O principal player entre as DEXs perpétuas: análise das tendências futuras do mercado de HYPE

Crescimento do volume de negociação + alta participação nas taxas + 97% de recompra + relação de recompra de 8,5x em relação ao valor de mercado: se a Hyperliquid continuar apresentando um desempenho excelente, isso fornece um caminho muito claro e racional para a valorização do preço.

Autor: DeFi Warhol

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

Atualmente, existem muitas exchanges descentralizadas de contratos perpétuos no mercado, mas apenas uma direciona quase toda a sua receita para recomprar seus próprios tokens no mercado aberto de forma automática.

Esse é todo o meu argumento sobre a Hyperliquid, resumido em uma frase:

Se você acredita que o volume de negociação das DEXs de perpétuos continuará crescendo, então HYPE é uma das formas mais puras e alavancadas de se expor a essa tendência.

A seguir, compartilho minha visão pessoal sobre como a Hyperliquid funciona e como o design atual do token pode evoluir no futuro.

Resumo

• O volume diário de negociação da Hyperliquid já atinge bilhões de dólares, com receita anualizada superior a 1,3 bilhões de dólares.
• 97% de todas as taxas são direcionadas para um “Fundo de Assistência” automatizado, que compra HYPE no mercado aberto.
• Esse fundo já gastou mais de 600 milhões de dólares em recompras de HYPE e também detém uma grande quantidade de tokens.
• O risco e o retorno dependem de a Hyperliquid continuar conquistando volume de negociação e manter a política de recompra de 97%.
• Com base em hipóteses simples de volume de negociação e participação de mercado, cheguei a cenários aproximados de preço:
• Bear market: US$ 45–50
• Base: US$ 80–90
• Bull market: US$ 160–180

Situação atual da Hyperliquid

Para entender melhor para onde a Hyperliquid está indo, precisamos saber como ela está atualmente.

Aqui estão alguns dados rápidos:

• Volume de negociação de contratos perpétuos: cerca de US$ 8 bilhões por dia
• Receita anualizada: cerca de US$ 1,2 – 1,3 bilhões
• Valor de mercado da HYPE: cerca de US$ 10 bilhões
• Valuation totalmente diluída da HYPE: cerca de US$ 38 bilhões
• HYPE em staking: cerca de 42%
• Saldo do Fundo de Assistência: 35 milhões de HYPE

Mecanismo central: 97% das taxas para recompra automática

Esta é a parte mais importante do argumento bullish.

A Hyperliquid utiliza as taxas de negociação do protocolo para financiar a recompra do token HYPE.

Os traders pagam taxas nas negociações de contratos perpétuos e à vista.

Essas taxas são direcionadas ao Fundo de Assistência.

O Fundo de Assistência é programado para usar cerca de 97% de todas as taxas da exchange para recomprar tokens HYPE no mercado aberto de forma contínua.

Aumento do volume de negociação → aumento das taxas → aumento das recompras

Em outras palavras, quase cada dólar ganho pela exchange se transforma em pressão mecânica de compra para HYPE.

Além disso:

No HyperEVM, as taxas de gas são pagas em HYPE.

A taxa base adota um mecanismo no estilo EIP-1559, então parte do HYPE é queimada, criando mais uma via deflacionária.

Portanto:

• 97% das taxas de negociação → recompra de HYPE
• Taxas de gas do HyperEVM → queima de HYPE
• Staking → retenção de HYPE

HyperEVM

A Hyperliquid começou como um protocolo personalizado de contratos perpétuos. Agora também existe o HyperEVM, uma camada EVM, onde:

• Usuários pagam taxas de gas em HYPE
• A taxa base é queimada
• Aplicações on-chain (frontend de perpétuos, mercado HIP-3, outros protocolos) aumentam a demanda por espaço em bloco e por HYPE.

Eu vejo o HyperEVM como um segundo motor:

• Motor 1: volume de negociação de perpétuos → taxas → 97% de recompra.
• Motor 2: atividade no HyperEVM → taxas de gas em HYPE → queima + mais taxas.

