funil ficou mais estreito, poucos conseguem entrar; a barreira subiu, e quem sobrevive precisa resolver sozinho questões de receita, conformidade e até retenção de talentos.

Enquanto isso, os verdadeiros “fortes” já completaram sua “atualização” silenciosamente. Antes, projetos Web3 zombavam dos gigantes Web2 por “não entenderem blockchain”, mas agora, aqueles que eram chamados de “empresas de tecnologia antiquadas”, junto com unicórnios cripto que atravessaram ciclos, estão expandindo suas asas:

• Coinbase deixou de ser apenas uma exchange e virou fornecedora de infraestrutura e camada de identidade;

• Stripe, Shopify e outras empresas Web2 estão entrando em pagamentos on-chain, KYC, RWA e outros negócios graças à vantagem regulatória;

• Até mesmo Google Cloud e AWS começaram a oferecer módulos de serviço especialmente desenhados para blockchain.

Eles não dependem de tokens, airdrops ou “consenso” para sobreviver. O que conta são clientes, fluxo de caixa e tempo.

Portanto, a questão agora não é mais “quem ainda está vivo”, mas “quem ainda merece sobreviver”. Não é sobre contar histórias ou surfar a onda do mercado, mas sim sobre conseguir construir um negócio de verdade e sobreviver a este inverno.

A queda da DappRadar não foi por ter feito algo errado, mas por não ter sido sólida o suficiente. E para os projetos que ainda estão na estrada, neste tempo de liquidez e atenção comprimidas, o resultado mais “seguro” talvez seja ser adquirido por um player maior.

Autor: Seed.eth