Principais conclusões:
Métricas de derivativos de BTC mostram que os traders estão tomando precauções, mas os dados sugerem que ainda não atingiram níveis de estresse.
Saídas de ETF de Bitcoin e fraqueza no setor de tecnologia mantêm o sentimento contido, reduzindo a confiança de que o Bitcoin pode se manter acima de US$ 89.000.
O Bitcoin (BTC) testou novamente o nível de US$ 89.000 na quarta-feira após uma tentativa malsucedida de recuperar US$ 93.500 na sessão de negociação do dia anterior. O movimento surpreendeu os traders e resultou em US$ 144 milhões em liquidações de posições alavancadas de BTC em alta. Independentemente dos fatores por trás da correção, os mercados de derivativos de Bitcoin mostraram estabilidade, sugerindo um cenário otimista.
Prêmio anualizado dos futuros de 30 dias do Bitcoin. Fonte: laevitas.ch O prêmio dos futuros mensais do Bitcoin manteve-se próximo de 4% acima dos mercados à vista na quarta-feira, ligeiramente abaixo do nível de 5% geralmente considerado neutro. Alguns analistas argumentaram que a métrica ficou brevemente negativa quando o Bitcoin foi negociado abaixo de US$ 89.200 na terça-feira, mas dados agregados das principais exchanges indicam o contrário. Um desconto nos contratos futuros normalmente sinaliza excesso de confiança dos vendedores.
Traders de Bitcoin permanecem cautelosos quanto ao risco de queda, mas pânico ainda está ausente
Para avaliar se os traders de varejo foram mais afetados pela queda, é útil examinar os futuros perpétuos. Esses contratos tendem a espelhar de perto os mercados à vista, mas dependem de uma taxa de financiamento para equilibrar a alavancagem. Em condições normais, compradores (longs) pagam entre 6% e 12% ao ano para manter posições, enquanto leituras abaixo dessa faixa apontam para um cenário pessimista.
Taxa de financiamento anualizada dos futuros perpétuos de Bitcoin. Fonte: laevitas.ch A taxa de financiamento dos futuros perpétuos de BTC ficou próxima de 4% na quarta-feira, em linha com a média das últimas duas semanas. Embora esse nível ainda reflita uma postura pessimista, não há sinais de pânico ou excesso de confiança dos vendedores. A fraqueza parece ser retroativa, já que o Bitcoin vem apresentando tendência de baixa desde que atingiu sua máxima histórica em 6 de outubro.
Inclinação delta das opções de 30 dias do BTC (put-call) na Deribit. Fonte: laevitas.ch A inclinação delta das opções de BTC permaneceu próxima de 11% na última semana, sinalizando que os traders não ajustaram materialmente sua perspectiva de risco. A cautela persiste, já que as opções de venda (put) continuam sendo negociadas acima do prêmio neutro de 6% em relação às opções de compra (call). Isso indica que baleias e formadores de mercado continuam desconfortáveis com a exposição à queda, embora os níveis atuais estejam longe de um estresse extremo.
O sentimento dos traders tem sido pressionado por cinco sessões consecutivas de saídas líquidas dos ETFs de Bitcoin à vista. Mais de US$ 2,26 bilhões saíram desses produtos, gerando pressão de venda constante, já que os formadores de mercado normalmente distribuem a execução ao longo do dia de negociação. Embora notável, esse valor representa menos de 2% do mercado total de ETF de Bitcoin.
Bitcoin/USD vs. empresas de tecnologia. Fonte: TradingView / Cointelegraph Algumas das maiores empresas de tecnologia do mundo caíram 19% ou mais nos últimos 30 dias, incluindo Oracle (ORCL US), Ubiquiti (UI US), Oklo (OKLO US) e Roblox (RBLX US). A mudança para uma postura de menor risco não se limita às criptomoedas e também reflete preocupações sobre a fraqueza no mercado de trabalho dos EUA. Segmentos considerados mais arriscados, especialmente aqueles relacionados à infraestrutura de inteligência artificial, sofreram as maiores perdas.
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Pressão adicional vem do setor de consumo, que sentiu o impacto do shutdown do governo dos EUA que durou até 12 de novembro. A varejista Target (TGT US) reduziu sua previsão de lucro para o ano inteiro na quarta-feira e alertou para uma temporada de festas mais fraca, já que a restrição de acessibilidade persiste. A inflação continua sendo uma preocupação significativa, pois limita a capacidade do Federal Reserve dos EUA de reduzir as taxas de juros.
Independentemente dos próximos resultados trimestrais da Nvidia, alguns analistas questionaram a “natureza de alguns dos investimentos em IA da Nvidia em seus próprios clientes”, segundo o Yahoo Finance. O que afastou os investidores da narrativa do Bitcoin como ouro digital ainda é incerto, mas neste momento, a probabilidade de o BTC recuperar US$ 95.000 está intimamente ligada a uma melhora nas condições macroeconômicas.