Cenários

Situação atual:

• Volume total de negociação nas DEXs de perpétuos: cerca de US$ 38 bilhões/dia
• Volume da Hyperliquid: cerca de US$ 8 bilhões/dia (aprox. 20–22% de participação)
• Taxa: cerca de 0,04% (assumindo que a maioria dos traders são takers)
• Receita anualizada: US$ 1,3 bilhões
• 97% para recompra: cerca de US$ 1,2–1,25 bilhões/ano
• Valor de mercado: US$ 10 bilhões
• Portanto, relação valor de mercado/recompra: cerca de 8,5x

Então eu assumo:

• O mercado continua avaliando HYPE com múltiplo de recompra semelhante (cerca de 8,5x)
• O volume das DEXs de perpétuos cresce
• A Hyperliquid mantém ou ganha participação de mercado

Cenário 1: Bear market

Cenário de bear market: o volume das DEXs de perpétuos cresce, Hyperliquid apenas mantém sua participação, e nesse quadro, o preço final da HYPE fica entre US$ 40 e US$ 50.

Suposições:

• Volume total das DEXs de perpétuos: 1,5x o de hoje
• Participação da Hyperliquid: estável

Resultados:

• Recompra anualizada: cerca de US$ 1,8 bilhões
• Com múltiplo de 8,5x valor de mercado/recompra → valor de mercado implícito ≈ US$ 15,4 bilhões
• HYPE em circulação cerca de 337 milhões → preço implícito ≈ US$ 45–50

Cenário 2: Base

Cenário base: o volume de negociação de perpétuos on-chain dobra, a participação da Hyperliquid aumenta, e o preço da HYPE fica entre US$ 80 e US$ 90.

Suposições:

• Volume total das DEXs de perpétuos: 2x o de hoje
• Participação da Hyperliquid: cerca de 30%

Resultados:

• Recompra anualizada: cerca de US$ 3,34 bilhões
• Com múltiplo de 8,5x → valor de mercado implícito ≈ US$ 28,4 bilhões
• HYPE em circulação cerca de 337 milhões → preço implícito ≈ US$ 80–90

Cenário 3: Bull market

Cenário de bull market: o volume de negociação de perpétuos on-chain cresce 3x, Hyperliquid se torna a plataforma dominante, e com o mesmo múltiplo de 8,5x, o preço da HYPE chega à faixa de US$ 160–180 ou mais.

Suposições:

• Volume total das DEXs de perpétuos: 3x o de hoje
• Participação da Hyperliquid: cerca de 40%

Resultados:

• Recompra anualizada: cerca de US$ 6,68 bilhões
• Com múltiplo de 8,5x → valor de mercado implícito ≈ US$ 56,8 bilhões
• HYPE em circulação cerca de 337 milhões → preço implícito ≈ US$ 160–180

Nota importante:

Esses não são targets de preço. Eles não incluem espaço adicional de valorização proveniente das taxas de gas do HyperEVM, novos produtos, sentimento geral do mercado ou qualquer variação de múltiplo (para cima ou para baixo).

Eles apenas mostram:

• Utilizando o modelo econômico atual de taxas/recompra
• Aplicando um múltiplo fixo de 8,5x valor de mercado/recompra
• Deixando o volume de negociação e a participação de mercado impulsionarem as mudanças nos números de recompra

Supondo que haja uma temporada completa de altcoins em 2026 e o cenário de bull market se concretize, acredito que US$ 250 é um número realista para HYPE.

Por que estou otimista

As razões pelas quais acho esse modelo interessante são as seguintes:

• Fluxo de caixa real e visível: a Hyperliquid já arrecada mais de US$ 1,3 bilhões em receita anual de protocolo e direciona cerca de 97% disso para recompras de HYPE.
• Design simples e agressivo: direcionar 97% de todas as taxas da exchange para um fundo que recompra HYPE no mercado aberto é quase a forma mais pura de tokenomics possível.
• Crescimento das DEXs de perpétuos: os contratos perpétuos on-chain estão realmente ganhando participação dos derivativos das exchanges centralizadas. A Hyperliquid lidera repetidamente em receita diária de DeFi e recompras.
• Potencial do HyperEVM: mais aplicações e o mercado HIP-3 significam mais consumo de taxas de gas em HYPE + mais canais de taxas alimentando o mesmo Fundo de Assistência.

Em resumo: crescimento do volume de negociação + alta participação nas taxas + 97% de recompra + múltiplo de 8,5x — se a Hyperliquid continuar apresentando um desempenho excelente, isso fornece um caminho muito claro e racional para a valorização do preço.

Pensamentos finais

Para mim, o argumento bullish para HYPE não é sobre narrativa e “número subindo”, mas sim:

• Uma combinação de DEX de perpétuos + L1 com altíssima liquidez e profundidade, já gerando bilhões de dólares em volume de negociação.
• Um modelo de token no qual cerca de 97% das taxas de negociação são recicladas mecanicamente em recompras de HYPE.

É nisso que baseio meu otimismo extremo em relação à HYPE.